期货日评——12月20日

核心观点：

大盘指数震荡筑底的过程是股指进场布局的过程，一味看空必然踏空！利空基本出尽，利多稳步走来，淡定一手多单放飞想象空间。

市场信息：

1、国务院金融稳定发展委员会办公室召开资本市场改革与发展座谈会。会议认为，中央明确提出，要建立市场化、法制化的资本市场，金融部门要加紧行动。当前资本市场风险得到较为充分的释放，已经具备长期投资价值，改革面临比较好的有利时机。与会代表认为，下一阶段，资本市场改革要更加注重提升上市公司质量，强化上市公司治理，严格退市制度。要强化信息披露制度，切实做好投资者保护。要坚决落实市场化原则，减少对交易的行政干预。

2、商务部：确有计划中美明年1月举行贸易会谈；中方认为中美两个大国在经贸领域的共同利益远远大于分歧，经贸合作在中美关系中的压舱石作用不会改变，中美经贸关系互利共赢的本质不会改变。

3、香港金管局宣布上调贴现窗基本利率25个基点，至2.75%。这是香港金管局今年以来第4次加息，也是2015年12月步入加息周期以来的第9次。香港金管局总裁陈德霖称，加息反映了低利率环境下的正常化；利率上行趋势将持续。

盘面解读：

周四（12月20日），沪深两市小幅低开，随后走势出现分化，权重股为主的上证50继续砸盘，而创业板则相对活跃；午后上证50刷新年内新低，随后券商、次新股率先反弹但板块轮动依然较差，三大股指窄幅震荡。今日尽管主板指数相对难看，但个股涨多跌少，跌幅主要来自占比较大的权重股。

截止收盘，上证综指收跌0.52%报2536.27点，连跌3日；深证成指涨0.1%报7426.44点，创业板指涨0.74%报1278.16点，结束4连跌；上证50收跌近1.5%。两市成交逾2300亿元，量能仍在绝对地量附近逗留。北上资金净流出12亿元，已连续3日净流出。

三大股指期货主力继续移仓且资金流入！中美贸易缓和中持续演绎，地缘政治向好发展，国家政策底确立，海外资金和国家队有快步进场的可能性，注意关注中央经济会议，消息面有预期，解读有差异，差异在解读，大盘不破不立，边破边修，预估股指出现年底翘尾行情；

交易提示：

今日周四（12..20）新进场的股指多单，周五及下周一控制持仓无需设置止损或按照今日收盘价压低枪口设置止损，三大股指主力合约继续移仓资金开始流入；大盘探底的过程即是进场建仓布局的过程，未来三天有消息面可期，时刻谨记交易中的经典台词：涨出了风险，跌出了机会；中长线建仓各股指合约1903或合约1906，仓位控制在10-20%；明日周五股指交割，美联储加息落地，中央经济工作会议信心消息可期，日线级别的股指交易建议移仓布局1901合约，仓位控制在15-30%左右；保持中证500股指的仓位，增加上证50、沪深300股指仓位配置，用仓位的增减化解持仓压力和风险，减少交易频率，煎熬但无需恐惧，这个区间点位，一个目标方向主流坚定做多，减少但不回避短空机会把握！

（仅供参考，不作为入市依据！）　　

核心观点：

股市震荡筑底，债市继续反弹，警惕前高压力，急速反抽时新空单进场，减少但不回避短线多空机会的把握；多空均线注意利益保护。

市场信息：

1、央行：11月份，债券市场共发行各类债券4万亿元，期末托管余额为85万亿元；11月份，银行间货币市场成交共计85.5万亿元，同比增长24.47%，环比增长24.19%；11月份，同业拆借月加权平均利率为2.49%，较上月上行7个基点；质押式回购月加权平均利率为2.46%，较上月上行7个基点。

2、央行公告，为对冲政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，12月20日央行以利率招标方式开展1500亿元逆回购操作，其中7天逆回购中标利率2.55%，14天期中标利率2.7%，均与此前持平。

盘面解读：

国债期货主力合约全线收涨，国债期货10年期主力合约收涨0.43%，创近一个月最大单日涨幅，连续三日收涨，持仓量61289手，减仓943手；5年期主力合约涨0.23%，持仓量13813手，减仓266手；2年期主力合约涨0.08%。现券昨日夜盘交易火热，目前交投情绪有所回落。10年期国债活跃券收益率下行近6bp。

