7月29日 期货日评
豆粕
宏观要闻：
国家领导人在亚投行第五届理事会年会视频会议开幕式上致辞，强调亚投行应该成为促进成员共同发展、推动构建人类命运共同体的新平台。解决经济全球化进程中出现的矛盾，各国应该努力形成更加包容的全球治理、更加有效的多边机制、更加积极的区域合作。
供需现况：
从国内供需基本面看，近期油厂到港量巨大，压榨量持续处于高位，上周压榨量195万吨，接下来两周压榨量仍在200万吨以上，国内豆粕库存难有明显下降，供应充足。短期来看，8、9、10几个月到港大豆依然充足，对市场的向上驱动并不明显，但突然而至的天气因素、中美关系都可能成为驱动价格上涨的导火索。美豆最新优良率72%，高于预期的69%，市场近期开始交易美豆单产大幅上调的预期。
目前国内大豆到港量大，压榨量处于高位，油脂供应仍然充足，近期随着压榨量回升国内豆油再度进入累库存阶段。但消费端逐渐向好，印尼棕榈油减产预期有所松动，棕榈油价格上行动能有所减弱，豆棕价差周五夜盘收盘至460附近，昨日建议460-490分批做多豆棕价差，今日豆棕价差反弹，500以下可继续参与。
逻辑分析：
美豆优良率超高，达到72%，美豆价格下跌。加上市场消息称，中美代表将于8月就第一阶段贸易协议举行会谈，油粕回吐此前涨幅。从基本面角度看支撑豆粕价格上行，但近期价格的上涨受到较多中美关系担忧的情绪影响。后续进一步上涨需要时间等待，可以在2900-2930区间择机重新布局多单。
策略建议：
1、豆粕2009在2900-2930区间多单入场。
2、豆粕11-5正套（买11月卖5月），200-220附近入场。
3、豆棕9月价差做扩，在500以下入场，控制资金25%左右。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
美国参议院共和党公布1万亿美元的抗疫刺激计划。
供需现况：
宏观方面，美国制造业PMI指数2月以来首次返回荣枯线上方，全球石油需求较之前预期相比有所提高，全球经济加快复苏步伐，但仍需关注近期中美紧张局势造成的影响。基本面来看，本周一电解铝社会库存录得小降，社会需求强于预期，低库存条件下，期现结构稳定，铝价获得支撑，现货驱动期货逻辑不变。
逻辑分析：
现货方面，7月29日 SMM A00铝14760-14800元/吨，平均价14780元/吨，环比昨日上涨110元/吨，近5日均价14676元/吨，近1月均价14533元/吨；SMM A00铝升贴水 80-120元/吨，当日升水100元/吨，环比昨日升水10元/吨，近5日平均升水96元/吨，近1月平均升水124元/吨。库存方面，7月27日，电解铝库存较前一周四下降0.3万吨至69.9万吨。6月铝材出口数据降至2019年2月以来新低，海外需求较为低迷整体来看。整体来看，电解铝社会库存处于低位，现货市场供给相对偏紧，短期电解铝价格基本面依旧获得较强支撑，需持续关注电解铝下游铝加工行业的需求变化，以及近期洪涝灾害带来的运输影响。
策略建议：
7月29日，沪铝主力2009合约继续收涨，日线架构保持强势，建议20日均线上方偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
美国参议院共和党公布1万亿美元的抗疫刺激计划。
供需现况：
目前橡胶产区新季开割逐渐恢复正常，关注天气因素对产量的影响；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，9月合约交割因素对盘面压力减弱；但青岛保税区现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。受疫情影响，需求较为疲弱，尤其是海外需求下降对价格拖累较大，预计恢复缓慢。
逻辑分析：
现货市场，7月28日，上海市场国营全乳胶价格为10650元/吨（+0），青岛保税区泰国产20号胶价格为1255美元/吨（-10）。供给方面，国内外产区恢复开割后，下半年产量将逐步释放；6月份进口橡胶同比大增21%；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，但青岛港口库存相对高位。下游方面，上周国内汽车轮胎开工率小幅走高，国内配套市场环比改善，但替换及出口仍表现较弱；6月橡胶轮胎外胎产量同比微增0.5%，但1-6月橡胶轮胎外胎产量同比减少12.1%；6月重卡销售继续同比大增，市场看好基建和物流；6月汽车产销均刷新历史同期新高，汽车市场恢复好于疫情后市场预期。目前，橡胶价格处于历史相对低位，但价格持续上涨缺乏较强的驱动力，等待供需两端出现实质性利好。
