5月30日 期货日评
白糖
核心观点：
利空影响慢慢消化，郑糖近月或弱势反弹。
市场信息：
广西：南宁仓库5180-5330(0)，柳州仓库5250-5270(0) 元/吨。云南：昆明4980-5080(-20) 元/吨；大理报价4950-4970元/吨（=10）。乌鲁木齐集团报价：中粮5200 -5250（0）元/吨。泰国糖进口加工价：配额内3143元/吨，配额外4843元/吨。
截止5月30日，白糖仓单（含有效预报）19062张（较昨日减187）。
分析机构F.O.Licht5月对全球2019/20榨季供应缺口预估上调160万吨至310万吨。对于2018/19榨季，预计出现20万吨缺口，产量预计为1.857亿吨，较之前预估下调120万吨。预计巴西中南部产量为2780万吨，低于前次预估的2830万吨。
印度今年3-5月份降水偏少，较正常水平低23%，其中近三分之二地区出现降雨不足或严重不足，这是近六年来季风性降雨前最少的一次。印度理工学院运行的干旱预警系统显示，印度40%以上地区面临干旱。关注6月开始的季风降雨期情况。
盘面解读：
隔夜原糖仍为拜托低位区间震荡，12美分是强压力位，7月合约收于11.82美分/磅，涨0.25%。折算85%进口成本4900，折算50%进口成本4050。巴西天气上，未来一周巴西中南部降水偏少，继续利于收割。原糖承压。期货上，郑糖1909合约震荡走弱。主力9月收盘于4946，较昨日跌28。持仓60.4万，增仓0.6万手。
操作提示：
基本面上，糖会预估19/20榨季预计全国产量持平。进口：随着5月22日关税下调，后期进口量预计会扩大，按计划算，本榨季后期仍有160万吨进口空间。虽然2010年5月后关税降至50%，关键在于国家量上控制，走私也要继续严控。后期市场有抛储预期，广西短期存储的50万吨糖在6月30日到期后将流向市场。后期需密切关注政策对糖价的影响。综合，糖价近月有去库存和消费支撑，9月和1月不宜太悲观，再次下跌空间有限，可在企稳后轻仓布局多单，但受后期可供应源充足的预期下，中期高度也有限。远月1月不宜太乐观，内外价差将继续修复。关注5月产销数据。
（仅供参考，不作入市依据）
钢铁
核心观点：
淡季情况下产量居高不下，库存降幅放缓，期价继续承压。
市场信息：
1、央行公告称，2019年5月30日，人民银行在开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作800亿元的基础上，以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作。这是5月27日以来，央行连续第4日开展逆回购操作；由于今日没有央行逆回购到期，故全部实现净投放。而从全口径考虑，央行今日通过公开市场操作净投放了1100亿元。过去三日，央行通过逆回购操作分别净投放了800亿元、700亿元和2500亿元。也即，最近四日，央行通过公开市场操作渠道，累计净投放超过5000亿元。
2、5月30日唐山钢坯上涨10元至3600元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4110元/吨，较上一日价格下跌9元/吨；热卷5.75mm价格均价为3990元/吨，较上一日价格下跌5元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格上涨5元至785元/吨。钢材市场报价稳中趋弱。市场进一步呈现弱势下行态势，多数贸易商暗降出货，市场低价资源频现。目前市场心态正在变化，随着价格下行，自身普遍担心后续雨季来临，需求可能面临进一步下降，贸易商基本都以降库为主。
盘面解读：
螺纹钢期货1910主力合约冲高回落，日内交投于3773-3835元/吨，尾盘报收于3777元/吨，日内跌幅1.07%；持仓增加86492张，技术上MACD绿柱增长，KDJ向下发散。热轧卷板期货1910合约震荡下行，日内交投于3630-3689元/吨，尾盘报收于3640元/吨，日内跌幅0.55%；持仓增加25728手。技术上MACD绿柱增加，同时KDJ向下发散。
操作提示：
