股指
余登才0371-61732882
宏观品述：
1.习近平落笔建设现代化经济体系大文章；
中共中央国务院关于实施乡村振兴战略的意见；
韩俊：实施乡村振兴战略是新时代做好“三农”工作的总抓手，总体上保证农村信用社县域法人地位和数量总体稳定；
人民日报：金融监管者要当好“守护人”；钢铁去产能，这口气不能松；
香港金管局：快速支付系统初期将涵盖港元和人民币；
多家电力央企今年将发力混合所有制改革；
2.周一（2月5日），上证综指收盘涨0.73%报3487.5点；创业板指跌0.83%。银行、煤炭、钢铁股领涨，白酒、家电、次新股等板块下挫。
3.综合分析：盘面验证一切，关注上证50、沪深300和中证500三大股指标的股轮动带来的股指期货交易机会；银行股发力，沪指探底回升夺回20日线收光头大阳K，彰显中国股市特色，符合分析预研；盘面的技术解读要紧密结合时势宏观，讲政治！美国1.5万亿美元基建投资预期将支撑大宗商品和大盘指数走强；股指走出了春天通道，震荡上行是主旋律，因此建议做多股指期货是主流方向！三大股指期货主力合约强势震荡同步收阳K，符合分析预研；交易看胆识和魄力，看到的是历史，展望的是未来。
4.技术上解读：今日（2.5）上证指数大幅低开后强势震荡回调盘中一度展望前低获支撑后V型反转收光头大阳K，基本符合分析预研，技术参数同步修正，预估明日大盘继续强势震荡，展望向上，走本轮的技术三浪形态；三大股指主力同步低开回调共振盘中一致出现V型反转同收阳K，上证50最强悍，盘面振动符合分析预研；中证500在震荡筑底！
交易提示：今日（2.5）新进场的股指多单，周二止损位建议设在今日的结算价，轻仓位的继续建议不设一刀切的止损止盈；多空均是机会，看格局，取大势，减少交易的频率，盘动心观，建议主旋律把握多头；淡定一手多单，放飞想象空间；建议中长线投资者建仓各股指合约1803或远月合约1806，仓位控制在15-25%，日线级别的仓位控制在45%以内，加大中证500股指的仓位，减少上证50和沪深300的仓位配置，一个目标方向，不建议做空！
投资者要根据个人的资金周期状况、仓位等实时调整自己的收益预期；特别提示：追求大致区间，忽略精准点位！用仓位控制风险，仓位的增减化解风险。
国债
李卫红0371-68599157
1、国债期货低开低走全线收跌，10年期债主力T1803跌0.27%，盘中最大跌0.36%，5年期债主力TF1803跌0.1%。银行间现券表现略好，收益率仅小幅上行，10年国开活跃券170215收益率上行1.8bp报5.06%，10年国债活跃券170025收益率上行1.26bp报3.92%。
2、虽然春节长假将至，提现需求逐步升温，不过银行间市场资金面仍显宽松。银存间质押式回购利率涨跌不一，Shibor多数下跌。公开市场连续八日暂停操作，累计净回笼11900亿。央行稍早公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期、现金投放等因素的影响，2月5日不开展公开市场操作。
3、上周五，非农数据靓丽，美股美债遭遇重挫，美债收益率继续飙升。10年期美债收益率涨6.8个基点，报2.841%，刷新四年以来高位。30年期美债收益率涨8.1个基点，报3.087%，创近一年以来新高。分析师认为，美债大跌，中美利差中枢收窄，国内债市不会跟随美债波动，无需过度担忧。
4央行副行长易纲近日撰文，剖析2018年货币政策调控面临的挑战，勾勒货币政策总体思路。文章透露，人民银行将探索把影子银行、房地产金融、互联网金融等纳入宏观审慎政策框架。中央纪委驻中国人民银行纪检组组长徐加爱日前在中纪委官网发文称，当前，金融领域出现一些重大风险隐患，比如金融监管中的"猫鼠一家"、出现大量"无照驾驶"，以及众多非法集资等金融乱象，给人民群众带来重大损失。2月1日，银监会为召开高质量党委民主生活会做好思想和理论准备，围绕"深刻领会新思想，全面贯彻基本方略"主题，开展党委中心组（扩大）学习暨党的十九大精神系列专题学习研讨。银监会党委表示，当前要打好防控金融风险攻坚战，全面推进银行业改革开放，推动银行业由高速增长向高质量发展转变。
交易提示：严监管背景下，央行货币政策维护银行体系流动性合理稳定意图较为明显，1月以来资金面预期较为稳定，也为短期国债收益率提供下行空间。操作上，十债弱势格局，但启明星形态奠定短期反弹，可以91.60做防护参持有轻仓多单。
