5月28日 期货日评
白糖
宏观要闻：
5月27日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例10.22万例。其中，美国新增新冠肺炎确诊病例1.83万例。截至北京时间5月28日12时左右，全球累计确诊病例达569.3万例，全球死亡人数35.56万例。
供需现况：
截至4月底，本制糖期全国已累计产糖1020.98万吨,比去年同期少47.17万吨。截至4月底，全国累计销售食糖552.77万吨，同比减24万吨，累计销糖率54.14%，同比减0.1个百分点。4月单月销糖 75.82 万吨，同比减 12.12 万吨， 环比增 0.59 万吨。工业库存 468.21 万吨，同比减 23 万吨。
逻辑分析：
全球日新增病例高位徘徊，拐点待确立。5 月上半月巴西中南部产糖 250万吨， 处于同期高位。消费大国印度欲延期封城至 5 月底，食糖消费在 5 月仍受到抑制，或在 6 月底才逐步恢复。原糖非商业投机多头大幅增仓，资金显现看涨情绪。未来半个月原糖继续夯实底部。
28 日，郑糖日内震荡， SR2009 合约收盘于 5036 元/吨，较昨日涨 27。局部现货价格小幅上涨 10-20 元/吨不等， 多数价格稳定。关税降为 50%，进口成本大降，内外价差高企， 5 月消费淡季， 拖累国内糖价。5 月前 27 日广西、 云南 7 家糖业集团成交量合计 18.62 万吨， 较上月同期增 3.763 万吨。销量较上月好转， 糖价下方有支撑。
策略建议：
短期， 利空逐步消化， 4800 抗跌，除非有新的利空出现。目前看，牛市无迹象，糖价进入调整期，关注 4800-5200 区间。关注销售及去库存情况。
由于期货价格跌幅大于现货， 基差走强，（柳州-郑糖 9 月） 500 附近，处于较高位置， 下游食糖需求企业可根据生产需要适当在期货上建立虚拟原料库存，降低资金成本。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
1. 美股二连涨，因复工利好；
2. 欧盟委员会提出7,500亿欧元一揽子刺激方案 支持陷入困境的南欧国家；
3. 克里姆林宫：俄罗斯总统普京与沙特王储就进一步协调削减石油产量达成一致；
4. 中国4月工业企业利润同比下降4.3%，降幅收窄；
5. 截至发稿离岸人民币汇率报7.1789，汇率下跌因中美外交紧张；
6. 截至发稿美原油期货主力合约报31.62美元；布伦特原油期货主力合约报35.01美元，油价走低，受累于中美关系紧张及减产不确定性。
供需现况：
供应方面：补栏积极性虽然降低，但是主动去产能明显疲软，市场供应继续增加，依旧宽松。下游需求相对稳定，阶段性需求可能现货有拉动，但是预计不强，短期市场供应大于需求不断施压市场。
逻辑分析：
强供应，弱需求目前现状，现货弱势不改，短期需求或提振，但是中期供应仍旧偏大，亏损仍在延续，养殖户情绪开始松动，但是大规模去产能仍旧没有到来，市场供应压力仍旧不减，整体继续寻底过程。对于目前的远月目前有两个因数支撑，一个是季节性价格上涨时间逼近，二是现在低价将使养殖产能去处，远月存在一定看涨预期。
策略建议：
日内操作为主，仍旧偏弱。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
宏观要闻：
5月27日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例10.22万例。其中，美国新增新冠肺炎确诊病例1.83万例。截至北京时间5月28日12时左右，全球累计确诊病例达569.3万例，全球死亡人数35.56万例。
供需现状：
2020 年 4 月底，中国棉花协会棉农分会对全国 12 个省和新疆自治区共2769 个定点农户进行了植棉面积及棉花播种进度的调查，调查结果显示：2020年度全国植棉面积为 4615.6 万亩，同比下降 4.15%。其中：新疆地区植棉面积 3665.5 万亩，同比下降 0.59%，占全国总面积的 79.4%；内地植棉面积继续下降，黄河流域植棉面积 496.9 万亩，同比下降 16.04%；长江流域植棉面积416.7 万亩，同比下降 15.65%。
逻辑分析：
全球疫情仍在发展，拐点待确定。基本面上， 美棉作物种植进度正常，尚未遇到天气灾害影响，全球纺织需求恢复仍不乐观,供需宽松压制价格。关注印度蝗灾发展和中国对美棉的购买。
28 日， 郑棉偏弱震荡， 9 月合约收于 11560 元/吨，较昨日跌 45。4 月协会调研棉花植棉面积同比下降 4%， 新疆棉花目前生长良好。目前抑制棉价的主要因素仍为下游内外需疲软， 内需在五一后有所好转， 但同往年同期差距仍大， 外需继续疲弱。整体，棉纱和全棉坯布厂开机率仍低，原料库存低位， 棉纱、 坯布产品库存高位。
策略建议：
受制于消费恢复疲弱，郑棉低位区间波动。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
5月22日，国务院总理李克强22日在作政府工作报告时阐述了2020年经济社会发展总体要求：不设GDP增长目标、集中精力抓“六稳、六保”。从2019年“实施就业优先政策”到今年“就业优先政策要全面强化”。在房地产政策层面，继续强调“房住不炒”财政政策：政府定力强于市场预期。
供需现况：
