4月25日 期货日评
白糖
核心观点：
资金撤离，郑糖回调调整。
市场信息：
局部地区现货报价下调。广西：南宁仓库5390-5530(0)，柳州仓库5350-5390(0)。云南：昆明5150-5180(-20)；大理报价5100-5120元/吨（-20）。乌鲁木齐5300-5350元/吨（0）。泰国糖进口加工价：配额内3219元/吨，配额外5090元/吨。
截止4月25日，白糖仓单（含有效预报）30890张（较昨日减303）。
泰国2018/19榨季截至4月15日累计产糖1442万吨，同比增4.2%，本榨季甘蔗产量和产糖率高于去年。
巴基斯坦已根据中国的免税优惠方案向中国出口15万吨糖。
盘面解读：
隔夜原糖仍处于交投区间震荡，7月合约收于12.9美分/磅，涨0.08%。郑糖1909合约弱势震荡，尾盘跳水，收盘于5284，较昨日跌55。持仓69.6万，减仓3.0554万手。
操作提示：
未来一周巴西中南部利于收割，抑制糖价，但原油上涨，抑制价格跌幅。国内现货价格多地企稳，局部下调。巴基斯坦向中国出口白糖，中缅关系有所缓和，后期白糖进口空间仍大，国储库存充裕，供应上可调节手段充足。期货上，今日国内郑糖主力减仓，进口反应利空。经过前期获利盘资金逐步了结，郑糖将继续回调调整，短空操作，或卖出浅虚看涨期权。长期，等待回调企稳再逐步布局远月多单。关注4月产销数据和政策。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
核心观点：
需求持续转好 支撑沪铝走强。
市场信息：
宏观面：
欧元区经济数据持续恶化，欧元跌幅其主要支撑位。近期美国经济数据表现亮眼，缓解市场忧虑情绪，隔夜美元大幅走强，一举攻破98关口。内外盘金属涨跌互现。
消息面：
1、【需求持续好转 消费地铝锭库存周比减少7.4万吨】4月25日国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区29.0万吨，无锡地区54.7万吨，杭州地区11.4万吨，巩义地区12.4万吨，南海地区33.1万吨，天津5.7万吨，临沂2.3万吨，重庆2.7万吨，消费地铝锭库存合计151.3万吨，周比减少7.4万吨。
2、【建材需求加速 铝棒库存持续下降】4月25日全国主要消费地区6063铝棒库存：佛山地区5.53万吨，无锡1.85万吨，常州0.65万吨，湖州0.80万吨，南昌0.39万吨，五地合计9.22万吨，周比减少0.64万吨。
基本面：
供应端：据统计，二季度末电解铝新增及复产产能规模将在110-120万吨（云铝、百合、西部水电、魏桥等），随着产能的陆续释放，压力或将在三季度体现。
需求端：需求持续好转，消费地铝锭库存周比减少7.4万吨。建材需求加速，铝棒6063库存持续下降。成本端：氧化铝阶段性止跌反弹，供应过剩格局仍存，反弹空间有限。短期维持沪铝震荡偏强观点不变，后市继续关注库存数据。
现货端：
上海成交价14200~14220元/吨，无锡成交价14200~14220元/吨，杭州成交价14230~14240元/吨。上海现货价较前一日大涨近80元/吨，高价位下贴水略扩。下游今日一改踌躇态度，接货有明显转好，或为五一放假备货考虑。今日华东整体成交尚可。
[数据来源：SMM上海有色网]
盘面解读：
今日沪铝走强，主力合约1906日内交投于14130-14270元/吨，报收于14240元/吨，涨幅0.60%。今日伦铝小幅收跌，北京时间17:11报价1867.50美元/吨，跌幅0.21%。
操作提示：
沪铝1906回调做多，可适当布局远月空单。
（仅供参考，不作为入市依据！）
棉花
核心观点：
在震荡中，出现打破僵局的小概率事件。
市场信息：
2019年4月24日，ICE期货继续回落调整，美元指数走强和5月合约发出大量交割单给市场增加新的压力，合约价格继续中幅收低。关注今晚的美棉出口周报。统计数字：7月合约77.12美分，跌79点,12月合约76.06美分，跌79点，成交量25905 手，较上个交易日减少10277手。截至4月23日收盘的持仓量为213717手，增加2405手。