交易提示：

十债高开震荡走高收大阳锤子，技术延续强势反抽，注意上方成交密集区压力，小心冲高后的急速回踩威力，减少交易频率，多空均注意既得利益保护；激进的投资者结合盘面在急跌时布局新多单或反抽时加新空单实施战术短空交易机会把握；未来三天消息值得期待。

投资者要根据个人的资金周期状况、仓位等实时调整自己的收益预期；

特别提示：追求大致区间，忽略精准点位，用仓位控制风险，仓位的增减化解风险。　

　（仅供参考，不作为入市依据！）

核心观点：

“鸽声低迷”金价遭遇滑铁卢，“看跌吞没”警示大跌风险

市场信息：

周四（12月20日）现货黄金小幅走高，目前承压于1245美元一线。早些时候，因美联储如期升息，同时措辞没有市场预期的那般鸽派，现货黄金自1251美元附近出现了迅速回落，进一步远离早些时候触及的近5个月高点1258.09美元。短时间而言，黄金将有所承压，市场将密切关注美国的经济数据，若数据向好，符合美联储对于美国经济的看法，可能会进一步提振美元，施压金价。同时美国昨日宣布将从叙利亚撤军，同时取消对于俄铝的制裁，这也一定程度上缓解了地缘政治的紧张局势，降低了美元的避险属性。

盘面解读: 

日线级别：震荡；金价受到200日均线和布林线上轨两道阻力压制后回落，KDJ死叉，MACD红色柱萎缩有结成死叉迹象，K线高位出现“看跌吞没”，金价初步见顶，短线偏向下行，可能会市场布林线中轨1232.57附近支撑，近两周低点支撑也在该位置附近，若进一步下破，则增加中线看空信号；另外1240整数关口也存在一些支撑，上涨趋势线支撑在1238美元附近。上方初步阻力在12月10日高点1250.76附近，200日均线阻力在1252.40附近，若意外收盘于该位置上方，则增加看涨信号；布林线上轨阻力在1255.07附近，隔夜高点阻力在1258.04附近。

操作提示：

国际黄金仍维持反弹结构，沪金1906在未跌破布林线中轨之前仍维持多头思路。 

（仅供参考，不作为入市依据！）　　

核心观点：

 郑棉延续横盘震荡。

市场信息：

2018年12月19日，美联储如期加息25个基点，但同时也暗示明年美国经济增长减慢，美国股市再度重挫，ICE期货继前日向下突破之后继续深跌，逼近前期75-76美分的低点。目前中美贸易谈判仍没有带来关于棉花的实质性利好，市场预计美棉出口继续保持低迷。统计数字：3月合约76.71美分，跌114点,5月合约78.01美分，跌103点，成交量26330手，较上个交易日增加7189手。截至12月18日收盘的持仓量为217243手，减少2009手。

截至12月17日，郑棉期货仓单总数量为14642张，较上一日增加229张，主要增加在新疆兵棉奎储。有效预报增加1553张，仓单合计折合棉花64.8万吨。仓单主要分布在25个郑棉期货交割仓库，其中在疆仓库所占仓单数量为9100张，占比为62.15%；内地仓库为5542张，占比37.85%。按照仓单产地分新疆棉生成的仓单数量为13318张，占比为90.95%，内地棉1324张，仅占9.05%。按照年度分17/18年度仓单数量为5412张，占比为36.96%，18/19年度仓单数量为9230张，占比为63.04%。按照颜色级分31级以上级别仓单数量为14198张，占比为96.97%，41级仓单数量为444张，占比为3.03%。综合以上数据显示，在疆新棉因为注册较方便，一次入库检验结果为期货仓单结果，新疆新棉注册数量较多。

盘面解读：

日线级别：消息面炒作，引领价格涨势，技术形态几无变化，均线系统空头排列，市场筑底缺乏量的配合，行情仍处于弱势阶段，市场反弹略显火候不足。

操作提示：

以此次下跌的低点为支撑位，以上一个平台的高点为压力位，以区间震荡思路对待，持仓不宜过重，滚动操作为宜。

（仅供参考，不作为入市依据！）　　

核心观点：

沪胶低位反弹，不宜过分追高。

市场信息：

泰国农合社部长吉萨达透露称，已经邀请泰国工业院以及全国8家大型橡胶寝具和橡胶医疗用品企业进行商讨，如果解决国内橡胶供给过剩，同时有确保橡胶价格不出现更严重下滑的解决对策。与会各方一致承诺，全力配合政府工作，增加橡胶采购量。按照当局设想，希望通过政策扶持将国内橡胶使用量在现有基础上再增加40-50万吨。

