3月28日 期货日评
钢材
核心观点：
螺纹产量增速加快，期价维持震荡偏弱，卷强螺弱的格局延续。
市场信息：
1、2019年1—2月，我国公路水路固定资产投资完成20401029万元，比去年同期增长5.8%。其中，公路建设投资完成19109325万元，比去年同期增长4.9%；内河建设投资完成665120万元，比去年同期增长11.9%；沿海建设投资完成608924万元，比去年同期增长49.5%；其他建设投资完成17661万元，比去年同期下降69.4%。
2、3月28日唐山钢坯上涨10元至3440元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3998元/吨，较上一日价格下跌9元/吨；热卷5.75mm价格均价为3927元/吨，较上一日价格持平；铁矿石天津港61%PB粉价格持平至635元/吨。钢材现货心态尚可。随着税改节点来临，市场基本都以流通13点税票资源为主，整体价格下行。就目前市场来看，价格依旧偏低，资源到货偏少，钢厂发货积极性严重不足，因此国标和免检价差持续缩小。不过由于近期价格已经持续回落，因此基本都已经消化税点差异。总体来看，短期市场处于税票过渡期，价格仍旧维持震荡运行态势。
盘面解读：
螺纹期货1905主力合约冲高回落，日内交投于3676-3734元/吨，尾盘报收于3690元/吨，日内跌幅0.51%；持仓减少158148张，技术上MACD绿柱放量，KDJ向下发散。热轧卷板期货1905合约冲高回落，日内交投于3655-3714元/吨，尾盘报收于3675元/吨，日内涨幅0.22%；持仓减少21558手。技术上MACD绿柱放量，同时KDJ向上交叉。
操作提示：
螺纹钢：从原料端来看，废钢价格持续上涨，电弧炉成本抬升，以及铁矿价格维持高位，成品材价格受成本支撑力度仍强；另外本周库存继续下降53.45万吨，缓解市场压力，钢厂挺价的意愿也有所加强；不过美国经济的下滑，仍引发市场的悲观情绪，同时本周螺纹周度产量继续增加8.41万吨至339.1万吨的水平，产量的增加仍抑制了价格上涨的空间，以及税点的投机因素逐渐降温，采购放缓，总体RB1905维持高位震荡偏弱格局。
热轧卷板：本周热卷周度产量小幅上涨1.98万吨，相比螺纹增量较小，同时从监控的热卷利润看相对维持在较低位，而原料价格仍维持在高位，价格受成本支撑的力度仍在；本周热卷社会库存和厂库库存下降10.62万吨，缓解市场库存压力。不过美国经济数据较差引发市场回调，以及税点的投机因素逐渐降温，采购放缓的因素仍制约市场上行，HC1905维持高位震荡偏弱格局，不过相较螺纹略强。
（仅供参考，不作为入市依据！）
沪铝
核心观点：
社会库存续降 基本面转好。
市场信息：
山西地区因矿石紧张及亏损问题，氧化铝减产消息频发，氧化铝价格止跌，铝价成本支撑暂稳。基本面状况逐步改善，提振市场信心。临近四月税改行情接近尾声，市场下月票货明显增多，今日华东整体成交一般。现货升水逐步修复，下周货物集中抛压风险仍存，期货盘面价格已排除降税因素，具有较强的抗跌性。关注下游建材订单复苏情况。
[数据来源：SMM上海有色网]
盘面解读：
今日沪铝震荡偏强，主力合约1905交投于13650-13730元/吨，报收于13685元/吨，日上涨0.44%。减税刺激叠加消费复苏，铝锭库存周比下降5.6万吨。
操作提示：
短期区间操作，适量布局多单。
（仅供参考，不作为入市依据！）
棉花
核心观点：
在震荡中，出现打破僵局的小概率事件。
市场信息：
2019年3月27日，近期棉价连续上涨后市场超买，且交易商在本周的报告发布前平仓获利，ICE期货出现技术性回调，合约价格全面收低。关注今晚的美棉出口周报。统计数字：5月合约76.95美分，跌94点,12月合约75.50美分，跌47点，成交量32075手，较上个交易日增加3454手。截至3月26日收盘的持仓量为226594手，增加1816手。
3月27日，进口棉报价小幅上涨。国际棉花指数（SM）89.78美分/磅，折一般贸易港口提货价15056元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花指数（M）86.59美分/磅，折一般贸易港口提货价14528元/吨。当日主要品种价格如下：SM 1-1/8″级棉中，美国C/A棉的报价为91（美分/磅，下同），折人民币一般贸易港口提货价15257元/吨（按1%关税计算，下同）。 美国E/MOT棉的报价为87.5，折人民币一般贸易港口提货价14678元/吨。澳棉报价为97.7，折人民币一般贸易港口提货价16366元/吨。巴西棉报价为87.9，折人民币一般贸易港口提货价14744元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为87.4，折人民币一般贸易港口提货价14662元/吨。西非棉的报价为87.8，折人民币一般贸易港口提货价14728元/吨。印度棉的报价为87.5，折人民币一般贸易港口提货价14678元/吨。美国E/MOT M 1-3/32″级棉的报价为86.5，折一般贸易港口提货价14513元/吨。
