3月29日 期货日评
钢材
核心观点：
中美谈判向好，矿石价格大涨，期价维持高位震荡，卷强螺弱的格局延续。
市场信息：
1、淡水河谷公司财务总监在28日与投资者的电话会议中表示，布鲁马迪纽溃坝事故使公司铁矿石产量下降，从而导致2019年该公司铁矿石销量减少7500万吨。乐观的分析来看，对销量的影响可能达到5000万吨。溃坝事故发生之前，淡水河谷公司预计2019年铁矿石产量为4亿吨。据该公司此前的预估，此次事故发生后在公司内部决定和法院裁决的影响下，铁矿石产量损失约为一年9300万吨。
2、3月29日唐山钢坯上涨10元至3450元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3990元/吨，较上一日价格下跌9元/吨；热卷5.75mm价格均价为3925元/吨，较上一日价格下跌2元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格持平至635元/吨。钢材现货心态尚可。随着税改节点来临，市场基本都以流通13点税票资源为主，整体价格下行。就目前市场来看，价格依旧偏低，资源到货偏少，钢厂发货积极性严重不足，因此国标和免检价差持续缩小。不过由于近期价格已经持续回落，因此基本都已经消化税点差异。总体来看，短期市场处于税票过渡期，价格仍旧维持震荡运行态势。
盘面解读：
螺纹期货1905主力合约持续上扬，日内交投于3673-3774元/吨，尾盘报收于3758元/吨，日内涨幅1.46%；持仓减少301512张，技术上MACD绿柱缩量，KDJ向上交叉。热轧卷板期货1905合约午后冲高，日内交投于3661-3750元/吨，尾盘报收于3741元/吨，日内涨幅1.57%；持仓减少33120手。技术上MACD绿柱缩量，同时KDJ向上发散。
操作提示：
螺纹钢：本周螺纹周度产量继续增加8.41万吨至339.1万吨的水平，产量的增加仍抑制了价格上涨的空间，以及税点的投机因素逐渐降温，采购放缓，抑制了价格上行；但是从原料端来看，废钢价格持续上涨，电弧炉成本抬升，以及铁矿价格受淡水河谷销量预期下降的影响继续维持高位，成品材价格受成本支撑力度仍强；另外本周库存继续下降53.45万吨，缓解市场压力，钢厂挺价的意愿也有所加强；同时中美谈判继续向好，乐观情绪升温。总体RB1905继续维持高位震荡格局。
热轧卷板：税点的投机因素逐渐降温，采购放缓的因素制约市场上行，但是本周热卷周度产量小幅上涨1.98万吨，相比螺纹增量较小，同时从监控的热卷利润看相对维持在较低位，而矿石价格受矿难及澳洲天气影响仍居于高位，价格受成本支撑的力度仍在；同时本周热卷社会库存和厂库库存下降10.62万吨，缓解市场库存压力。以及中美贸易谈判继续向好，市场乐观情绪升温。HC1905维持高位震荡格局，仍相较螺纹略强。
（仅供参考，不作为入市依据！）
沪铝
核心观点：
防范税改风险 短期区间对待。
市场信息：
宏观面：
美国经济数据表现较差，放缓程度超预期。因其他重要经济体央行态度倾向鸽派，带动其货币走低，美元实现三连涨。
消息面：
1、【河南郑州市巩义地区解除碳素企业停产指令】据了解，本周巩义地区碳素企业接到当地政府解除停产指令的通知，当地数家企业陆续恢复生产预焙阳极，仍有企业因阳极市场行情低迷选择暂不复产。
基本面：
减税刺激叠加消费复苏，铝锭社会库存周比续降。本周上期所铝库存减少6767吨至734990吨。成本端，山西地区因矿石紧张及亏损问题，氧化铝减产消息频发，氧化铝价格止跌，铝价成本支撑暂稳。消费端，4月1日起税改政策正式落地，近期华东市场下月票货明显增多，本周现货升水已有修复，下周必将大幅收窄。货物集中抛压风险尚存，期货盘面价格已排除降税因素，叠加4-5月消费旺季预期，期铝具有较强的抗跌性。关注下游订单复苏情况及库存数据公布。
现货端：
上海成交价13920~13940元/吨，对当月升水270~290元/吨，上海下月票货成交价13640~13660元/吨，无锡当月成交价13920~13940元/吨，杭州当月成交价在13930~13950元/吨。今日为3月最后一个现货成交日，部分持货商选择关账结算，市场活跃度较前两日明显降低。下游按需采购，接货平平。
