8月28日 期货日评
铝
宏观要闻：
国际贸易情绪改善，风险偏好再度回归，同时，美国经济数据强于预期提振美元。美联储货币政策尚不明确，短期美元大概率延续震荡。国内，国务院办公厅出台稳消费政策，提振消费信心，市场情绪回暖。周四，国新办举行新闻发布会，中央宣传部常务副部长王晓晖和有关部门负责人介绍庆祝中华人民共和国成立70周年活动有关情况并答记者问。实时关注。
供需现况：
产能动态：增产：陕西美鑫铝镁合金分公司8月20日完成30万吨电解铝产能启动投产；青海百河电解铝厂现下部分产能复产，约3万吨；前期德正资源在青岛港的氧化铝、电解铝拍卖落地，超6万吨氧化铝被霍煤鸿骏拍得，超5万吨电解铝被国电投、嘉能可及浙江四邦集团拍得；广西信发本月近3.5万吨产能复产，西部水电部分产能现已复产。
减产：前期山东魏桥受强降雨影响市场传闻受灾严重；新疆信发电解铝厂出现漏炉事故，预计影响50万吨产能，叠加7月底忠旺关停24万吨产能，市场在短时间内出现超过100万吨产能的收缩，而且影响时间预计在3个月以上；重庆博赛旗下阿坝铝厂受泥石流灾害影响，电解槽停23台，产能下降2.3万吨/年；宁夏锦宁11万吨产能已停产。
华东现货市场：上海无锡市场成交价在14330-14360元/吨之间，对盘面升20-40元/吨，较前一日价格上涨近50元/吨，杭州地区现货价在14350-14360元/吨之间。中间商交投尚可，下游表现平静，华东整体成交一般。
华南现货市场：广东地区现货价格集中在14360-14390元/吨，99粤沪价差基本维持在20元/吨附近。持货商较为惜售，下游刚需采购为主，今日华南成交一般。
逻辑分析：
成本端，近期国内氧化铝价格企稳，呈现小幅回升态势，现下仍处于2430-2530元/吨之间，澳洲氧化铝FOB价格有所回落，跌于300美元/吨以下。供应端，国内8月份电解铝运行产能短期收窄至3600万吨以内，供应压力迅速缩小。可观利润驱动下，部分电解铝厂前期减产产能开始逐步复产，后市持续关注内蒙、云南及广西等地新增产能投产进度，以及国庆节前北方地区环保政策出台。淡季步入尾声，多地电解铝库存续降，金九银十消费拉动预期下，市场交易氛围回暖，沪铝中期偏强逻辑不改。
策略建议：
今日沪铝小幅收涨，主力1910合约日内交投于14235-14350元/吨，报收于14290元/吨，日上涨45元/吨， 日涨幅0.32%，持仓增加7226手至32.6万手，表现为多头增仓。
单边：逢低位布局多单；结构：9-12合约尝试正套。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
1、美股三指收跌，关键美债收益率曲线倒挂加剧；
2、欧盟委员会主席容克：欧盟将尽其所能避免出现无协议脱欧；
3、德国二季度季调后GDP环比终值-0.1%，已陷入经济萎缩；
4、日本将韩国正式移出贸易“白名单”，日韩矛盾加剧。
供需现况：
中秋节是年度强弱转换的月份，现货在注在需求支撑现货不断高走，随时面临高位回调风险，而8月底需求放缓后将迎来供应增加，也将从量变到质变的一个转变，整体，现货反应短期供需，期货反应未来的供需。
逻辑分析：
现货受需求支撑，高位运行，偏强基差支撑期货联系反弹，短期需求难以持久，期货开始反应预期，高位遇阻明显，关注高位回落风险。
策略建议：
JD2001高位受阻，多单暂时离场，4400-4500空单少量介入。
套利：400-600中间高抛低收，滚动操作JD15。
主力01基差为880，处于历史高位，后期有望走弱。
（仅供参考，不作入市依据）
黑色产业
宏观要闻：
1、人民银行28日公告称，今日人民银行以利率招标方式开展了600亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率为2.55%。鉴于今日有600亿元逆回购到期，人民银行实现零投放、零回笼。临近月末，昨日资金面呈现小幅边际趋紧，从上海银行间同业拆放利率（Shibor）来看，除9个月期Shibor有小幅下行外，其他各个期限Shibor均有小幅上行，其中隔夜Shibor上行3.8个基点，7天Shibor上行1.8个基点。
供需现况：
8月28日唐山钢坯上涨30至3320元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3698元/吨，较上一日价格下跌12元/吨；热卷5.75mm价格均价为3716元/吨，较上一日价格下跌13元/吨；铁矿石天津港 61%PB 粉价格持平至700元/吨。钢材市场建材市场价格小幅下跌，整体成交欠佳，同时下游实际需求偏弱，现货市场商家心态悲观，报价继续下跌，不过在库存高成本的支撑下，价格下调幅度相对较小。预计短期价格以震荡偏弱为主。
逻辑分析：
螺纹钢：上周总体库存继续下降，电炉钢开工率出现下滑，螺纹钢周度产量继续下降，阶段性螺纹供给压力继续缓解。不过铁矿石等原料成本快速下行，高炉吨钢的利润反弹，转炉炼钢减产积极性较弱，转炉供给持续下行的动力不足，同时废钢价格下跌，恐带来电炉的复产预期，压制价格继续向下，而中美双方贸易战继续升级，经济下滑预期加重；以及唐山公布9月份限产措施，不及市场预期。多重利空因素下价格维持震荡下行格局。
