视频学习 ||“商品期权基础知识”系列 Ⅴ：商品期权手续费及涨跌停板

商品期权手续费及涨跌停板

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基础知识

商品期权手续费分为二种：交易手续费和行权（履约）手续费。交易手续费是指每日交易期权应缴纳的费用。行权（履约）手续费是指期权买方（卖方）在行权（履约）后，期权持仓转为期货持仓的费用。

从国际期权市场实际情况来看，期权手续费通常按成交量收取，由于期权delta≤1，从投资者成本收益比的角度，期权交易手续费一般不高于标的期货交易手续费。芝商所集团（CME）根据用户身份类型的差异，商品期权交易手续费（公开喊价）在0.6美元/手左右。洲际交易所（ICE）根据交易类型的不同，商品期权交易手续费在0.75美元/手左右。

国内商品交易所在期权手续费制度设计上，一是考虑符合国际惯例，上市初期便于交易所管理和市场理解的角度，期权手续费按手数收取，包括交易手续费和行权（履约）手续费两部分；二是从上市初期从严监管的角度，期权手续费不宜过低，从市场培育的角度，期权手续费不宜过高，商品交易所结合国际惯例及投资者成本收益比，确定并不断调整优化手续费。

期权上市初期以平稳运行为首要目标，未来将根据市场实际情况并借鉴国际交易所手续费管理经验进一步优化手续费措施。

期权交易实行涨跌停板制度，期权合约涨跌停板幅度同标的期货合约。

从理论上看，实值（虚值）期受标的期货价格变动的影响最大，当期货价格出现涨停或跌停时，实值（虚值）期权的Delta会接近于1（-1），期权价格的波动额将近似等于期货价格的波动额。将期权合约涨跌停板与标的期货合约设置为一致，可以完全覆盖期货合约引起的期权价格波动。

大商所在设计期权涨跌停板时保持期权和对应期货合约涨跌停板完全一致。当期货合约涨跌停板调整幅度时，期权也相应变化，保证期货和期权的联动性。