盘面解读：

沪胶1905合约周四期价继续反弹，短期均线和MACD指标均处于多头格局。

操作提示：

沪胶1905合约自11月底开始进入反弹架构，但目前供大于求的基本面没有发生改变，建议继续维持短线思路，上方压力位11800元/吨一线。

（仅供参考，不作为入市依据！）　　

核心观点：

油价弱势依旧，沥青低位整理。

市场信息：

据彭博社报道，沙特能源部长Khalid Al-Falih发表讲话表示，OPEC＋将延长明年的减产行动，以平衡原油市场。

卓创资讯现货成交价格：东北，2900-3020元/吨；华北，2850-3050元/吨；山东，2950-3050元/吨；西北3300-3900元/吨；华南，3200-3250元/吨（-50）；华东，2950-3050元/吨；西南，3100-3400元/吨。

盘面解读：

沥青1906合约周四期价小幅反弹，下方支撑为前期低点2650元/吨一线。

操作提示：

近期国际油价继续下跌对沥青有所拖累。沥青1906合约周四期价小幅反弹，下方2650元/吨一线的支撑依旧有效，建议短线思路对待。

（仅供参考，不作为入市依据！）

核心观点：

美联储继续加息，原油冲高回落 

市场信息：

周三沙特油长表示将在1月减产40万桶/日的产量，而俄罗斯等非OPEC将减产2%，这大大提振了市场信心，油价一路上涨近3%。而本周的EIA库存数据也是以利多为主，虽然全美库存增长不及预期，但是精炼油库存降幅大超预期，并扭转了之前API库存增长的势头，随后，美联储如期加息，虽然表示2019年的加息节奏可能放缓，但较市场预期仍偏鹰派，美股油价随之转跌。

盘面解读：

从日线级别上，SC1903冲高回落，创调整来的新低。从指标看，MACD死叉形成，原油下跌趋势有望延续。从小时线看，小时线遇阻回落，仍处在调整中。

操作提示：

 SC1903继续维持偏空的思路，反弹至405左右继续参入空单。

（仅供参考，不作入市依据）　　

核心观点：

一季度累库存预期，PTA冲高回落

市场信息：

聚酯工厂因原料紧张，采购补货动作略有增加。但总体看，目前市场对后期货源紧张程度缓解、临近交割基差回归、下游聚酯工厂检修仍会执行等仍有预期，特别是未来2019年一季度PTA累库存也存在共识，所以大多的态度仍然谨慎。不过近期的货源总体仍然偏紧，仍然会支撑现货价格，所以短期看，PTA现货价格仍以震荡为主，中期方面仍然存在一定压力。 

盘面解读: 

从日线级别看，PTA05继续向下调整，但是也受40日线压制，从指标看，MACD死叉可能会出现，日线级别将进一步调整。从小时线看，MACD死叉出现，同时指标出现背离，短线调整出现，小时线呈现双重顶走势，关注颈线位6070左右的支撑。

操作提示：

 PTA05继续维持反弹做空，破6070后可以加空。 

（仅供参考，不作入市依据）

核心观点：

现货相对疲弱，甲醇继续低位震荡 

市场信息：

目前国内甲醇市场经过前期大幅回落后整体处于震荡整理行情，且从出货节奏看内地偏弱于港口，一方面因前期港口跌幅较大，内地面临补跌打开套利窗口需要，另一方面内地市场多依靠自身库存结构调整，上游库存增加影响较为明显，故短期内地市场或在需求弱势前提下维持偏弱下跌行情，且关注西北主产区以及山东消费地接货价格情况，预计短期下跌为主。港口方面，虽有进口到港及库存增加预期，然一方面库容相对紧张，整体卸货节奏较慢，另一方面期货震荡走高支撑，故短期港口现货由前期下跌行情转为低位震荡行情，关注进口低价成交以及内地下跌后能否与港口打开套利等。 

盘面解读：

在日线级别上，甲醇05小幅波动，从MACD指标看，DIFF继续保持向上势头，反弹有望延续。从小时线看， 短线调整后向上突破力度较弱，目前呈现三角形收敛形态，价格突破即将出现。