有色金属
李卫红0371-68599157
1、金川公司2月5日将金川镍出厂价由104000元/吨下调至100500元/吨，跌幅达3500元。宏观方面，1月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得54.7，较上月提高0.8个百分点，创下2012年5月以来最强劲增幅。这一走势与官方服务业PMI基本一致。国家统计局公布的服务业PMI为54.4，上升1.0个百分点。
2、统计局发布1月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况，据对24个省（区、市）流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2018年1月下旬与1月中旬相比，13种产品价格上涨，27种下降，10种持平。其中液化天然气（LNG）旬环比涨7。%，烧碱跌8.5%，焦炭跌7.0%，液化石油气（LPG）跌5.2%，甲醇跌4.8%。
3、据SMM消息，继保山、怒江之后，云南金属硅主产区德宏州再抛绣球，德宏州委、州政府将在2018年以宽松、优惠政策面相全国招商引资，全面推进“水电硅 ”一体化产业链向下游延伸发展。
4、2月1日数据显示，LME锌库存减少1875吨至170700吨，处于低位。需求方面，宏观数据显示制造业维持高景气度，同时国内节后需求有望转好，支撑锌价。此外，美元指数进入下行趋势，也利好锌价。
交易提示： 2018年受全球经济复苏向过热过度，通胀预期致有色金属全年有望重心上移。有色金属维持弱势，沪镍跌近2%， 1805铜多单防守52880、锌1804多单防守上移至26270。铝观望。沪镍多单部分止盈后防守上移至100000。
贵金属
李卫红0371-68599157
1、本周压轴大戏---2018年1月非农就业报告终于揭开帷幕，作为传统的市场大戏，美国劳工部(DOL)周五(2月2日)公布的数据显示，美国11月非农就业人数增加20万人，高于市场预期的增加19万人，非农雇佣连增88个月，为史上最长记录；薪资增长年率表现尤为靓丽，年率增长2.9%，创下金融危机以来最大增幅。数据公布之后，美元短线暴拉，欧元、英镑与日元等非美货币、现货金银与美股则重挫不已。
2、总部位于欧洲的投资公司Insch Kintore利用算法来识别现货金对美元、欧元、瑞士法郎、日元、英镑、澳元和加元的可交易趋势。根据下图显示，上个月黄金对美元的涨幅最大，为2.12%，而对加元的涨幅则在0.45%。
3、上周名副其实的“超级周”行情，本周市场将再度迎来系列重磅经济数据，其中包括：中国CPI和贸易帐、美国贸易帐、欧元区零售销售、澳大利亚零售销售、英国工业产出及商品贸易帐等。与此同时，澳洲联储(RBA)将公布利率决议及政策声明，英国央行将公布利率决议、会议纪要及通胀报告。此外，主要国家央行多位重要官员也将相继登场发表讲话，这些都将对本周市场走势产生重要影响。
4、截至上周五（2月2日），纽约商品交易所（COMEX）黄金库存总计9265378.58盎司，较前一交易日增加7523.1盎司或增加0.08%，周降0.51%。 COMEX白银库存总计246499496.63盎司，较上一交易日增加238791.66盎司或增加0.10%，周升0.20%；COMEX铜库存总计222972短吨，较上一交易日增加667短吨或增加0.30%，周升1.61%。
交易提示：从日线上看，美黄金价格在连续反弹两个交易日的高点起跌，击穿了5日、10日和20日均线支撑，在30日均线附近暂时获得支撑止跌，走势上跌破了周低点，并且形成阴包阳大阴K线，前期短期均线支撑转为上方阻力区域，短期内必然会惯性延续回落，至少反弹不会有大动作。沪金暂时跌破止损位275，耐心等待再次进场机会。
油脂油料
李晨阳0371-61732882
1、咨询公司AgRural上周五将巴西2017/18年度大豆产量预估上调至1.162亿吨的创纪录高位，高于1月预估值1.14亿吨，也高于天气条件良好的2016/17年度的1.141亿吨。巴西大豆种植面积为3470万公顷，为历史最高水平，较上年度增加2.4%。截至上周四，巴西大豆收割率为6.4%，略高于五年均值6.3%。
