7月28日 期货日评
白糖
宏观要闻：
7 月 27 日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例 22.87 万例。其中，美国新增新冠肺炎确诊病例 5.63 万例。截至北京时间 7 月 28 日 15 时左右，全球累计确诊病例超 1649 万例，累计死亡人数 65.42 万例。
供需现况：
2019/20 年度产糖 1041.51 万吨，同比减 35 万吨，其中，产甘蔗糖 902.23万吨，同比减少 42 万吨；产甜菜糖 139.28 万吨，同比增 8 万吨。截至 2020年 6 月底，全国累计销售食糖 709.61 万吨，同比减 51.68 万吨。6 月单月销糖 78.52 万吨，同比少 16 万吨，环比增 0.2 万吨。工业库存 331.9 万吨，同比增 17.15 万吨。
农业农村部 7 月对 2020/21 年度预测数据暂不调整，维持产量 1050 万吨，消费量 1520 万吨，进口 350 万吨的预估。
逻辑分析：
全球疫情加速蔓延，经济恢复压力仍大。基本面，巴西 7 月上半月巴西糖 302 万吨， 6 月下半月为 272 万吨；本年度累计产糖 1631 万吨，同比增 50%。印度季风雨充沛，利于甘蔗播种，播种期将于 6 月底 7 月初完成。巴西 7 月上半月产糖进一步增多，压制原糖价格。但昨日来自外围市场的需求提振隔夜原糖大涨 6%，巴勒斯坦将进口 30 万吨糖平抑国内糖价，印尼、中国也将增加食糖需求，原糖站上 12 美分， 鉴于巴西生产和出口顺畅， 原糖在区间高位承压。
28 日， 隔夜原糖大涨并未提振国内糖价， 郑糖小幅高开后便走弱， 震荡收盘， SR2009 合约收盘于 5023 元/吨（+10）。现货价格下调 10-60 元/吨不等。基本面羸弱， 6 月进口食糖 41 万吨， 到港压力显现，加工糖将挤占国产糖销售。盘面内外价差高企，高价差压制国内糖价。产区 7 大集团糖厂在 7月前 28 天销售较上月同期无明显好转， 后期继续关注双节需求高峰销售情况。
策略建议：
短期， sr2009 合约受进口冲击和消费无好转影响， 偏弱对待。关注现货成交和原糖。中线因远期价格处于国内制糖成本以下， 4800 附近轻仓做多布局。长期看，供应充裕，郑糖宽区间走势。1-5 价差看， 5 月传统上供应压力大于 1 月， 1-5 价差走强的概率高。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
1. 美股攀升，科技股领涨，市场预期美联储本周开会时将加强其鸽派立场
2. 美国共和党公布1万亿美元新刺激计划，将与民主党立刻开展磋商
3. 美国6月耐用品订单增长超预期，得益于汽车需求大幅反弹
4. 欧洲央行：仅仅是物流中断就可以使疫情冲击造成的世界贸易萎缩幅度放大25%
5. 截至发稿离岸人民币汇率报6.9940
6. 截至发稿美原油期货主力合约报41.75美元；布伦特原油期货主力合约报43.95美元，油价周一受到美元疲软提振，但疫情担忧抑制升幅
供需现况：
供应端：短期现货供应相对偏紧，因为2月份断档和淘汰引发供应担忧，也将为三季度鸡蛋现货偏强奠定基础。需求端：短期需求消费并没有新的起色，市场更多的寄希望于中秋消费的的拉动预期。短期市场交易的情绪已经从前期的供应大于需求转化为对未来供应担忧的看多预期。
逻辑分析：
短期逻辑：短期现货的急速上涨引发基差的快速走强，对期货形成了有力的拉升，盘面出现短期上涨动力不足，出现技术性震荡，但是现货的强势没有改变，对期货的支撑仍然存在。中长期逻辑：养殖亏损后的产能去除叠加前期补栏缺口形成供应减少，叠加三季度需求旺季，整体现货价格仍旧具有上涨空间，对期货形成一定的支撑。
策略建议：
尝试高位短空，正套逻辑延续，关注9-1正套。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
宏观要闻：
7 月 27 日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例 22.87 万例。其中，美国新增新冠肺炎确诊病例 5.63 万例。截至北京时间 7 月 28 日 15 时左右，全球累计确诊病例超 1649 万例，累计死亡人数 65.42 万例。
供需现状：
