周度视点

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 周度视点

本周国内12月份的部分经济数据陆续公布，此前市场极度悲观的预期进一步修复，金融市场出现好转。国内年初银行资金充裕，部分城市房地产政策略有放松，房贷利率上浮比例也有所下降，各项政策利好不断呵护经济，政策的蜜月期延续。国外，美国政府继续关门，同时经济有走弱的迹象，美联储加息的声音有所弱化，中美谈判的前景更为乐观。我们判断2019年经济仍有下行压力，但近期仍处于政策对冲利好释放的阶段，前期商品市场极度悲观的预期也会延续修复。

联邦政府停摆的影响持续加剧，特朗普总统不仅以此为由取消美国代表团参加达沃斯论坛的计划，还向其他美国官员下了禁足令。最近数日多位美联储高官发表偏鸽派言论，1月18日晚间22:05，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯将就美国经济前景和货币政策发表讲话，作为美联储的三把手，此次讲话料对市场产生不小的影响。全球股市回暖、美元短期企稳反弹，金价千三关口持续受压，不过市场预计国际贸易不确定性给予金价支撑。下周依旧关注美黄金上方阻力1300美元关口，下方支撑在1286.60美元一线。

习主席启动2019年度第一次国内考察京津冀考察之行，释放的积极信号很强烈，党和政府都在研究各种政策让大家心无旁骛投入创新事业中，李总理就政府工作报告征求意见，彰显发现问题解决问题的决心，地方两会结束，各省也是信心满满高发展，各部位纷纷出台积极的政策措施，因此股指建议主流坚定做多，减少但不回避短空机会把握，股指IH主力展望2575高度，下方支撑2325附近；IF主力展望3350高度，下方支撑3050附近；IC主力展望4570附近，下方支撑4250附近。国债，中国债券世界博览会闭幕，高潮出现，盘面再现，T主力不建议追高，多单结合盘面减仓或坚决离场，激进的投资可以在前高附近布局战略空单。总之，控制持仓，心中不慌，用仓位的增减化解压力和风险。

OPEC月报显示：12 月原油产出下降 75.1 万桶/日至 3158 万桶/日，原油产量下滑为近两年最大，同时小幅下调 2019 年非 OPEC 原油增量。2019 年全球原油需求增速预期维持不变，预计增速为130 万桶/日。OPEC减产已经反应到油价中，供需面好转的预期继续存在，同时美股继续上涨，对风险资产需求增加。对于油价维持谨慎偏多的思路，前期多单继续持有。

螺纹钢：本周螺纹钢期货价格延续反弹格局，现货价格仍是小幅走弱为主，基差和跨期价差继续修复。目前冬储的政策基本落实，贸易商冬储陆续启动，钢厂的订单较为饱满，年前对价格的支撑较强。而在产量方面，虽然仍高于去年同期，但是库存仍处于低位。以及目前的现货价格，电炉钢仍处于亏损边缘，电炉炼钢开工率仍将下滑，使得淡季的供给压力继续减轻。不过从宏观的角度看，万亿元地方债发行即将拉开序幕， 2019年地方政府新增一般债务限额5800亿元、新增专项债务限额8100亿元，合计13900亿元。同时美联储暗示经济放缓，暂停加息的预期较强。综合来看，螺纹钢冬储启动对价格构成支撑，以及期价在宏观利好的刺激下，基差有继续收敛的趋势，期价有望继续上行。

本周下游加工厂陆续开始放假，节前备货积极，贸易商之间交投活跃。北方地区环保形势依然严峻，涉及热轧环节企业部分产能受限。成本端，海德鲁生产禁令被解除，俄铝制裁延期至2月底，两大风险事件暂且落地。当前国内氧化铝市场面临整顿，环保压力及产能过剩等因素，驱使本年度氧化铝产能减产风险加大，短期内价格尚存下行空间。消费端，内蒙、新疆地区下游加工厂开工率下降，铸锭比例上涨，隐形库存已有累积。宏观利好频出，沪铝基本面疲弱，阶段性行情概率偏小，反弹空间有限，继续关注宏观风险。

主题：现货继续上涨，主力被动走强。

鸡蛋节前备货引发上涨本周暂告一段落，开始稳中回落，目前老鸡继续淘汰，出货积极性较高，下游消费，春节前现货仍旧维持短期强势，但是所剩时间不多，节后现货回落预期开始在期货提前放映，期货整体易跌难涨，处于寻底阶段，建议空仓或反弹做空为主，不要受短期现货反弹所搅扰，关注趋势性行情运作，保守操作可持有买JD1905卖出JD1903操作套利组合。

本周国内油粕市场出现了一定幅度的下跌，节前备货的力量并没有带来大的支撑。巴西部分地区的大豆受到一定程度干旱的影响，产量有所下调，但大豆的供应仍然巨大。国内受到非洲猪瘟的影响仍在延续，下游没有补栏积极性，饲料消费下滑严重，沿海地区油厂的大豆、豆粕库存仍然偏高，我们判断中长期油粕缺乏上行的驱动，短期经过本周的下跌后，在节前备货的因素下仍有支撑，但节后大概率继续走弱，因此我们不建议饲料企业、养殖企业囤积太多的蛋白原料，个人客户做多也需要谨慎。油脂走势相对强于粕类，倒是可以考虑介入部分多单。