2、欧盟数据显示，2017年7月1日到2018年1月30日期间，2017/18年度欧盟大豆进口量为719万吨，比去年同期的786万吨减少9%。豆粕进口量为1127万吨，比去年同期的1078万吨高出5%。
3、今日，国内豆粕现货行情延续走弱。其中，山东青岛地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2880元/吨；跌20元/吨。天津地区行情油厂豆粕价格：43%蛋白：2900元/吨；跌20元/吨。广东东莞地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2850元；跌10元/吨。广西防城港地区外资油厂豆粕价格：43%蛋白：2850元/吨；跌20元/吨。周口地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2960元/吨；跌30元/吨。
交易提示
美豆受压回落，阿根廷天气有所改善，大豆供大于求格局不变，巴西大豆已经开始上市，国内大豆、豆粕库存充足，豆粕现货上周成交量巨幅增长，美豆期价前半周表现强劲及年前备货冲刺共同刺激，预计本周前期还有少许备货，对现货将形成些许利好支撑。但总体上备货已经结束，行情已经难大有作为，偏弱格局将是主流。
白糖
王伟0371-68599116
市场要闻
1，现货价格
广西：南宁中间商新糖报价5920-6200元/吨（-10）；南宁集团新糖报价5920-6090元/吨（-20）；柳州中间商新糖报价5970-6070元/吨（0）；柳州集团新糖报价6000-6080元/吨（0）。
云南：昆明一级糖报价5840-5870元/吨（0）；大理报价5760-5780元/吨（0）。
乌鲁木齐新疆糖6100-6200元/吨(0)。
河南：商丘中间商广西糖报价6370元/吨（0）。
山东：青岛中间商广西新糖报价6300元/吨（0）。
主产区现货价格部分地区下调。
2, 2月5日，郑商所白糖仓单50974张（-30），有效预报1572张（-939）。
3，海关近日查办一起绕关走私进口白糖案，共查获走私白糖约6600吨，案值近4000万元5, 福四通将全球2017/18年度糖过剩预估上调至360万吨，高于此前预估的280万吨。
福四通将2017/18年度巴西中南部甘蔗压榨量上调至5.89亿吨，高于此前预估的5.843亿吨；2018/19年度巴西中南部甘蔗产量预计为5.925亿吨，增加0.6%。福四通预计巴西中南部2018/19年度糖产量为3240万吨，较上一年度减少10%。
4，咨询公司Archer周五预估，巴西中南部2018/2019年度甘蔗压榨量为5.8亿吨，低于之前预估的5. 85亿吨。Archer预估，巴西中南部2018/2019年度糖产量为3050万吨，之前预估为3260万吨。
5，大宗商品贸易商苏克敦（Sucden)发布报告称，预计全球2017/18年度糖产量将创纪录新高，主要产糖区的糖产量将为1.457亿吨。预计主要产糖区2018/19年度糖产量将降至1.409亿吨。巴西中南部2017/18年度糖产量料将达到近3600吨的纪录高位。全球白糖市扬已经变得“拥挤不堪”，预计欧盟将会出口相当数量的过剩糖。
6，ICE11号糖非商业空头持仓继续增加1.8万张，净空持仓增加2万张，达到纪录高位。
交易提示：
国际上，多家国际机构上调本年度全球产量和主产区产量。国内产区现货价格部分地区下调，多数地区价格企稳。隔夜外盘原糖上周五反弹1.64%。国内SR1805盘中震荡。郑糖主力1805基差276(-11),SR805-809价差19（-2）。郑糖节前仍为震荡调整，有短期小幅反弹。
棉花
张磊0373-2072883
1、2018年2月2日，美国股市重挫和美元指数大涨导致商品期货满盘皆绿，ICE期货3月合约吐出前日涨幅。下周末NCC将发布美国意向植棉面积，市场对此高度关注和期待。统计数字：3月合约77.30美分，跌105点，5月合约78.61美分，跌84点；成交量60601手，较上个交易日减少11553手。截至2月1日收盘的持仓量为303076手，减少758手。登记库存67972包，增加1631包。
