6月19日 期货日评
白糖
宏观要闻：
6 月 18 日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例 13.9 万例。截至北京时间 6月 19 日 14:00 左右，全球累计确诊病例 849 万例，全球累计死亡人数 45.4万例。
国家能源局发布 5 月份全社会用电量等数据， 5 月份，全社会用电量 5926亿千瓦时，同比增长 4.6%。1-5 月，全社会用电量累计 27197 亿千瓦时，同比下降 2.8%。
供需现况：
全球日新增病例近期有上升趋势， 巴西和印度日新增继续增，全球经济恢复或将漫长。基本面，巴西桑托斯港主要出口码头拥堵， 待装糖船只排队等待时间变长。10 月之前，巴西是全球主要的糖源供应，短期的港口拥堵减轻了近期的食糖贸易流压力。乙醇价格较汽油显现优势，将支撑燃料乙醇消费，给了市场支撑。巴西雷亚尔贬值。多空因素交织，原糖短期在 12 美分调整， 等待更多利好消息。
19 日，郑糖冲高回落， SR2009 合约收盘于 5084 元/吨，较昨日跌 16。现货价格多地稳定， 产区小幅上调 10 元/吨左右。6 月前 2 周食糖销售开局良好， 销售情况还需继续关注。后期国内食糖面临到港压力，新消息匮乏，郑糖进入阶段性行情中。
逻辑分析：
全球日新增病例高位徘徊，拐点待确立。多国包括巴西和印度疫情管控放松，食糖消费将逐步恢复，巴西雷亚尔升值，原油上涨，这对价格构成支撑。资金上看，原糖投机多头连续增仓，空头减仓，资金看涨氛围渐浓。原糖价格重心将逐步小幅抬升。
9 日，郑糖偏弱调整， SR2009 合约收盘于 5139 元/吨，较昨日跌 27。现货价格小幅下调 10-30 元/吨。近期糖价反弹是在内外市场双重影响下，外围市场原油上涨、 雷亚尔升值，国内利空情绪逐步释放，郑糖资金关注度提升，且国内销售进入 6 月有所好转。后期国内食糖面临到港压力， 郑糖为阶段性反弹。
策略建议：
短期糖价调整，中线回调企稳后可轻仓做多布局。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
1. 美股波动不大，美债收益率下跌
2. 美国上周首次申请失业金人数仍达约150万，高于预期
3. 中美关系恶化再添例证，特朗普表示与中国“完全脱钩”仍是政策选项
4. 美国国务卿称中方承诺完全履行第一阶段贸易协议
5. 截至发稿离岸人民币汇率报7.0782
6. 截至发稿美原油期货主力合约报39.55美元；布伦特原油期货主力合约报41.43美元，油价走高，因减产协议执行率有望提高
供需现况：
供应端：淘汰鸡开始出现集中淘汰，市场已经开始有所松动，但是短期产能仍旧维持在高位，产蛋率仍旧维持高位，供应充足。需求端：下游需求目前看，仍旧没有任何起色，局部疫情影响带来现货价格的反弹，但是端午节备货深加工消费基本告结束，家庭消费提振有限，预计消费昙花一现。估短期市场供应大于需求不断施压市场，供应压力不断后移，但是市场已经发生一些量变。
逻辑分析：
目前看，局部疫情引发的家庭集中采购对现货形成一定支撑，直接传到到产区，但是南方销区高温高湿不能改变鸡蛋现货弱势的局面，北方强于南方，但是供应大于需求的现状将限制鸡蛋现货反弹高度，仍旧需要继续量变的过程，短期超跌反弹存在，但是主基调没有改变。
策略建议：
超跌减仓，反弹做空。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
宏观要闻：
6 月 18 日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例 13.9 万例。截至北京时间 6月 19 日 14:00 左右，全球累计确诊病例 849 万例，全球累计死亡人数 45.4万例。
国家能源局发布 5 月份全社会用电量等数据， 5 月份，全社会用电量 5926亿千瓦时，同比增长 4.6%。1-5 月，全社会用电量累计 27197 亿千瓦时，同比下降 2.8%。
供需现状：
2020 年 4 月底，中国棉花协会棉农分会对全国 12 个省和新疆自治区共2769 个定点农户进行了植棉面积及棉花播种进度的调查，调查结果显示：2020年度全国植棉面积为 4615.6 万亩，同比下降 4.15%。其中：新疆地区植棉面积 3665.5 万亩，同比下降 0.59%，占全国总面积的 79.4%；内地植棉面积继续下降，黄河流域植棉面积 496.9 万亩，同比下降 16.04%；长江流域植棉面积416.7 万亩，同比下降 15.65%。
