5月14日 期货日评
白糖
核心观点：
内外价差需要修复 郑糖主力区间操作。
市场信息：
局部现货报价小幅下调。广西：南宁仓库5255-5400(-10)，柳州仓库5310-5330(0)。云南：昆明5060-5160(-10)；大理报价5010-5040元/吨（-10）。乌鲁木齐5300-5350元/吨（0）。泰国糖进口加工价：配额内3055元/吨，配额外4702元/吨。
截止5月11日，白糖仓单（含有效预报）27899张（较昨日减2186）。
盘面解读：
隔夜原糖低位震荡，7月合约收于11.81美分/磅，涨0.6%。郑糖1909合约夜盘震荡，白盘盘中突然下挫，随后震荡收盘，日线跌回上周涨幅。收盘于5088，较昨日减82。持仓56.17万，减仓1.28万手。
操作提示：
巴西天气上，未来一周巴西中南部降水略增加，但仍处于平均水平附近，继续利于收割。国内市场，利空方面：今日郑糖下挫，内外价差缩小，85%进口利润回落至260左右，价差还需修复，将由原糖上涨或国内下跌来完成。5月23日配额外关税将下调至85%。
利好方面：期货仓单进入去库存阶段，逐步流出。云南未来一周仍无有效降雨。郑糖主力合约前20名多头增仓明显，空头减仓明显，空头机构获利减仓，特别是中粮连续几日减仓。
基本面多空交织，郑糖主力将区间调整，关注5000-5200。
（仅供参考，不作入市依据）
钢铁
核心观点：
中美贸易战持续升级，现货疲软，期价仍维持震荡偏弱格局。
市场信息：
1、据中钢协最新数据显示，4月下旬重点钢铁企业粗钢日均产量200.31万吨，较上一旬下降0.13%。4月下旬末，重点钢铁企业钢材库存量1169.65万吨，较上一旬末下降8.8%。
2、5月14日唐山钢坯下跌20元至3510元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4134元/吨，较上一日价格下跌31元/吨；热卷5.75mm价格均价为4037元/吨，较上一日价格下跌20元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格下跌5元至700元/吨。钢材现货信心流失，价格继续下行。上海国标资源和江苏地区厂提资源近期价格下跌速度较快， 贸易商被迫降价销售。进入本月后需求明显走弱，前期集中发货资源陆续到货，库存消化遇到一定困难，自身心态出现变化，低价成交居多。总体来看，供需关系出现转化，近期可能持续调整。
盘面解读：
螺纹钢期货1910主力合约震荡下行，日内交投于3655-3699元/吨，尾盘报收于3663元/吨，日内跌幅1.56%；持仓增加89562张，技术上MACD绿柱略增长，KDJ向下交叉。热轧卷板期货1910合约低位震荡，日内交投于3580-3629元/吨，尾盘报收于3595元/吨，日内跌幅1.34%；持仓增加5460手。技术上MACD绿柱增长，同时KDJ向下发散。
操作提示：
螺纹钢：上周度产量继续增加7.56万吨至375.72万吨，同时上周厂库和社会库存总体下降17.7万吨，下降的幅度较上周略增加，总体表观消费需求仍处于高位，钢厂继续挺价的意愿仍在；但是目前市场关注点仍在中美贸易摩擦，隔夜中国对美国进口600亿美元商品采取报复性加征关税，后续市场仍担忧贸易战的持续引发经济的衰退，悲观情绪蔓延，仍将影响整体大宗商品市场走向。总体RB1910短期以空单策略为主。
热轧卷板：上周热卷产量小幅减少0.99万吨至337.29万吨，库存方面总体仍下降1.96万吨，而市场整体成交不及预期，下游有谨慎观望情绪。不过总体目前库存维持低位，市场成本依然处于高位，对价格有所支撑；但是目前市场关注点仍在中美贸易摩擦，隔夜中国对美国进口600亿美元商品采取报复性加征关税，后续市场仍担忧贸易战的持续引发经济的衰退，悲观情绪蔓延，仍将影响整体大宗商品市场走向。总体HC1910短期以空单策略为主。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
核心观点：
宏观利空升级 沪铝凸显抗跌 。
市场信息：
宏观面：
中美贸易紧张局势再度升级，美元及避险货币表现超群。中国宣布对美国部分进口商品调整加征关税措施，美国三大股指全线大幅低开，有色金属宽幅承压，沪铝表现抗跌。
消息面：
1、【2019年4月美国电解铝产量94889吨 年化运行产能115.4万吨】截止至4月末，美国当月电解铝产量94889吨，同比增加34.2%，4月年化运行产能115.4万吨。今年1-4月，美国累积电解铝产量377534吨，同比增加40.5%。2017年底开始，美国电解铝整体运行产能迅速回升，当前运行产能规模较2017年底增加约40万吨。