4月24日，进口棉报价小幅下跌。国际棉花指数（SM）89.11美分/磅，折一般贸易港口提货价14712元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花指数（M）86.02美分/磅，折一般贸易港口提货价14209元/吨。当日主要品种价格如下：SM 1-1/8″级棉中，美国C/A棉的报价为91（美分/磅，下同），折人民币一般贸易港口提货价15155元/吨（按1%关税计算，下同）。美国E/MOT棉的报价为87.1，折人民币一般贸易港口提货价14514元/吨。澳棉报价为96.5，折人民币一般贸易港口提货价16059元/吨。巴西棉报价为87，折人民币一般贸易港口提货价14498元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为86.9，折人民币一般贸易港口提货价14482元/吨。西非棉的报价为86.9，折人民币一般贸易港口提货价14482元/吨。印度棉的报价为86.8，折人民币一般贸易港口提货价14465元/吨。美国E/MOT M 1-3/32″级棉的报价为86.1，折一般贸易港口提货价14350元/吨。
盘面解读：
日线级别：经过连续的反弹，郑棉的均线形态开始修复，由空头排列向着中性修正。结合棉花基本面来考虑，目前单边多单还不可过于可观，目前价位新疆2018/19年度的新棉可以逐步实现顺价销售，从心里上来讲会吸引一波以交货为目的的空头入场，另外行情运行至前一个平台的波峰位置，料在此处会形成一番争夺，若能直接突破，则郑棉的长期盘整格局将被正式打破，行情将由此转入多头趋势。
操作提示：
随着CF1903合约交割完成，CF1905合约将转变为临近交割月合约，市场成交主力合约将很快完成向CF1909合约的转化，因此提示CF1905合约仍有持仓的客户注意移仓。基本面上，棉纱市场略有回暖对棉花价格形成支撑，但是棉布市场回暖速度较慢减弱利多支撑的高度，郑棉期货仓单数量仍处于高位，压制市场价格，因此在仍旧横盘的状态中，出现打破僵局的小概率事件，所以建议近期操作以横盘偏多格局对待，尽量以多单操作为主。CF1909合约参考止损价位15520。
（仅供参考，不作为入市依据！）
原油
核心观点：
EIA库存涨至高位，油价再创反弹新高。
市场信息：
1、截止4月19日当周，美国原油库存量4.60633亿桶，为2017年10月以来的最高水平，比前一周增长548万桶；美国汽油库存总量2.25826亿桶，比前一周下降213万桶；馏分油库存量为1.27029亿桶，比前一周下降66万桶。原油库存比去年同期高7.2%；与过去五年同期平均水平持平；汽油库存比去年同期低4.6%；比过去五年同期低2%。
2、美国声称美国、沙特阿拉伯和阿联酋将保证市场充裕的供应。然而沙特阿拉伯能源部长法利赫周三表示，沙特将继续遵守欧佩克的减产计划，将产量控制在计划规定的范围内，但对于客户的额外需求，沙特也会满足。
盘面解读：
从日线级别上，SC1906小幅上涨，供应端利好对油价形成支撑。短期维持偏强的格局。但是沙特确保原油供应的政策里油价短期有回调的风险。从30分钟线看，调整完成后再次上涨，关注指标背离出现。
操作提示：
SC1905短期维持偏强的格局，等待回调后的做多机会。
（仅供参考，不作入市依据）
PTA
核心观点：
去库存预期改变，PTA继续下行。
市场信息：
随着装置检修利好消化，去库存弱于预期情况下，市场的交易关注点可能会再度回归至成本面和需求面方向。短期，由于现货流通性偏紧，价格暂有支撑，后期关注下游及终端订单情况。
盘面解读：
从日线级别看，PTA09小幅下行，在缺乏进一步利好消息刺激的情况下， 预计短期内 PTA 将震荡偏弱运行，密切关注装置检修及复产计划。从30分钟线看，震荡下行，关注5970的支撑。
操作提示：
PTA维持区间操作，短线等待反弹至6150以上的做空机会。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
核心观点：
港口库存小幅下降，甲醇小幅反弹。
市场信息：
近期甲醇市场持续偏弱，一方面供应有增加预期，包括西北春检装置重启，以及5月份进口增量预期，另一方面需求持续偏弱，包括新增烯烃重启投产及鲁北部分MTBE工厂检修，故供需矛盾相对突出，后续现货市场或仍以偏弱走跌行情为主。然需注意的是，近期受美国对伊朗制裁问题，原油价格持续飙升，加之国内五一假期影响，不排除短期期货价格冲高可能，进而带动港口现货价格反弹。
盘面解读：
在日线级别上，甲醇09小幅反弹，国内春检及国外检修进入尾声，后期供给将逐步增加，库存或再度向累库方向转换，甲醇短期维持偏弱格局。从30分钟线看,短线维持反弹格局，但是反弹力度有限。
操作提示：
甲醇09维持震荡偏弱思路，冲高至2500参入做空的机会，止损2530。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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