本周国内甲醇企业开工为周均68.33%，环比涨 0.46个百分点。华东、华北、山东、西南开工走高，西北开工下滑，东北偏稳。，甲醇制烯烃开工在79%，较上周持平，本周国内 MTO/CTO 运行整体调整不大，其中陕西蒲城清洁能源、神华榆林、鲁西化工项目维持检修状态，部分预计 5 月底陆续恢复；山东、港口MTO 多维持前期状态。传统需求方面，维持差异化调整，其中醋酸、MTBE 开工均有所提升，甲醛、二甲醚开工略走低。库存方面，截至 2020年 5月 14日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为86.95万吨，较上周增加2.75万吨。
据悉，俄罗斯Tomsk年产100万吨甲醇装置计划8月份检修，Metafrax年产120万吨甲醇装置计划8-9月份检修。另挪威Equinor90万吨装置停车中。
逻辑分析：
港口随盘震荡走低，关注库存上调仓储费的影响；内地市场受终端需求弱势，中下游观望谨慎，接货积极性弱，日内多地行情走跌。山东局部重启恢复、山西局部检修预期及现国内部分地区安全检查等待继续跟踪关注。总之，随着05期货交割结束，而港口库容依然紧张，百安及常州建滔相继提高滞期仓储费，后续进口压力未有缓解迹象，交割逻辑走完大概率回归基本面。
策略建议：
MA2009空单出局后等待再次冲高做空机会。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
统计局：4 月全国规模以上工业企业实现利润总额 4781.4 亿元，同比下降 4.3%，降幅比 3 月收窄 30.6 个百分点；1-4 月累计实现利润总额12597.9 亿元，同比下降 27.4%，降幅比 1-3 月收窄 9.3 个百分点。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，本周国内尿素开工率80.38%，环比上涨1.35个百分点，周同比上涨14.54个百分点。周产量为117.9万吨，平均日产量为16.8万吨，环比上涨1.74%，同比上涨15.86%。库存方面，企业库存总量50.7万吨，较上期减少6.8%，同比减少22%。价格方面，现货价格大体持稳，部分下游农需跟进地区市场价格有微涨。
需求方面，夏季底肥市场到货量继续增加，多数肥企待发订单减少，尾单出货或持续到月底，夏季底肥补货余量有限，按需采购。三聚氰胺价格偏低，开工积极性欠佳，整体需求一般。板厂开工弱稳，开工增加较为有限，预计后期需求增加仍在复合肥厂夏季肥补库需求及部分农需追肥。
逻辑分析：
今日尿素09合约收盘价1537元/吨，-3；持仓量79748，-259；山东地区主流现货基差为143元/吨，+3。从上周起河南、安徽部分地区小麦进入收割期，下游基层肥料采购启动，农业需求有所跟进。基层到货量充足，整体采购量仍较少，有待随着后期麦收进程加速，下游采购量或继续增加。但复合肥企业仍有待发订单，新增补库有限。尿素企业预收变动不大，尿素企业挺价意愿较强，但从目前走货情况看，除部分农业用量增加地区价格继续小幅调涨外，其余地区价格僵持。近期部分尿素装置有检修计划，但肥企以及农需后期也求也转入“空档期”，供大于求依然存在。当下工业及农业作为需求端对价格支撑较弱，供应端若无明显利好，上行通道或转为下行压力的增大。预计近期工、农需求或继续稳中有升，价格或窄幅震荡偏强，但需求端偏弱，仍应逢高看空对待为宜，关注上下游开工等情况。
策略建议：
短期窄幅震荡偏强，逢高看空。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
孟晚舟案被裁定符合美加“双重犯罪”原则，中方：坚决反对，敦促立即释放孟晚舟。
供需现况：
目前橡胶产区新季开割缓慢恢复；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，套利需求减少；青岛保税区橡胶现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。受疫情影响，需求减弱对价格拖累较大，关注下游恢复的情况。
逻辑分析：
现货市场，5月27日，上海市场国营全乳胶价格为9950元/吨（+0），青岛保税区泰国产20号胶价格为1180美元/吨（+0）。供给方面，国内产区和东南亚产区逐步开割，关注天气对产量影响，供给端整体相对宽松；4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）同比降10.4%；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，但青岛保税区橡胶现货库存处于高位。下游方面，截至5月21日，汽车轮胎全钢胎开工率+65.35%（+2.57%），汽车轮胎半钢胎开工率63.25%（+3.06%），开工率明显回升；4月重卡销售大超预期，后市看好基建和物流恢复；政府出台多项政策刺激车市，4月汽车市场反弹力度低于预期，预计接下来两个月国内汽车市场反弹力度会加大。后市继续关注需求端的恢复情况。
策略建议：
周四，沪胶2009合约小幅整理，建议维持反弹偏多思路操作；沪胶9-1价差收于-1340元/吨（+0），关注该价差走弱的机会；云南全乳胶与沪胶2009合约基差收于-245元/吨（+55），近期基差在-300元/吨附近振荡；沪胶9月合约与20号胶9月合约价差收于1590元/吨（-60）。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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