6月3日 期货日评
白糖
宏观要闻：
6月2日因全球市场情绪改善，对高风险资产需求增加，助巴西雷亚尔大幅上涨，创自2018年6月来最大单日涨幅。交易者正关注雷亚尔涨至5雷/美元的可能，但亦表示巴西总统Bolsonaro的政治风险仍存、新冠疫情危机亦未结束。
6月2日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例11.33万例。截至北京时间6月3日12时15分左右，全球累计确诊病例达637.82万例。
供需现况：
天下粮仓数据显示，截至5月26日，全国累计产糖1045.986万吨，较去年同期降35.26万吨（降幅3.27%）；5月23-26日当周，全国产糖0.86万吨，较上周减1.4万吨。云南产能利用率0.6%，上周为13.08%。
逻辑分析：
全球日新增病例高位徘徊，拐点待确立。多国包括巴西和印度疫情管控放松，食糖消费将逐步恢复，巴西雷亚尔升值，原油上涨，这对价格构成支撑。资金上看，原糖投机多头连续增仓，空头减仓，资金看涨氛围渐浓。原糖价格重心将逐步小幅抬升。
3日，郑糖强势上涨，SR2009合约收盘于5072元/吨，较昨日涨128。现货价格上涨10-20元/吨不等。关税降为50%，进口成本大降，内外价差高企制约国内糖价，广西5月单月销糖45万吨，同比减少16万吨，环比增3万吨。工业库存226万吨，同比减少30万吨。数据中性偏利好。短期，消费淡季，利空压制，但边际效应递减，并且原糖有回升态势，郑糖资金关注度在提升，郑糖主力合约在4800抗跌，除非有新的利空出现。牛市暂无迹象，糖价进入调整期。
策略建议：
短期多单持有，主力合约关注5200压力位。反弹高度还需看原糖及后期销售情况。
远月合约可逢低轻仓做多布局。
基差（柳州-郑糖9月）370附近，快速收敛，下游食糖需求企业可根据生产需要适当在期货上建立虚拟原料库存，降低资金成本。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
宏观要闻：
6月2日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例11.33万例。截至北京时间6月3日12时15分左右，全球累计确诊病例达637.82万例。
供需现状：
2020年4月底，中国棉花协会棉农分会对全国12个省和新疆自治区共2769个定点农户进行了植棉面积及棉花播种进度的调查，调查结果显示：2020年度全国植棉面积为4615.6万亩，同比下降4.15%。其中：新疆地区植棉面积3665.5万亩，同比下降0.59%，占全国总面积的79.4%；内地植棉面积继续下降，黄河流域植棉面积496.9万亩，同比下降16.04%；长江流域植棉面积416.7万亩，同比下降15.65%。
逻辑分析：
全球疫情仍在发展，拐点待确定。基本面上，近期美国主产棉区德克萨斯州北部偏干旱，此状况预计维持到6月中旬，受天气影响，美棉上涨。后续关注天气进展。
3日，郑棉日内震荡。9月合约收于11785元/吨，较昨日涨45。4月协会调研棉花植棉面积同比下降4%，新疆棉花目前生长良好。目前抑制棉价的主要因素仍为下游内外需疲软，内需在五一后有所好转，但同往年同期差距仍大，外需继续疲弱。整体，棉纱和全棉坯布厂开机率仍低，原料库存低位，棉纱、坯布产品库存高位。
策略建议：
受美棉上涨，国内郑棉联动走强，但需求未根本好转给棉价反弹空间施压。谨慎看多。关注美棉产区天气。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
5月制造业PMI由上月的50.8略降至50.6，低于市场预期中值51.0；非制造业PMI由53.2升至53.6。PMI非制造业强于制造业，国内经济活动继续恢复。5月制造业PMI和非制造业PMI持续位于扩张区间，显示国内经济进一步恢复。其中，制造业PMI较上月回落，新出口订单仍疲弱指向或受出口拖累；而对于更多是不可贸易品的非制造业PMI则进一步回升，指向国内经济活动继续恢复。
供需现况：
本周国内甲醇企业开工为周均为 68.74%，环比涨 0.41 个百分点。就各地开工情 况来看，华北、山东、华中、西北、西南开工均走高， 华东开工下滑，华南、东北稳定。甲醇制烯烃开工在79%，较上周持平，本周国内 MTO/CTO 运行整体调整不大，其中陕西蒲城清洁能源、鲁西化工项目维持检修状态，部分预计 5 月底陆续恢复；山东、港口MTO 多维持前期状态。传统需求方面，游开工表现尚可，其中醋酸、MTBE 及二甲醚开工均略增，其余暂稳。库存方面，截至 2020年 5月 28日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为98.15万吨，较上周增加1.25万吨。
据悉，俄罗斯Tomsk年产100万吨甲醇装置计划8月份检修，Metafrax年产120万吨甲醇装置计划8-9月份检修。另挪威Equinor90万吨装置停车中。
逻辑分析：
