1月23日 期货日评
棉花
核心观点：
郑棉已运行至重要拐点部位，能否有效突破需重点关注。
市场信息：
1月22日，中国GDP增速创近30年最低导致油价和谷物走低，而美方取消原定于本周举行的先期会谈让市场再度失望，受以上因素拖累，ICE期货大幅收低。世界银行表示，若中美不能达成一致，全球经济将陷入衰退。
2019年1月22日，国家棉花市场监测系统菏泽站监测员走访了当地及周边的轧花厂，对当前棉花市场行情进行了解。近一周以来，菏泽地产棉价格较前期上涨200元/吨左右，目前价格在14700-14800元/吨附近。市场分析当地皮棉价格上涨主要原因有三：一是期货上涨带动现货价格，本周内，期货连天上涨，提振轧花厂信心，现货价格也随之上涨；二是随着纺织企业前期竞拍的逐渐用尽，纺织企业开始补充库存，保证春节后顺利开机运转，稳定棉纱质量；三是轧花厂籽棉收购量减少，轧花厂老板普遍惜售，准备留一部分库存，春节过后再行出售。
纺企产品库存高、订单少。周内纺织厂订单仍然不佳，企业产品维持较高位，企业降价意愿仍然较强。截至11月25日，山东潍坊某厂21S高配针织用纯棉纱报价为23600元/吨，32S高配针织用纯棉纱报价为24600元/吨，较前一周变化不大。不过，实单交易价格仍可商谈。纱线表现明稳暗跌局面。周内，高支高配纱线小跌。截至25日，冀鲁地区精梳紧密纺60S价格在35000元/吨一线，较前一周跌200元/吨。涤纱价格继续下跌。截至25日，河北石家庄某厂32S的涤纶纱报12700元/吨（不含税出厂），与前一周相比价格继续下跌300元/吨，销量尚可，大单可据量商谈。盛泽市场纯涤纱45S报价14800元/吨，与前一周相比价格下跌500元/吨 。
盘面解读：
日线级别：经过连续的反弹，郑棉的均线形态开始修复，由空头排列向着中性修正。结合棉花基本面来考虑，目前单边多单还不可过于可观，目前价位新疆2018/19年度的新棉可以逐步实现顺价销售，从心里上来讲会吸引一波以交货为目的的空头入场，另外行情运行至前一个平台的波峰位置，料在此处会形成一番争夺，若能直接突破，则郑棉的长期盘整格局将被正式打破，行情将由此转入多头趋势。
操作提示：
密切关注前期高点的突破情况，若能直接突破则行情将正式转入多头趋势，操作上可以逢回调介入多单，若行情在此争夺反复则重点关注持仓量的增减，若一直增仓则操作也以多头为主，同样逢回调介入多单，若持仓量开始减少则重新进入盘整格局按震荡盘思路对待。
（仅供参考，不作为入市依据）
白糖
核心观点：
现货松动下跌，郑糖调整。
市场信息：
产区现货价格多数小幅下调，局部销区上涨。广西：南宁仓库5100-5320元/吨（0）；柳州仓库5140-5190元/吨（-30）。云南：昆明5080-5200(-20)；大理报价5030-5080元/吨（-30）。乌鲁木齐5000-5200元/吨（0）。泰国糖进口加工价：配额内3477元/吨(0)，配额外5517元/吨(0)。
截止1月23日，白糖仓单（含有效预报）11836张（较昨日增400张）。
盘面解读：
受原油下跌带动，隔夜原糖主力合约下跌0.92%收于12.96美分。郑糖1905区间震荡，尾盘略走高，收于5047，较昨日增23，持仓45.8万，增仓2.5万手。
操作提示：
目前正值印度泰国生产旺季，原糖阶段性供应充足，隔夜原油下跌带动原糖下跌。国内基本面无大变化，现货价格出现松动，产区小幅下调。临近春节，生产和备货逐步停止，现货指导意义降低，关注外盘和资金情绪。从周线上看，时间和走势相仿于2014年，14年是熊牛转变的一年，2014年郑糖在跌至4600一线反弹了600点，随后再次探底后转势。郑糖短期涨势缓解，将出现调整，短线日内操作。中长期2-5月份，逢高沽空操作，因随着南方产糖日渐增多，广西地方保护糖业政策将糖厂压力后移，料会再次寻底，底部区间或将抬升。未来需关注食糖仓单、产量的修正。
