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期货日评——8月9日

期货日评——8月9日 中原期货
2019-08-09
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8月9日 期货日评


白糖

宏观要闻：

国家统计局 8 月9日发布了 2019 年7月份全国CPI（居民消费价格指数和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据 。从环比看 CPI 由上月下降 0.1% 转为上涨 0.4% 。 从同比看 CP I 上涨 2.8 %（连续 5 个月处于“ 2 时代”，并创 2018年 2 月以来新高），涨幅比上月扩大 0.1 个百分点 。从环比看 PPI 下降 0.2%，降幅比上月收窄 0.1个百分点 。从同比看 PPI 由上月持平转为下降 0.3% 。CPI环比由降转涨，同比涨幅略有扩大 。PPI 环比降幅收窄，同比略有下降 。
 

供需现况：

中国农业农村部7月对新年度白糖供需预估维持不变，即 2019/20 年度产量为1088 万吨，同比增加12万吨 。进口量预计为304万吨，同比增14 万吨 。2019/20 年度 连续第四年增产。
7 月全国 产销数据：2018/19 年制糖期全国共生产食糖1076.04 万吨（上制糖期同期产糖 1031.04 万吨），比上制糖期同期多产糖 45 万吨 。截至 2019年7月底，全国累计销售食糖 856.59 万吨（上制糖期同期 760.97 万吨），累计销糖率 79.61%（上制糖期同期 73.81% 。 销糖率 88.98%（上制糖期同期90.58% 。 工业库存 219.45 万吨，同比减50.21万吨。7 月单月销糖95.3万吨，比上月增0.78万吨，比去年同期减 1 5.67 万吨。全国 7 月产销数据一般。


逻辑分析： 

原糖： 预计7月上半月，巴西中南部产糖量 同比继续减少 ，制糖比同比降低支撑短期原糖价格 。长期看，国际机构普遍调低，新年度过剩量或预计短缺 。
国内： 国内7月宏观数据显示，通胀预期抬升。今日，多地产销区现货价格上调。期货 1 月合约大幅增仓，突破小平台，逼近5500 。柳州 1 月 基差几乎平水 。随着 价格上涨，以中粮为首的套保盘增仓。近期主要支撑力量为工业库存低，走私减少， 加工糖尚未大量流入市场，夏季消费高峰备货 。内外价差再次拉大后期100万吨可供进口糖空间和国储糖抛储预期，糖价上方有压力。8 月糖价或继续高位偏强 ，三季度末或回调。中长期方面，甘蔗和甜菜目前长势较好，下榨季产量持平或高于本榨季，牵制糖价，熊牛转换战线拉长。 

策略建议： 

内盘强于外盘， 短期 SR2001 资金 推涨 热情 高， 波段 逢低 买入， 不可 追高，注意市场减仓带来的价格回调风险 。关注突破 5500 力量 。关注下旬进口量。

基差大幅走低，关注库存套保。

（仅供参考，不作入市依据）


鸡蛋

宏观要闻：

1、美国三大股指集体收涨，美元黄金下跌
2、中国7月出口同比增长3.3%，大幅高于预期
3、新华财经观察：美升级经贸摩擦激起金融市场避险风潮
4、白宫贸易顾问纳瓦罗：美联储应降息来促进美国经济增速
5、离岸人民币兑美元北京时间04:59报7.0766元，较纽约尾盘涨93
 

供需现况：

进入8月份，全国降温明显，产蛋率恢复，2季度补栏开产，整体供应增加，短期中秋需求拉动显现，现货价格仍将维持高位，后期面临节后回调预期，但是整体养殖利润偏好仍将刺激补栏积极性，下半年需求替代仍需要进一步验证。


逻辑分析： 

经过近期现货反弹，期货下跌，基差得到迅速修复，现货再度上涨对期货支撑作用开始明显，底价市场今天对未来通胀预期的提前放映，整体农产品出现大幅反弹。短期现货仍旧受中秋消费拉动仍旧对期货形成支撑作用，但是等市场情绪反应过后，重新回归基本面后，行情仍将延续节后回落预期。

