5月15日 期货日评
白糖
核心观点：
内外价差继续修复 郑糖主力区间操作。
市场信息：
局部现货报价小幅下调。广西：南宁仓库5250-5400(-5)，柳州仓库5310-5330(0)。云南：昆明5050-5150(-10)；大理报价5000-5020元/吨（-10）。乌鲁木齐5300-5350元/吨（0）。泰国糖进口加工价：配额内3131元/吨，配额外4824元/吨。
截止5月15日，白糖仓单（含有效预报）27653张（较昨日减246）。
USDA专员报告显示，印度2019/20榨季糖产量预计同比下降8.4%至3030万吨。因印度甘蔗产糖率下降，以及制乙醇比例增加。
截止5月15日，2018/19榨季云南收榨糖厂累计有48家，同比减少4家。收榨糖厂占总数的87.27%。收榨糖厂设计产能合计为13.39万吨/日，占总产能的84%。
盘面解读：
隔夜原糖低位震荡，7月合约收于11.94美分/磅，涨1.1%。郑糖1909合约盘中震荡。收盘于5118，较昨日增30。持仓55.6万，减仓0.5万手。
操作提示：
巴西天气上，未来一周巴西中南部降水略增加，但仍处于平均水平附近，继续利于收割。原糖继续反弹，基本面没有突发利好消息，多为技术修复性反弹。 国内市场，原糖上涨，内外价差继续缩小，85%进口利润回落至200左右，期货仓单继续流出。
郑糖主力仍区间调整，关注5000-5200。
（仅供参考，不作入市依据）
钢铁
核心观点：
宏观数据利好，期价顺势反弹。
市场信息：
1、2019年1—4月份，全国房地产开发投资34217亿元，同比增长11.9%，增速比1—3月份提高0.1个百分点。房地产开发企业房屋施工面积722569万平方米，同比增长8.8%，增速比1—3月份提高0.6个百分点。房屋新开工面积58552万平方米，增长13.1%，增速提高1.2个百分点。1—4月份，商品房销售面积42085万平方米，同比下降0.3%，降幅比1—3月份收窄0.6个百分点。以及4月末，商品房待售面积51380万平方米，比3月末减少266万平方米。
2、5月14日唐山钢坯上涨20元至3530元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4120元/吨，较上一日价格下跌14元/吨；热卷5.75mm价格均价为4029元/吨，较上一日价格下跌8元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格持平至700元/吨。钢材现货报价暂稳观望。连续两日价格大幅下挫后，现货市场抗跌能力逐步增加，市场低价资源较少，贸易商没有继续低价销售意愿。就目前市场来看，当前库存整体偏低，钢厂成本较高，尤其是沙钢中天等资源，目前倒挂将近200元/吨，钢厂难以补差到位，本期必将严重亏损，加之近期价格持续下跌，目前华东地区价格已经不再是高位，后续资源到货压力可能较弱，市场心态略微好转。总体来看，价格经过快速下跌后，近期可能震荡运行。
盘面解读：
螺纹钢期货1910主力合约强劲反弹，日内交投于3650-3709元/吨，尾盘报收于3704元/吨，日内涨幅0.87%；持仓增加14388张，技术上MACD绿柱略增长，KDJ向上掉头。热轧卷板期货1910合约低位反弹，日内交投于3580-3645元/吨，尾盘报收于3637元/吨，日内涨幅1.00%；持仓减少12288手。技术上MACD绿柱增长，同时KDJ向下发散。
操作提示：
螺纹钢：虽然目前市场仍担忧贸易战的持续引发经济的衰退；仍将影响整体大宗商品市场走向。但是上周度产量继续增加7.56万吨至375.72万吨，同时上周厂库和社会库存总体下降17.7万吨，下降的幅度较上周略增加，总体表观消费需求仍处于高位，钢厂继续挺价的意愿仍在；同时国家统计局公布前四个月房地产投资及新开工仍保持高速增长，仍对后期需求起到支撑。总体RB1910震荡偏弱为主，关注3720压力位。
热轧卷板：虽然目前市场仍担忧贸易战的持续引发经济的衰退；仍将影响整体大宗商品市场走向。但上周热卷产量小幅减少0.99万吨至337.29万吨，库存方面总体仍下降1.96万吨，市场整体成交不及预期，下游有谨慎观望情绪。不过总体目前库存维持低位，市场成本处于高位，对价格有所支撑；同时叠加宏观数据仍然向好，对后期需求仍有支撑。总体HC1910震荡偏弱为主，关注3660压力位。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
核心观点：
宏观利空升级 沪铝凸显抗跌 。
市场信息：
宏观面：
中美贸易紧张局势出现缓解迹象，市场避险情绪缓和，美元小幅回升，金价有所回落。英国就业数据低于预期，脱欧问题持续发酵，英镑兑美元已现三连跌。有色金属内外盘全线飘红，沪铝凸显强势。
消息面：
1、周三统计局公布4月份规模以上工业生产主要数据，10种有色金属产量共474万吨，同比增长3.9%，其中4月份电解铝产量为292万吨，同比增长3.9%。2019年1-4月份电解铝产量为1148万吨，同比增长4.1%。
2、国家统计局：中国4月经济延续总体平稳、稳中有进的发展态势，但外部环境依然错综复杂，中国国内发展不平衡不充分的问题依然突出，经济持续健康发展的基础仍需巩固。