中国将自4月1日起下调进口货物增值税率。海关总署关税司负责人27日称，这将使进口企业全年进口环节增值税税负减少约2250亿元(人民币，下同)，消费者税负减少13.5亿元，进一步激发市场活力。去年5月1日，中国已将增值税税率从17%、11%调整为16%和10%。按计划，自2019年4月1日起，进口货物原适用16%增值税税率的，税率将调整为13%；原适用10%税率的将调整为9%。海关总署关税司负责人称，以2018年进口货值静态测算，4月1日起实施增值税降税政策后，全年将为进口企业减少进口环节增值税税负约2250亿元，有效降低进口企业税负和资金压力。跨境电商零售进口增值税税率亦将同步下调。按现行跨境电商零售进口税收政策，消费者通过跨境电商零售进口渠道购买商品，在个人购买限值内关税税率为0%，进口环节增值税、消费税按法定应纳税额的70%征收。该负责人称，跨境电商零售进口增值税税率下调后，今年将为中国消费者减轻税负13.5亿元，有利于进一步促进消费。2018年，中国已推出多项措施努力增加进口，包括降低进口关税，缩短进口通关时间，举办首届中国国际进口博览会等。受政策利好推动，当年中国进口额高达2.14万亿美元，首次突破2万亿美元，创历史新高。今年中国政府工作报告明确，要优化进口结构，积极扩大进口。分析人士认为，更多有利于提振进口的政策措施或将陆续出台。
盘面解读：
日线级别：经过连续的反弹，郑棉的均线形态开始修复，由空头排列向着中性修正。结合棉花基本面来考虑，目前单边多单还不可过于可观，目前价位新疆2018/19年度的新棉可以逐步实现顺价销售，从心里上来讲会吸引一波以交货为目的的空头入场，另外行情运行至前一个平台的波峰位置，料在此处会形成一番争夺，若能直接突破，则郑棉的长期盘整格局将被正式打破，行情将由此转入多头趋势。
操作提示：
随着CF1903合约交割完成，CF1905合约将转变为临近交割月合约，市场成交主力合约将很快完成向CF1909合约的转化，因此提示CF1905合约仍有持仓的客户注意移仓。基本面上，棉纱市场略有回暖对棉花价格形成支撑，但是棉布市场回暖速度较慢减弱利多支撑的高度，郑棉期货仓单数量仍处于高位，压制市场价格，因此在仍旧横盘的状态中，出现打破僵局的小概率事件，所以建议近期操作以横盘偏多格局对待，尽量以多单操作为主。CF1909合约参考止损价位15520。
（仅供参考，不作为入市依据！）
白糖
核心观点：
短期郑糖继续弱势。
市场信息：
多地现货报价不变。广西：南宁仓库5180-5350(0)，柳州仓库5220-5260(10)。云南：昆明4980-5080(0)；大理报价4950-4960元/吨（0）。乌鲁木齐5250-5300元/吨（0）。泰国糖进口加工价：配额内3230元/吨，配额外5108元/吨。
截止3月28日，白糖仓单（含有效预报）21592张（较昨日增291）。
截止3月27日，广西累计收厂26家糖厂，同比减少30家。本周后期广西预计还有8-12家糖厂收榨。
盘面解读：
巴西榨季将开始，甘蔗制糖比受市场关注。隔夜原糖5月合约收于12.59美分/磅，涨幅0.16%。郑糖1909合约震荡走弱，收涨于5001，较昨日减21。合约换月中，9月持仓45.2万，增仓2万手。
操作提示：
多地产销区报价企稳。巴基斯坦20-30万吨糖可能在6月前流入国内，大部分被假定为配额内糖。那么低糖价将冲击国内。目前郑糖同时受国内供应充裕的基本面压制，短期继续弱势，中期仍属区间调整，长期未来重心将逐步上移，适当关注远月。熊牛交替之年不确定因素增大，近期关注仓单、政策。价差结构上，下榨季1月基本面好于本榨季合约，9-1合约价差或走弱。
（仅供参考，不作入市依据）
原油
核心观点：
EIA库存增加叠加美元走强，油价再次走弱。
市场信息：
1、美国能源信息署(EIA)周三(3 月 27 日)公布报告显示，截至 3 月 22 日当周，美国原油库存增 加 280 万桶，并且俄克拉荷马州库欣原油库存同样增加 54.1 万桶。此外，上周美国国内原油产量持平于 1210 万桶/日的记录高位。
2、新兴市场货币重挫，同时美国 1 月贸易赤字创下 10 年以来最大跌幅，使得美元短期走势偏强。
盘面解读：
从日线级别上，SC1905再次下跌，美元走强叠加 EIA 库存上升，原油短期再次承压。从30分钟线看，反弹至461后开始下跌，有再次探底的趋势，下跌动能继续释放中。
