5月9日 期货日评
白糖
核心观点：
消息真空期，郑糖区间调整。
市场信息：
局部现货报价小幅下调。广西：南宁仓库5220-5400(-25)，柳州仓库5250-5310(-20)。云南：昆明5050-5140(0)；大理报价5000-5020元/吨（0）。乌鲁木齐5300-5350元/吨（0）。泰国糖进口加工价：配额内3117元/吨，配额外4801元/吨。
截止5月8日，白糖仓单（含有效预报）31335张（较昨日减869）。
普氏能源机构预计巴西4月下半月产量为102万吨，甘蔗制糖比30.4%，同比下滑5%，环比上升7%。因4月下半月天气干燥，利于收割。
盘面解读：
隔夜原糖继续破位下行，7月合约收于11.65美分/磅，跌2.92%。郑糖1909合约日内震荡，收盘于5134，较昨日增19。持仓59.3万，增仓0.24万手。
操作提示：
巴西天气上，未来一周巴西中南部降水低于平均，利于收割，抑制糖价。国内市场，局部现货价格小幅下跌，近期没有更多利好因素支撑，5月23日，配额外关税将下调至85%，现在已现350多进口利润，抑制国内糖价。郑糖短期将区间调整，关注5000-5200。中长期，白糖处于熊牛交替之年，多单耐心等待，关注5000价位。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
核心观点：
去库存持续 沪铝表现抗跌。
市场信息：
宏观面：
全球贸易形势严峻，风险资产下挫，避险货币走高，隔夜美元震荡回升。英国脱欧谈判前景黯淡，英镑大幅回撤提振美元。有色内外盘多数飘绿。当前资本市场走向受宏观事件主导，关税担忧再起，贸易关系恶化，铝价小幅承压，表现相对坚挺。
消息面：
1、【消费持续好转叠加到货减少 铝锭库存周比续降】5月9日国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区27.7万吨，无锡地区50.6万吨，杭州地区11.3万吨，巩义地区9.9万吨，南海地区31.0万吨，天津5.7万吨，临沂1.8万吨，重庆2.9万吨，消费地铝锭库存合计140.9万吨，较上周日（5月5日）减少3.3万吨。
2、【铝棒库存 | 观望情绪浓厚 下游按需采购库存下降0.16万吨】5月9日全国主要消费地区6063铝棒库存：佛山地区5.18万吨，无锡1.64万吨，常州0.80万吨，湖州1.20万吨，南昌0.83万吨，五地合计9.65万吨，相较于上周日减少0.16万吨。
基本面：
供应端受去年铝企亏损减产影响，当前电解铝运行产能维持相对低位，二季度已有部分产能逐步复产，但对整体产量贡献有限。消费持续好转叠加到货减少，铝锭库存周比续降。沪伦比值持续走高，中国铝材出口有所收紧。寒冬持续，汽车消费连续11个月负增长。铝价短期基本面偏强逻辑未改，宏观偏空因素扰动下行空间有限。
现货端：
上海现货成交价14070~14080元/吨，较昨日成交价基本持平，对当月盘面升水20~30元/吨，无锡现货成交价14070~14080元/吨，杭州成交价14080~14100元/吨。今日华东整体成交尚可，现货铝价较昨日持平，下游观望采购不多。
[数据来源：SMM上海有色网]
盘面解读：
沪铝小幅收涨，主力合约1906日内交投于13960-14040元/吨，报收于14005元/吨，跌幅0.11%，主流多空持仓双双下滑，其中空头持仓减幅最为明显。
操作提示：
建议保持观望，轻仓避险。
（仅供参考，不作为入市依据！）
棉花
核心观点：
抛储开始加之中美谈判再起波澜，棉市情绪变化。
市场信息：
2019年5月8日，尽管刘鹤代表团启程赴美，但美方正式宣布5月10日将关税从10%提高到25%，而中方立刻回应将被迫采取必要措施，中美贸易战升级令市场陷入更大担忧和恐慌，ICE期货主力7月合约盘中跌破今年2月的低点，收盘时跌幅略微收窄。继续关注谈判的消息。统计数字：7月合约72.31美分，跌87点,12月合约72.42美分，跌21点，成交量42737手，较上个交易日增加6692手。截至5月7日收盘的持仓量为220228手，减少1468手。
5月9日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1.1万吨，成交均价14634元/吨，较前一交易日上涨78元/吨，折3128价格15896元/吨，较前一交易日下跌127元/吨。当日情况：地产棉成交均价14443元/吨，折3128价格15762元/吨，平均加价882元/吨；新疆棉成交均价14785元/吨，折3128价格16003元/吨，平均加价1123元/吨。累计情况：截至5月9日，累计计划出库5.3万吨，成交最高价15930元/吨，最低价13750元/吨。
