2月14日 期货日评
棉花
核心观点：
郑棉已运行至重要拐点部位，能否有效突破需重点关注。
市场信息：
2019年2月13日，连续下跌之后市场超卖引发部分空头回补和投机买盘，ICE期货全盘小幅收涨。分析人士认为，交易商在价格下跌过程中减持头寸，市场持仓量明显减少，关注今晚的美棉出口周报以及其他可能出现的消息面新情况。统计数字：3月合约69.86美分，涨8点,5月合约71.40美分，涨29点，成交量60029手，较上个交易日减少2684手。截至2月12日收盘的持仓量为241956手，减少2970手。
2月14日，进口棉报价小幅上涨。国际棉花指数（SM）83.25美分/磅，折一般贸易港口提货价13987元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花指数（M）79.86美分/磅，折一般贸易港口提货价13426元/吨。当日主要品种价格如下：SM 1-1/8″级棉中，美国C/A棉的报价为82.9（美分/磅，下同），折人民币一般贸易港口提货价13928元/吨（按1%关税计算，下同）。美国E/MOT棉的报价为78.9，折人民币一般贸易港口提货价1366元/吨。澳棉报价为91.9，折人民币一般贸易港口提货价15419元/吨。巴西棉报价为82.5，折人民币一般贸易港口提货价13862元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为82.2，折人民币一般贸易港口提货价13813元/吨。西非棉的报价为82.6，折人民币一般贸易港口提货价13879元/吨。印度棉的报价为81.9，折人民币一般贸易港口提货价13763元/吨。美国E/MOT M 1-3/32″级棉的报价为77.9，折一般贸易港口提货价13100元/吨。
据中国海关总署最新统计数据显示，2019年1月，我国纺织品服装出口额为250.63亿美元，环比增加8.42%，同比增加8.47%。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为114.12亿美元，同比增加14.29%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为136.51亿美元，同比增加4.04%。
盘面解读：
日线级别：经过连续的反弹，郑棉的均线形态开始修复，由空头排列向着中性修正。结合棉花基本面来考虑，目前单边多单还不可过于可观，目前价位新疆2018/19年度的新棉可以逐步实现顺价销售，从心里上来讲会吸引一波以交货为目的的空头入场，另外行情运行至前一个平台的波峰位置，料在此处会形成一番争夺，若能直接突破，则郑棉的长期盘整格局将被正式打破，行情将由此转入多头趋势。
操作提示：
密切关注前期高点的突破情况，若能直接突破则行情将正式转入多头趋势，操作上可以逢回调介入多单，若行情在此争夺反复则重点关注持仓量的增减，若一直增仓则操作也以多头为主，同样逢回调介入多单，若持仓量开始减少则重新进入盘整格局按震荡盘思路对待。
（仅供参考，不作为入市依据）
白糖
核心观点：
郑糖或回归前期震荡区间。
市场信息：
多数产区报价小幅下调。广西：南宁仓库5190-5350(0)，柳州仓库5210-5240(0)。云南：昆明5070-5100(-30)；大理报价5030-5040元/吨（-30）。乌鲁木齐5000-5200元/吨（0）。泰国糖进口加工价：配额内3444元/吨，配额外5463元/吨。
截止2月14日，白糖仓单（含有效预报）13526张（较昨日不变）。
巴西糖业协会UNICA报告显示，巴西中南部1月下半月糖厂产糖5000吨糖，低于1月上半月的11000吨，高于上年同期的4000吨。本榨季截至1月底中南部糖产量总计达到2636万吨，同比下降26.44%。
迪拜糖会上国际机构观点如下：花旗银行预计原油价格短期走强，中期悲观。全球糖市在经历了连续两年的低谷之后，机构普遍预计市场将开始出现转折，虽然印度、泰国和欧盟等主产国还有大量库存，但18/19榨季全球性的减产使市场情况变得乐观巴西：预计19/20榨季制糖比将上调至37.5%，因乙醇价格下跌。不过由于糖价较乙醇价格的优势较小，不足以引发制糖比大幅上调。但原油价格前景乐观，或提振乙醇价格。预计19/20年度糖产量预计在2700-3100万吨之间。印度：2018/19年度糖产量预计同比减少100万吨，2019/20年度预计将进一步下滑. 印度今年可能向国际市场出口500万吨糖，短期内甘蔗生产更多乙醇难以实现。