逻辑分析：
全球日新增病例近期有上升趋势。Usda6 月供需报告上调全球新年度棉花期末库存，因需求下降。下调美棉新棉度消费量，产量预估不变，报告利空。全球需求正在恢复，但仍需时日。利好不足，美棉区间调整。
19 日， 郑棉区间调整， 9 月合约收于 11910 元/吨，较昨日涨 20。新疆棉花目前生长良好。国内商业库存环比下降，同比仍处于近几年高位，下游需求恢复缓慢， 国内棉纱和全棉坯布厂开机率仍低，原料库存低位，棉纱、坯布产品库存攀升。未来几个月到港棉压力大，郑棉上方存压力。
策略建议：
利好不足， 郑棉调整。区间操作思路。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
6 月 17 日召开的国务院常务会议，部署引导金融机构进一步向企业合理 让利助力稳住经济基本盘，要求加快降费政策落地见效为市场主体减负。会议 强调了货币金融方面给企业减负，给出了 1.5 万亿的具体数字。最近几年货币政策一直强调不“大水漫灌”， 经济下行压力以及稳经济的需求，意味着货币政策可能维持偏宽松。但货币政策的宽松不再过多依赖降息降准等总量工具。
供需现况：
本周国内甲醇企业开工为周均为 66.96%，环比跌 3.71 个百分点。就各地开工情况来看， 华南、山东、东北、西南地区开工 维持稳定，华东开工有所上涨，华北、华中、 西北开工则均有下滑。甲醇制烯烃开工在78%，较上周将 2 个百分百分点， 本周国内 MTO/CTO 运行整体调整不大，其中陕西蒲城清洁能源、鲁西化工项目维持检修状态， 关注后续河南、西北部分项目检修落实情况。传统需求方面， 甲醛、醋酸、二甲醚略增，MTBE、 DMF 下滑。库存方面，截至 2020 年 6 月 18 日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为 97 万吨，较上周下降 1.73 万吨。
逻辑分析：
国内甲醇市场表现尚可，内地及港口均有反弹。港口市场方面，原油市场影响下期货呈现上行走势，且近期滞港货物较前期有所减少，现货端压力略有减弱，日内震荡上移，基差方面亦有走强；内地市场方面， 港口市场反弹后，一定程度上提振内地部分市场，目前局部地区出货好转，其中部分企业停售，价格小幅上调，后续需持续关注供需面变化。短期局部仍存反弹可能。
策略建议：
MA2009 空单止盈后等待再次冲高做空机会。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
第十二届陆家嘴论坛在上海开幕，刘鹤发来书面致辞称，全国各类经济指标已经出现边际改善，要加强逆周期调节，坚持总量政策适度，保持流动性合理充裕，着力打通货币传导的各种堵点；风险应对要走在市场曲线前面，要增强预判性，把握保增长与防风险的有效平衡。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，本周国内尿素开工率73.15%，环比下滑1.61%，同比上涨4.35%。周产量为107.27万吨，平均日产量为15.32万吨，环比下滑2.15%。库存方面，企业库存总量42.2万吨，环比减少0.47%，库存降幅继续收窄。价格方面，尿素市场趋于偏弱运行，多地价格出现回落。
需求方面，农需进入收尾，需求走弱，复合肥产线停车检修数量增加，多数肥企尾单出货能持续到月底。部分秋季肥处于收单阶段，生产原料需求较弱。三聚氰胺价格偏低，开工积极性欠佳，整体需求一般。板厂开工弱稳，开工增加较为有限。工需方面逢低适当补货。
逻辑分析：
今日尿素09合约收盘价1525元/吨，+1；持仓量93989，+1；山东地区主流现货基差为135元/吨，-11。农需继续走弱，仅留局部地区剩余零星补货。本周库存整体降库幅度继续减缓，但地区库存增减量分化加剧，而且企业预收下降明显，库存压力在下周或将显现。本周随着需求转弱，价格再度趋降。农需之外的工需也缺乏增长点，复合肥企业部分生产线轮流检修，为秋季肥生产做准备，玉米追肥尚有一定时间。后期尿素检修装置将陆续复产，供应量或由减变增。个别肥企已着手秋季肥订单，但秋季肥政策出台在月底以后。且近来几轮基层备肥一直较为迟缓，经销商拿货也愈发谨慎。后期供应端的增加，或在一段时间内对价格有压制。秋季肥对尿素需求尚存，可尝试中长线逢低参入多单。关注上下游开工等情况。