上周降雨之后，本周澳大利亚新南威尔士州南部的棉花收获恢复进行，目前已经完成过半，南部地区棉农正加紧在下一轮降雨之前完成更多的收获，该州北部和昆士兰州天气晴好，大部分收获已经结束。据当地权威机构介绍，新南威尔士州南部的棉花平均单产在10-12包/公顷，最高13-14包/公顷。大约80%的棉农种植了全部的棉田，其他地区则花了大价钱来完成灌溉。从最初的轧花情况看，近期的降雨对新南威尔士州南部的棉花质量产生了影响，目前该地区的新棉加工刚刚开始，雨前新棉色级非常好，雨后的色级则下降了好几个档，棉农都忙着收获，以免色级进一步下降。昆士兰州中部的早收新棉基本收获完毕，达令山区的收获正处于高潮，目前完成了75%左右。单产情况参差不齐，基本上没有一个地方的降雨恰逢其时，在有灌溉水储备或者收集了少量降雨保证生长期的全部灌溉的农场，新棉单产都相当不错。相比之下，灌溉田缺水地区的单产则明显较低，旱地田的情况也是如此。早播的旱地田受尽了高温和干旱的折磨，单产和质量均大幅显现。澳大利亚棉花协会CEO亚当·凯表示，本年度澳大利亚棉花生产过程非常艰难，最终的产量估计只有220万包，远低于上年度的450万包。一直等待降雨的灌溉田单产都下降了，而旱地田的生产尤其糟糕，有些棉农干脆毁掉了棉株，没有毁掉的旱地田单产和质量也有很大问题，纤维普遍偏短，马值也不理想，这和干旱年份的特点很像。亚当·凯表示，对于澳棉来说，唯一的好消息是目前的价格很好，本土的售价仍在630澳元/包，2020年澳棉的价格在600澳元/包，因此棉农的种植积极性仍然很高，澳棉生产缺少的只是好天气的配合。就目前来看，未来几个月除非有充足的降雨使农场蓄水大大增加，否则明年的澳棉产量会继续减少一半，最差估计大约110万包的样子。
盘面解读：
日线级别：郑棉均线形态粘合，表现较为中性。结合棉花基本面来考虑，棉市情绪正在出现变化，首先下游纱线市场持续弱势，抑制价格，其次，新棉销售400万吨，仍有200万吨待销售，第三，仓单扔处高位，压制价格，第四，中美谈判再起波澜，最后，储备棉开始抛售，市场供应充足。从目前的消息面来看，导向较为偏空。利多因素，新棉产量600万吨，棉花消费预期845万吨，存在缺口，但是两次发放进口配额一次89.4万吨，一次80万吨，加上抛储的100万吨，正好弥补缺口，但是通过增发进口配额可以提高国际棉花的采购数量从而提高国际棉花价格，从而缩小内外棉价差，提高国内纺织品的竞争力，从而促使棉花消费量的恢复。
操作提示：
市场成交主力合约完成向CF1909的转化。基本面上，抛储开始，市场供应充足。5月份以后，性价比较高的储备棉投入市场后，下游纺企原料成本下降，内外棉价差有望收窄，市场期待国产纱市场活力得到恢复。当前下游棉纱市场延续疲弱态势，棉布价格加速下跌，消费端迟迟不恢复，对棉价形成一定程度抑制。中美贸易谈判这道选择题似乎已经到了非A即B的状态，多空双方都在高度关注，市场信心也随时面临转向。5月份以后，资金借助天气窗口寻求炒作机会可能性增加，国内棉价波动概率增加。所以建议近期操作以横盘格局对待，CF1909合约建议以15520为中轴震荡思路对待。
（仅供参考，不作为入市依据！）
钢铁
核心观点：
产量和库存数据仍向好，但是市场焦点仍在中美贸易摩擦，期价维持短期震荡偏弱行情。
市场信息：
1、2019年4月份，全国居民消费价格同比上涨2.5%。全国居民消费价格环比上涨0.1%。2019年4月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨0.9%，环比上涨0.3%；工业生产者购进价格同比上涨0.4%，环比下降0.1%。1—4月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨0.3%，工业生产者购进价格上涨0.2%。
2、5月9日唐山钢坯持平至3580元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4192元/吨，较上一日价格下跌9元/吨；热卷5.75mm价格均价为4072元/吨，较上一日价格下跌15元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格下跌5元至695元/吨。钢材贸易商报价暂稳观望，实际成交暗降明显。期货持续弱势运行，现货市场心态出现变化，报价虽然没有明显下跌，但是成交暗降明显，多数贸易商考虑以出货为主的策略。据贸易商反应，近期到货资源增加，但是销售却出现一定问题，贸易商自身库存出现增加的迹象，自身压力增大。总体来看，库存可能出现拐点，市场心态在变化，近期可能持续调整。