[数据来源：SMM上海有色网]
盘面解读：
今日沪铝小幅收涨，主力合约1905交投于13655-13730元/吨，报收于13725元/吨，日上涨0.26%。今日伦铝小幅收跌，截至北京时间16：46伦铝电3报价1901.05美元/吨，日下跌0.18%。
操作提示：
短期区间操作，适量布局多单。
（仅供参考，不作为入市依据！）
棉花
核心观点：
在震荡中，出现打破僵局的小概率事件。
市场信息：
2019年3月28日，虽然上周美棉签约和装运量明显增加，但出口报告发布后市场关注点立刻转向周五的面积报告，交易商预计美棉面积将大幅增加，伴随美元指数的再度走强，ICE期货大幅下跌。关注今晚的美国意向植棉面积报告。统计数字：5月合约75.87美分，跌108点,12月合约74.84美分，跌66点，成交量29915手，较上个交易日增加3454减少2160手。截至3月27日收盘的持仓量为226425手，减少169手。
3月28日，郑棉主力合约CF1909再次下破15520元/吨的关键支撑位，业者观望气氛再度升温。据了解，近三个月来郑棉保持窄幅震荡局面，加上本是“金三”传统纺织旺季，此次下跌虽出人意料，却也又在情理之中。春节前后，下游阶段性补库为业者看涨再添信心，同时国储棉库存低位，产不足需矛盾日渐突出。随着时间推移，棉花生产企业仓储费用、银行借贷利息费用等不断增加，生产商不得不挺价硬抗。所以，这段时间以来现货表现出较强的抗跌性。那是不是意味着成本支撑下，棉价下跌概率越来越小呢？从本年度皮棉上市以来，新疆机采棉因低成本优势，轧花企业可通过期货套保逢高出货，减轻销售压力。而对于新疆手摘棉，除少部分高升水优质棉注册仓单外，更长时间段内，期货价格贴水现货，生产商基本没有机会进行套保，现货交易要与陈棉及高性价比机采棉竞争，更显得举步维艰。从已将皮棉出清的部分生产商反馈情况来看，其大部分货源主要流向了贸易商。某新疆专业仓储库负责人反馈，现在很多情况是棉花货权发生了转移，但实际却并未出库。根据对新疆仓储库调研了解，也印证了这一点，现在新疆棉花仓库仍然“棉满为患”。其次，近期山东、河南、江苏等部分纺织企业产品库存略有回升，短期内继续随用随采原棉策略未变，终端消费市场未及预期大幅好转，也使得棉花供给压力难以尽快释放。2018/2019年度新棉上市以来，受中美贸易战及宏观经济走弱影响，棉纺织行业上下游心态谨慎，导致皮棉消化缓慢，社会库存不断攀升至历史高位，市场供过于求局面短期难有所改变，巨量期货仓单压制郑棉期货价格上行。同时，国储棉轮换政策、增加进口配额消息不定，涉棉客商心态仍保持谨慎。因此，目前来看，郑棉上行仍存在有力支撑，仅凭个别利好因素的预期，恐难产生较强助推效果。
盘面解读：
日线级别：经过连续的反弹，郑棉的均线形态开始修复，由空头排列向着中性修正。结合棉花基本面来考虑，目前单边多单还不可过于可观，目前价位新疆2018/19年度的新棉可以逐步实现顺价销售，从心里上来讲会吸引一波以交货为目的的空头入场，另外行情运行至前一个平台的波峰位置，料在此处会形成一番争夺，若能直接突破，则郑棉的长期盘整格局将被正式打破，行情将由此转入多头趋势。
操作提示：
随着CF1903合约交割完成，CF1905合约将转变为临近交割月合约，市场成交主力合约将很快完成向CF1909合约的转化，因此提示CF1905合约仍有持仓的客户注意移仓。基本面上，棉纱市场略有回暖对棉花价格形成支撑，但是棉布市场回暖速度较慢减弱利多支撑的高度，郑棉期货仓单数量仍处于高位，压制市场价格，因此在仍旧横盘的状态中，出现打破僵局的小概率事件，所以建议近期操作以横盘偏多格局对待，尽量以多单操作为主。CF1909合约以15520为中轴，震荡思路对待。
（仅供参考，不作为入市依据！）
白糖
核心观点：
消息面平淡，短期郑糖继续调整。
市场信息：
少数销区现货报价小幅上调，多数不变。广西：南宁仓库5240-5330(60)，柳州仓库5220-5260(0)。云南：昆明4980-5080(0)；大理报价4950-4960元/吨（0）。乌鲁木齐5250-5300元/吨（0）。泰国糖进口加工价：配额内3241元/吨，配额外5127元/吨。
