2月27日 期货日评
白糖
核心观点：
郑糖调整后或继续重心上移。
市场信息：
多数产销区报价下调。广西：南宁仓库5190-5350(-20)，柳州仓库5170-5250(-50)。云南：昆明5070-5100(-10)；大理报价5020-5040元/吨（10）。乌鲁木齐5250-5300元/吨（0）。泰国糖进口加工价：配额内3535元/吨，配额外5612元/吨。
截止2月26日，白糖仓单（含有效预报）13016张（较昨日减250）。
由于印度马邦生产热烈，该邦预计2018/19榨季印度产糖在3230万吨，与去年几乎持平。高于印度政府早前的预期。
2月上半月，巴西中南部地区含水乙醇销量较去年同期跳增50%。
2018年全年,国内啤酒产量累计3812.20万千升,累计同比增0.5%,较2017年全年增速为-0.7%。国内葡萄酒产量累计62.90万千升,同比下降7.4%,国内葡萄酒产量已经连续24个月下滑,且降幅扩大。国内乳制品产量2687.10万吨,累计同比增4.4%,略高于2017年同期4.2%的增幅。2018年,国内软饮料产量达到15679.2万吨,同比增6.9% 。
盘面解读：
原糖继续回调，5月合约收于12.88美分/磅，下跌1.08%。郑糖1905区间震荡下跌，收于5159，较昨日减55。持仓38.8万，减仓1.7万手。
操作提示：
国内广西昨日糖业发展政策意见，“稳定广西白糖产量在700万吨左右，完善订单农业”。该文件对郑糖价格预计影响不大，中性偏小空。对远月影响大于近月。目前市场上糖市供应过剩的预期逐步减弱，市场转好的预期逐步增强。中短期受生产旺季的基本面持续上涨动力不足，且至前期压力位，短期继续回调调整，长期未来重心将逐步上移。熊牛交替之年不确定因素增大，未来需关注仓单、产量的修正和政策。关注2月产销数据。
（仅供参考，不作为入市依据！）
沪铝
核心观点：
等待消费回暖 沪铝延续震荡。
市场信息：
宏观面：
美国12月新屋开工创下2016年9月以来最差数据，鲍威尔强调对政策路径“有耐心”，美元指数下跌约0.5%，为2月5日以来首次跌破96。国内方面，稳消费促升级，汽车市场新政频出，市场潜力有望加速释放。
消息面：
1、【通顺铝业本月20日开始关停剩余11.5万吨电解铝产能】2月20日，内蒙古通顺铝业开始关停剩余11.5万吨电解铝产能，预计3月15日全部关停，电解铝指标将转入内蒙古白音华煤电公司。
2、【西南地区铝杆加工费下调】西南地区以广西信发率先调整加工费至150元出厂，创近一年以来最低，后续西南地区铝杆加工费或继续下调。
3、【中铝华仁清镇1万吨铝杆产能预计上半年投产】中铝华仁清镇1万吨杆预计1019年上半年投产，西南电工圆铝杆市场供给结构将会产生较大变化。
基本面：
当前北方地区环保形势仍然严峻，空气污染预警频发，2019年电解铝新增产能投放缓慢，当前运行产能保持稳定，无明显变化。近期氧化铝价格止跌维稳，供需调整继续承压。春节后铝锭社会库存同比下滑，2018年去库存效果明显。下游消费逐渐复苏，据SMM统计2019年2月铝板带箔、铝型材综合开工率均高于去年同期。旺季预期提振铝价，实际消费有待考量，铝价上行仍有压力。关注明日库存数据。
现货端：
上海主流成交价在13620~13640元/吨，较前一日价格小涨近30元/吨，现货对当月贴60~贴40元/吨，无锡成交价集中13620~13640元/吨，杭州成交价集中于13620~13640元/吨。今日中铝在华东大量采购，收货量近万吨，持货商出货积极，市场提前释放交易活跃度。整体成交尚可。
[数据来源：SMM上海有色网]
盘面解读：
今日沪铝盘面整理，沪铝主力1904合约日内交投于13665-13735元/吨，报收于13690元/吨，日下跌0.22%，持仓量增加5212手，显示多头增仓。
风险因素：
下游消费回暖不及预期。
操作提示：
区间操作，前期多单继续持有。
（仅供参考，不作为入市依据！）
钢材
核心观点：
现货成交持续好转，期价维持震荡上涨格局。
市场信息：
1、2019年人民银行金融市场工作会议于2月25日至26日在北京召开。会议要求，要进一步落实好各项信贷政策。加强房地产金融审慎管理，落实房地产市场平稳健康发展长效机制。全面深化民营企业小微企业金融服务，改善货币政策传导机制，加大信贷投入力度，发挥债券融资支持作用，强化“几家抬”政策合力。
2、2月27日唐山钢坯上涨10元至3470元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3955元/吨，较上一日价格上涨1元/吨；热卷5.75mm价格均价为3859元/吨，较上一日价格上涨5元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格持平至645元/吨。钢材市场商家现货报价整体暂稳，市场询单增多，商家现货报价部分小涨。成交方面，本周市场成交有明显回升，工地陆续开始采购，出库亦有增量。心态方面，目前商家销售压力普遍不大，认为受制于成本因素影响，价格底部有支撑。总体来看，需求逐步恢复，预计价格震荡偏强运行。