策略建议： 

主力JD2001减仓缩量，下跌趋势仍未改变，注意技术反弹。
套利：价差500左右开始介入买JD2005卖JD2001反套。
主力09基差87,基差继续走强。

（仅供参考，不作入市依据）


油脂油料

宏观要闻：

以人民币计，中国 7 月出口同比增 10.3%，预期增 7%，前值增6.1%进口增 0.4%，预期降3.3%，前值降0.4%；贸易顺差 3102.6 亿元，扩大79% 。以美元计， 7 月出口同比增长3.3%，预期降1.8%，前值降1.3%；进口下降5.6%，预期降 8.2%，前值降7.3%；贸易顺差 450.6 亿美元，扩大63.9% 。
2019 年 7 月份，全国居民消费价格 CPI 同比上涨 2.8%2.8%（预期 2.7%，前值 2.7%），创去年 2 月以来新高 PPI 同比下降 0.3%0.3%，环比下降 0.2% 。

供需现况：

中美贸易前景再度生变， 中国相关企业暂停新的美国农产品采购，四季度进口大豆来源存在不确定性，近几周油厂连续降低开机率，当前库存已经明显低于去年同期水平，本周国内豆油库存下降 5 万吨，支撑油脂价格上行持续，离中秋节不到两个月，油脂备货陆续展开，随着油脂价格的大幅上行，下游情绪已经发生较大变化， 看涨情绪浓厚 。
谈判前景再度生变，加上人民币破 7 ，通胀预期有所升温，短期将对国内蛋白价格形成支撑。当前下游消费低迷 ，后期原料供应无忧 ，预计后期油厂开机率恢复，国内蛋白价格将 上涨幅度有限 ，豆粕后续反弹持续性存疑 ，略偏强震荡概率大 。

逻辑分析：

今日豆油 9 月 合约强势涨停， 市场看涨情绪浓厚，当前外部环境发生新的变化，中美贸易前景不乐观，人民币贬值预期升温 7 月CPI 超预期 。
国内油厂开机率下降库存下滑，油脂备货逐渐展开，这一状况仍可能延续，可等待小周期回调介入多单 。受特朗普再度加征关税消息影响，国内蛋白价格上涨，叠加 通胀预期升温，豆粕偏强震荡概率大 。


策略建议： 

豆粕 1 月和 5 月正套，100 以上波段操作。
豆油2001在5660-5680 区间做多，仓位 3 0 %，止损5600第一 目标价位5800已经达到，上移止损位至5850继续持有多单 ，第二目标价6000今日也已经达到，上移止损位至 6100多单 持有 。

（仅供参考，不作入市依据）


铜

宏观要闻：

国际方面：中美贸易摩擦逐步被市场定价，日韩紧张局势缓和；菲律宾昨日年内再度降息 ，以及特朗普推特称不喜欢非常强劲的美元，美联储降息预期再次提高。 全球降息潮大背景下，短期贸易摩擦缓和致外围市场情绪暂稳。
国内方面： 美国的极限施压对 A 股市场的影响趋于弱化 ，叠加 7 月份进出口数据好于预期 、MSCI纳 A 时点临近，北上资金结束连续六天净流出,A股结束六连跌 ；在 7 月进出口数据好于预期的提振下，工业基本金属铜止跌企稳 。

供需现况：

多地现货价格上涨、精废铜价差持续为负，显示供给端偏紧.然而，房地产政策未现松动且不断收窄，供需两端难有共振，短期低位或现偏多对待。 持续关注我国在“房住不炒”前提下，其他刺激政策的力度。

逻辑分析：

外围情绪缓和下，铜价重回基本面 ,而国内7月CPI同比涨幅连续第五个月处于“ 2 时代”，且人民币汇率竞争性贬值舆论压力较大，短期降准概率不大，故沪铜区间偏强震荡， 短多为主 。


策略建议： 

短期震荡偏强，目标位为中美贸易升级前区间上沿， 短多为主；期权选择平或浅虚值期权参与。
风险事件，持续关注国内逆周期调节新手段，全球贸易战演变、英国脱欧进展、汇率市场风险。
（仅供参考，不作入市依据）



甲醇

宏观要闻：

当地时间7月31日，美联储举行备受关注的货币政策会议，北京时间8月1日凌晨 2 点公布结果：美联储在 FOMC 会后宣布降息 25 个基点，将联邦基金利率目标区间下调至 2%- 2.25% 。
这次降息意义非凡，金融危机十年后，也就是 2008 年 12 月期间将利率降至零以来的首次降息。

供需现况：

本周国内甲醇企业开工下滑运行，周均 66.82%，周降0.54个百分点。其中开工降幅多体现在西北、 山东、华北、西南四个地区，多与装置常规检修、 意外短停有关；需求方面，本周甲醇下游开工涨跌互现，甲醛、DMF 及烯烃开工略有下滑， MTBE开工更稳定，二甲醚及醋酸开工有所增加。我国甲醛行业开工在 25.66%，周下滑0.9%，局部开工仍有下滑预期；二甲醚行业开工31.6%，周开工增加 2.8%，不过该产品后续开工有缩减预期；截至 2019 年8月8日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为 82.2 万吨，较上周增 2.23 万吨 。