操作提示：

甲醇05回调至2450左右参入多单，止损2400。

（仅供参考，不作入市依据）

核心观点：

现货稳中偏弱，期货维持震荡

市场信息：

全国现货稳中偏弱，销区稳定，需求平淡，产区稳中微调；产区库存压力不大，走货正常，销区现货走货正常，本轮现货上涨乏力，目前整体处于消化吸收阶段。主产区现货3.89元/斤，主销区现货4.15元/斤。 

技术解盘：

JD1905周线目前看到仍旧维持下跌趋势，绿柱继续变长；日线维持底部震荡，积聚能量。

操作建议：

现货整体维持3.5-4元区间震荡，期货目前同样处于震荡阶段，近强远弱格局不变，远月1905合约转入震荡，观望为主。

（仅供参考，不做入市依据）　　

核心观点：

现货需求启动缓慢，期货整体承压下行

市场信息：

客商备货需求增多，山东、陕西、甘肃等多地走货量都缓慢增加，成交以质论价，价格稳定，小幅震荡。山西运城产区目前行情未有明显起色，依旧比较冷淡，优质货源仅通过电商渠道有零星走货，整体行情接近冰冻。

技术解盘：

周线从MACD看仍旧维持偏弱势头，但是K线没有形成有效下破；日K线破位下行后维持震荡。

操作建议：

现货需求仍旧疲软，等待进一步提振，目前下有仓单成本支撑，上有走货偏慢，库存压力偏大压制，目前AP1805目前不断试探区间下沿支撑，建议短空为主。

（仅供参考，不做入市依据）　

核心观点：

美国加息预期兑现，盘面延续震荡格局。

市场信息：

12月20日凌晨3:00美联储发布利率决议，宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点至2.25%-2.50%区间，这是美联储今年第四次加息，也是2015年12月开启本轮货币政策紧缩周期以来的第九次加息。会后公布的点阵图显示，2019年底联邦基金利率料为2.9%，暗示2019年将加息两次，而9月联储点阵图暗示2019年将加息三次。

12月20日唐山钢坯上涨30元至3390元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3989元/吨，较上一日价格持平；热卷5.75mm价格均价为3802元/吨，较上一日价格上涨5元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格上涨5元至550元/吨。钢材市场随着入冬，市场需求逐渐减淡的情况下，钢贸商开始销售自身库存，所以在实际成交之时均有一定让价空间。不过区域出台相关销售政策，且这些资源已经陆续在现货市场销售，单价上相对偏低，这也造成了现货市场单价同钢厂单价价差拉大得局面，价格表现上相对混乱。

盘面解读：

螺纹期货1905主力合约夜盘窄幅震荡走高，虽然午后出现回落但是尾盘出现拉涨，最终收盘至高位3481元/吨，持仓增加259022张；技术上MACD红柱继续向上扩张，KDJ继续向上。热轧卷板期货1905夜盘开盘震荡上行，不过创出全天高点后快速回落，但收盘前跌幅有所收窄，最终收至3459元/吨，持仓减少25696张。技术上MACD和KDJ均处上行格局。

操作提示：

螺纹钢：隔夜美联储如期上调利率0.25%，不过在利率决议声明中暗示明年加息两次，也暗示了经济增长的不及预期的疲弱信号。而在成品材方面，目前盘面利润和现货利润处于低位，给电炉生产带来较大影响，继续降价的意愿不强；同时再传限产措施，以及房地产新开工继续高位增长，市场信心继续增强；不过产量仍维持高位，现货压力仍较重。RB1905盘面上有压力，下有支撑，短期仍呈宽幅震荡格局。

热轧卷板：隔夜美联储如期加息，不过在利率决议中暗示经济增长不及预期的疲弱信号，对整体资本市场仍带来冲击。而整体制造业的持续下滑下游需求的萎缩，贸易商对后市仍持悲观情绪，持货心态仍显谨慎；不过从上周的库存和产量数据来看均是大幅下降，和限产消息的刺激下，市场信心仍得以加强； HC1905短期以震荡偏强策略为主。

（仅供参考，不作为入市依据）　　

核心观点：

美联储加息落地，并下调2019年加息频率，沪铜震荡整理

市场信息：  

美联储宣布加息25个基点至2.25%-2.5%区间，接近决策者所估计的2.5%-3.5%的中性利率底部区域，这是美联储年内的第四次加息美联储预计明年加息次数将减少，并暗示在金融市场动荡和全球经济增长放缓的背景下，政策的紧缩周期正接近尾声。