操作提示：
SC1905空单继续持有，到448注意部分止盈。
（仅供参考，不作为入市依据！）
PTA
核心观点：
基本面多空博弈中，PTA继续震荡。
市场信息：
税差带来的投机需求临近尾声，市场近月买卖稀少。4月货源目前看仍旧处于成本下行，供需转好的对决中。下游市场的表现相对温吞，但聚酯开工率高位维持，PTA总体需求尚可。后期关注宏观面对前期囤货是否带来负面冲击的集中性出货。短期市场弱势震荡可能。
盘面解读：
从日线级别看，PTA05继续震荡，目前价格再次回到震荡区间下沿，6200作为重要的多空分界，显示有一定的支撑。但是6400点以上压力重重，短线维持震荡。从小时线看，维持窄幅震荡，趋势性较差。
操作提示：
PTA多单继续持有，到6400注意部分止盈。
（仅供参考，不作为入市依据！）
甲醇
核心观点：
江苏化工厂安检力度加大，甲醇继续下跌。
市场信息：
目前国内甲醇市场差异走势为主，其中内地表现西强东弱，港口则期现联动走跌。后市来看，内蒙、陕西等西部内地市场目前表现尚可，且部分装置后续陆续进入春检状态，预计短期表现相对坚挺。其他内地市场，如华北、华中及山东等地，一方面因江苏化工厂影响安监力度加大，部分贸易商出货积极，另一方面部分甲醛工厂近期停车，下游需求转弱，故上述东部内地或仍以偏弱走低为主。港口方面，受税差因素影响，4月纸货及05期货同步走跌，加之部分套盘面货物流出影响，预计下周港口现货或仍以震荡偏弱为主。
盘面解读：
在日线级别上，甲醇05尾盘再次大幅下跌，下游受安检的影响，甲醇受影响走势偏弱，有再次探底的趋势。从30分钟线看,短线看下跌动能释放中，但是从5分钟线看，出现背离，关注30分钟企稳情况。
操作提示：
甲醇05维持震荡偏弱的思路，等待下跌动能释放后参入反弹的机会。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
核心观点：
受进口转基因菜籽放松消息影响国内油粕价格大幅下跌，反弹暂告一段落，维持偏弱格局。
市场信息：
1、美国农业部（USDA）将于北京时间3月30日（周六）零点公布美国谷物种植意向报告。分析师平均预估，美国谷物种植意向报告料显示，美国2019年收割的大豆种植面积料为8616.9万英亩，分析师预估区间介于8426.3-8800万英亩，2018年终值为8919.6万英亩。
2、美国农业部（USDA）将于北京时间3月30日（周六）零点公布季度谷物库存报告。分析师平均预估，美国季度谷物库存报告料显示，截至3月1日当季美国大豆库存为26.83亿蒲式耳，分析师预估区间介于20.95-27.97亿蒲式耳，去年同期USDA报告为21.09亿蒲式耳。
3、据《油世界》发布的报告显示，2018/19年度全球10种主要油籽的消费将继续远远低于最初预期，产量可能比消费高出900万吨。全球油籽消费显著放慢，尤其是大豆和油菜籽。报告称，预计2018/19年度全球大豆消费将比上年仅仅增加210万吨，全球大豆和油菜籽期末库存将创下历史新高。
操作提示：
今日国内油粕价格大幅下跌。中美再度展开谈判，市场对远期豆粕市场不看好，观望情绪较浓。短线看豆粕行情仍以窄幅震荡调整为主。我们认为，4月前后开始，国内豆粕现货将再度走弱，近期的价格继续以主流稳，部分窄幅震荡调整为主。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
核心观点：
现货继续上涨，期货维持震荡。
市场信息：
全国鸡蛋现货上涨为主，销区北京领涨市场，涨5元/箱，带领全国现货继续上涨，目前产区3.25元/斤，销区现货3.4元/斤。
操作提示：
北京现货再度领涨市场，全国跟风上涨，但是南方主销区到货明显加大，现货市场或在假日需求下继续上涨，但是目前已经逐渐接近季节性现货区间上沿，后期需求减弱，新开产蛋鸡不断增加，现货后期仍旧恢复平静，主力1905今天维持震荡，结合后期现货趋势，建议，3500一线空单继续持有。
（仅供参考，不作入市依据）
苹果
核心观点：
交割苹果受阻，近强远弱呈现。
市场信息：
产区仍以客商发自有货源为主，因果农货源量少，且要价较高，客商调货相对有限。从目前来看，产区库存货源走货速度一般，未出现明显加快的局面。当前客商80#以上果价格在5.50-5.80元/斤，果农条纹一二级80#以上果价格在4.50-5.00元/斤。
操作提示：
现货购销清淡，价格整体稳定，期货呈近强远弱格局，近期3月苹果交割出现一定程度的问题，近月受到较强支撑，远月丰产预期存在，建议进多远空为主。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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