逻辑分析：

甲醇01今日继续 反弹 内地随着供应端的缩量，库压的缓解以及中下游地区带货能力的提振，市场稳中上扬出现利好行情。港口方面小幅下挫，一定程度上压制市场氛围，商家多避市观望，随行就市操作为主，局部走势坚 挺 。综合，甲醇供应充裕局面未改，在港口高库存压制下，后期上涨幅度或有限。

策略建议： 

MA01到2300左右少量参入空单 。
9-1反套出局，可少量布局 1-5 正套 。

（仅供参考，不作入市依据）


铝

宏观要闻：

全球主要经济体央行纷纷以降息应对经济增长放缓，市场避险情绪有所缓和 。美债收益率持续倒挂，特朗普公开支持美元走软，美联储降息预期不断回升，今日美元 承压回落 。


供需现况：

7 月中国氧化铝产量 593.4 万吨，冶金级氧化铝产量 569.7 万吨，8 月氧化铝产量或因孝义二青会环保限产有所抑制 。
7 月中国电解铝产量 306.5 万吨，同比减少 2% ，1-7 月电解铝总产量2056.2 万吨，同比减少 1.66% 。
现货市场，上海无锡两地成交价13930-13950元/吨，对当月盘面升水2030元/吨 附近， 较昨日价格上涨60元/吨 。杭州成交价13950-13960 元/吨。 现货价大涨 持货商出货积极，下游表现畏高按需采购，今日华东成交尚可 。 广东成交价13930-13940元/吨，粤沪价差在贴 10元/吨，下游备货力度不佳，华南成交平平。

逻辑分析：

山西孝义污染防治攻坚行动 8 月 8-20 日氧化铝企业限产 50%，孝义 氧化铝建成产能790万吨，叠加近期经营压力，山西及河南氧化铝企业已加大减产力度，氧化铝价格止跌回升可期。今年5月底以来，氧化铝价格持续下挫，截止今日现货成交均价跌幅高达 23% 。氧化铝价格低位运行让渡 电解铝生产利润，为冶炼厂增复产提供了有利条件， 7 月电解铝产能开工率升至 90.3% 。截至 7 月底， 国内电解铝运行产能 3652 万吨，同比下降2%，环比增长 0.1%，后市持续关注投产进度及环保动态。 乌鲁木齐局兰新线水害断道，沿途站点货物停装，恢复运行时间未定。小结：淡季消费疲软，库存小幅累积，九月旺季预期下，沪铝下方尚有支撑。 氧化铝 减产 突发， 成本端企稳可期，主力获上行动能 。

策略建议： 

今日沪铝主力1909合约日内交投13865-13955元/吨，报收于13910元/吨，日上涨 0. 47 。今日持仓减少6090手，主为空头减仓 。主力合约 1909逢回调可适当布局多单。

（仅供参考，不作入市依据）



橡胶

宏观要闻：

8 月9日，国家统计局公布数据显示：中国 7 月CPI年率 2.8%，预测值 2.7%，前值 2.7% ，连续 5 个月处于 2 时代 。中国 7 月 PPI 年率 0.3%，前值：0%，预期 0.1% 。

供需现况：

中长期来看，全球天然橡胶处于产能释放周期之中。短期来看，8月供需或维持宽松，目前主产区原料价格维持弱势，供应端暂未出现明显缩紧。下游处于传统淡季，轮胎厂以去库为主，总体开工率难以维持高位 。

逻辑分析：

中国海关总署公布的数据显示，中国 7 月天然及合成橡胶 包括胶乳进口量为 55.3 万吨。1-7 月进口总量为 362.9 万吨，较去年同期的 390.4万吨下滑 7.1% 。8 月 8 日，上海地区天然橡胶现货价格上调 50-200 元/吨，青岛保税区美金胶价格上调 0-10 美元/吨。8 月供需或维持宽松，目前主产区原料价格维持弱势，供应端暂未出现明显缩紧。下游处于传统淡季，轮胎厂以去库为主，总体开工率难以维持高位 。

策略建议： 

近期，随着1月与9月合约的价差拉大， 9 月合约空头主动减仓，移仓1 月合约。沪胶1909合约进入交割前或陷入低位弱势整理；2001 合约关注超跌之后的反弹机会 。

（仅供参考，不作入市依据）


来源：中原期货


免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。


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