2020 年中国棉花长势调查报告（6 月）， 截至 6 月底，全国大部分棉区棉花长势较好，果枝、现蕾、成铃数量同比均增加，预计规模采摘时间正常或有所提前。若后期天气正常，预计 2020 年新棉单产 127.2 公斤/亩，同比上升4.3%，总产量 580.9 万吨，同比下降 0.6%。其中新疆平均单产同比上升 1.7%，产量预计为 506.3 万吨，同比上升 1.8%。
逻辑分析：
全球日新增病例再创新高，疫情防疫形势依然严峻。中美贸易关系摩擦加剧，加剧了棉花需求的担忧。基本面，美国德州月底降雨正常，不过 8 月初仍偏干旱。美棉生长优良率明显低于去年同期。美国共和党计划推出 1 万亿美元的刺激方案， 推升资产价格。但全球经济和需求恢复漫长，印度新棉大幅增加种植面积，制约后期上方空间。
28 日， 郑棉冲高回落， 9 月合约收于 11965 元/吨（+30）。中美关系紧张引发市场担忧。国储抛储仍然 100%成交，低价棉花的市场需求提高，但抛储增加了市场供应，棉花商业库存充裕，去库存缓慢，下游纱线、坯布产品库存增加，原料补库积极性仍低。棉价上方承压。近期，南方降雨或导致长江带棉花生长受到损害，棉价横盘三个多月， 生长期棉价也易受天气灾害炒作，但下游需求不乐观，将制约郑棉上涨持续性和高度。
策略建议：
郑棉受均线支撑， 生长期棉价易受天气异动，可逢低轻仓布局远月多单，需求限制棉价涨幅。中期看郑棉区间波动。价差上：9-1 反套思路。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
国家统计局公布了 2020 年 1-6 月工业企业利润数据：1-6 月，全国规模以上工业企业实现利润总额 25114.9 亿元，同比下降 12.8%，降幅比 1-5月份收窄 6.5 个百分点。6 月单月，全国规模以上工业企业实现利润总额6665.5 亿元，同比增长 11.5%，增速比 5 月份加快 5.5 个百分点。
供需现况：
本周国内甲醇企业开工集 中 66.76%，环比增 1.94 个百分点。内蒙古金城泰、 鄂尔多斯国泰提升至满负荷状态；中原大化、宝泰隆均已出产品。甲醇制烯烃开工下滑至 71%，周降 3 个百分点。装置变化方面，目前连云港 MTO 临时停工中；中原乙烯 MTO 本周四晚计划停车检修.传统需求方面， 涨跌稳均有，其中醋酸开工延续增幅明显，二甲醚微增，甲醛略降；其余稳。库存方面，截至 2020 年 7 月 23 日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为 103.9 万吨，较上周增加 5.1 万吨。
逻辑分析：
西北地区弱势下滑，出货有待观察。关中地区弱势松动，部分签单平稳。山东地区波动不大，鲁北地区运费支撑，低价难寻，下游按需采购为主，成交平稳；鲁南地区厂家出货为主，下游高价存抵触情绪，商谈进展放缓。河北地区僵持盘整，厂家出货为主，下游心态观望，成交相对有限。河南、山西地区弱势松动，沿海地区窄幅回落，场内交易气氛一般。总之， 内地周初降 10-20 元/吨不等，且部分停车装置仍有重启，不过斯尔邦本周有重启计划，或对内地市场形成一定计划，关注内地低价出货情况。港口及期货维持窄幅震荡，纸货交割及外盘供应未恢复仍有支撑，短期或维持震荡行情。
策略建议：
MA2009 空单继续持有，到 1700 左右注意止盈。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
国务院副总理胡春华：要切实加强粮食生产，无论是主产区还是产销平衡区、主销区，都要确保粮食播种面积和产量只增不减；全面加强耕地保护和用途管制，切实遏制耕地“非农化”乱象，防止过度“非粮化”特别是“非食物化”。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，上周国内尿素开工率75.6%，环比下滑0.41%，同比上涨4.85%。周产量为110.86万吨，平均日产量为15.8万吨，环比下滑0.54%，同比上涨1.39%。库存方面，截止7月23日，企业库存总量34.8万吨，较上周减6.95%，同比减21.4%，现有供需关系下，后期库存仍面临小幅增加压力。价格方面，现货价格窄幅整理，部分地区涨跌互现。
需求方面，复合肥秋季肥继续收单中，新单受下游基层接货迟缓影响，新单进展一般，主发前期订单。南方降雨导致局部采购延迟，北方小麦肥按计划生产。目前，肥企开工率缓慢增加，需求不够集中。三聚氰胺开工环比又有小幅下滑，但随着检修装置复产，后期开工或仍有小幅增加。板厂开工持续弱稳，开工增加较为有限。