截止3月29日，白糖仓单（含有效预报）21502张（较昨日减90）。
巴西因去年12月和1月干旱，作物涨势欠佳，导致一些糖厂压榨可能推迟，空头平仓以应对可交割糖的短缺。
巴西福四通预计2019/20年度中南部地区将产糖2950万吨，同比增长11%，上次预测为3020万吨。预计全球2018/19年度供应将出现30万吨缺口。
盘面解读：
巴西榨季将开始，甘蔗制糖比受市场关注。隔夜原糖窄幅波动，5月合约收于12.56美分/磅，跌幅0.24%。郑糖1909合约盘中一路走高，收涨于5047，较昨日涨46。合约换月中，9月持仓46.5万，增仓1.3万手。
操作提示：
巴基斯坦糖可能在6月前冲击国内，增值税降为13%，降低成本。利空影响逐步兑现，目前郑糖基本面平淡，没有新消息刺激，同时受国内供应充裕的基本面压制，短期弱势，随着逐步收榨，供应压力或减小，中期属区间调整，长期未来重心将逐步上移，适当关注远月。熊牛交替之年不确定因素增大，近期关注仓单、政策。价差结构上，下榨季1月基本面好于本榨季合约，9-1合约价差或走弱。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
核心观点：
贸易谈判有望取得进展，油粕价格大幅下跌，反弹暂告一段落，维持偏弱格局。
市场信息：
1、据中新社北京3月28日报道，针对中国暂停自部分加拿大企业进口油菜籽一事，中国商务部新闻发言人高峰28日在北京称，此举是正常的检疫安全防范，符合中国相关法律法规和国际惯例。
继暂停加拿大Richardson International Limited及其相关企业2019年3月1日（含）后的油莱籽进口报关后，海关总署26日宣布，因南宁、大连海关多次从进口加拿大Viterra lnc。企业的油菜籽中检出有害生物，已撤销该企业及其相关企业的注册登记，暂停其油菜籽进口。
2、华盛顿3月28日消息：近来美国中西部的创纪录洪水导致许多玉米和大豆耕地面临播种延迟的风险。总部设在宾州的气象机构Planalytics预计，美国超过一半的玉米和大豆耕地将在今年春季面临洪水风险。
3、买豆粕网消息，贸易商表示，周四中国国有企业买入了150万吨左右的美国大豆，船期为7月和8月份，这也是本月中国进行的第二次大笔采购。
操作提示：
今日国内油粕价格继续走弱。中美再度展开谈判，传言中国在技术转让方面做出让步推进贸易谈判，市场对远期豆粕市场不看好，观望情绪较浓，未来两周国内压榨量或将上升至170万吨以上。短线看豆粕行情仍以窄幅震荡调整为主。我们认为，4月前后开始，国内豆粕现货将再度走弱，近期的价格继续以主流稳，部分窄幅震荡调整为主。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
核心观点：
期现背离明显，期货反映预期 。
市场信息：
全国鸡蛋现货上涨为主，北京上海领涨市场，广东相对稳定，带领全国现货继续上涨，目前产区3.36元/斤，销区现货3.49元/斤。
操作提示：
受清明节消费拉动，现货价格继续上涨，但是下周即将进入节后预期环节，现货基本见顶预期存在，期货提前反应节后预期，期现背离明显，3500一线空单继续持有。
（仅供参考，不作入市依据）
苹果
核心观点：
交割货源不断减少，近月不断上涨
市场信息：
2019年3月29日，产区存货商及客商均存在明显撑价惜售心理，部分货源不足的客商跟进拿货，导致部分产区实际成交价格仍有小幅上涨，诸如河南灵宝产区，当前纸加膜75#以上客商货达到4.20元/斤左右，上涨0.20元/斤左右。在销区，随着清明来临，市场货源有明显增加，成交价格以稳为主，部分销区有轻微上浮。
操作提示：
产区挺价心理严重 市场货源明显增多，期货呈近强远弱格局，优质货源不断减少，近月受到较强支撑，远月丰产预期存在，建议进多远空为主。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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