2015年6月股市牛熊转换，你还在为开盘即跌停，大小票（股票现货）难以脱手而心痛，有人却早已在用股指期货做空来对冲。
慢慢你知道了股指期货怎么玩，分仓进入了期市，但是，2018年8月至9月份，股指期货强监管措施陆续出台，日开仓限制、保证金比例、手续费等不断加码，致使对冲成本大幅高企，你又因此而沮丧，此时，有人及时选择用50ETF期权来替代。
从股市2015年6月12日的5178高点以来，你的心情百般滋味、一言难尽，从股市去杠杆，到国家宏观全面“去杠杆”，叠加当下美国宣战全球，导致内外不确定因素扑朔迷离，投资者信心一再跌落，至此股市屡创新低。
你开始慢慢全面退出冷清的股票现货市场，来到热闹的商品期货市场。但是，你又新添了烦恼——盈利时拿不住单，亏损时硬扛到交割，小赚大赔；摸底过早，发现那不是底，不断接到追加保证金通知；摸底过晚，发现为时已晚，不忍冲进去，发现多在了山顶；等等
此时，身边的人开始玩起了豆粕期权、白糖期权，并且在垂涎着铜期权，从企业到机构再到个人，出于各种目的，玩的人越来越多，随着对期权认识不断提高使得玩的花样越来越多。但是，不论怎样，认识工具是非常重要的第一步，在本周五（2018年9月21日），铜期权首次挂牌上市，在此之际，再次推出合约基础知识50问系列文章，为大家扫除财富路上的障碍。
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铜期权合约月份为该期权合约对应的标的期货合约的交割月份。目前上期所铜期货合约的合约交割月份为1-12月，相应地，铜期权的合约月份也是1-12月。
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铜期权交易时间和铜期货保持一致吗？
铜期权交易时间和铜期货保持一致，为上午9：00-11：30、下午13：30-15：00及交易所规定的其他时间。
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铜期权的最后交易日是什么？
铜期权最后交易日是指期权合约可以进行交易的最后一个交易日，具体是指标的期货合约交割月前一个月的倒数第五个交易日。例如CU1911C50000的最后交易日为2019年10月的倒数第五个交易日，即10月25日。合约规定交易所可以根据国家法定节假日调整最后交易日。
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铜期权的到期日是什么？
到期日是期权合约可以行权的最后一个交易日。铜期权是欧式期权，期权买方可以在到期日当日行使权利。到期日同最后交易日。最后交易日调整的，到期日随之调整。例如CU1911C50000的最后交易日为2019年10月25日，其到期日也是2019年10月25日，期权买方可以在2019年10月25日行权（具体是2019年10月24日夜盘开始至2019年10月25日15：30）。CU1911C50000的最后交易日调整，其到期日随之调整。
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铜期权的行权价格是如何设计的？
铜期权的行权价格覆盖标的铜期货合约上一交易日结算价上下1倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。行权价格≤40000元/吨，行权价格间距为500元/吨；40000元/吨＜行权价格≤80000元/吨，行权价格间距为1000元/吨；行权价格＞80000元/吨，行权价格间距为2000元/吨。
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期货合约新挂牌的，
相应的期权合约什么时候挂牌？
期货合约新挂牌的，相应的期权合约同时挂牌。例如，CU1911期货合约于2018年11月16日挂牌，其对应的期权合约也于同日挂牌。
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举例说明铜期权合约是如何增挂的
假设铜期货合约涨跌停板比例为5%，上一交易日标的铜期货合约结算价为50000元/吨，则1倍涨跌停板幅度等于50000×5%=2500元/吨，相应期权合约行权价格应覆盖的范围为[50000-2500，50000+2500]，即[47500，52500]。根据期权合约中所示的行权价格间距设定，当日应挂出47000、48000、49000、50000、51000、52000、53000共7个行权价格，考虑到某些行权价格已经在之前的交易日挂出，交易所会增挂未挂出的行权价格。
