5月10日 期货日评
白糖
核心观点：
仓单流出，基本面多空交织，郑糖区间调整。
市场信息：
局部现货报价小幅上调。广西：南宁仓库5245-5400(25)，柳州仓库5290-5330(40)。云南：昆明5050-5070(0)；大理报价5000-5030元/吨（0）。乌鲁木齐5300-5350元/吨（0）。泰国糖进口加工价：配额内3055元/吨，配额外4702元/吨。
截止5月10日，白糖仓单（含有效预报）30576张（较昨日减759）。
5月10日， 广西18/19榨季糖厂生产工作正式结束。根据糖协数据统计，截至4月底广西累计产混合糖634万吨，5月份广西仅有2家糖厂生产，预计广西最终产糖量在635-638万吨左右，17/18榨季产糖602.5万吨。
农业农村部5月预估，2018/19年度国内食糖产量1073万吨，比上月调高13万吨，主要是由于广西甘蔗单产提升，甘蔗入榨量增加。同时预测2019/20年度中国糖料种植面积1482千公顷，较2018/19年度增加5千公顷，增幅0.3%，主要原因是主产区糖料收购价格总体稳定，糖农种植积极性得到维护。2019/20年度中国食糖产量1088万吨，较2018/19年度增加15万吨，增幅1.4%；中国食糖消费量1520万吨，保持基本稳定。2019/20年度中国食糖产需缺口依然较大，预计2019/20年度食糖进口量304万吨，较2018/19年度增加14万吨，增幅4.8%。2019/20年度国际食糖均价每磅12-15美分，均值较2018/19年度提高1美分，主要是由于世界食糖供给形势转向偏紧，国际食糖价格上升利好国内糖价，预计2019/20年度国内食糖均价每吨5300-5800元，均值较2018/19年度提高100元。
盘面解读：
隔夜原糖低位反弹，7月合约收于11.83美分/磅，涨1.55%。郑糖1909合约日内震荡，尾盘走高，收盘于5168，较昨日增34。持仓57.3万，减仓1.9万手。
操作提示：
巴西天气上，未来一周巴西中南部降水低于平均，利于收割，抑制糖价。国内市场，局部现货价格小幅上调，期货仓单进入去库存阶段，逐步流出。农业农村部最新5月对新榨季白糖预估小幅增产。5月23日，配额外关税将下调至85%，现在已现300多进口利润，抑制国内糖价。基本面多空交织，郑糖将区间调整，关注5000-5200。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
核心观点：
抛储开始加之中美谈判再起波澜，棉市情绪变化。
市场信息：
2019年5月9日，尽管上周美棉出口明显恢复，但中美贸易磋商前景令市场极度担忧，全球股市继续集体下跌，ICE棉花期货跌幅扩大，主力7月合约盘中跌破70美分，结算价创一年半来最低。关注美国农业部的5月份供需预测及今日中美贸易谈判的最后结果。统计数字：7月合约70.23美分，跌208点,12月合约70.57美分，跌185点，成交量52453手，较上个交易日增加9736手。截至5月8日收盘的持仓量为221587手，增加1359手。
5月10日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1.1万吨，成交均价14389元/吨，较前一交易日下跌245元/吨，折3128价格15723元/吨，较前一交易日下跌173元/吨。 当日情况：地产棉成交均价14137元/吨，折3128价格15568元/吨，平均加价688元/吨；新疆棉成交均价14567元/吨，折3128价格15832元/吨，平均加价952元/吨。累计情况：截至5月10日，累计计划出库6.4万吨，成交最高价15930元/吨，最低价13600元/吨。
5月10日，美国农业部将发布全球棉花供需预测，本次预测将首次发布2019/20年度全球供需预测。上次和预计本年度美棉产量和出口量有望上调，全球期末库存或小幅下降。国外机构对新年度预测的调查显示，分析师预计美棉产量为2177万包，高于本年度的1840万包，美棉出口量预计为1650万包，期末库存635万包，全球期末库存从7636万包小幅下降到7633万包。分析人士认为，ICE期货2019年12月合约已经跌至70美分附近，并有可能继续挑战前期的低点。如果价格维持在70-75美分甚至更低，美棉面积增加的幅度可能会低于预期。尽管如此，新年度美棉产量同比大幅增加已经是大概率事实，供应增加对远期合约的影响将继续加大，其对市场来说很可能又是一个利空影响。
盘面解读：
日线级别：郑棉均线形态粘合，表现较为中性。结合棉花基本面来考虑，棉市情绪正在出现变化，首先下游纱线市场持续弱势，抑制价格，其次，新棉销售400万吨，仍有200万吨待销售，第三，仓单扔处高位，压制价格，第四，中美谈判再起波澜，最后，储备棉开始抛售，市场供应充足。从目前的消息面来看，导向较为偏空。利多因素，新棉产量600万吨，棉花消费预期845万吨，存在缺口，但是两次发放进口配额一次89.4万吨，一次80万吨，加上抛储的100万吨，正好弥补缺口，但是通过增发进口配额可以提高国际棉花的采购数量从而提高国际棉花价格，从而缩小内外棉价差，提高国内纺织品的竞争力，从而促使棉花消费量的恢复。
操作提示：
市场成交主力合约完成向CF1909的转化。基本面上，抛储开始，市场供应充足。5月份以后，性价比较高的储备棉投入市场后，下游纺企原料成本下降，内外棉价差有望收窄，市场期待国产纱市场活力得到恢复。当前下游棉纱市场延续疲弱态势，棉布价格加速下跌，消费端迟迟不恢复，对棉价形成一定程度抑制。中美贸易谈判这道选择题似乎已经到了非A即B的状态，多空双方都在高度关注，市场信心也随时面临转向。5月份以后，资金借助天气窗口寻求炒作机会可能性增加，国内棉价波动概率增加。所以建议近期操作以横盘格局对待，CF1909合约建议以15520为中轴震荡思路对待。
（仅供参考，不作为入市依据！）
来源：中原期货
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