（仅供参考，不作为入市依据！）
鸡蛋
核心观点：
现货暂时稳定，期货低位运行 。
市场信息：
在经历了4天的现货下跌后，今天趋于稳定了，现货在去库存的背景下压力不小，目前现货报价相对紊乱，内销价格差别较大，目前建议继续随行就市走货。主销区的需求逐渐锐减，部分蛋商采购更显谨慎。内销需求渐渐盛起，但是提振有限，难以支撑蛋价上扬，蛋价短线或稳中下滑。
盘面解读：
JD1905周线跌破3400一线，下跌趋势明显；日K西安破位下行。
操作提示：
现货回调预期较强，但是仍旧存在节前内销支撑，期货承压下跌，跌破3400一线，多单离场，空单持有。
（仅供参考，不作为入市依据！）
苹果
核心观点：
现货购销接近尾声，期货底部震荡。
市场信息：
现货苹果现货西部行情好转有限，山东产区备货顺畅。西部贸易商主要销售自有货源，山东产区整体备货行情稳定，目前预期现货节后有回落预期。
盘面解读：
周线从MACD看仍旧维持偏弱势头，但是K线维持底部震荡。
操作提示：
苹果部分果农货物顺价销售，期货继续维持底部震荡，AP1905今日偏强震荡为主，建议等待现货消费拉动，空单减持，观望或少量多单介入。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铝
核心观点：
海外市场行情带动 沪铝返升。
市场信息：
宏观面：
前期贸易战利好有所消化，美国政府关门持续，美国12月成屋销售降至三年最低，加重投资者焦虑，美元小幅下滑。德意志银行方面表示，中国铝冶炼产能关闭近300万吨，库存也出现反季节性下降。中国有色金属工业协会12月表示，未来几个月中国铝生产商将进一步削减80万吨精炼铝年产能。受中国市场减产影响，今日LME铝震荡走强，截止今日17:00伦铝电三1913.5元/吨，涨幅1.08%。
消息面：
1、【淄博市本月10日发布重污染天气橙色预警未对当地碳素企业正常生产造成影响】本月10日，淄博市生态环境保护局下达通知，要求全市于当天18时0分启动II级应急响应，随后14日淄博市重污染天气应急指挥部办公室宣布将于15日0时0分解除重污染天气橙色预警，并终止II级应急响应。据SMM调研，当地碳素企业被要求于15日开始严格限产50%，后因应急响应终止，实际生产并未受到影响。
基本面：
中国2018年原铝产量同比增长7.4%，当前铝锭社会库存仍居高位，未来一年去库存压力仍大。临近春节，各企业备货接近尾声，节前库存基本形成，主流消费地铝锭库存降幅收窄。北方地区环保形势依然严峻，行业整改压力不减。原料价格下行空间尚存，成本坍塌拖累铝价。下游加工厂停限产并行，叠加各企业春节放假，铝水需求进一步收缩，内蒙、新疆地区铸锭比例上升，近期隐性库存累积量可观。行业已进入传统消费淡季，节前难有起色，大概率维持13330-13700区间震荡，重点关注宏观风险。
现货端：
上海主流成交价在13380~13390元/吨之间成交，对当月升贴水在贴60~贴40元/吨之间。无锡成交价集中13380~13390元/吨，杭州成交价集中于13380~13400元/吨之间。主流成交价相较上一成交日涨幅近40元/吨。某大型中间商今日在华东收货量显著减少，市场流通货源虽充足，但整体出货显著多于接货，中间商及贸易商间交投活跃。下游今日表现平静，未有显著备货，今日华东成交一般。
[数据来源：SMM上海有色网]
盘面解读：
今日沪铝震荡走强，沪铝1903合约日内交投于13405-13535元/吨，报收于13520元/吨，涨幅0.60%。持仓减少592手，铝价返升，空头减仓。
操作提示：
前期空单继续持有，高抛低吸。
（仅供参考，不作为入市依据！）
钢材
核心观点：
央行开展货币市场操作释放利好，期价维持高位震荡。
市场信息：