螺纹钢：原料方面焦炭、铁矿石价格维持高位，吨钢的成本居高不下，吨钢利润处于低位，对钢材价格提供了支撑；虽然本周产量小幅下滑0.33万吨，但是产量仍居于高位，以及厂库和社会库存看，总体下降10.62万吨，下降的幅度有所收缩，同时后期高位、雨季消费淡季的来临仍将制约螺纹钢继续向上的动力；总体RB1910短期维持震荡偏弱的观点。
热轧卷板：上周热卷产量下降3.15万吨至330.22万吨，产量相对趋于高位，同时淡季即将临近，下游需求逐步减弱，本周库存方面总体增加4.36万吨，制约期价上行的动力；
尽管目前原料成本大幅提升，卷板利润下降较快，甚至在亏损的边缘；但是钢厂发货速度加快，库存增加，贸易商仍对后市持谨慎态度。总体HC1910维持震荡偏弱观点。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
核心观点：
去库存超预期 沪铝下方空间有限。
市场信息：
宏观面：
中美贸易争端尚不见缓解，美国国债收益率再次出现倒挂，全球避险升温美元强势上涨，有色内外盘纷纷走低。
消息面：
1、【仓库到货偏少叠加出库尚可 电解铝库存续降7.0万吨】5月30日国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区25.1万吨，无锡地区43.4万吨，杭州地区9.8万吨，巩义地区8.2万吨，南海地区25.5万吨，天津5.5万吨，临沂1.0万吨，重庆2.7万吨，消费地铝锭库存合计121.2万吨，比上周四减少7.0万吨。
2、【加工费下浮消费尚可铝棒库存环比减少0.12万吨】5月30日全国主要消费地区6063铝棒库存：佛山地区3.49万吨，无锡1.32万吨，常州0.70万吨，湖州1.00万吨，南昌1.34万吨，五地合计7.85万吨，相较于上周四减少0.12万吨。
基本面：
氧化铝现货成交价已连续两日回调，国内氧化铝市场供应紧缺，海外货源一时间难以大量涌入，近期氧化铝相对抗跌，远期价格承压明显。电解铝受成本端拖累应声下行，供应端二季度产能投放，将贡献于三季度产量。消费旺季已至尾声，6月份下游订单或将按常规出现放缓。成本支撑削弱叠加消费预期偏空，沪铝已现三连跌。去库存进度超预期，沪铝基本面暂强，下方空间有限。
现货端：
上海成交价14160-14180元/吨，较前一日下跌超40元/吨，对当月升水10~20元/吨，无锡成交价14160-14180元/吨，杭州成交价14220-14240元/吨。临近月末某大户暂停采购，持货商出货积极，市场略显供应过剩，实际成交价逐渐下浮。下游接货积极性未有显著提升，采购平平。今日华东整体成交较差。
[数据来源：SMM上海有色网]
盘面解读：
今日沪铝止跌反弹，主力1907合约日内交投14115-14210元/吨，报收于14140元/吨，日下跌0.56%。MACD曲线绿柱拉长，KDJ三线向下发散。
操作提示：
基本面暂不具备空头配置条件，技术面主力1907有回调压力。保持观望，区间操作。
（仅供参考，不作为入市依据！）
棉花
核心观点：
消费低迷难改，棉市弱势运行。
市场信息：
2019年5月29日，市场没有出现新的利好消息推动价格进一步上涨，伴随谷物市场的回落，ICE期货上冲至反弹以来的新高后回落，合约价格回吐前日半数涨幅。市场高度关注本周的美棉出口周报。统计数字：7月合约69.06美分，跌41点,12月合约67.98美分，跌49点，成交量23133手，较上个交易日减少11187手。截至5月28日收盘的持仓量为215815手，增加963手。
5月30日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉0.98万吨，成交均价12958元/吨，较前一交易日上涨26元/吨，折3128B价格14221元/吨，较前一交易日下跌59元/吨。当日情况：地产棉成交均价12534元/吨，折3128B价格14087元/吨，平均加价340元/吨；新疆棉成交均价13279元/吨，折3128B价格14322元/吨，平均加价575元/吨。累计情况：截至5月30日，累计计划出库21.30万吨，成交最高价15930元/吨，成交最低价11700元/吨。