广西首家糖厂收榨于1月26日。2月下旬预计会有小部分糖厂陆续收榨。
盘面解读：
隔夜原油平台震荡，没有方向，主力5月合约收于12.58，较昨日跌0.71%。郑糖1905继续下跌，大阴线收盘，收于5020，较昨日跌100，持仓37.1万，减仓1.7万手。
操作提示：
多数国际机构认为原糖远期基本面将好转，短期仍受印度供应旺季的压制，原糖对空焦灼，面临新交易因素的方向选择。国内近日期货市场跌幅大于现货市场，郑糖在节后首日大涨后开始连续两天大幅回调，市场利多因素反应完，且普遍认为纵使有广西临储政策支持，但力度弱于上轮轮储政策，上涨情绪消散，节奏回归甘蔗糖生产旺季，供应逐步增多的基本面，郑糖预计或重回震荡区间，短线交易为主，关注4800-5150区间。熊牛交替之年不确定因素增大，未来需关注食糖仓单、产量的修正。
（仅供参考，不作为入市依据！）
鸡蛋
核心观点：
现货底部运行，期货低位反弹。
市场信息：
鸡蛋价格稳中下跌。当前鸡蛋库存环比春节假期前增加，产蛋企腾库心理增加，大部分地区鸡蛋报价高于实际交易价，鸡蛋价格尚不稳定，震荡中，开春后，如不出现倒春寒现象，全国气温或逐渐脱离冷空气困扰逐步缓升，蛋禽将逐步开启春季生产旺季，鸡蛋产量将逐步增加，预计短期内鸡蛋价格或持续弱势震荡。今日主产区山东2.67元/斤;河北2.48元/斤;主销区广东3.3元/斤;北京2.5元/斤，较昨日持稳。
盘面解读：
JD1905周线触底反弹，收大阳线；日K收阳线后，继续维持偏强震荡。
操作提示：
北方雨雪限制运输，部分地区现货出现价格上涨，期货分歧加大，但是上涨势头不减，近月继续期现回归，而5月期货相对坚挺，资金介入明显，逢低介入少量多单。
（仅供参考，不作为入市依据！）
苹果
核心观点：
节后购销平稳，期货偏强震荡。
市场信息：
2019年2月14日，农历正月初十，各产区库存苹果交易整体平稳，除以果农存货为主的山东沂源、山西运城等产区外，其余产区基本都以客商自提货源准备元宵节市场为主，随着果农货量持续消耗，客商货对于行情的主导地位将会凸显。
盘面解读：
周线从MACD看有走强趋势，日K线继续走强，走出11000压力。
操作提示：
节后现货购销开始发力，优质现货价格坚挺，仓单成本支撑期货价格继续偏强走势，雨雪天气也在一定程度上增强市场对新作苹果看多预期，建议前期低位多单继续持有。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铝
核心观点：
库存增幅收窄 沪铝延续震荡。
市场信息：
宏观面：
美国政府不大可能再次关门，美股延续上日上涨态势。美国公布核心消费者物价指数上升，通胀迹象提振美联储紧货币预期，美元恢复涨势。今日上午新一轮中美经贸高级别磋商在京开幕（14—15日），引起市场关注，有色全线翻红。
消息面：
1、【海关总署：2019年1月中国未锻轧铝及铝材出口总量达到创纪录的55.2万吨】据海关总署发布出口数据显示，2019年1月全国未锻轧铝及铝材出口总量达55.2万吨，是2015年1月以来最高出口量，环比增长4.74%，同比增长23.02%。
2、【消费尚未复苏 铝锭库存续增】2月14日，国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区31.2万吨，无锡地区60.8万吨，杭州地区14.3万吨，巩义地区14.5万吨，南海地区29.4万吨，天津5.4万吨，临沂2.9万吨，重庆3.2万吨，消费地铝锭库存合计161.7万吨，相比周一增加5.5万吨。
基本面：
下游消费尚未复苏，铝锭库存续增，但增幅收窄。春节后郑州地区碳素企业多无复产预焙阳极计划，同时氧化铝市场投产节奏放慢，原料市场正面临整顿压力，当前价格仍处下行通道。下游加工厂正逐步复产开工，全面复苏将在正月十五以后，消费尚未恢复，现货成交已有转好。近日工信部发布新能源汽车车船税减免优惠政策，利好铝价于下方形成支撑。当前基本面偏弱，后市持续关注订单恢复情况以及库存变化。
现货端：
