7月9日 期货日评
白糖
宏观要闻：
7 月 8 日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例 21.19 万例，其中，美国新增新冠肺炎确诊病例 5.86 万例。截至北京时间 7 月 9 日 14:00，全球累计确诊病例 1204.2 万例，累计死亡人数 54.95 万例。美国累计确诊 305.5 万例。
中国 6 月工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降 3%，预期下降 3.2%，前值下降 3.7%。PPI 同比环比回升。中国 6 月居民消费价格指数（CPI）同比增长 2.5%，预期增长 2.5%，前值增长 2.4%。
在巴西总统博索纳罗宣布其新冠病毒检测呈阳性之后，总统府秘书处已有 108 名总统府雇员被诊断出感染新冠肺炎，占该机构员工总数的 3.8%。
供需现况：
2019/20 年制糖期食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖1041.51 万吨，同比减少 35 万吨，其中，产甘蔗糖 902.23 万吨，同比减少42 万吨；产甜菜糖 139.28 万吨，同比增 8 万吨。截至 2020 年 6 月底，全国累计销售食糖 709.61 万吨，同比减 51.68 万吨，累计销糖率 68.13%（上制糖期同期 70.75%）。6 月单月销糖 78.52 万吨，同比少 16 万吨，环比增 0.2万吨。工业库存 331.9 万吨，同比增 17.15 万吨。
2020/21 年度，中国糖料种植面积 1453 千公顷，比 2019/20 年度增加30 千公顷，增幅 2.1%，主要是内蒙古自治区甜菜面积增加。
逻辑分析：
全球疫情加速蔓延，经济恢复压力仍大。基本面，从近两周的乙醇与原糖、汽油价格比看，乙醇的生产优势并不明显， 6 月下半月，巴西或继续延续之前的高制糖比例。印度新年度季风雨正常偏多，甘蔗种植面积增加，新年度产糖量恢复性大幅增长。原糖涨至 12 美分，接近印度出口补贴后糖价,不过印度糖厂已签订了 520 万吨的出口合同，剩余 80 万吨出口量对国际贸易流压力不大。短期消息巴西总统感染新冠肺炎对市场影响减弱，隔夜原糖平台震荡。
9 日， 郑糖高位震荡， SR2009 合约收盘于 5244 元/吨，较昨日跌 8。现货价格基本持稳， 小幅涨跌均有。基本面羸弱，后期国内食糖面临到港压力，盘面内外价差高企，高价差压制国内糖价。全国 6 月单月销糖不及市场预期，数据偏空。7 月开局现货成交较好， 8 日现货放量成交。
策略建议：
糖价或回归基本面主导， 关注现货成交情况和原糖。中线因远期价格处于国内制糖成本以下，回调轻仓做多布局。长期看，供应充裕，宽区间走势。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
1.美股周三上涨，科技股受到追捧推动纳指新高，美中长期国债收益率小涨
2.美国国家安全顾问：特朗普密切关注TikTok、微信等中国应用程序，并称未来几天和几周内将有重大对华措施出台
3.美国病例超300万，特朗普威胁若学校不在11月大选前开门就切断财政拨款
4.英国财政大臣宣布300亿英镑的新刺激计划以帮助经济摆脱衰退，其中包括94亿英镑的维持就业奖励计划
5.截至发稿离岸人民币汇率报6.9951
6.截至发稿美原油期货主力合约报40.94美元；布伦特原油期货主力合约报43.01美元，油价收高，因美国汽油消费显示复苏迹象
供需现况：
供应端：近期淘汰偏大引发市场对未来供应担忧，已经从现货市场开始反应出来，叠加高温天气引发产蛋率下降因素共振，将为三季度鸡蛋现货供应担忧奠定基础。需求端：短期需求消费并没有新的起色，市场更多的寄希望于中秋消费的的拉动预期。短期市场交易的情绪已经从前期的供应大于需求转化为对未来供应担忧的看多预期。
逻辑分析：
短期逻辑：短期的现货上涨引发近月上涨，但是更多的担忧明显是高温和需求旺季的8月行情，季节性需求升水叠加供应担忧引发市场的看多情绪，需要市场进一步的消化后的验证，从时间和空间都需要一个反弹来刺激市场。中长期逻辑：养殖成本亏损，补栏积极性降低，淘汰鸡开始松动，未来供应将出现问题，市场开始开始对对底价买入提高积极性。
策略建议：
短期关注回调，但是上涨趋势未变。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
宏观要闻：
7 月 8 日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例 21.19 万例，其中，美国新增新冠肺炎确诊病例 5.86 万例。截至北京时间 7 月 9 日 14:00，全球累计确诊病例 1204.2 万例，累计死亡人数 54.95 万例。美国累计确诊 305.5 万例。
中国 6 月工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降 3%，预期下降 3.2%，前值下降 3.7%。PPI 同比环比回升。中国 6 月居民消费价格指数（CPI）同比增长 2.5%，预期增长 2.5%，前值增长 2.4%。
