6月1日 期货日评
白糖
宏观要闻：
5月31日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例10.79万例。截至北京时间6月1日12时30分左右，全球累计确诊病例达616.69万例，全球死亡人数37.2万例。
供需现况：
截至 4 月底，本制糖期全国已累计产糖 1020.98 万吨,比去年同期少47.17万吨。截至4月底，全国累计销售食糖552.77万吨，同比减24万吨，累计销糖率 54.14%，同比减0.1个百分点。4 月单月销糖75.82万吨，同比减12.12万吨， 环比增0.59万吨。工业库存468.21万吨，同比减23万吨。
逻辑分析：
全球日新增病例高位徘徊，拐点待确立。5月上半月巴西中南部产糖250万吨，产量和出口处于同期高位。原糖非商业投机多头继续增仓，空头减仓，资金显现看涨情绪。原糖继续夯实底部。
1日，郑糖低位震荡，SR2009合约收盘于4968元/吨，较昨日涨31。现货价格下跌30-50元/吨不等。关税降为50%，进口成本大降，内外价差高企，5月消费淡季，广西、云南7家糖业集团成交量合计19.105万吨，较上月减5.702万吨，销量不及4月，拖累国内糖价。
策略建议：
短期，5月销量差于4月，糖价回落；近期郑糖资金关注度在提升，糖价下方空间有限，中期调整，9月合约关注4800-5200区间。
基差（柳州-郑糖9月）500附近，处于较高位置，下游食糖需求企业可根据生产需要适当在期货上建立虚拟原料库存，降低资金成本。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
1. 美股周五收高，特朗普的最新对华声明留有余地，美债上涨；
2. 白宫公告：6月1日起禁部分中国留学生和研究人员入境；
3. 特朗普：将取消给予香港的特别待遇政策豁免；
4. 欧盟27国外长会议对港版国安法立法表达“严重关切”；
5. 鲍威尔：央行在疫情危机期间采取的行动旨在直接帮助美国工人，绝不会加剧社会不平等；
6. 美国黑人男子因警察暴力执法而死亡事件掀起全美多地抗议浪潮，警车和建筑物遭纵火，特朗普誓言将终止“暴徒暴行”，并将暴力冲突归咎于极左翼分子；
7. 截至发稿离岸人民币汇率报7.1360；
8. 截至发稿美原油期货主力合约报35.4美元；布伦特原油期货主力合约报37.76美元，油价上涨，因中美贸易关系乐观情绪和产量下降。
供需现况：
供应方面：补栏积极性虽然降低，但是主动去产能明显疲软，市场供应继续增加，依旧宽松。下游需求相对稳定，阶段性需求可能现货有拉动，但是预计不强，短期市场供应大于需求不断施压市场。
逻辑分析：
今天6月涨停，远月高开后低走，近期现货市场出现反弹，而6月月盘面明显平水现货，具备买入价值，在涨价的预期下出现明显的期货升水机构，而远月，仍旧是维持上涨后的震荡，目前市场压力仍旧不小，对于目前的远月目前有两个因数支撑，一个是季节性价格上涨时间逼近，二是现在低价将使养殖产能去处，远月存在一定看涨预期。
策略建议：
回调买入，日内操作为主。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
宏观要闻：
5月31日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例10.79万例。截至北京时间6月1日12时30分左右，全球累计确诊病例达616.69万例，全球死亡人数37.2万例。
供需现状：
2020年4月底，中国棉花协会棉农分会对全国12个省和新疆自治区共2769个定点农户进行了植棉面积及棉花播种进度的调查，调查结果显示：2020年度全国植棉面积为4615.6万亩，同比下降4.15%。其中：新疆地区植棉面积3665.5万亩，同比下降0.59%，占全国总面积的79.4%；内地植棉面积继续下降，黄河流域植棉面积496.9万亩，同比下降16.04%；长江流域植棉面积416.7万亩，同比下降15.65%。
逻辑分析：
全球疫情仍在发展，拐点待确定。基本面上，美棉作物种植进度正常，尚未遇到天气灾害影响，全球纺织需求恢复仍不乐观,供需宽松压制价格。关注印度蝗灾发展和中国对美棉的购买。