盘面解读：
螺纹期货1905主力合约冲高回落，日内交投于3697-3750元/吨，尾盘报收于3715元/吨，日内涨幅0.19%；持仓增加12152手，技术上MACD绿柱收缩，KDJ向上发散运行。热轧卷板期货1905合约宽幅震荡，日内交投于3708-3762元/吨，尾盘报收于3734元/吨，日内涨幅0.46%；持仓增加27936手。技术上MACD红柱略微增长，同时KDJ交叉向上。
操作提示：
螺纹钢：美联储停止缩表基本达成共识，以及中美贸易谈判向好，加征关税延期，仍对市场构成向好预期；同时原料现货市场走势持上涨态势，价格受成本支撑力度较强，以及目前现货市场开市，下游成交持续好转，库存累积速度开始放缓，缓解市场压力。RB1905维持震荡上行格局。
热轧卷板：美联储停止缩表基本达成共识，中美贸易谈判崭露曙光，以及1月板材出口大幅增长，对市场预期仍然向好。同时短期受原料成本推动，价格的受成本支撑较强；以及下游市场陆续开工，市场成交好转，缓解市场库存压力。HC1905维持震荡上行格局。
（仅供参考，不作为入市依据！）
油脂油料
核心观点：
昨日提醒逢高空豆粕，目前已经如期下跌，豆粕偏弱格局不变，可继续逢高空。油脂短期受原油带动下跌，可暂时观望，待企稳后仍可波段做多。
市场信息：
1、据SPPOMA：2月1日-25日，马来西亚棕榈油产量比1月份同期降7.91%，单产降8.49%，出油率增加0.11%。作为对比，2月1日-20日为产量降8.36%，单产降9.31%，出油率增加0.18%。
2、今日，国内豆粕现货行情报价继续下跌。其中，广东东莞地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2620元。广西防城港外资地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2580元/吨。连云港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2570元/吨。
3、南美方面，此前咨询公司发布报告称，南美大豆收割进度加快，巴西大豆收割进度远超预期，全球庞大大豆供应量令美豆承压。
操作提示：
昨晚至今日白天，国内粕类价格继续下跌，当前供大于求的局面非常明显，仍以反弹做空为主，切不可盲目抄底，油脂则有望延续震荡。中美双方谈判前景乐观，中国承诺购买更多美国大豆，叠加国内愈加严重的非洲猪瘟疫情，豆粕需求大幅下滑没有悬念，价格难有起色，保持逢反弹波段做空的思路。油脂受原油下跌带动，但豆油后期基本面趋好，有望保持偏强震荡的走势格局，可待价格企稳后波段做多。
（仅供参考，不作入市依据）
原油
核心观点：
API库存意外下降，油价小幅反弹。
市场信息：
1、沙特石油部长：我们将从二季度起看到石油需求复苏。石油市场正在对减产作出反应。石油生产商能够承受价格波动。沙特致力于瞄准石油库存过剩问题。
2、美国2月22日当周API原油库存 -420万桶，前值 +126万桶。美国2月22日当周API库欣地区原油库存 +200万桶，前值 +324万桶。美国2月22日当周API汽油库存 -380万桶，前值 -155万桶。美国2月22日当周API精炼油库存 +40万桶，前值 -75.8万桶。
盘面解读：
从日线级别上，SC1904小幅反弹，上一个交易日由于特朗普抱怨油价太高，国际原油价格大幅回落，短期下跌后风险有所释放，短期下跌空间或有限。关注特朗普关于油价的最新观点。从小时线看，跌破427后出现回升，但是反弹力度有限，关注前期441-445缺口回补情况。
操作提示：
SC1904维持震荡偏空的思路，短线偏多，短线多单继续持有，止损在433。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
核心观点：
受商品尾盘下跌影响，甲醇高开低走。
市场信息：
上午，江苏常州张家港、南通甲醇市场重心推高。江阴常州现货报盘2500-2510元/吨自提，江阴常州现货参考商谈2500-2510元/吨自提；张家港地区进口现货报盘2490-2500元/吨自提；截至午间，太仓甲醇市场窄幅波动。太仓甲醇现货报盘2480-2490元/吨自提。持货商同样逢高销售，关注日内实盘成交动态。
盘面解读：
在日线级别上，甲醇05高开低走，本周下游补货有所增加，港口库存小幅回落，但是库存总量较大，期货价格仍维持区间震荡。从小时线看,回升至2565后再次回落，反弹力度较弱，从指标看，MACD死叉再次出现。
操作提示：
甲醇05继续区间震荡思路，坚持区间操作思路，短期空单持有，到2500注意止盈。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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