逻辑分析：
今日尿素09合约收盘价1565元/吨，-59；持仓量41817，-7954；山东地区主流现货基差为50元/吨，+44。印标7月27日增加附则，国内货源出口几乎无望，内销压力增大。国内从上周企业预收来看，已经出现地域分化，西南预收增加，河南、安徽、湖北预收收窄。库存虽有下降，可后期面临小幅增加压力。当前，复合肥企业开工增加缓慢，下游南方地区水稻肥因洪涝使得部分需求停滞，北方小麦肥按计划生产，下游基层采购预计在8月上旬之后。肥企库存逐步增加，而原料采购维持弱稳的趋势，逢低按需拿货。印标出口的利空或加剧国内供需矛盾，对市场价格压制或加强。价格走势重回国内供需博弈，在工业需求特别是复合肥采购增加前，建议短期以区间操作为主。关注上下游开工等情况。
策略建议：
短期区间操作为宜。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
据路透社报道，中国研究人员正研发第二种新冠候选疫苗，已在动物身上触发免疫反应。
供需现况：
宏观方面，美国制造业PMI指数2月以来首次返回荣枯线上方，全球石油需求较之前预期相比有所提高，全球经济加快复苏步伐，但仍需关注近期中美紧张局势造成的影响。基本面来看，本周一电解铝社会库存录得小降，社会需求强于预期，低库存条件下，期现结构稳定，铝价获得支撑，现货驱动期货逻辑不变。
逻辑分析：
现货方面， 7月28日 SMM A00铝14650-14690元/吨，平均价14670元/吨，环比昨日上涨90元/吨，近5日均价14596元/吨，近1月均价14522元/吨；SMM A00铝升贴水 70-110元/吨，当日升水90元/吨，环比昨日贴水10元/吨，近5日平均升水106元/吨，近1月平均升水125元/吨。库存方面，7月27日，电解铝库存较前一周四下降0.3万吨至69.9万吨。6月铝材出口数据降至2019年2月以来新低，海外需求较为低迷整体来看。整体来看，电解铝社会库存处于低位，现货市场供给相对偏紧，短期电解铝价格基本面依旧获得较强支撑，需持续关注电解铝下游铝加工行业的需求变化，以及近期洪涝灾害带来的运输影响。
策略建议：
7月28日，沪铝主力2009合约继续收涨，日线架构保持强势，建议20日均线上方偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
据路透社报道，中国研究人员正研发第二种新冠候选疫苗，已在动物身上触发免疫反应。
供需现况：
目前橡胶产区新季开割逐渐恢复正常，关注天气因素对产量的影响；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，9月合约交割因素对盘面压力减弱；但青岛保税区现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。受疫情影响，需求较为疲弱，尤其是海外需求下降对价格拖累较大，预计恢复缓慢。
逻辑分析：
供给方面，国内外产区恢复开割后，下半年产量将逐步释放；6月份进口橡胶同比大增21%；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，但青岛港口库存相对高位。下游方面，上周国内汽车轮胎开工率小幅走高，国内配套市场环比改善，但替换及出口仍表现较弱；6月橡胶轮胎外胎产量同比微增0.5%，但1-6月橡胶轮胎外胎产量同比减少12.1%；6月重卡销售继续同比大增，市场看好基建和物流；6月汽车产销均刷新历史同期新高，汽车市场恢复好于疫情后市场预期。目前，橡胶价格处于历史相对低位，但价格持续上涨缺乏较强的驱动力，等待供需两端出现实质性利好。
策略建议：
7月28日，沪胶2009合约小幅走强，上方关注7月份高点一线压力，维持低位弱反弹思路；沪胶9-1价差近期持续收窄；云南全乳胶与沪胶2009合约基差近期继续窄幅运行。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
据路透社报道，中国研究人员正研发第二种新冠候选疫苗，已在动物身上触发免疫反应。
供需现况：