期货合约新挂牌当日，相应的期权合约同时挂出。期货合约新挂牌的，其涨跌停板比例为正常涨跌停板比例的两倍，即2×5%=10%，那么1倍涨跌停板幅度等于50000×10%=5000元/吨，相应期权合约行权价格应覆盖的范围为[50000-5000，50000+5000]，即[45000，55000]。根据期权合约中的行权价格间距设定，当日应挂出45000，46000，47000，……，53000，54000，55000共11个行权价格。
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铜期权的保证金是如何计算的？
期权卖方交易保证金的收取标准为下列两者中较大者：
（一）期权合约结算价×标的期货合约交易单位+标的期货合约交易保证金-（1/2）×期权合约虚值额；
（二）期权合约结算价×标的期货合约交易单位+（1/2）×标的期货合约交易保证金。
其中：
看涨期权合约虚值额=Max（行权价格-标的期货合约结算价，0）×标的期货合约交易单位；
看跌期权合约虚值额=Max（标的期货合约结算价-行权价格，0）×标的期货合约交易单位。
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铜期权的限仓是如何规定的？
铜期权与铜期货分开限仓，非期货公司会员、客户和做市商的持仓限额采用绝对值，期货公司会员不限仓。具体持仓限额由交易所公布。
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铜期权的期权自对冲业务是什么？
在到期日，非期货公司会员和客户可以申请对其同一交易编码下的双向期权持仓进行对冲平仓。例如投资者A，其交易编码下有CU1911C50000的买持仓和卖持仓，其可以申请交易所对其CU1911C50000的买持仓和卖持仓进行对冲平仓。对于做市商来说，交易所每日自动对其做市编码下的双向期权持仓进行对冲平仓，做市商可以申请不自动对冲。
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铜期权买方的期货自对冲业务是什么？
在到期日，期权买方（包括做市商）可以申请对其同一交易（做市）编码下行权获得的双向期货持仓进行对冲平仓，也可以申请对其同一交易（做市）编码下行权获得的期货持仓与期货市场原有持仓进行对冲平仓，对冲数量不超过行权获得的期货持仓量。
例如投资者A，其交易编码下CU1911C50000买持仓行权后获得CU1911多头持仓，CU1911P51000买持仓行权后获得CU1911空头持仓，其可以申请交易所对其CU1911的多头持仓和空头持仓进行对冲平仓。如果A在期货市场有CU1911多头或空头持仓，A也可以申请对其同一交易编码下行权获得的期货持仓与期货市场原有持仓进行对冲平仓，对冲数量不超过行权获得的期货持仓量。
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铜期权卖方的期货自对冲业务是什么？
在到期日，期权卖方（包括做市商）可以申请对其同一交易（做市）编码下履约获得的双向期货持仓进行对冲平仓，也可以申请对其同一交易（做市）编码下履约获得的期货持仓与期货市场原有持仓进行对冲平仓，对冲数量不超过履约获得的期货持仓量。
例如投资者A，其交易编码下CU1911C50000卖持仓履约后获得CU1911空头持仓，CU1911P51000卖持仓履约后获得CU1911多头持仓，其可以申请交易所对其CU1911的多头持仓和空头持仓进行对冲平仓。如果A在期货市场有CU1911多头或空头持仓，A也可以申请对其同一交易编码下履约获得的期货持仓与期货市场原有持仓进行对冲平仓，对冲数量不超过履约获得的期货持仓量。
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投资者提交铜期权自对冲申请的渠道有哪些？
投资者可以通过交易客户端提出，也可以联系会员单位，通过会服系统提出。
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铜期权买方可以在什么时候申请行权？
铜期权是欧式期权，期权买方仅可在到期日15：30之前提出行权申请、放弃申请。到期日收盘后（15：00后），仍有30分钟时间可供投资者提出行权申请、放弃申请。
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铜期权到期日自动行权是什么？
在到期日，交易所根据铜期权合约行权价、标的铜期货合约当日结算价判断该期权合约是否为实值期权。若为实值期权，交易所会自动为该期权执行行权，平值期权和虚值期权自动放弃。
为满足投资者的特殊需求，交易所为投资者留有申请渠道。投资者可以对实值期权提出放弃申请，对平值、虚值期权提出行权申请.
（本文转载于：上海期货交易所）