上海主流成交价在13310~13330元/吨，现货对当月开始贴20~贴10元/吨。无锡成交价集中13310~13330元/吨，杭州成交价集中于13310~13330元/吨。主流成交价相较上一成交日略涨近20元/吨。节后归来全国电解铝库存高企，今日华东市场流通货源充足，某大户采购量超万吨，下游自初十后逐渐开工，接货较昨日有所转好。
[数据来源：SMM上海有色网]
盘面解读：
今日伦铝震荡回升，LME铝3于北京时间15:42报价1865美元/吨。今日沪铝震荡偏强，沪铝主力1903合约日内交投于13335-13485元/吨，报收于13390元/吨，日上涨0.26%。持仓量减少4426手，显示空头减仓。
操作提示：
区间操作，前期空单继续持有。
（仅供参考，不作为入市依据！）
钢材
核心观点：
库存持续累积，而钢材出口向好，关注期价支撑。
市场信息：
1、海关总署2月14日数据显示，2019年1月我国出口钢材618.8万吨，较上月增加63.2万吨，同比增长33.3%。1月我国进口钢材117.9万吨，较上月增加17.3万吨，同比下降1.0%。1月我国进口铁矿砂及其精矿9126.4万吨，较上月增加461.6万吨，同比下降9.1%。1月我国出口焦炭71.6万吨，较上月减少40.2万吨，同比增长4.4%。
2、2月14日唐山钢坯上涨10元至3440元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3984元/吨，较上一日价格下跌9元/吨；热卷5.75mm价格均价为3839元/吨，较上一日价格下跌16元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格持平至680元/吨。钢材市场价格方面，春节假期刚过，市场商户陆续返市，市场交投氛围清淡，短期内市场仍以到货为主。从出货情况来看，目前市场基本无出货，短期内市场库存仍以继续增加为主，综合来看，目前市场商户尚未完全返市，出货仍差，预计短期内现货价格或仍以盘整观望为主。
盘面解读：
螺纹期货1905主力合约反弹受阻后继续回落，日内交投于3668-3717元/吨，尾盘报收于3684元/吨，日内跌幅1.44%；持仓增加157520手，技术上MACD红柱收窄，KDJ向下发散。热轧卷板期货1905合约探低反弹，日内交投于3574-3626元/吨，尾盘报收于3606元/吨，日内跌幅1.07%；持仓减少21428手。技术上MACD红柱缩量，同时KDJ向下发散。
操作提示：
螺纹钢：春节后螺纹库存继续累积本周社会库存和厂库总体增加118.64万吨，而钢厂库存低位，社会库存不高，风险相对有限。同时铁矿石现货市场走势持上涨态势，价格底部受成本支撑力度较强。不过期价在冲高后基差接近平水，而现货市场仍需等到初十之后才会陆续开市，累库仍在持续，期价持续上冲动力不足。RB1905短期维持高位震荡整理格局，关注3660区域支撑。
热轧卷板：热轧卷板本周总体库存增加19.62万吨，整体厂库+社库同比去年仍处低位。不过现货市场下游消费仍未启动，成交相对较少，市场的累库仍在延续，对期价构成较大阻力；不过短期受铁矿石成本推动，价格的受成本支撑较强，而期价上涨之后基差水平仍大，以及1月钢材出口超出预期均支撑期价。HC1905短期维持高位偏强震荡格局，关注3580附近支撑。
（仅供参考，不作为入市依据！）
油脂油料
核心观点：
油粕短期反弹，但继续上行动力不足，震荡思路对待。
市场信息：
1、罗萨里奥谷物交易所周三称，阿根廷2018-19年度大豆产量预计达到5200万吨，高于此前预估的5000万吨。2018-19年度玉米产量预计为4650万吨，之前预估为4400万吨。
2、咨询机构Datagro周三称，截至上周，巴西2018/19年度大豆收割进度达到了五年同期均值的两倍。Datagro数据显示，截至2月8日，巴西大豆收割率高达24.6%，五年同期均值则为12.3%。
3、中国海关总署周四公布的数据显示，2019年1月中国大豆进口量为738万吨，较去年12月的572万吨增长29.0%，较上年同期的848万吨下降13.0%。1月植物油进口量为85.9万吨，较12月的74万吨增加16.1%，较上年同期的57万吨上升50.7%。
操作提示：
今豆粕现货跌10-20成交有所转淡。非洲猪瘟蔓重创生猪养殖，且节前集中出栏，节后生猪存栏大降，市场对豆粕后期需求悲观令粕价承压。但节前集中出货后，豆粕库存压力基本缓解，及第一季度大豆到港同比降近20%，本季度末大豆原料或趋紧，而节后下游有一小波备货，油厂挺价，短线豆粕也抗跌，或窄幅波动为主，等待近两日中美谈判结果指引，买家暂可观望。