1日，郑棉夜盘弱势震荡，早盘强势拉升。9月合约收于11695元/吨，较昨日涨215。4月协会调研棉花植棉面积同比下降4%，新疆棉花目前生长良好。目前抑制棉价的主要因素仍为下游内外需疲软，内需在五一后有所好转，但同往年同期差距仍大，外需继续疲弱。整体，棉纱和全棉坯布厂开机率仍低，原料库存低位，棉纱、坯布产品库存高位。
策略建议：
受制于消费恢复疲弱，郑棉低位区间波动。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
5月制造业PMI由上月的50.8略降至50.6，低于市场预期中值51.0；非制造业PMI由53.2升至53.6。PMI非制造业强于制造业，国内经济活动继续恢复。5月制造业PMI和非制造业PMI持续位于扩张区间，显示国内经济进一步恢复。其中，制造业PMI较上月回落，新出口订单仍疲弱指向或受出口拖累；而对于更多是不可贸易品的非制造业PMI则进一步回升，指向国内经济活动继续恢复。
供需现况：
本周国内甲醇企业开工为周均为 68.74%，环比涨 0.41 个百分点。就各地开工情 况来看，华北、山东、华中、西北、西南开工均走高， 华东开工下滑，华南、东北稳定。甲醇制烯烃开工在79%，较上周持平，本周国内 MTO/CTO 运行整体调整不大，其中陕西蒲城清洁能源、鲁西化工项目维持检修状态，部分预计 5 月底陆续恢复；山东、港口MTO 多维持前期状态。传统需求方面，游开工表现尚可，其中醋酸、MTBE 及二甲醚开工均略增，其余暂稳。库存方面，截至 2020年 5月 28日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为98.15万吨，较上周增加1.25万吨。
据悉，俄罗斯Tomsk年产100万吨甲醇装置计划8月份检修，Metafrax年产120万吨甲醇装置计划8-9月份检修。另挪威Equinor90万吨装置停车中。
逻辑分析：
港口随盘震荡走高，受仓储费上涨影响，日内基差继续走弱，据说伊朗货进口补贴取消，后续影响待跟踪；内地市场延续偏弱走势，周初市场观望较多，供需面压力下，西北主产区部分价格继续下滑，关注陕蒙指导价格影响。闻宝丰大装置投产进度尚可，业者心态受影响；山东鲁南受前期检修的装置逐步重启恢复，资源供应继续放大。总之，随着05期货交割结束，而港口库容依然紧张，百安及常州建滔相继提高滞期仓储费，后续进口压力未有缓解迹象，交割逻辑走完大概率回归基本面。
策略建议：
MA2009空单出局后等待再次冲高做空机会。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
中国 5 月官方制造业 PMI 为 50.6，预期 51，前值 50.8；5 月官方非制造业 PMI 为 53.6，前值为 53.2；5 月综合 PMI 产出指数为 53.4%，与上月持平。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，上周国内尿素开工率80.38%，环比上涨1.35个百分点，周同比上涨14.54个百分点。周产量为117.9万吨，平均日产量为16.8万吨，环比上涨1.74%，同比上涨15.86%。库存方面，企业库存总量50.7万吨，较上期减少6.8%，同比减少22%。价格方面，从上周开始，下游农需跟进地区现货价格小幅调涨，其余部分地区价格暂稳，山东地区回调。
需求方面，夏季底肥市场到货量继续增加，多数肥企待发订单减少，尾单出货或持续到月底，夏季底肥补货余量有限，按需采购。夏季肥之后秋季肥之前，需求较弱。三聚氰胺价格偏低，开工积极性欠佳，整体需求一般。板厂开工弱稳，开工增加较为有限，预计短期需求增加农需追肥占比加大，工需一般。
逻辑分析：