1、2019年1月23日，中国人民银行开展了2019年一季度定向中期借贷便利（TMLF）操作。操作对象为符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。操作金额根据有关金融机构2018年四季度小微企业和民营企业贷款增量并结合其需求确定为2575亿元。操作期限为一年，到期可根据金融机构需求续做两次，实际使用期限可达到三年。操作利率为3.15%，比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点。
2、1月23日唐山钢坯下跌30元至3400元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3900元/吨，较上一日价格持平；热卷5.75mm价格均价为3774元/吨，较上一日价格上涨1元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格持稳至585元/吨。钢材市场成交相对冷清，盘中价格持稳。市场反馈市场交投氛围偏差，价格整体持稳，具体来看，市场已经逐渐朝向休市状态，在冬储整体基调已经确定的情况下，商家此时心态也较为轻松，市场呈现稳健现象，预计市场价格将呈稳健趋势运行。
盘面解读：
螺纹期货1905主力合约小幅震荡，日内交投于3625-3658元/吨，尾盘报收于3644元/吨，日内跌幅0.60%；持仓减少11650手，技术上MACD红柱放量增长，KDJ掉头向下。热轧卷板期货1905合约高位震荡，日内交投于3537-3571元/吨，尾盘报收于3559元/吨，日内跌幅0.25%；持仓减少9708手。技术上MACD继续增长，同时KDJ向下掉头。
操作提示：
螺纹钢：统计局公布的房地产新开工面积继续高位增长，和基建投资有企稳迹象，对未来需求仍有向好预期，基差进一步收敛。不过目前钢厂产量相较去年仍维持高位，市场交易氛围逐步走淡，而冬储氛围全面起动，库存上周继续增加；但是冬储行情难以有效启动现货上涨行情，而且基差基本回归至平水阶段，进一步上涨仍存压力。RB1905短期维持高位震荡策略。
热轧卷板：四季度GDP为6.4%，12月规模以上工业增加值同比 5.7%，经济数据继续放缓，但是仍略好于之前悲观预期；卷板利润处于低位，开工积极性减弱。继续下跌意愿不强。以及上周库存小幅增加，冬储陆续启动，钢厂订单较为饱满，对价格构成较强支撑。HC1905站稳3500一线支撑，短期仍有继续上冲动力。
（仅供参考，不作为入市依据！）
油脂油料
核心观点：
饲料消费下降的程度巨大，豆菜粕节前备货不旺，供大于求格局不变，经过连续下行后节前继续向下的空间不大，支撑豆粕短线反弹，节后南美大豆大量上市，可能继续走弱。油脂明显强于粕类，可适量参与油脂的反弹行情。
市场信息：
1、美国出口商上周向中国发运六船大豆，为自中美贸易战开始以来的最高水平。美国农业部（USDA）周二公布的数据显示，截至2019年1月17日当周，对中国大陆的大豆出口检验量为41.6万吨，占出口检验总量的37.49%。
2、船运调查机构SGS周二公布的数据显示，马来西亚1月1-20日棕榈油产品出口量为96.25万吨，较上月同期的87.9万吨增加9.4%。
3、农业咨询机构AgRural周五称，2018/19年度迄今巴西大豆收割完成6.1%，因马托格罗索州生产商趁天气条件良好，加速田间作业。AgRura称，过去几日较为干燥的天气令巴西头号生产州收割进度增逾两倍至12.8%。去年此时的大豆收割进度为0.8%，五年均值为1.2%。
操作提示：
今日国内油粕价格区间震荡。近期市场悲观情绪缓解，加上仍处于年前备货阶段，经过连续下跌后油粕有反弹修复的必要，但全球大豆供应庞大，且非洲猪瘟蔓延及环保政策导致散养户大规模退出，生猪存栏降幅大于预期，不少业内认为春节后存栏或降2-3成，后期需求堪忧，基本面压力令豆粕反弹空间受限，整体后市仍难乐观，油脂的情况比粕类乐观，节前备货库存继续下降，价格会明显强于粕类，可适量参与油脂的反弹行情。