基本面：
近期山西环保督查，部分氧化铝厂被勒令减停产，北方地区供应紧张，周初成交价触及高位。五月份氧化铝供应过剩幅度迅速收窄，给予成本端强有力的支撑。消费好转叠加到货减少，铝锭库存周比续降。4月铝型材企业开工率环比3月上升1.67%，铝箔开工率环比上升1.79个百分点。上游铝锭供应偏紧，成本支撑企稳回升，下游持续去库。沪铝在二季度呈现抗跌偏强走势，短期基本面偏强观点不变，关注去库存节奏。
现货端：
上海现货成交价14210~14250元/吨，对当月盘面升水10~20元/吨，无锡现货成交价14210~14230元/吨，杭州成交价14230~14250元/吨。临近午时盘面开始大涨大跌，市场报价混乱，实际鲜有成交。叠加临近交割观望情绪较浓，市场出多接少不及昨日。今日华东整体成交较差。
[数据来源：SMM上海有色网]
盘面解读：
今日沪铝小幅收跌，主力合约1906日内交投于14165-14260元/吨，报收于14190元/吨，跌幅0.04%。今日持仓减少14664手，主流持仓多空双双下滑，其中多头减仓幅度更为明显。
操作提示：
当前铝价基本面偏强逻辑未改，宏观偏空因素扰动下方空间有限。去库存持续，沪铝表现抗跌。前期多单继续持有，暂时保持观望，重点防范宏观风险。
（仅供参考，不作为入市依据！）
棉花
核心观点：
抛储开始加之中美谈判再起波澜，棉市情绪变化。
市场信息：
2019年5月13日，中美贸易谈判未能达成一致给全球金融市场带来巨大冲击，ICE期货盘中大幅下挫，中国公布增加关税名单之后棉价直线跳水并全线暴跌，2019年合约集体跌停。贸易战的阴霾将继续主导市场近期走势，市场迫切期待习近平和特朗普在6月份的G20峰会上见面。统计数字：7月合约65.45美分，跌300点,12月合约66.40美分，跌300点，成交量64972手，较上个交易日增加21045手。截至5月10日收盘的持仓量为221050手，增加715手。
5月14日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1.2万吨，成交均价13443元/吨，较前一交易日下跌534元/吨，折3128B价格14838元/吨，较前一交易日下跌459元/吨。当日情况：地产棉成交均价13203元/吨，折3128B价格14696元/吨，平均加价224元/吨；新疆棉成交均价13800元/吨，折3128B价格15047元/吨，平均加价575元/吨。累计情况：截至5月14日，累计计划出库8.7万吨，成交最高价15930元/吨，最低价12570元/吨。
上周，美国得州西部、东部继而三角洲地区出现过量降雨，得州西部的降雨持续到了周末，丘陵地区3月1日以来的最大累积雨量已达160毫米，超过去年全年降雨量，高于常年45%。得州北部已经播种的地区受低温霜冻影响被迫进行复种。得州南部地区的洪水在160-300毫米深，近期还将持续强降雨和大风冰雹。得州东部到三角洲的降雨量为100-160毫米。东南地区天气比较干燥，已播新棉迅速生长。天气预报显示，美国中南地区天气转为干燥，未来10-15天有望恢复田间作业，东南棉区也是晴好天气，得州西部和得州东部将持续降雨。从天气预报来看，美国中南地区将于5月下半月完成播种，东南地区播种进度正常，但佐治亚州的干旱开始引人关注。得州西部和东部虽然降雨，但土壤湿度极好，对棉花生产仍非常有利。
盘面解读：
日线级别：郑棉均线形态粘合，表现较为中性。结合棉花基本面来考虑，棉市情绪正在出现变化，首先下游纱线市场持续弱势，抑制价格，其次，新棉销售400万吨，仍有200万吨待销售，第三，仓单扔处高位，压制价格，第四，中美谈判再起波澜，最后，储备棉开始抛售，市场供应充足。从目前的消息面来看，导向较为偏空。利多因素，新棉产量600万吨，棉花消费预期845万吨，存在缺口，但是两次发放进口配额一次89.4万吨，一次80万吨，加上抛储的100万吨，正好弥补缺口，但是通过增发进口配额可以提高国际棉花的采购数量从而提高国际棉花价格，从而缩小内外棉价差，提高国内纺织品的竞争力，从而促使棉花消费量的恢复。
操作提示：