（仅供参考，不作入市依据）
原油
核心观点：
受OPEC减产支撑，原油尾盘上涨。
市场信息：
1、EIA 公布短期能源展望报告，上调 2020 年美国原油产出预期至 1320 万桶/日，此前料为 1286 万桶/日；下调 2019 年全球原油需求增速预期 5 万桶/日，至同比增长 149 万桶/日；下调 2020 年全球原油需求增速预期 5 万桶/日，至同比增长 148 万桶/日。
2、美国能源信息署数据显示，美国进口委内瑞拉原油数量急剧下降，截止2月8日的一周，美国进口委内瑞拉原油日均11.7万桶，比前周减少了22.8万桶。
盘面解读：
从日线级别上，SC1903尾盘冲高，受沙特减产支撑，油价短期震荡偏强。从小时线看，夜盘调整到432后震荡上行，到那时量能有所萎缩，关注442的突破情况。
操作提示：
SC1903维持震荡偏强的思路，谨慎追高。
（仅供参考，不作入市依据）
PTA
核心观点：
PTA现货采购低迷，价格继续下跌 。
市场信息：
节后归来，下游市场缓慢恢复，聚酯负荷提升速度略慢于预期，终端市场因节前备货以及目前开工尚未恢复，采购意愿低迷。市场恢复仍旧尚待时间。对于PTA自身来说，目前的供需基本没太大变化，预计2-3月份PTA小幅累库，4月份之后有望进入紧平衡或去库阶段。因此短期看，节前的备货以及近期的产销疲软均使得对PTA的刚需买盘略显一般。但由于对3-4月份的需求恢复预期，以及合约补货需求，预计PTA需求仍然存在一定支撑。后期关注下游的恢复情况。
盘面解读：
从日线级别看，PTA05继续下跌，收出一根小影线，下跌动能有所释放。从小时线看，下跌到到6400后逐步企稳，从指标看，MACD的金叉有望形成，短线反弹有望出现。
操作提示：
PTA05空单止盈出局，等待小时线再起企稳后的机会。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
核心观点：
甲醇期货受预期影响有所上涨。
市场信息：
节后回归后，甲醇现货市场在库存增加背景下整体表现一般，期现货基差进一步趋弱，部分时段一度开启无风险套利窗口，进而导致部分内地货物进一步套保，一定程度上给予内地工厂挺价支撑，加之内外盘再次倒挂，部分大型终端采购内地货物，故虽目前内地企业库存较高，然多数货量已合同外销，预计下周内地企业坚稳上移为主，具体涨幅情况仍需关注运费变动。港口方面，目前现货及期货联动减弱，期货受预期逻辑偏强，而现货端在高库存、高进口量压制下或仍偏弱，且不排除期货端回落后现货解锁量增加可能，故暂对港口现货维持偏弱观点。
盘面解读：
在日线级别上，甲醇05低开高走，在现货走势较弱的情况下，甲醇主要跟随盘面波动，目前仍维持区间震荡，从小时线看,跌至2500左右获得支撑上行，持仓增加，短线偏强。
操作提示：
甲醇05继续区间震荡偏强思路，前期空单止盈出局，等待再次冲高后的做空机会。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜期权
核心观点：
中美贸易谈判仍存较大不确定性，其谈判结果成为沪铜短期扰动主要因素。
市场信息：
美联储梅斯特：我们正在接近中性利率；如有需要，美联储愿意修改资产负债表计划。
SMM 讯，现货市场，不管是好铜还是平水铜都被快速收货，市场成交表现积极，下游逐步回归，贸易商也有在交割前利用价差空间短线投机需求，市场在收货积极的氛围下报价迅速提高，平水铜报价直至提高至升水40元/吨时方显平稳，好铜引领市场报价上抬趋势，至升水100~120元/吨成交依旧活跃，湿法铜跟随市场上调报价，集中成交在贴水百元左右。
盘面解读：
今日，沪铜主力合约1904上涨0.69%，成交量与持仓量均增加，受宏观氛围好转，市场情绪恢复，但价格仍位于120日均线一下，中美谈判结果仍存较大不确定性，短期构成主要扰动因素。
操作提示：
中美谈判进行中，宏观预期企稳，叠加节后随下游陆续开工，可逢低买入虚值看涨期权。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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