12月27日 期货日评
钢铁
宏观要闻：
1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额56100.7亿元，同比下降2.1%（按可比口径计算，考虑统计制度规定的口径调整、统计执法增强、剔除重复数据、企业改革剥离、四经普单位清查等因素影响，详见附注四），降幅比1—10月份收窄0.8个百分点。1—11月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额16036.6亿元，同比下降11.2%；股份制企业实现利润总额40482.3亿元，下降1.6%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额14111.2亿元，下降3.3%；私营企业实现利润总额15893.3亿元，增长6.5%。
供需现况：
12月27日唐山钢坯较上一日价格上涨20元至3320元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3786元/吨，较上一日价格下跌5元/吨；热卷5.75mm价格均价为3878元/吨，较上一日价格下跌2元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格上涨5元至680元/吨。钢材市场下游询价增多影响，早盘商家现货报价整体止跌企稳。成交方面，现货价格经过本周快速大幅下跌，已逼近电炉钢厂生产成本，以及部分商家冬储心理价位，中间商入市询价积极，部分商家成交到量后，盘中报价小幅回升10-20元/吨。资源方面，前期堵在路上的资源也陆续到货，本周库存增加较为明显，规格齐整度较高。综合来看，对于短期的价格走势，商家略显观望，目前价位已低于去年冬储价格，继续大跌的可能性偏小，预计现货价格以盘整运行为主。
逻辑分析：
螺纹钢：从基本面看现货螺纹钢高炉利润继续下滑，使得产量继续下滑9.91万吨，缓解市场供给担忧；不过上周库存继续增加23.55万吨，累库的预期依然抑制市场的空间。而目前北方区域钢厂冬储政策陆续出台，市场对冬储价格预测愈演愈热。不过短流程企业利润不断被压缩，1月份计划检修数量增多，仍对价格有所支撑。总体RB2005维持价格震荡格局。
热轧卷板：从产存数据方面看，由于吨钢利润的持续向好，产量持续增加，本周产量继续小幅增加0.66万吨，市场供给略显乏力；不过本周库存上涨5.44万吨，消费数据下降，市场的累库预期始终抑制价格上行动力。同时各个钢厂出台冬储政策，市场仍显胶着；不过短流程企业利润不断被压缩，1月份计划检修数量增多，仍对价格有所支撑。HC2005维持高位震荡格局。
策略建议：
RB2001价格维持高位震荡格局；HC2001价格维持高位震荡格局。套利：买螺空卷。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
统计局：11月规模以上工业企业利润同比增5.4%，前值为降9.9%。
供需现况：
供给端来看，今年全球产量大概率下滑，增产周期进入尾声。目前泰国处于生产旺季，但国内逐步进入停割，关注进口情况，交易所库存处于近几年以来同期新低水平。需求方面，重卡销售依旧处于旺季周期，但乘用车市场发展出现瓶颈，等待政策刺激。
逻辑分析：
12月26日，上海地区云南国营全乳胶报11850元/吨，较前一日下调100元/吨；青岛保税区泰国产20号胶报1465美元/吨，较前一日下调5美元/吨。目前泰国等主产区处于割胶旺季，国内产区进入停割期，关注进口情况，橡胶库存期货降至2016年以来同期最低。下游方面，上周汽车轮胎开工率小幅回升，车市11月份销售好于前月，但预计全年销量同比下滑。整体来看，前期供给端减产炒作已被市场消化，价格结束上涨进入调整，后市上涨需等待新的支撑因素。
策略建议：
沪胶2005合约等待企稳之后的做多机会。沪胶1-5价差周四收于-325元/吨（-5元/吨），关注反套机会。云南全乳胶与沪胶2001合约基差周四收于-635元/吨（-85元/吨），临近交割基差整体收敛。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
11月我国以美元计价出口贸易额同比增长录得-1.3%，较前值-0.8%降幅扩大0.5个百分点；1-11月出口贸易额累计同比增长-0.3%，较前值降幅扩大0.2个百分点。进口贸易额同比增长0.5%，增速较上月回升6.9个百分点，由负转正，1-11月进口贸易额累计同比增速录得-4.6%，较前值降幅缩小0.5个百分点。
供需现状：
本周国内甲醇企业开工小幅提升，现周均现周均67.86%，周增0.01个百分点。就各地开工情况来看，华东、华北、山东、华中、西北地区开工均有提升。其中，上海焦化、华亭及陕西润中提负，天津碱厂、 兖矿国宏、新能凤凰、中新、鹤煤、陕西榆林凯越、易高环保均恢复开车。下游甲醇制烯烃行业开工在82%附近,较上周小幅下滑3个百分点,港口及西北装置多数维持前期。库存方面，截至2019年12月26日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为62.8万吨，较上周下将11.59万吨。
逻辑分析：
港口随盘面震荡走高；内地消费市场延续偏弱运行，局部运费继续涨，厂家出货或继续让利运费为主，鲁北部分下游招标待继续跟踪。下游市场方面周五变动不大，偏弱整理为主，甲醛继续偏弱，丙烯高端回落，单体pp小涨。总之，MA01期货交割临近及封航导致的进口船货持续推迟到港，港口及期货出现较大反弹；内地则在年底上游降价清库、传统需求弱化等因素影响下有所下滑，后续也需要关注春检、陕北及荣信二期、港口烯烃装置开工变化等方面。总体来看，春节假期临近，内地弱势弱势；港口也随期货延续偏强格局波动。05短期偏震荡偏强行情。
策略建议：
MA2005空单出局后维持短线区间操作。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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