7月29日 期货日评
白糖
7 月上半月巴西因霜冻产量减少，且制糖比低于去年同期，提振原糖反弹。但全球糖库存仍然充裕，抑制反弹高度。
国内：6 月进口数据大幅低于市场预期利好郑糖。考虑到内外价差仍大和本榨季后期国内糖市 106 万吨可进口空间。短期，糖市反弹行为。中长期方面，下榨季产量持平或高于本榨季，牵制糖价，熊牛转换战线拉长。
操作建议：郑糖重心进一步上移，主力移仓， SR2001 高位调整，不宜追高，市场利好消化后，价格或有回调。关注区间 5050-5400。价差上， 9-1 反套持有。基差上，白糖生产企业可关注套保。
（仅供参考，不作入市依据）
钢铁
螺纹钢：目前下游消费疲软，而总体库存继续增加 ，螺纹周产量维持在高位；供给和需求的矛盾较为突出；尽管房地产新开工面积的预期导向依然向好，但是持续不断的供给压力仍对螺纹价格构成较大的压力。不过从成本的角度看，铁矿石供给仍难在短期内有所改观，价格仍会维持在高位，同时山东出台去焦化产能措施，焦炭价格仍有上涨冲动，吨钢成本仍有上涨压力，成本仍对钢材价格有较强的支撑；短期 RB1910 价格仍会在成本和供给压力的博弈中，延续弱势震荡格局。
热轧卷板：目前上周产量下降 4.41 万吨，至 331.8 万吨万吨， 而在下游需求逐步减弱的情况下，库存本周继续增加 5.64 万吨，为连续七周增加，处于历年同期高位，库存的持续增加， 造成供给压力的加大；但是从成本角度看矿石价格维持高位，焦炭价格亦有上涨动力，成本上涨压力仍大；总体 HC1910 短期延续震荡格局。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
国内氧化铝新增和复产产能持续释放，进口氧化铝环比增加，国内供应缺口修复并迅速转为过剩，氧化铝仍处下行通道，考虑到氧化铝生产弹性较大，下方空间有限。当前电解铝复产积极性较低，周度开工率环比基本持平，产量尚未明显增加。电解铝新增产能主要集中在后半年，后市供应压力持续关注投产进度。成本下行空间有限，上游供应暂未看到明显增量， 9 月消费旺季加速去库预期，推动主力合约淡季之中表现强势。短期区间操作，不宜追高，谨防回落风险，趋势投资者可于 13500-13800 适时布局多单。
（仅供参考，不作为入市依据）
鸡蛋
7月 29 日，周末全国现货大幅下跌，北方跌幅大于南方，下跌 0.5 元/斤，北方产销区跌破 4 元/斤，继续下探 3.5 元/斤一线，销区到货持续偏多， 终端消化速度偏慢，市场酝酿着走弱气氛，而今日北京大幅领跌，成为全国跌价的导火索，对产区影响较大，本周鸡蛋现货下跌惯性持续。期货方面，继续低开下跌，关注近月再次跌停可能，主力多单全面离场，空单继续持有。套利：价差在 500 一线买 JD2001 卖 JD2005 组合持有。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
8 月供需或维持宽松，泰国干旱及印尼胶树受病虫害炒作影响有限，泰国对胶农的补贴政策以及国内“橡胶加保险”等项目的推进，胶农的割胶收入得到部分保障后，弃割现象不易出现。下游需求处于传统淡季，缺乏亮点。沪胶主力 1909 合约上周价格反弹至 20 日均线位置遇阻回落，短线多单部分止盈后防守 10500 元/吨一线，中线继续以空头思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
内地市场，目前国内甲醇价格局部尚处于亏损状态，业者心态偏空，需求面持续弱化下多地维持降价销售态势。港口方面，日内港口市场随期货走跌，据悉近期进口货源不断到港，本周港口库存维持增量，短期高库压难以改善；近期外盘价格亦维持低位，利空国内市场。总的来看，当前产品供需面暂无转好驱动背景下，短期现货市场仍显弱，空单继续持有，关注装置检修对内地价格能付形成支撑。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
油脂：在经过连续四日上涨后，上周五油脂市场有所回落，周五夜盘油脂市场再次上涨，近几周油厂连续降低开机率，国内豆油库存略有下降，支撑油脂价格小幅上行，油脂价格处于低位，下游贸易商对后市的乐观情绪有所增加。当前国内油脂供应充足，短期内油脂看不到连续上行的基础，更多是连续下跌之后的企稳和小幅反弹，目前这一状况仍可能延续，可等待小周期回调介入多单。
蛋白：受中国将采购美国农产品的消息影响，近期国内蛋白市场价格不温不火，整体保持震荡态势，中国允许部分企业开始采购 200-300 万吨美国大豆且免除加征的 25%的关税，益海嘉里买入一船美国大豆，是贸易战爆发以来首次，美国贸易代表将于下周前往上海与中国进行经贸磋商，当前国内豆粕供应充足，油厂被迫降低开机率，本周开机率仍不高，压榨量只有，目前现货消费缺乏亮点，本就处于供应偏宽松的局面下，一旦中美在农产品贸易谈判中有进一步突破，将继续压制国内蛋白价格，预计国内蛋白价格将依然疲弱， 1909 向上在 2850 附件面临压力。
（仅供参考，不作入市依据）
红枣
上周国内红枣期货有所下跌，但总体仍在震荡区间之内，现货方面，沧州市场行情有所好转，走货显快。一般货源受客商青睐，卖家价格合适随行交易。产区行情平稳，交易清淡。拿货客商不多，挑拣货源采购为主，储存商好货惜售挺价，差货随行交易。操作上延续区间震荡思路，目前价格位于区间下沿附近，以 10000 整数关口为防守适量布局多单。
（仅供参考，不作入市依据）
铜
基本面方面，二季度铜产量冰壁减少 24%至 7.76 亿磅，自由刚产量下降尤为明显，致使成本抬升。宏观方面，在全球经济放缓预期下，各国纷纷陆续开启降息周期，进行经济逆周期调节。短期扰动因素方面，中美两国经贸关系缓和， 利多工业消费金属。风险因素关注贸易关系反复、货币政策。操作建议，短期偏多对待。期权方面，由于波动率处于中等以上水平，可考虑牛市价差策略，或看跌期权卖方策略。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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