市场成交主力合约完成向CF1909的转化。基本面上，抛储开始，市场供应充足。5月份以后，性价比较高的储备棉投入市场后，下游纺企原料成本下降，内外棉价差有望收窄，市场期待国产纱市场活力得到恢复。当前下游棉纱市场延续疲弱态势，棉布价格加速下跌，消费端迟迟不恢复，对棉价形成一定程度抑制。中美贸易谈判这道选择题似乎已经到了非A即B的状态，多空双方都在高度关注，市场信心也随时面临转向。5月份以后，资金借助天气窗口寻求炒作机会可能性增加，国内棉价波动概率增加。所以建议近期操作转向空头思路，CF1909合约建议空单继续持有，止盈位下移至13950。
（仅供参考，不作为入市依据！）
油脂油料
核心观点：
中美谈判陷入僵局，油粕再度反弹，回调做多为主。
市场信息：
国务院关税税则委员会决定，自6月1日0时起，对已实施加征关税的600亿美元清单美国商品中的部分，提高加征关税税率。对2493个税目商品，实施加征25%的关税；对1078个税目商品，实施加征20%的关税；对974个税目商品，实施加征10%的关税；另对595个税目商品，仍实施加征5%的关税。
操作提示：
中国对美国加税行为进行反制，短期双方关系难有改善，油粕虽供需角度来看仍宽松，但短期焦点转向纠纷，未来供应端面临不确定性，加上人民币贬值的影响，可挑选油粕中偏强的品种如菜油、菜粕波段做多为主。
（仅供参考，不作入市依据）
红枣
核心观点：
仓单成本支撑，叠加天气不确定性和端午节因素，资金助推，红枣将延续震荡上涨。
市场信息：
若羌产区随着交易的持续进行，剩余货源不多。部分大户手中货源品质较佳，因采购商普遍给价偏低，货源以入冷库储存。剩余次货，农户多随行交易，整体交易零星，走货速度缓慢。目前，灰枣统货价格在3.00元/斤左右，一级灰枣价格在4.50元/斤左右。
操作提示：
目前红枣在11月份之前尚无法注册仓单，市场预期和博弈的因素更大，可背靠8600波段做多，关注9500附近压力位走势。
（仅供参考，不作入市依据）
原油
核心观点：
宏观利空因素发酵，油价高位回落。
市场信息：
1、中国对美国加征关税进行反制，美国股市大跌，欧美原油期货也反涨为跌。波士顿联邦储备银行的行长罗森格伦周一表示，美中贸易战愈演愈烈，加大了经济出问题的风险，他还表示在这些不确定性存在之际，美联储眼下应维持短期利率不变。
2、周末两艘沙特油轮在霍尔木兹海峡附近遭遇袭击，同时伊朗坚持以每日出口至少 150 万桶作为 留在核协议的条件，中东紧张局势加剧对原油形成有效支撑。
盘面解读：
从日线级别上，SC1906高位回落，中国反制措施令中美贸易局势进一步紧张化，市场担忧情绪蔓延，但是油价偏强格局并未改变。从30分钟线看，油价快速上涨后快速回落，从指标看,MACD会拉零轴，又再次走强的趋势。
操作提示：
SC1906坚持逢低做多的思路，在490左右参入多单 ，止损485。
（仅供参考，不作入市依据）
PTA
核心观点：
受纺织品出口受限影响，PTA继续下跌。
市场信息：
PTA加工差继续高位维持，随着检修装置重启，装置运行负荷将继续回升，短期由于受现货流通性制约，PTA现货价格坚挺。不过，聚酯产销持续偏弱，工厂库存上涨至年内高位，聚酯负荷下降，另外PX供需偏弱，价格继续走跌，因此远月看空情绪增多。关注后期聚酯工厂具体减产落实情况以及聚酯工厂是否会将合约货源的余量外卖。
盘面解读：
从日线级别看，PTA09大幅下跌，随着聚酯负荷下调，评估5月供需逐渐从紧平衡到宽平衡过渡，看空情绪增多，远月货源价格偏弱。从30分钟线看，探底仍未结束,关注背离信号出现及短线反弹情况。
操作提示：
PTA维持反弹做空的思路，空单继续持有， 反弹至5750再次参入空单。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
核心观点：
受化工品大幅走低影响，甲醇继续下跌。
市场信息：
甲醇方面，国内甲醇市场区域整理，港口随盘面震荡走低；内地消费市场偏弱整理走势，主产区部分出货较好，有停售，但对东部消费市场传导有限，鲁北部分招标价格较上周五持稳，局部如河南行情有下滑。其他如鲁南受下游补货支撑，行情谨慎小幅推涨。其他整理为主。下游产业链方面呈现整理，甲醛随原料整理走高；醋酸行情继续下滑；MTBE市场受汽油弱势影响，行情清淡；丙烯有补涨，但下游采货依旧谨慎。
盘面解读：
在日线级别上，甲醇09继续下跌，基本面总体情况多空交织，但因成本支撑，甲醇下跌空间有限，短期内维持低位震荡。后期关注上游利润情况和下游MTO投产进度。从30分钟线看,反弹至2483后开始下跌，目前继续处在下跌中 。
操作提示：
甲醇09空单继续持有，在2350注意部分止盈。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。