10月30日 期货日评
铝
宏观要闻：
越南海关总局总局长、国家389反走私委员会委员Nguyễn Văn Căn表示，近日在头顿港口发现并没收了一批铝产品，产品价值约43亿美元，大部分等待发往美国。越南海关总局正在配合美国海关调查此案，美国内地安全部的特工也已经到达越南进行展开调查。
供需现况：
据了解，新疆信发电解铝厂预计11月中旬开始复产。新疆信发电解铝当前运行产能120万吨，前期因电解槽事故停产50万吨，近期预备逐步复产，计划复产量仍需跟进。
据了解，魏桥11月阳极基础采购价格较10月下跌100元/吨，现汇价2800元/吨。
今日华东成交一般。上海无锡地区现货价报13990-14010元/吨，对盘面升水维持90-100元/吨附近，价格相较昨日上涨近60元/吨，杭州地区现货价报13980-14000元/吨。现货升水维持高位，铝价维稳较昨日小涨，贸易商交投积极性较昨日有所回落，下游按需采购，保持观望。
今日华南成交一般。盘初广东市场价格集中在13910-13920元/吨， 但几乎成交；10点后成交价集中在13900元/吨，对当月在平水附近，粤沪价差在贴100元/吨附近。市场交投一般，下游略显观望。
（数据来源：中原期货、SMM）
逻辑分析：
（1）国内1-9月冶金级氧化铝供应过剩，现阶段受海外低价压制，进口有增内需疲弱，四季度氧化铝难言乐观，后市关注采暖季限产对氧化铝生产产能的影响，以及电解铝产能投放进度对氧化铝需求的拉动。（2）国内电解铝供应压力暂未凸显，节后阶段性限产解除，下游企业恢复生产，10月消费尚可，开工率环比持稳，延续去库且出库量可观，本周铝锭社会库存已降至85.9万吨。小结：沪铝基本面多空矛盾逐步演化，短期主力合约大概率延续区间震荡，单边暂难形成趋势性突破；沪铝合约间近强远弱格局未改，后市关注月间价差变化；本周现货升水维持在100元/吨附近，主因去库持续及发票问题，现货市场出少接多，预计本周现货升水仍将维持高位。
策略建议：
今日沪铝主力1912合约开于13790元/吨，交投于13785-13860元/吨，报收于13845元/吨，日度跌幅0.51%，主力持仓减少10398手至22.99手，以空头减仓为主。区间操作，多看少动。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
生态环境部表示，受厄尔尼诺影响，今年秋冬季气象条件整体偏差，不利于大气污染物扩散，进一步加大了大气污染治理压力，必须以更大的力度、更实的措施抵消不利气象条件带来的负面影响。在今年的秋冬季攻坚行动方案中，坚决反对“一刀切”，一律没有涉及强制性错峰生产、大范围停工停产等要求，坚决反对“一律关停”“先停再说”等敷衍应对做法。
供需现况：
供应方面，山东印发重点行业秋冬季差异化错峰生产的通知，实施时间长达四个月，煤制氮肥含列在内。山东平原、明水、瑞星计划月底或下月初检修，下月初山东地区供应或有减量。国内尿素整体产能恢复缓慢，部分企业维持低负荷开工，目前供应稳定，后期供应或趋于收紧。需求方面，农业需求停滞，下游工业方面，复合肥厂处于断档季，开工低位调整，开工率低于去年同期5%，对尿素等原料采购暂时难有积极态度， 冬储肥需求释放仍有时日， 企业冬储政策仍未明确。国内多地区胶合板厂陆续受大气环保预警影响，需求量较前期有减少，适量采购为主。此外，临近供暖季，北方等地环保或更趋于紧张，下游市场谨慎态度不变，市场依然偏弱势。现货方面，今日国内部分地区价格重心持稳，企业继续降价意愿不明显，山东地区小幅下降10元/吨，其余地区主流价格企稳。
逻辑分析：
今日尿素01合约收盘价1690元/吨，较上一交易日上涨4元/吨，山东地区基差为10元/吨，持仓量维持在10万手前后。尿素现货价格近期重心不断下探，已触及部分固定床工艺生产成本，当下价格已跌至相对低位，企业继续降价意愿不明显。但下游需求端仍在观望，复合肥厂处于需求断档，对尿素接收能力有限，胶合板厂又因多地大气环保预警相继启动，需求量下降较多。北方供暖季的到来，环保对下游需求的影响恐将持续，市场心态较为悲观，多以谨慎态度为主，交投氛围不理想。尿素企业执行低负荷开工、或转产卖氨，部分企业下月已有检修计划， 后期供应减量下或能稳定价格， 平稳市场心态。但目前供应利好暂不清晰，仍需继续等待，短时市场支撑不足，市场仍处于弱势，短期市场或仍以窄幅调整为主。近期应关注环保限产、以及冬储肥政策等方面。
策略建议：
短期以窄幅震荡操作为主。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
据经济日报,全国乘用车市场信息联席会副秘书长崔东树:国家统计局数据显示, 9月份,社会消费品零售总额34495亿元,同比增长7.8% ;汽车以外的消费品零售额31097亿元,增长9.0%。为促进汽车消费,关于机动车限购政策的优化措施也正在酝酿之中。汽车类商品在限额以上社会消费品零售额中的占比超过1/4 ,但目前汽车销售市场形势井不乐观,优化细化相关措施,破除抑制消费体制机制障碍,才能有效释放汽车消费需求。同时,应协同发展节能汽车和新能源汽车。
供需现况：
中长期来看，全球天然橡胶处于产能释放周期之中。目前，东南亚各产区处于割胶旺季，产出逐渐增加，主产区原料价格维持弱势， 但产胶国有政策支撑，关注天气因素炒作。下游方面，国内轮胎厂开工率逐步走出淡季，但终端汽车消费依然较差。
逻辑分析：