策略建议：
短期窄幅震荡为主。逢低可参入多单布局中长线。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
央行公开市场6月19日开展700亿元7天期和1100亿元14天期逆回购操作。当日有1000亿元逆回购到期，并有2400亿元MLF到期，全口径净回笼1600亿元，本周累计净回笼1600亿元。Wind数据显示，下周6月25日、6月26日央行公开市场共有1200亿元逆回购到期，由于恰逢端午节假期，这1200亿元逆回购将顺延到期。
供需现况：
近期油厂到港量巨大，压榨量持续处于高位，国内豆粕库已经连续8周回升，加上近期南方连续降雨，油厂装货提货受阻，限制豆粕上行高度。美豆出口前景改善，价格重心逐渐上移，预计后期豆粕期货价格将反应美豆价格重心上移带来的影响，随时可能出现新的炒作点，豆粕期货价格仍然有支撑，但向上驱动尚未显现，短期震荡，上行基础仍在，预计在7月之后显现，需要时间换空间耐心等待。
马棕六月份阶段出口数据良好，国内棕榈油库存进一步下降至35.2万吨，周环比降6%，支撑棕榈油价格走强。近期随着压榨量维持在高位，国内豆油再度进入累库存阶段，油脂市场目前供应仍然充足，限制油脂上涨高度，短期油脂进入偏强。
逻辑分析：
近期大豆到港量大，市场对供应压力已经有较强预期，需要时间慢慢消化，随着巴西大豆集中出口，下半年出口潜力有所透支，加上美元走弱，美豆出口前景改善，美豆价格上涨。预计7月份之后，国内油粕市场的压力将逐渐下降，油粕逐渐入场布局多单。
策略建议：
1、油粕短期进入震荡，菜粕2009可在2300-2320区间，豆粕2009可在2780-2810区间入场做多。
2、豆粕9-1正套（买9月卖1月），-70入场，-20离场。
3、豆棕9月价差在600附近加仓做多（买豆油、卖棕榈油），资金45%。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
中国人民银行行长易纲也表示，展望下半年，货币政策还将保持流动性合理充裕，预计带动全年人民币贷款新增近20万亿元，社会融资规模增量将超过30万亿元。
供需现况：
目前橡胶产区新季开割逐渐恢复，关注天气因素对产量的影响；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，交割因素对盘面压力减弱；青岛保税区橡胶现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。受疫情影响，需求减弱对价格拖累较大，关注下游恢复的情况。
逻辑分析：
现货市场，6月18日，上海市场国营全乳胶价格为10075元/吨（+0），青岛保税区泰国产20号胶价格为1230美元/吨（+0）。供给方面，国内产区和东南亚产区已经逐步开割，受天气因素影响，国内胶水产量或有所下降；5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）同比降13%，进口连续下降；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，青岛保税区现货库存自5月中旬以来自高位小幅回落。下游方面，截至6月11日，汽车轮胎全钢胎开工率+56.50%（-9.50%），汽车轮胎半钢胎开工率56.09%（-4.82%），下游需求一般带来成品库存累积，尤其半钢胎成品库存压力较大；5月重卡销售再度同比大涨，市场看好基建和物流恢复；5月汽车销售同比增长14.5%，汽车市场逐步恢复；后市继续关注疫情环境下需求端的恢复情况。
策略建议：
周五，沪胶2009合约延续反弹，建议维持低位偏多思路，关注整数关口附近的支撑；沪胶9-1价差继续窄幅整理运行；云南全乳胶与沪胶2009合约基差近期在-300元/吨附近振荡；若沪胶价格走强，沪胶9月合约与20号胶9月合约价差有望跟随走强。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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