基本面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在。供给方面，由于智利罢工暂缓，市场担忧有所缓解，但仍需关注南美疫情对矿山生产影响；铜精矿长协加工费TC处于低位，供应端整体相对偏紧。下游需求方面，海外疫情形势仍旧严峻，需求恢复较慢；国内7月份为传统消费淡季，关注宏观经济数据变化。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，7月28日，1#电解铜(华东) 51580-52100元/吨，平均价51840元/吨，环比昨日上涨105元/吨；1#电解铜(华东)现货升贴水30-120元/吨，均价75元/吨，较昨日上涨10元/吨；洋山铜溢价仓单报价87-97美元/吨，均价较前一日下调1美元/吨；提单报价72-84美元/吨，均价较前一日下调1美元/吨；LME0-3升水6美元/吨，进口亏损在300元/吨附近；进口铜市场交易氛围延续之前的冷清状态，买卖双方活跃度都有限。库存方面，7月24日上海保税区铜库存比7月17日增加0.5万吨至21.75万吨，库存连续第三周增长。7、8月份为铜消费传统淡季，叠加精废价差高位下废铜对精铜挤占作用，国内消费有所走弱。整体来看，近期中美关系紧张打压市场风险情绪，供给端担忧有所缓解，铜价高位进入整理。
策略建议：
7月28日，沪铜主力2009合约小幅走弱，日线继续调整，建议关注20日均线支撑表现。
（仅供参考，不作入市依据）
钢铁
宏观要闻：
1—6 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 25114.9 亿元，同比下降12.8%（按可比口径计算，详见附注二），降幅比 1—5 月份收窄 6.5 个百分点。1—6 月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额 6614.1 亿元，同比下降 28.5%；股份制企业实现利润总额 18247.1 亿元，下降 13.7%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额 6486.4 亿元，下降 8.8%；私营企业实现利润总额 7119.8 亿元，下降 8.4%。1—6 月份，采矿业实现利润总额 1647.0亿元，同比下降 41.7%；制造业实现利润总额 21223.0 亿元，下降 9.8%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额 2245.0 亿元，下降 8.7%。
供需现况：
7 月 28 日唐山钢坯持平元至 3370 元/吨；全国 28 个城市 HRB400 材质20mm 规格螺纹钢陆续开市报价平均价格为 3748 元/吨，较上一日价格下跌7 元/吨；热卷 5.75mm 价格开市报价平均价格为 3919 元/吨，较上一日价格下跌 1 元/吨；铁矿石天津港 61%PB 粉价格持平至 858 元/吨。钢材市场建筑钢材价格继续维稳， 市场成交却不尽人意。从市场上了解到， 面对目前清淡市场行情， 市场商家也只能采取一单一议，来促进成交。资源方面，近期主导钢厂到货较少， 市场库存维持低位。综合来看，预计短期内， 市场建筑钢材价格多是继续弱势调整态势。
逻辑分析：
目前建材消费处于淡季，不过钢材库存累库存速度继续放缓，螺纹本周库存上涨 25.19 万吨，热卷库存上涨 8.61 万吨；而从产量上看，上周钢厂产量略有回升，螺纹钢产量小幅下降 0.13 万吨，热卷产量增加 4.55 万吨，供给方面对价格压力略有压力。同时在下游需求方面看，上周螺纹钢表观消费用量较之前小幅下降 11.57 万吨至 357.6 万吨，不过本周热卷表观消费回升至 321万吨的水平，在品种结构上建材为整体市场带来支撑。其次在成本方面，铁矿石库存持续低位，以及焦炭去产能等因素的影响，价格均持续高位，对成品材支撑作用明显。
宏观方面，尽管美国，及南美地区国家疫情持续大幅增加，以及中美关系持续紧张对全球经济恢复增加不确定性。不过国家新型城镇化建设的预期，以及今日二季度 GDP 增长 3.2%，超出市场预期；同时 6 月房地产投资继续增长，房屋销售持续向好，土地成交快速回升，对整体的市场需求复苏预期带来较强的支撑。总体热卷，螺纹 2010 合约仍维持中期向好趋势。
策略建议：
RB2010 价格维持震荡向上格局；HC2010 价格维持震荡向上格局。套利：买卷空螺。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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