今日尿素09合约收盘价1537元/吨，+4；持仓量78078，+125；山东地区主流现货基差为143元/吨，-14。目前部分地区农业追肥需求增长，拉动了周边地区尿素现货价格。此外尿素企业预收尚可，库存仍在有序下降，现货挺价心态较强。工需方面复合肥基层到货量充足，但基层用肥启动有限，复合肥企业开工负荷弱稳，新单补库有限。从目前走货情况看，除部分农业用量 增加地区价格继续小幅调涨外，其余地区价格继续上涨乏力。进入六月后，前期虽有部分尿素装置有检修计划，但随后下游工、农需求也走向“空档期”，供需格局矛盾或依然存在。当下需求增加将从工业需求向农业需求过渡。农业端持续时间不长，下游多为即买即用，短期或对价格有支撑。预计下周基层麦收伴随着夏季肥施用增加，工、农需求或继续呈现稳中向好态势，价格或维持窄幅震荡。但中长期看，在下个农业需求旺季前，若维持现有供应格局，仍应逢高看空对待为宜，关注上下游开工等情况。
策略建议：
短期窄幅震荡为主，逢高看空。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
中国5月财新制造业PMI报50.7，较4月提高1.3个百分点，为2月以来最高，重回扩张区间，前值为49.4。
供需现况：
上周国内豆粕价格震荡走高，成交火爆，总成交达到231万吨，环比增加163%。周五晚美国领导人讲话并未有实质内容，市场担忧情绪有所缓和，今日双粕回落。从当下供需基本面看，近期油厂开机率恢复，压榨量持续处于高位，国内大豆，豆粕库存将逐渐回升，抑制豆粕上行空间，两广豆粕库存上升明显，已有部分油厂开始催提，预计豆粕期货价格将继续反应双方贸易关系的不确定性，短期有向上驱动。
市场传言国有大厂第二轮收储豆油100万吨，市场心态改善，豆油成交明显放大。加拿大未能释放孟晚舟，菜油领衔上涨，菜油9-1价差再度拉大到150以上。市场当前对棕榈油产量恢复的定价已经较为充分，消息称五月马来西亚棕榈油产量预计下降5.6%，出口增加7%，利好消息驱动棕榈油价格上涨。目前中美贸易前景不确定性上升，贸易协议执行情况令市场怀疑，加上巴西疫情影响物流运输，推升国内油脂价格上涨。
逻辑分析：
市场对供应压力已经有较强预期，近期交易的主题将包含更多贸易关系的因素，加上巴西新冠确诊病例持续上升，后续物流运输潜在风险上升。油粕短期按照反弹思路操作，波段做多。
策略建议：
1、做空09豆棕价差，上周950附近入场，继续持有。
2、双粕和油脂09合约单边，短线区间震荡做多思路。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
5月财新中国制造业PMI升至50.7，重回扩张区间。
供需现况：
目前橡胶产区新季开割缓慢恢复；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，套利需求减少；青岛保税区橡胶现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。受疫情影响，需求减弱对价格拖累较大，关注下游恢复的情况。
逻辑分析：
现货市场，5月29日，上海市场国营全乳胶价格为9950（-75）元/吨（+75），青岛保税区泰国产20号胶价格为1180美元/吨（+0）。供给方面，国内产区和东南亚产区逐步开割，关注天气对产量影响，供给端整体相对宽松；4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）同比降10.4%；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，但青岛保税区橡胶现货库存处于高位。下游方面，截至5月28日，汽车轮胎全钢胎开工率+66.22%（+0.87%），汽车轮胎半钢胎开工率61.01%（-2.24%）；4月重卡销售大超预期，后市看好基建和物流恢复；政府出台多项政策刺激车市，4月汽车市场反弹力度低于预期，预计接下来两个月国内汽车市场反弹力度会加大。后市继续关注需求端的恢复情况。
策略建议：
周一，沪胶2009合约跟随市场氛围走强，建议维持反弹偏多思路操作；沪胶9-1价差收于-1325元/吨（+20），关注该价差走弱的机会；云南全乳胶与沪胶2009合约基差收于-265元/吨（-50），近期基差在-300元/吨附近振荡；沪胶9月合约与20号胶9月合约价差收于1525元/吨（-115）。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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