在巴西总统博索纳罗宣布其新冠病毒检测呈阳性之后，总统府秘书处已有 108 名总统府雇员被诊断出感染新冠肺炎，占该机构员工总数的 3.8%。
供需现状：
2020 年 5 月下旬，国家棉花市场监测系统就棉花实播面积展开全国范围专项调查，样本涉及 15 个省(自治区)、 50 个植棉县(市、团场)、 1895 个定点植棉信息联系户。调查结果显示， 2020 年全国棉花实播面积 4568.2 万亩，同比减少 226.1 万亩，减幅 4.7%。
逻辑分析：
全球日新增病例再创新高，疫情防疫形势依然严峻。Usda 季度报告显示，美国 2020 年棉花种植面积预计未 1218.5 万英亩，低于市场预期，低于去年，低于 5 月预估报告。报告利好，引发美棉大幅上涨。同时天气显示直到 7 月22 日中南部主产区特别是德州，高温偏干旱，支撑棉价。但全球经济和需求恢复漫长，印度新棉大幅增加种植面积，将制约后期上方空间。
9 日， 郑棉震荡走强， 9 月合约收于 12110 元/吨（+185）。新疆棉在 6 月下旬部分棉田因天气受损， 7-8 月份仍是生长关键期，关注不利天气对棉花的影响。国储抛储仍然 100%成交， 低价棉花的市场需求提高，但抛储增加了市场供应，棉花商业库存充裕， 去库存缓慢， 下游纱线、坯布产品库存增加，原料补库积极性仍低。棉价上方承压。
策略建议：
生长期棉价易受天气炒作，但不宜追高， 需求制约郑棉上方空间。
中期看郑棉区间波动。
价差上：9-1 反套思路。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
央行决定自 7 月 1 日起下调支农、支小再贷款利率 0.25 个百分点。结构性“降息”操作，一方面直达实体、直接向中小微企业让利；另一方面，与数量工具的对冲式净回笼相配合，避免资金空转和企业套利的出现。预计 MLF、 TMLF 合计净回笼规模下半年或将达到 1.2 万亿， TMLF 余额或将收缩至零，而与此同时， M2、社融增速仍可达到 13%左右的全年增速。大概率将持续处在“货币操作边际趋紧” +“实体经济信用扩张延续而加速度有所放缓”的分化阶段中度过今年。
供需现况：
本周国内甲醇企业开工为周均为 62.06%，环比降 4.96 个百分点，东北、西北、 西南开工小幅下滑明显。其中，宝泰隆停车检修；青海桂鲁、新奥一期均推迟重启。甲醇制烯烃开工在 72%，较前期略降 3 个百分点。后续中煤陕西 榆林、中原乙烯仍存检修计划.传统需求方面， 涨跌稳互现，其中醋酸、 MTBE 开工有增， DMF、二甲醚降低，甲醛趋稳。其中甲醛整体开工稳 22.68%。库存方面，截至 2020 年 7 月 9 日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为 92.8 万吨，较上周下降 2 万吨。
逻辑分析：
近期受宏观及股市利好带动，能化品期货出现集体推涨行情，且港口现货、纸货，同时外盘部分装置检修亦有一定支撑，然考虑到后续低价伊朗货压制，现货跟涨幅度有限，基差再度转弱，且月间差持续扩大，预计短期港口或相对承压，推涨空间有限。内地方面， 自 7 月初西北装置陆续检修带动，供应面缩量支撑较强，且期货带动市场氛围后内地整体出货尚可，预计惯性作用下仍坚挺为主，局部或仍有小涨可能，关注下周停车装置重启情况。
策略建议：
MA2009 维持反弹做空的思路，在 1800 以上参入空单，止损 1830。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，周三不开展逆回购操作，当日无逆回购到期。资金面延续收敛，Shibor多数上行，隔夜品种上行38.2bp报2.0880%，7天期上行4.5bp报2.1370%，14天期上行15.2bp报1.8720%。
供需现况：
天气威胁减弱，美豆价格下跌，美国大豆优良率71%，与上周持平，高于市场预期的70%，国内豆粕价格也有所回落。目前国内大豆及豆粕供应总体充足，豆粕现货要维持持续大涨缺乏基本面支撑，强势行情持久性存疑。在经历了上周两天以及周一的三次暴涨后，今日国内豆粕大多维持相对平稳，局部地区略窄幅波动的现象，就目前的供应和价格相比，高出了市场需求心理价位，后续上涨仍需等待。
上周压榨量达到204万吨，未来两周预计仍在205万吨以上，油脂供应仍然充足，近期随着压榨量回升国内豆油再度进入累库存阶段。短期经过连续上涨后有阶段调整，但向上驱动仍在，马棕油出口数据良好，消费端逐渐向好，经过前几日调整后预计油脂价格将企稳，油脂保持波段做多操作思路。
逻辑分析：
此前建议09合约单边短期2800-2820区间做多思路操作。有多单的可以继续持有，前期没有多单的建议在2880-2890附近布局做多。
策略建议：
1、菜粕2009、豆粕2009波段做多。
2、豆粕9-1正套（买9月卖1月），继续持有，-70入场，0离场。今日上涨至-42.
3、豆棕9月价差做扩继续持有，在700附近可加仓10%。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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