港口随盘震荡走高，日内交投气氛尚可，基差依旧走弱；内地市场受原油走高及期货上涨带动，日内业者心态尚可，局部如陕西、河北等地行情有调涨，鲁北部分下游招标价格继续调涨。气头企业成本及山西区内检修情况待关注，闻宝丰甲醇现4套炉子运行，后续进度待关注。总之，随着05期货交割结束，而港口库容依然紧张，百安及常州建滔相继提高滞期仓储费，后续进口压力未有缓解迹象，交割逻辑走完大概率回归基本面。
策略建议：
MA2009空单出局后等待再次冲高做空机会，在1770以上参与空单，止损1780。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
央行等八部门出台指导意见强化中小微企业金融服务，共包含30条政策措施。意见要求，全国性银行要合理让利，确保中小微企业贷款覆盖面明显扩大，综合融资成本明显下降。全国性银行内部转移定价优惠力度不低于50个基点，五家大型国有商业银行普惠型小微企业贷款增速高于40%。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，上周国内尿素开工率80.38%，环比上涨1.35个百分点，周同比上涨14.54个百分点。周产量为117.9万吨，平均日产量为16.8万吨，环比上涨1.74%，同比上涨15.86%。库存方面，企业库存总量50.7万吨，较上期减少6.8%，同比减少22%。价格方面，从上周开始，下游农需跟进地区现货价格小幅调涨，其余部分地区价格暂稳。
需求方面，夏季底肥市场到货量继续增加，多数肥企待发订单减少，尾单出货或持续到月底，夏季底肥补货余量有限，按需采购。夏季肥之后秋季肥之前，需求较弱。三聚氰胺价格偏低，开工积极性欠佳，整体需求一般。板厂开工弱稳，开工增加较为有限，预计短期需求增加农需追肥占比加大，工需一般。
逻辑分析：
今日尿素09合约收盘价1562元/吨，+23；持仓量90960，+12791；山东地区主流现货基差为123元/吨，-18。本周随着麦收进度的推进，夏季肥用肥、农业追肥需求增长，拉动了现货流转速度，库存降库尚可，尿素企业预收也有增加，现货挺涨心态增强。工需方面复合肥基层到货量充足，复合肥企业预计后期消化低位库存为主，开工率缓降，部分生产线检修，新单有限，需求量不佳。从目前走货情况看，仍是下游农业用量增加的地区价格有上涨。上周后段以及进入六月以来，尿素装置检修减量，日产量降低，供应端收窄，对价格起到了支撑。但此轮农需时间在中旬之后或将走弱，后期下游工、农需求也走向“空档期”。月底秋季肥政策出台前，供需格局矛盾或依然存在。预计本周在工、农需求呈现稳中向好态势，以及供应端减量，价格或窄幅震荡，逢低可短线看多。但中长期看，在下个农业需求旺季前，若维持现有供应格局，仍应逢高看空对待为宜，关注上下游开工等情况。
策略建议：
短期短线逢低看多，中长期逢高看空。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
中国5月财新服务业PMI 55，预期47.3，前值44.4。中国5月财新综合PMI 54.5，前值47.6。
供需现况：
目前橡胶产区新季开割缓慢恢复；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，套利需求减少；青岛保税区橡胶现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。受疫情影响，需求减弱对价格拖累较大，关注下游恢复的情况。
逻辑分析：
现货市场，6月2日，上海市场国营全乳胶价格为10050元/吨（+0），青岛保税区泰国产20号胶价格为1195美元/吨（+15）。供给方面，国内产区和东南亚产区逐步开割，关注天气对产量影响，供给端整体相对宽松；4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）同比降10.4%；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，但青岛保税区橡胶现货库存处于高位。下游方面，截至5月28日，汽车轮胎全钢胎开工率+66.22%（+0.87%），汽车轮胎半钢胎开工率61.01%（-2.24%）；4月重卡销售大超预期，后市看好基建和物流恢复；预计5月汽车行业销量同比增长11.7%。后市继续关注疫情环境下需求端的恢复情况。
策略建议：
周三，沪胶2009合约跟随市场氛围走强，建议维持反弹偏多思路操作；沪胶9-1价差收于-1295元/吨（+15），关注该价差走弱的机会；云南全乳胶与沪胶2009合约基差收于-305元/吨（-55），近期基差在-300元/吨附近振荡；沪胶9月合约与20号胶9月合约价差收于1595元/吨（+60），关注该价差的走强机会。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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