热轧卷板：上周总体库存继续小幅下降，但是产量继续增加6.06万吨，至339.7万吨的高位，而原料成本的下降，利润反弹使得热卷产量仍有继续回升的动力，供给压力的担忧仍对市场心理有所 冲击。同时下游消费并没有有效启动，商家心态整体依然不乐观， 仍呈现供强需弱的局面，而周末中美双方贸易战继续升级，经济下滑预期加重；以及唐山公布国庆前限产措施，但不及市场预期。价格短期维持震荡下行格局。
策略建议：
RB2001价格维持震荡下行格局；HC2001价格延续震荡下行格局，空单逢反弹介入。套利：买螺空卷。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
中国7月规模以上工业企业利润同比增长2.6%，前值降3.1%。1-7月全国规模以上工业企业实现利润总额34977.0亿元，同比降1.7%，降幅比1-6月收窄0.7个百分点。
供需现况：
周一收盘后传言中美两国贸易谈判代表互通了电话，但中国新闻发言人并未做出正面回应，贸易关系进入拉锯阶段，油粕市场今日相对平稳。未来三个月大豆到港量连续下调，供应压力将有所减轻，中美贸易关系趋向紧张，离中秋节不到一个月，油脂备货继续展开，仍有望给油脂市场带来支撑。蛋白消费缺乏亮点，但进口也面临较大不确定性，加上国庆期间油厂面临停机，蛋白价格仍有支撑，主力合约继续维持2800-3000区间偏强震荡。
逻辑分析：
在贸易关系的相关消息归于沉寂之后，今日油粕市场相对平静。国内当前蛋白消费不佳，豆油被动减产，近几周油厂连续降低开机率，支撑油脂价格上行，离中秋节不到一个月，油脂备货继续展开，油脂经过短暂调整后有望重拾升势，可选择波段做多。
当前国内蛋白消费不佳，消费端拉动作用有限，但未来三个月国内大豆到港已经连续被下调，后期原料供应仍有一定不确定性，叠加国庆期间北方油厂可能停机，国内蛋白价格将仍有支撑，1月合约维持2800-3000区间偏强震荡格局，也可选择波段做多。
策略建议：
豆粕1、5正套，买1月卖5月，继续持有，价差130-150时买入。
豆油2001多单触及6100止损，暂时退出观望。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
日前，国务院办公厅印发《关于加快发展流通促进商业消费的意见》。其中，第十条提出，释放汽车消费潜力。实施汽车限购的地区要结合实际情况，探索推行逐步放宽或取消限购的具体措施。有条件的地方对购置新能源汽车给予积极支持。促进二手车流通，进一步落实全面取消二手车限迁政策，大气污染防治重点区域应允许符合在用车排放标准的二手车在本省（市）内交易流通。
供需现况：
中长期来看，全球天然橡胶处于产能释放周期之中。短期来看，目前，东南亚各产区天胶供应正处恢复期，产出逐渐增加，主产区原料价格维持弱势，天气因素炒作影响有限，供应端暂未出现明显缩紧。下游处于传统淡季，轮胎厂以去库为主，总体开工率难以维持高位，8月供需或维持宽松。
逻辑分析：
国务院发布关于各地探索推行逐步放宽或取消汽车限购的具体措施，该举措视为汽车刺激政策，对橡胶下游利好。8月27日，上海地区天然橡胶现货价格上调100-150元/吨，青岛保税区20号胶价格下调0-5美元/吨。目前主产区处于供应旺季，炒作题材有限。下游轮胎开工率方面，随着前期检修的结束，轮胎厂部分工厂开工率开始重新回升，但受制于天气及环保因素影响，预计开工率将在9月下旬后回升至正常区间。整体来看，橡胶中期供需格局仍旧偏弱。
策略建议：
沪胶主力2001合约周三创出反弹新高，建议多单防守上移至11500元/吨一线，上方参考压力位12000元/吨一线。20号胶主力NR2002合约周三继续反弹，多单防守上移至9860元/吨一线，上方参考压力区间10100-10200元/吨。沪胶2001合约期权目前主力资金依旧押码看涨，等待胶价绝地反击。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
国际方面，中美贸易摩擦再度主导市场短期波动，美国、欧元区8月PMI数据显示经济放缓趋势不改。当前，贸易摩擦令资本市场避险情绪不减，油金价比、美国国债关键利率价差等指标均达到历史警戒位置。
国内印发六省自贸区总体方案，印发《关于加快发展流通促进商业消费的意见》，新版个人住房贷款利率政策落地，均显示国内逆周期调节力度或不断加大，另外MSCI扩容A股，市场风险偏好或稳中有升。
供需现况：
基本面方面，房住不炒预期不断加强，四季度电网投资、汽车促消费微政策力度有待观察，微观层面需求端疲软难与供给端偏紧形成共振，短期宏观因素扰动为主；从持仓上来看，CFTC非商业净持仓维持历史较低水平，在沪铜收涨后国内前20机构持仓多空均减仓，显示市场情依旧谨慎、短线操作为主。
逻辑分析：
国际方面，美联储降息预期仍存，但频率、幅度存疑；国内房地产政策未现松动，而国内多项改革等措施密集出台，助推市场风险偏好的提升，铜价大概率箱体区间整理。持续关注国际资本市场避险情绪（观测前瞻指标金油价比、美债收益率曲线），还有我国在“房住不炒”预期不断强化下，其他宽松刺激政策的力度。
策略建议：
操作建议，观望，激进投资者可区间上侧逢高短空，期权选择浅虚值看涨期权卖出。
风险事件，中美贸易谈判反复、美英谈判、英国脱欧进展、汇率市场风险。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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