策略建议：
7月29日，沪胶2009合约走强创出近期新高，维持低位弱反弹思路；沪胶9-1价差近期持续收窄；云南全乳胶与沪胶2009合约基差近期继续窄幅运行。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
美国参议院共和党公布1万亿美元的抗疫刺激计划。
供需现况：
基本面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在。供给方面，由于智利罢工暂缓，市场担忧有所缓解，但仍需关注南美疫情对矿山生产影响；铜精矿长协加工费TC处于低位，供应端整体相对偏紧。下游需求方面，海外疫情形势仍旧严峻，需求恢复较慢；国内7月份为传统消费淡季，关注宏观经济数据变化。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，7月29日 1#电解铜(华东) 51760-51920元/吨，平均价51840元/吨，环比昨日持平；1#电解铜(华东)现货升贴水30-120元/吨，均价75元/吨，较昨日持平；洋山铜溢价仓单报价86-96美元/吨，均价较前一日下调1美元/吨；提单报价70-83美元/吨，均价较前一日下调1.5美元/吨；LME0-3升水13美元/吨，进口亏损在300元/吨附近；外贸市场表现冷清，市场报价和询盘都很少，早市未闻成交。库存方面，7月24日上海保税区铜库存比7月17日增加0.5万吨至21.75万吨，库存连续第三周增长。7、8月份为铜消费传统淡季，叠加精废价差高位下废铜对精铜挤占作用，国内消费有所走弱。整体来看，近期中美关系紧张打压市场风险情绪，供给端担忧有所缓解，铜价高位进入整理。
策略建议：
7月29日，沪铜主力2009合约小幅飘红，日线继续调整，建议关注20日均线支撑表现。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
国家领导人在亚投行第五届理事会年会视频会议开幕式上致辞，强调亚投行应该成为促进成员共同发展、推动构建人类命运共同体的新平台。解决经济全球化进程中出现的矛盾，各国应该努力形成更加包容的全球治理、更加有效的多边机制、更加积极的区域合作。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，上周国内尿素开工率75.6%，环比下滑0.41%，同比上涨4.85%。周产量为110.86万吨，平均日产量为15.8万吨，环比下滑0.54%，同比上涨1.39%。库存方面，截止7月23日，企业库存总量34.8万吨，较上周减6.95%，同比减21.4%，现有供需关系下，后期库存仍面临小幅增加压力。价格方面，现货价格窄幅整理，部分地区涨跌互现。
需求方面，复合肥秋季肥继续收单中，新单受下游基层接货迟缓影响，新单进展一般，主发前期订单。南方降雨导致局部采购延迟，北方小麦肥按计划生产。目前，肥企开工率缓慢增加，需求不够集中。三聚氰胺开工环比又有小幅下滑，但随着检修装置复产，后期开工或仍有小幅增加。板厂开工持续弱稳，开工增加较为有限。
逻辑分析：
今日尿素09合约收盘价1629元/吨，+64；持仓量32965，-8849；山东地区主流现货基差为-14元/吨，-64。印标7月28日再次将前日增加附则撤销，国内可作为转包货源出口，内销压力再度得以释放，受此利好消息，期价大幅上涨。近期国内预收因刚性农需的结束，已经出现地域分化。上周西南预收增加，河南、安徽、湖北预收收窄。库存虽有下降，可后期面临小幅增加压力。当前，复合肥企业开工增加缓慢，下游南方地区水稻肥因洪涝使得部分需求停滞，北方小麦肥按计划生产，下游基层采购预计在8月上旬之后。目前肥企库存仍在逐步增加，而原料采购维持弱稳的趋势，逢低按需拿货。印标出口成为内蒙等地低端货源流转的重要途径，能暂时适当缓解国内供需矛盾，减轻对市场价格的压制。但国内需求偏弱，印标带来利好下，企业挺价也较为困难，国内供需博弈继续，建议短期以区间操作为主。关注30日印标价格及上游开工、下游复合肥走货等情况。
策略建议：
短期区间操作为宜。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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