2、2018年1月26日-2月1日，美国国内七大市场标准级现货平均价格75.71美分/磅，较前周下跌3.95美分，去年同期上涨2.53美分/磅。当周，美国国内七大现货市场成交40895包，本年度累计成交1301150包。当周，美国国内现货价格下跌，得州地区国外询价一般，中国、中国台湾地区和土耳其的需求最好，西部沙漠地区和圣约金地区国外询价一般，皮马棉报价稳定，棉商报价坚挺，国外询价清淡，且要求低等级，成交为2-3月装期，奥地利和秘鲁需求最好，2018年新花有少量成交，装期为12月。美国国内纺织厂询价清淡，多数工厂即期和近期库存充足，一些工厂趁ICE期货下跌点价，纱线需求尚可，部分地区渐趋活跃。美棉出口需求一般，远东地区对各类低价报盘均有询价。
3、期货下跌又逢春节临近，卖方销售积极，年前需要补库，市场需求小幅发力，市场整体呈现价稳量增势头。由于节后很快轮出就要开始，目前纱厂库存相对较大，纱厂效益不理想，招工难造成普遍开台不足，加之春节长假，短期消费会硬性减少，节前补库量能低于市场预期。现货报价相对稳定，由于期货下跌，议价空间有放大。新疆棉内地销售报价稳定在15800-16100元/吨，马值、强力差的在15800元/吨以下。地产棉3128报价在14300-14800元/吨，但由于马值普遍高。通关美棉报价在17200-17500元/吨，通关澳棉在17300-18300元/吨，西非、印度棉在16000-16300元/吨，巴西棉16200-16500元/吨，由于缺少价格优势，成交很少。储备新疆棉销售价15300-15500元/吨，储备地产棉销售价在13800-14800元/吨。长绒新棉报价在23000-24000元/吨，相对稳定。新棉收购。采摘、交售、加工基本结束，地产棉仍有零星进行。截至2月26日，全国加工皮棉515万吨，其中新疆已加工皮棉495万吨，公检510万吨。据国家棉花市场监测系统统计，新疆销售209万吨，销售率41.7%，兵团由于价格策略原因，销售相对较慢。
交易提示
郑棉1805合约炒作收场资金撤离，美盘继续下跌，殃及郑棉。盘面价格临近15000的关键支撑位，建议短线投资者可以考虑在15000附近获利了结，中线投资者建议在15000附近减仓50%或者获利了结，考虑以14500为止损，尝试性进行多单布局。
塑料
周涛0371-61732882
市场消息：
PE： 今日国内PE市场价格延续跌势，线性多数下跌50-100元/吨，部分高压跌50-100元/吨不等，华东和华南个别低压跌50-100元/吨。线性期货低开弱势，同时下游工厂逐步放假消息给予市场较大压力，贸易商及石化报盘同步下滑，现货失去支撑。下游询盘积极性不高，多坚持刚需，部分有逢低接货意向。
PP：今日国内PP市场行情呈现稳中小幅回落走势。期货盘面低位反弹，对市场心态影响有限。石化部分大区出厂价下调，对市场形成的货源成本支撑有所减弱。贸易商随行出货，部分商家实盘让利销售以促进成交；下游工厂陆续放假，接货积极性明显下降，市场交投氛围清淡。今日华北市场拉丝主流价格在9150-9350元/吨，华东市场拉丝主流价格在9300-9450元/吨，华南市场拉丝主流价格在9500-9700元/吨。
后市展望：PE: 本周起下游工厂逐步放假，贸易商及代理多无心操盘，加之部分港口集中到货消息施压，市场基本面偏弱，多观望调整为主。预计明日国内PE现货市场难有起色，部分或有逢低采购行为，但整体成交有限。其中LLDPE主流价格区间为9500-9900元/吨。
PP: 期货盘面低位反弹，对市场心态产生的提振效果有限。石化部分大区出厂价下调，对市场形成的成本支撑有所减弱。贸易商实盘让利销售，下游工厂接货意愿明显下降，市场交投清淡。随着春节临近，下游工厂已经陆续放假，需求明显下降，预计近期市场将延续窄幅盘整走势。
交易提示：
L1805、PP1805低开高走，受盘面情绪影响较大，短线有反弹需要，但结合现货的相对走弱的情况，预计反弹力度有限，市场将延续窄幅盘整走势。线性跌破9800点位重要关口，PP关注9350的支撑。
PTA
周涛0371-61732882
1. 现货市场，恒力石化今日PTA内盘卖出价维持至6200元/吨，外盘卖出价维持在780美元/吨。上午PTA小幅下跌，市场基差报盘小幅波动，部分基差报盘有所走强，主流现货报盘在05合约贴水20至平水上下, 下午PTA小幅下跌，市场成交氛围一般，部分聚酯工厂有所接盘，主流现货报盘在05合约贴水20至30元/吨上下，部分货源成交略低.