盘面解读：
螺纹期货1910主力合约低位震荡，日内交投于3705-3744元/吨，尾盘报收于3736元/吨，日内跌幅0.16%；持仓减少68362张，技术上MACD绿柱略增长，KDJ向下交叉。热轧卷板期货1910合约震荡下行，日内交投于3633-3687元/吨，尾盘报收于3669元/吨，日内跌幅0.84%；持仓减少22314手。技术上MACD绿柱增长，同时KDJ向下掉头。
操作提示：
螺纹钢：本周度产量继续增加7.56万吨至375.72万吨，同时上周厂库和社会库存总体下降17.7万吨，下降的幅度较上周略增加，不过总体表观消费需求仍处于高位，钢厂继续挺价的意愿仍在；但是目前市场关注点仍在中美贸易摩擦，悲观情绪仍将影响整体大宗商品市场走向。总体RB1910短期以空单策略为主。
热轧卷板：本周热卷产量小幅减少0.99万吨至337.29万吨，库存方面总体仍增加1.81万吨，市场整体成交不及预期，下游有谨慎观望情绪。不过总体目前库存维持低位，而且钢厂月初也上调热卷出厂价格，市场成本依然处于高位，对价格有所支撑；但是目前市场关注点仍在中美贸易摩擦，悲观情绪仍将影响整体大宗商品市场走向。总体HC1910短期以空单策略为主。
（仅供参考，不作入市依据）
原油
核心观点：
目前多空交织，油价继续窄幅波动。
市场信息：
1、根据EIA数据，截至5月3日当周，美国原油库存下降396.3万桶，至4.666亿桶，汽油和馏份油库存也分别下降59.6万桶和15.9万桶。与此同时，美国上周原油产量由前一周创下的纪录高位1230万桶/日下降至1220万桶/日；当周车用汽油需求跳增至990万桶/日，标志着驾车出行旺季到来，汽油需求强势增长。
2、美国对伊朗实施更严厉制裁引发地缘政治局势紧张，加上美中若能达成最终贸易协议可能将刺激全球石油需求增长，也推动油价上涨。
盘面解读：
从日线级别上，SC1906继续窄幅波动，短期受地缘政治影响，油价获得支撑。从30分钟线看，方向性不明显，指标陷入钝化，关注方向性的选择。
操作提示：
SC1906坚持逢低做多的思路，在调整到470左右参入多单，止损465。
（仅供参考，不作入市依据）
PTA
核心观点：
基本面偏空不变，PTA震荡幅度变大。
市场信息：
近期，聚酯产品现金流压缩，工厂减产呼声增加，聚酯负荷已出现拐点；成本面方面，恒力第二套PX装置已经试车，PX价格承压，低位维持，不过，短期由于受现货流通性制约，PTA暂维持震荡走势。关注后期聚酯工厂具体减产落实情况。
盘面解读：
从日线级别看，PTA09小幅上涨，短期内 PTA 供给或将继续维持稳定；下游聚酯企业开工继续处于高位，聚酯市场交投再度回归平淡，PTA 成本 端支撑再度塌陷,总体来看 PTA将偏弱运行。从30分钟线看，价格反弹至前期成交密集区后回落，显示上行阻力较大，维持偏弱思路。
操作提示：
PTA维持反弹做空的思路，空单继续持有，到5860注意部分止盈。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
核心观点：
港口库存节后下滑，甲醇小幅下跌。
市场信息：
据不完全统计，截至2019年5月9日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为64.75万吨，较节前降8.5万吨。本周国内甲醇市场整体震荡偏强，内地、港口均有不同程度上移，其中内地受部分甲醛复工、甲醇装置停车及烯烃投产预期支撑较强，陕蒙、河南及山东等地均有不同程度上移，然下半周推涨空间收窄，关注续涨力度；港口方面，期货震荡偏强支撑现货推涨，然中美贸易局势及原油波动影响较大，关注后续国际形势对衍生品市场传导情况。
盘面解读：
在日线级别上，甲醇09小幅回调，国内春检及国外检修进入尾声，后期供给将逐步增加，库存或再度向累库方向转换，甲醇短期维持偏弱格局。从30分钟线看,下跌至2363后开始回升，但是反弹力度在不断减弱，目前再次进入窄幅震荡，从指标看，走弱明显。
操作提示：
甲醇09维持反弹做空的思路，反弹至2490参入空单，止损2510。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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