11月进口亏损在1500元/吨左右，比起去年同期的47万吨减少近3%，盈利窗口关闭影响到了进口量。国外精炼铜产能扰动较大，全球精炼铜短期供应依然偏紧。特别是在新一轮铜精矿长单谈判达成前，国内精炼铜供应产能释放有限。

波动率方面，沪铜1901合约 移动波动逐渐回落，处于较低水平；沪铜1901期权平值认购、认沽期权隐含波今日震荡上行。

盘面解读：

沪铜逐渐移仓至次月合约，夜盘开始破位下行，突破震荡区间；波动率方面，隐含波动高于标的历史移动波动率。 

操作提示：

短期沪铜1901破位下行，但是今日短期宏观因素扰动因素过后，短期下方空间有限；隐含波动率震荡上行，高于历史波动水平；可逢低卖出虚一档看跌期权。

（仅供参考，不作为入市依据！）　　

核心观点：

成交量再创新低，中长期维持区间震荡

市场信息：

纸浆期货方面，整体处在5000-5200区间整理，成交量冷清，库存压力叠加卖保压力至上方空间有限，短期5000以下空间亦有限、空头谨慎。然而，中长期来看，在高库存预期下，运行至区间上侧、基差收窄一定幅度时，可以采取偏空操作，但是短期缺乏交易机会。

盘面解读：

今日纸浆1906成交量再创上市以来新低，交投冷清，暂无明显基本因素支撑方向性的机会。

操作提示：

美元加息在即，持续关注人民币贬值风险，库存情况、期现共振配合，内外盘现货跟跌情况，区间操作为主。

（仅供参考，不作为入市依据！）　

核心观点：

供需两弱 等待破局 沪铝宽幅震荡

市场信息：

宏观面：美联储12月如期加息，暗示明年加息两次、此前为三次。美联储震慑市场，美股重挫，美元大涨，美长债收益率大跌。国内中央经济工作会议即将举行，需密切关注会议进程。

消息面：1、【美国财政部将在30天内取消对俄铝制裁】12月19日，美国财政部公告将在30天内取消此前对俄铝的制裁措施。Oleg Deripaska将继续接受制裁，其财产也将遭受冻结。

2、【到货量有所提升 铝锭库存周比降幅收窄】12月20日，全国主要市场电解铝库存合计119.9万吨，比上一统计日下降0.7万吨。全国主要市场6063铝棒库存合计12.45万吨，比上一统计日下降0.5万吨。 

3、昨日晚间美铝宣布，公司决定削减其控股的魁北克省Becancour铝厂一半产能，该厂建成产能41.3万吨，目前运行产能13.8万吨，魁北克省劳工部已要求各方在12月21日之前达成协议。Alcoa拥有Becancour铝厂75％的股份，力拓集团持有余下股份。

基本面：电解铝前期减产效果已逐步在市场中显现，去库存周期仍在持续，近日到货量有所提升，铝锭库存周比降幅收窄。新增产能陆续释放，新投产项目逐步展开，影响去库存对铝价的支撑效果。市场对下游消费预期普遍悲观，广东市场铝棒加工费再次下调40~70元/吨。铝行业中下游企业已面临大面积亏损，叠加近日北方地区频繁公布重污染天气预警，后续减产预期增强，但年底企业将面临资金问题，减产扩大空间有限。当前投减产并行，供需双降，成本下行，铝价易跌难涨。

现货端：主流成交价上海在13500~13510元/吨之间，对当月合约升贴水在贴70~贴60元/吨之间，无锡成交价集中13500~13510元/吨，杭州成交价集中于13520~13540元/吨之间，主流成交价相较昨日跌幅近60元/吨左右。因价格低位较为认可，叠加临近周末，今日下游接货非常积极，持货商应景出货响应也很积极，贸易商受下游成交氛围带动今日交投活跃。

[数据来源：SMM上海有色网]

盘面解读：

今日沪铝宽幅震荡，沪铝1902合约日内交投于13605-13745元/吨，尾盘收于13690元/吨，日下跌0.00%。沪铝1902合约持仓增加5818手，显示主流资金正在移仓。

操作建议：

供需两弱，等待破局。中期偏空观点不变，前期空单可继续持有。

风险关注：

国内中央经济工作会议进程、铝行业限产减产新动态

（仅供参考，不作入市依据）