12月24日 期货日评
白糖
宏观要闻：
中国总理李克强表示，政府将进一步研究通过降准、再贷款和再贴现等多种措施来降低小微企业的综合融资成本，增加向商业银行的低成本资金投放。
供需现况：
大供需：昆明糖会上，中糖协预估新年度全国减产25万吨至1050万吨。全国甘蔗生产信息监测网10月底统计，我国糖料甘蔗2019/20年榨季估产为7908万吨，同比上榨季大幅减少608万吨，降幅达7.69%。2019/20年榨季甘蔗种植面积最新核算为1704万亩，较上年减少45万亩。预计甘蔗糖产量(861—887）万吨，上榨季为944万吨，减产幅度6%-8%。
截至12月21日广西2019/20榨季83家糖厂全部开榨。云南已开榨12家糖厂。广东12家。
截至12月20日，全国累计产糖283万吨，较去年同期增121万吨，增幅75%。
逻辑分析：
国内甘蔗新糖现货价格持稳，局部小跌，广西全部开榨，短期供应充裕，糖厂有销售压力和兑付蔗款资金，现货价格有下调动力。
策略建议：
短阶段SR2005震荡偏空思路。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
住建部表示，不把房地产作为短期刺激经济的手段。
供需现况：
供给端来看，今年全球产量大概率下滑，增产周期进入尾声。目前泰国处于生产旺季，但国内逐步进入停割，关注进口情况，交易所库存处于近几年以来同期新低水平。需求方面，重卡销售依旧处于旺季周期，但乘用车市场发展出现瓶颈，等待政策刺激。
逻辑分析：
12月23日，上海地区云南国营全乳胶报11850元/吨，较前一日下调100元/吨；青岛保税区泰国产20号胶报1460美元/吨，较前一日下调10美元/吨。目前泰国等主产区处于割胶旺季，国内产区进入停割期，关注进口情况，橡胶库存期货降至2016年以来同期最低。下游方面，截止12月20日，汽车轮胎全钢胎开工率为73.90%（+1.71%），半钢胎70.51%（+3.65%），开工率小幅回升，车市11月份销售好于前月，但预计全年销量同比下滑。整体来看，前期供给端减产炒作已被市场消化，价格结束上涨进入调整，后市上涨需等待新的支撑因素。
策略建议：
沪胶2005合约等待企稳之后的做多机会。沪胶1-5价差周二收于-315元/吨（+0元/吨），关注反套机会。云南全乳胶与沪胶2001合约基差周二收于-645元/吨（-95元/吨），临近交割基差快速收敛。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
1、国务院关税税则委员会近日印发通知，自2020年1月1日起，调整部分商品进口关税；其中，对用于治疗哮喘的生物碱类药品和生产新型糖尿病治疗药品的原料实施零关税。2020年7月1日起，我国还将对176项信息技术产品的最惠国税率实施第五步降税，同时与此相衔接，相应调整其中部分信息技术产品的进口暂定税率。
2、全国住房和城乡建设工作会议召开，强调2020年要着力稳地价稳房价稳预期，长期坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，不把房地产作为短期刺激经济的手段，继续稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制方案，着力建立和完善房地产调控的体制机制；着力完善城镇住房保障体系，稳步推进棚户区改造，改革完善住房公积金制度；着力培育和发展租赁住房，重点发展政策性租赁住房，探索政策性租赁住房的规范标准和运行机制。
供需现况：
供应方面：新开产蛋鸡不断增加，淘汰鸡价格高位回落令养殖户开始担忧养殖利润，整体市场目前供应仍旧处于增加阶段。需求方面：元旦备货告一段落，近期现货需求提振有限，考虑到距离春节仍有一段时间，现货维持震荡偏弱势头，等待需求的拉动。整体供应大于需求。
逻辑分析：
供应大于需求的预期不断，短期的节日拉动和空头获利盘促使盘面反弹，但是难改中期弱势，1月持仓依旧偏重，即使反弹也是昙花一现，春节交割逻辑犹在，5月供需两不旺，跟随大趋势继续维持反弹做空为主。
策略建议：
1月合约限仓在即，谨防空头获利平仓带动反弹，节后回落逻辑犹在，下方仍有空间，反弹做空为主；5月目前跟随弱势，维持反弹做空；套利：JD59价差在-200反弹继续持有。基差继续走弱，现货回调继续拖累期货。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
宏观要闻：
中国总理李克强表示，政府将进一步研究通过降准、再贷款和再贴现等多种措施来降低小微企业的综合融资成本，增加向商业银行的低成本资金投放。
供需现状：
国家统计局预计2019年全国棉花种植面积3339.2千公顷（5008.8万亩），下降0.5%。全国棉花单位面积产量1763.7公斤/公顷，下降3.1%。全国棉花总产量588.9万吨，下降3.5%。其中新疆500.2万吨，去年511万吨，仍处于历年次高。
截止到2019年12月23日，2019棉花年度全国共943家棉花加工企业进行公证检验，检验量达1865万包，421万吨。
12月24日新疆棉轮入上市数量7000吨，无成交。
逻辑分析：
今日替代品粘胶短线和涤纶短线价格再次下跌，棉花和粘胶短线价差达到历史高位，将抑制棉花需求。国储今日无成交，期货仓单小幅增加。上周末，坯布厂开机回升，库存下降，坯布走货转好，关注持续性。但是纱厂开机平稳，库存回升。
策略建议：
短期基本面偏弱主导，5月关注区间【12700,13700】。郑棉资金关注度提升，调整中蓄势，中期可12700附近逢低逐步布局多单或远月看涨期权。
基差（现货-主力5月合约）在-200左右可适当对库存进行卖出套保。
对于1-5价差，维持卖出1月买入5月的反套思路。
对于棉花-棉纱价差， 8200以上可关注卖棉纱买棉花2005策略，震荡操作。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
中美达成第一阶段协议。美国将对价值约2500亿美元的中国进口维持25%的关税，以及对价值约1200亿美元中国进口实施7.5%关税。中国承诺在未来几年采购美国商品和服务，并推进结构性改革。
供需现状：
本周国内甲醇企业开工小幅提升，现周均现周均67.86%，周增0.01个百分点。就各地开工情况来看，华东、华北、山东、华中、西北地区开工均有提升。其中，上海焦化、华亭及陕西润中提负，天津碱厂、 兖矿国宏、新能凤凰、中新、鹤煤、陕西榆林凯越、易高环保均恢复开车。下游甲醇制烯烃行业开工在82%附近,较上周小幅下滑3个百分点,港口及西北装置多数维持前期。库存方面，截至2019年12月12日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为70.5万吨，较上周下将5.35万吨。
逻辑分析：
内地市场方面， 整体表现偏稳，局部地区需求偏弱下价格下移，其中川渝地区下滑幅度较大，部分气头装置计划提前重启，供需矛盾显现。港口市场方面，日内随盘先抑后扬，整体较昨日小幅回落， 目前现货买盘一般，需持续关注内地与港口套利情况。总之，后期看月底前重点看卸港情况，因为进口总量近月还不会大幅缩减，主要还是看一季度的预期，要关注外盘检修的影响，05短期偏震荡行情。
策略建议：
MA2005空单止盈出局，关注2160的突破情况。
5-9反套在-50左右适当参入。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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