近一周多来，郑棉、ICE继续振荡整理，疆内棉花加工企业、贸易商恐慌情绪有所缓解。随CF1909合约盘面价格从13245元/吨反弹至13795元/吨，贸易商“点价”资源报价普涨150-200元/吨，询价、成交的活跃度逐步下降，南疆“一口价”手摘棉价高出货迟滞。阿克苏、库尔勒及奎屯等地的棉花监管库反映，5月下旬以来，皮棉出库疲软，郑棉大跌对内地纺企、中间商接货积极性的刺激作用低于预期，再加上5-7月份返程、出疆车辆减少、预期油价上调及降雨降水天气增多，因此虽然自5月18日皮棉铁路运输费用较大幅度下浮，但公路运费下降并不十分明显，河南、江苏、山东等部分热门线路汽运费略有下调，重庆、四川、贵阳等线路则基本持平，运输公司、个体车辆均很难讨价还价。5月28-30日，疆内库3128/3129级断裂比强度26-27.5cN/tex机采棉公重报价集中在14050-14250元/吨，“双28”机采棉公重报价14400-14600元/吨，“双29”机采棉（含长度29mm及以上批次）公重报价14700-14800元/吨（出库费用由卖方支付）。而库尔勒、阿克苏、喀什等地手摘棉轧花厂鲜有报价，对于贸易商“双28/双29”手摘棉14800-15100元/吨的“点价”，疆内棉企普遍表示不理解、不能接受，惜售、等待成为棉花加工企业的唯一选择。从调查来看，5月份以来疆内一些农发行贷款企业、参与皮棉质押融资的涉棉厂家资金压力越来越大，运转甚至有些举步维艰。业内分析，如果6月下旬前郑棉及现货不出现500-1000元/吨的反弹，将有很大一部分涉棉企业支撑不住，抛货减压，棉市或迎来所谓的“至暗时刻”。
盘面解读：
日线级别：郑棉经过连续下跌，均线系统已经呈现空头排列。结合棉花基本面来考虑，棉市情绪正在出现变化，首先下游纱线市场持续弱势，抑制价格，其次，新棉销售400万吨，仍有200万吨待销售，第三，仓单扔处高位，压制价格，第四，中美谈判再起波澜，最后，储备棉开始抛售，市场供应充足。从目前的消息面来看，导向较为偏空。利多因素，新棉产量600万吨，棉花消费预期845万吨，存在缺口，但是两次发放进口配额一次89.4万吨，一次80万吨，加上抛储的100万吨，正好弥补缺口。
操作提示：
市场成交主力合约完成向CF1909的转化。基本面上，抛储开始，市场供应充足。5月份以后，性价比较高的储备棉投入市场后，下游纺企原料成本下降，内外棉价差有望收窄，市场期待国产纱市场活力得到恢复。当前下游棉纱市场延续疲弱态势，棉布价格加速下跌，消费端迟迟不恢复，对棉价形成一定程度抑制。中美贸易谈判这道选择题似乎已经到了非A即B的状态，多空双方都在高度关注，市场信心也随时面临转向。5月份以后，资金借助天气窗口寻求炒作机会可能性增加，国内棉价波动概率增加。所以建议近期操作转向空头思路，CF1909合约建议将止盈位下移至13820，继续保持空头思路滚动操作。
（仅供参考，不作为入市依据！）
油脂油料
核心观点：
豆粕主力合约自前期低点已经上涨了15%，做多热情有所消退，前期多单可退出暂时观望，油脂市场仍可波段做多。
交易提示：
经过昨日大幅上涨后，今日国内油粕出现明显回落，在近期持续疯涨后存在回落风险，不过相对期货，豆粕现货预计回调空间或略偏小，因中美贸易战后续的不确定性以及豆油市场的弱势，厂家已然将重心放在豆粕上。目前豆粕价格高位，下游操作须谨慎，在中美贸易谈判最终结果出来前应理性对待，目前的高价位豆粕需要一定的时间消化，前期多单可暂时退出观望。
（仅供参考，不作入市依据）
红枣
核心观点：
红枣期货12月合约以10300为防守，波段做多不变。
交易提示：
现货成交一般，交投清淡，阿克苏产区行情趋于平稳，交易量不多。产区剩余货源不多，大部分在冷库储存。目前，外来拿货客商不多，以挑拣便宜货源采购为主，差货成品枣与灰枣原料走货略多，好货因价高，走货缓慢。和田产区随着交易的持续进行，当地所剩货源不多。现流通货源以成品枣为主，二三级货源因价格合适，较受客商青睐；好货卖家多要价坚挺，走货相对偏少。整体行情稳中偏弱，走货量一般。红枣期货经过连续大涨后基本填平价值洼地，进入盘整区间，12月合约以10300为防守，波段做多。
（仅供参考，不作入市依据
来源：中原期货
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