（仅供参考，不作入市依据）
原油
核心观点：
市场预期全球经济走弱，油价承压下行。
市场信息：
1、俄罗斯曾经承诺在2019年1-3月份降低原油日产量23万桶，但是1月份减产幅度只有每日3万多桶。彭博通讯社报道说，法利赫批评俄罗斯减产幅度低于预期。2、国际货币基金组织(IMF)最新季度预测，今年伊始全球经济表现较为疲软。IMF将2019年全球经济增长预期下调至3.5%，去年10月份预期为3.7%，去年7月份预期为3.9%。在早前的预测中，IMF称经济增长平稳，但目前该机构承认，全球经济增速已经减弱。
盘面解读：
从日线级别上，SC1903探底回升，油价上涨格局并未完全被破坏，油价走势仍震荡偏强。从小时线看，油价调整到424后获得支撑再次选择向上，从指标看，MACD金叉有望形成，油价将继续延续反弹，但需要关注反弹力度。
操作提示：
SC1903目前维持谨慎偏多的思路，前期多单继续持有，到440左右注意止盈。
（仅供参考，不作入市依据）
PTA
核心观点：
资金面操作退潮的影响，PTA继续回落。
市场信息：
PTA近期市场走势略有分化，供需情况看随着春节临近，下游逐步放假，以及近期集中补货后，继续补货的需求下降，产业链的总体成交量面临下滑趋势。但近期宏观面的宽松带来资金炒作明显，PTA现货基本面相对较好带来支撑。所以后期市场更多跟随资金流向为主。基本面上PTA略有走软可能。
盘面解读：
从日线级别看，PTA05低开低走，继续维持调整，但是在五日均线6300左右获得支撑，目前处在高位调整中，关注下个交易日的方向性选择。从小时线看，短线有望企稳，关注MACD指标能否再次形成金叉。
操作提示：
PTA05维持偏多的思路，调整到6300可以少量参入多单，止损在6230。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
核心观点：
受商品下跌影响，甲醇大幅回落。
市场信息：
甲醇方面，国内甲醇市场偏弱整理运行。港口随盘面震荡；随着部分下游备货完成及陆续退市，现东部消费市场整体交投表现清淡，下游接货明显放缓。下游产品方面偏弱整理，二甲醚、丙烯、MTBE整理调低，醋酸小涨，其余走稳观望为主。
盘面解读：
在日线级别上，甲醇05继续回落，形成一根十字星，目前在现货走势较弱的情况下，甲醇上涨受限，但是下跌空间亦受限，继续维持区间震荡格局。从小时线看,目前回落到2500这一中枢位置，有望再次企稳。
操作提示：
甲醇05维持区间操作的思路，趋势性较差，回调在2460左右参入多单。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜期权
核心观点：
宏观预期悲观，沪铜60日均线附近整理。
市场信息：
1月22日，中国证监会副主席方星海在2019年冬季达沃斯论坛“反思全球金融风险”专场会议上表示，中国经济放缓是必要的调整，财政政策仍有空间。方星海预计，今年中国GDP增速将在6%，和2018年6.6%相比有一定下降。
现货方面，临近过年，市场抛货换现的情绪略显急迫，今天下游补货情况较昨日略有改善，但贸易投机氛围依然清淡，投机空间缩窄表现谨慎。
盘面解读：
2019年宏观预期悲观，今日，沪铜1903在60日均线附近整理。1902系列期权合约持仓量认购认沽比为1.46，相对高位；成交量认购认沽比为0.96，相对低位 ，显示长期悲观，短期成交偏多。
操作提示：
关注60日均线指标，短多趋势操作，宏观利空消息消化后，在短期减税降费刺激下，若在60日均线处获得支撑，可卖出虚一档看跌期权或买入虚一档看涨期权，继续短多趋势操作。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。