基本面：
国家统计局数据显示，4月份汽车和建材装修消费同比负增长，增速分别为-2.1%和-0.3%。SMM数据显示，4月铝型材企业开工率环比3月上升1.67%，铝箔开工率环比上升1.79个百分点。受山西氧化铝停产影响，五月份氧化铝供应过剩幅度迅速收窄。中铝自四月份第4次提高氧化铝价格，本次达3050元/吨高位。沪铝在二季度呈现抗跌偏强走势，短期基本面偏强观点不变，继续关注去库存节奏。
现货端：
上海现货成交价14310~142340元/吨，对当月盘面贴水10~20元/吨，无锡现货成交价14310~14330元/吨，杭州成交价14330~14350元/吨。期铝大涨近百元，临近交割下游畏高接货不多，今日华东整体成交平平。
[数据来源：SMM上海有色网]
盘面解读：
今日沪铝震荡走强，主力合约1907日内交投于14185-14360元/吨，报收于14340元/吨，涨幅0.92%。沪铝1907合约TOP20多头持仓81452，+10218；TOP20空头持仓90262，+14253；主流持仓双双大幅增加，其中空头增幅更为明显。
操作提示：
回调做多，重点防范宏观风险。
（仅供参考，不作为入市依据！）
棉花
核心观点：
抛储开始加之中美谈判再起波澜，棉市情绪变化。
市场信息：
2019年5月14日，ICE期货盘中在前日跌停的压力下继续惯性下跌并再创新低，随后美国股市反弹引发数量可观的抄底买盘和空头平仓，合约价格止跌反涨，主力7月合约收涨百余点。除了下月的G20峰会，交易商关注价格下跌之后美棉出口是否有所起色。统计数字：7月合约66.76美分，涨131点,12月合约66.99美分，涨59点，成交量49343手，较上个交易日减少15629手。截至5月13日收盘的持仓量为219333手，减少1717手。
5月15日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1.14万吨，成交均价13464元/吨，较前一交易日上涨21元/吨，折3128价格14888元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。当日情况：地产棉成交均价13248元/吨，折3128价格14771元/吨，平均加价299元/吨；新疆棉成交均价13824元/吨，折3128价格15082元/吨，平均加价610元/吨。累计情况：截至5月15日，累计计划出库9.85万吨，成交最高价15930元/吨，最低价12570元/吨。
3月份，美国服装进口保持强劲势头，对中国的进口大幅下降，对其他国家的进口增长。受成本增加和贸易战升级的影响，美国采购商开始把采购渠道从中国转移到其他低收入国家。3月份，美国中国以外国家的服装进口量同比增长5.6%，进口单价上涨2.6%，进口额增长8.3%。今年一季度，美国服装进口量同比增长4.6%，高于上年同期的1.2%。进口单价上涨1.4%，进口额增长6%以上。3月份，美国对中国的服装出口额同比下降13.3%，而对其他国家的进口额则上升了13.6%。连续多月在美国市场遭遇大范围抵制之后，中国对美国的服装出口和欧洲市场一样将长期下降。此外，中美贸易战可能加速了美国买家减少对中国供应的依赖的决定。3月份，美国从越南进口的服装数量与去年同期相比增长了17.4%，以美元计算甚至增长了19.4%。一季度，美国对中国服装进口量同比增长0.9%，而越南进口则增长12.7%。同时，3月份美国棉制服装进口量也高于人造纤维服装的进口。美国采购商逐步离开中国可能意味着棉制服装进口量将会增加。
盘面解读：
日线级别：郑棉均线形态粘合，表现较为中性。结合棉花基本面来考虑，棉市情绪正在出现变化，首先下游纱线市场持续弱势，抑制价格，其次，新棉销售400万吨，仍有200万吨待销售，第三，仓单扔处高位，压制价格，第四，中美谈判再起波澜，最后，储备棉开始抛售，市场供应充足。从目前的消息面来看，导向较为偏空。利多因素，新棉产量600万吨，棉花消费预期845万吨，存在缺口，但是两次发放进口配额一次89.4万吨，一次80万吨，加上抛储的100万吨，正好弥补缺口，但是通过增发进口配额可以提高国际棉花的采购数量从而提高国际棉花价格，从而缩小内外棉价差，提高国内纺织品的竞争力，从而促使棉花消费量的恢复。
操作提示：
市场成交主力合约完成向CF1909的转化。基本面上，抛储开始，市场供应充足。5月份以后，性价比较高的储备棉投入市场后，下游纺企原料成本下降，内外棉价差有望收窄，市场期待国产纱市场活力得到恢复。当前下游棉纱市场延续疲弱态势，棉布价格加速下跌，消费端迟迟不恢复，对棉价形成一定程度抑制。中美贸易谈判这道选择题似乎已经到了非A即B的状态，多空双方都在高度关注，市场信心也随时面临转向。5月份以后，资金借助天气窗口寻求炒作机会可能性增加，国内棉价波动概率增加。所以建议近期操作转向空头思路，CF1909合约建议空单经过止盈之后暂时观望，14580附近可以考虑重新入场。
（仅供参考，不作为入市依据！）
来源：中原期货
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