上期所公布了修订后的天然橡胶期货合约及相关实施细则，此次修订主要是把天然橡胶期货的标准交割品质量标准由之前的“符合国标GB/T8081-2008”修改为“符合国标 GB/T8081-2018”，此外，还对交割环节胶包外应标志注明的内容作了调整。10月29日，上海地区云南国营全乳胶报10950元/吨，较前一日下调175元/吨；青岛保税区泰国产20号胶报1333美元/吨，较前一日上调3美元/吨。目前东南亚主产区处于割胶旺季，供给宽松，关注天气因素变化。下游方面，受环保检查影响，上周轮胎开工率有所下滑；国内9月份汽车销售数据依旧不佳，全年增速或达到负两位数。整体来看，近期供应端消息炒作已逐步被市场消化，后市供应或将继续维持宽松。
策略建议：
沪胶主力2001合约周三再度走强，多单继续防守上周一低点，上方关注9月份高点一线的压力。20号胶主力NR2002合约同样思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
国际方面，欧元区10月PMI未现企稳迹象，美国10月Markit制造PMI虽好于预期，然9月耐用消费品环比下降，显示欧美数据依旧偏弱；欧洲央行维持三大利率不变，本周美联储议息会议，市场预期大概率再次降息。——全球经济放缓趋势下，“鸽声”不断。
国内最新经济数据喜忧参半：前三季度GDP同比增长低于预期，进出口数据不及预期，9月CPI超预期上涨至3%，且临近年底消费旺季，通胀大概率维持高位，PPI下降1.2%，显示生产加工环节需求低迷，9月规模以上工业增加值同比环比不及预期；社会消费品零售数据向好，信贷社融数据回暖，国务院常务会议要求落实落细减税降费政策，中美紧张局势暂缓。
供需现况：
CSPT小组敲定了四季度TC地板价为66美元/吨，较上个季度上涨20%左右；而精矿供给依旧偏紧，铜仍处于去库存、低库存周期；现货由升水转为贴水，低库存下现货偏弱，显示当下需求低迷。从持仓来看，10月22日CFTC非商业空头大幅增仓致多增空降且净头寸再次增加，国内20机构持仓同样多空增仓且净持仓微增但下行趋势不改，持仓显示短期交投偏乐观。
逻辑分析：
国际方面，全球经济增速放缓，需求低迷；欧元区按兵不动，美联储三连降息或箭在弦上，各国央行货币政策趋同，宽松周期开启，美元或进入弱周期，中美贸易紧张局势暂缓、英国脱欧推迟；国内最新相关数据喜忧参半，经济形势依然严峻，相机而动实施新一轮货币财政刺激政策，四季度新的减费降税政策陆续落地，需求端或有改善。智利罢工缓解，供给端暂未受到实质影响，在紧平衡低库存当下，铜价下方支撑较大。
策略建议：
操作建议，铜价短期区间偏强整理，趋势行情缺乏驱动因素，仍然区间操作对待，然而临近美联储议息决议，波动或加大，建议小资金采用期权买方博弈为主。
风险事件，中美贸易谈判反复、英国脱欧进展、全球经济失速下行、智利罢工事件持续发酵。
（仅供参考，不作入市依据）
钢铁
宏观要闻：
税务总局蔡自力，今年前三季度，全国累计新增减税降费17834亿元，其中新增减税15109亿元，新增社保费降费2725亿元。新增减税主要包括增值税改革新增减税7035亿元(其中，去年5月1日调整增值税税率翘尾减税1184亿元，今年深化增值税改革减税5851亿元)，小微企业普惠性政策新增减税1827亿元，个人所得税两步改革叠加新增减税4426亿元。今年实施更大规模减税降费政策对税收收入的减收影响较为明显。前三季度全国税务部门组织税收收入(已扣除出口退税)112658亿元，增长0.3%，增幅比去年同期回落12.9个百分点。
供需现况：
10月30日唐山钢坯较上一日价格上涨10元至3350元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3790元/吨，较上一日价格上涨5元/吨；热卷5.75mm价格均价为3654元/吨，较上一日价格下跌2元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格下跌10元至680元/吨。钢材现货市场现货报价较昨日收盘保持平稳，实际成交价可议。不过随着库存的不断下降，资源规格短缺现象逐渐增加，尤其是大厂抗震资源加价较多，商家心态尚可，报价纷纷拉涨。从当前的市场情况来看，近期市场需求表现整体尚可，库存持续处于下降通道，市场对于后期资源到货量预期较少，预计短期市场价格震荡盘整运行。
逻辑分析：
螺纹钢：虽然经济下滑的担忧仍是抑制盘面的重要因素。但是中美贸易出现缓和迹象，经济继续下滑的预期有所缓和，资本市场利好预期较强；同时房地产投资仍趋向稳定，短期房地产韧性仍对需求起到支撑。而从基本面看尽管目前螺纹钢高炉利润可观，但是产量并没有持续增加，本周产量较上周略减少0.46万吨，以及下游需求快速释放，本周库存继续快速下降，30.39万吨，供需矛盾持续缓解；总体RB2001维持价格震荡偏强格局。
热轧卷板：虽然宏观经济数据下降，市场仍担心经济难以在短期企稳。但是从库存数据看下游消费开始逐步启动，本周库存大幅下滑23.03万吨；以及卷板利润下滑，钢厂本周产量减少10.95万吨，至数月来的低位水平，缓解了供给端的压力支撑卷板价格；总体HC2001期价在经济下滑预期兑现，基本面逐步改善的格局下维持震荡偏强格局。
策略建议：
RB2001价格维持震荡格局；HC2001价格维持震荡格局，单边暂观望。套利：买卷空螺
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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