2. 上下游情况：上游：上周原油震荡为主，PX也呈现波动走势，不过PTA美金船货报盘有所上升，本周报盘至770至785美元/吨上下
下游：江浙涤丝今日产销整体较好，至下午3点半附近平均估算在130-140%
3. 后市展望： 上周PTA期货小幅下跌，不过受浙江一PTA装置停车的影响，市场基差本周相对有所走强，现货表现相对坚挺，05合约升水09合约幅度有所扩大。从成交上来看，本周市场成交多以套利商成交为主，个别聚酯工厂受装置影响，市场买货较多。本周装置来看，华东一套年产220万吨的PTA新装置意外停车，重启时间待定。华东一套年产60万吨的PTA装置重启不顺，后市仍需关注。
交易提示：PTA05震荡走低，基本面有转弱的预期，上涨略显动力不足。短线有回调的需求，近期关注回调幅度。3月开始PTA需求开始增加，短空长多。
甲醇
周涛0371-61732882
1.现货市场，内地甲醇市场延续下滑趋势，华东、华中、山东跌幅在20-100元/吨；港口地区变动不大；临近年底，甲醇交易氛围偏弱，终端客户节前备货接近尾声；短期延续偏弱行情为主。太仓价格维持在3260-3280，下跌20元，山东价格维持在2750-2770，下跌120元。西北地区价格维持在2400-2470，维持不变。
2.下游方面：二甲醚、甲醛、醋酸小幅下滑，丙烯上涨，其余产品暂稳。
3．后市展望：上周国内多地重心多有下滑，考虑到本周为春节前厂家出货及终端备货的最后阶段，市场车辆亦减少明显，各地或多以前期合同执行为主，预计各地将依据各自自身结构作差异化整理；港口方面，关注进口到港及库存变化情况，预计现货、纸货价差继续收窄。
交易提示：甲醇05震荡为主，尾盘受盘面影响有所拉升，短期暂以偏弱行情为主。现货行情分化，现货面走弱的趋势不改，目前价格处在季节性高位，继续逢反弹做空的思路继续维持。
橡胶
刘培洋0371-68599157
1. 数据显示，2017年印尼天然橡胶出口同比增16%，其中出口中国猛增47%。
2. 据越南媒体1月29日报道，越南橡胶工业集团在柬埔寨磅同省举行了诸色-磅同橡胶制品加工厂揭牌仪式。该厂为目前东南亚地区规模最大的橡胶制品加工厂之一。预计第一期工程的产量达2.15万吨/年，到2022年产量预计提升至4.5万吨/年。
3. 2月2日，在于老挝万象举行的“一带一路”老—中合作论坛上，海南省农垦投资控股集团分别与老挝波乔省政府、老中诚信橡胶加工厂交换了合作协议。根据合作协议，中老双方将在橡胶产业链上开展务实创新的合作，共同致力于推动产业繁荣，实现互惠共赢。
4. 据卓创资讯显示，今年多数轮胎工厂放假集中在腊月二十三左右，多数放假时长在十二天左右，较往年略有缩短。卓创监测全钢胎企业26家，其中年产能300万套以上的企业10家。本周卓创资讯监测山东地区轮胎企业全钢胎开工率67.95%，环比下滑0.40%，同比上涨58.19%。本周国内轮胎企业半钢胎开工率为70.67%，环比下滑0.22%，同比上涨45.48%。
5. 仓单日报：截至2月5日，上海期货交易所天然橡胶注册仓单374740吨，较上一日增加2460吨。
交易提示
基本面高库存高升水格局未变，春节前供需也缺乏热点炒作，沪胶弱势格局依旧。沪胶1805合约期价位于5日均线下方空头思路对待。
沥青
刘培洋0371-68599157
1. 美国油服公司贝克休斯2月2日公布数据显示，截至2月2日当周，美国石油活跃钻井数增加6座至765座，触及2017年8月来新高。去年同期美国石油活跃钻井数为583座。
2. 现货市场：在原油高位支撑下，贸易商心态向好，冬储需求平稳运行。东北及山东市场在焦化及船燃支撑下，区内沥青资源依旧抽紧，支撑沥青价格；华东地区炼厂整体出货一般，区内检修炼厂暂无开工计划，整体库存相对低位，在高成本支撑下利好沥青市场。
3. 仓单日报：截至2月2日，上海期货交易所沥青仓库仓单103410吨，较上一日无变化；沥青厂库仓单81090吨，较上一日无变化。
交易提示
上周五国际原油价格出现大幅回落，周一国内沥青价格跟随出现调整，期价跌破10日均线多单注意了结出局，暂时日内短线参与为主。
期权
王玉琤0371-61732882
50ETF今日低开大幅上涨收于3.18，50ETF期权隐含波动率也在上升，目前市场一直处于日内大幅波动的状况，所以坚持通过远月合约进行日内做多波动率交易的思路，注意止盈或Delta频率要积极。
豆粕和白糖今日均为小幅横盘行情，两者基本面均为偏弱但不排除上涨的可能，而且波动率没有太大的变化，在此情形下保持期权观望的态度。
具体操作：50ETF期权可同时买入50ETF购6月3.20和50ETF6月沽3.20。注意止盈或Delta对冲频率要积极。
（仅供参考）