4月2日 期货日评
白糖
核心观点：
现货坚挺 郑糖短期回涨。
市场信息：
云南和少数销区现货报价小幅上调。广西：南宁仓库5230-5390(0)，柳州仓库5220-5260(0)。云南：昆明5000-5100(10)；大理报价4950-4980元/吨（0）。乌鲁木齐5250-5300元/吨（0）。泰国糖进口加工价：配额内3236元/吨，配额外5118元/吨。
截止4月2日，白糖仓单（含有效预报）21754张（较昨日减89）。
海南2018/19年榨季已于2019年3月31日结束，产糖17.02万吨，比上榨季的17.22万吨减少0.20万吨。已售糖5.11万吨，比上榨季同期的3.44万吨增加1.67万吨；产销率30.02%，比上榨季同期的19.98%提高10.04%；库存食糖11.91万吨，比上榨季同期的13.78万吨减少1.87万吨。
新疆2018/19榨季生产已于3月2日结束，累计产糖55.73万吨，同比增加1.62万吨，出糖率12.25%。累计销糖31.16万吨，同比增加5.24万吨；产销率55.92%，同比提高8.02%；工业库存24.57万吨，同比减少3.62万吨。其中3月份单月销糖5.33万吨，同比增加5.19万吨。
印度评级机构ICRA将2019年度全国糖产量预估从此前3150万吨下调至3070万吨。
盘面解读：
巴西榨季将开始，甘蔗制糖比受市场关注。隔夜原糖窄幅波动，5月合约收于12.67美分/磅，涨幅1.28%。郑糖1909合约震荡走高，收涨于5080，较昨日涨21；持仓50.3万，增仓2.9万手。
操作提示：
4月将开始巴西榨季，原糖转向以巴西为主导的基本面市场。新榨季巴西产糖量预计高于旧作，市场关注巴西新榨季甘蔗制糖比。国内北方产区已经基本收榨、南方产区的广东和广西正处收榨阶段，云南4月将开始陆续收榨。北方产销率过半，南方产销率略好于去年，大部分库存压力小于去年。郑糖短期将重回5000之上反弹。基本面仍属平淡，中期区间调整。长期未来重心将逐步上移，适当关注远月。价差结构上，下榨季1月基本面好于本榨季合约，9-1合约价差或走弱。熊牛交替之年不确定因素增大，关注国内仓单、政策及3月产销数据。
（仅供参考，不作为入市依据！）
沪铝
核心观点：
基本面边际效益改善 沪铝下方支撑加强。
市场信息：
宏观面：
美国公布3月ISM制造业PMI数据超预期（55.3），德国公布3月制造业PMI数据为近7年最低（44.1），美元小幅走高。内外盘有色金属多数回调。
消息面：
1、【山东魏桥调整其4月预焙阳极基础采购价至3030元/吨】据了解，2019年4月魏桥预焙阳极基础采购价原定下调190元/吨，今早与碳素企业重新协商，现定较3月下调150元/吨，现汇价3030元/吨。
2、【2019年河南省将进一步退出电解铝产能40万吨】河南省印发《河南省2019年国民经济和社会发展计划》，明确2019年经济社会发展的主要任务。在传统产业改造升级方面，进一步明确力争全年淘汰、改造煤电机组150万千瓦左右，退出低效电解铝产能40万吨。
基本面：
降税刺激叠加消费复苏，铝锭库存周比续降。成本端，氧化铝海内外价差逐渐拉大至280元/吨，我国出口窗口再次打开。电解铝3月份投放产能60万吨左右，氧化铝国内外需求不断加大。氧化铝减产节奏逐步加快，4月大概率止跌企稳，当前供应过剩压力仍存。需求端，房地产竣工复苏周期或已开启，或拉动铜铝需求出现明显改善。近日，房地产后周期行业，定制家居及厨电版块火热，预示对房地产竣工销售预期转向乐观。
现货端：
上海成交价13740~13760元/吨，对当月贴水10~平水附近，成交价相较昨日基本持平，无锡当月成交价13740~13760元/吨，杭州当月成交价在13770~13790元/吨。因隔夜期铝波动幅度较大，下游观望情绪浓厚，基本按需采购，接货力度不及昨日。
[数据来源：SMM上海有色网]
盘面解读：
今日沪铝震荡回调，主力合约1905交投于13730-13850元/吨，报收于13770元/吨，日下跌0.25%。今日伦铝震荡走弱，截至北京时间16：20伦铝电3报价1888美元/吨，日下跌0.21%。
操作提示：
回调做多。
（仅供参考，不作为入市依据！）
棉花
核心观点：
在震荡中，出现打破僵局的小概率事件。
市场信息：
2019年4月1日，ICE期货开盘后在美棉面积减少的预期下继续上涨，但交易后半段获利盘打压棉价回落，本年度合约小幅收低，远月合约则小幅上涨。美棉面积报告或使远月合约保持偏强走势，近月合约则需关注短期基本面和贸易谈判的动向。统计数字：5月合约77.36美分，跌25点,7月合约75.92美分，涨47点，成交量37836手，较上个交易日增加273手。截至3月29日收盘的持仓量为225886 8436手，减少2550手。
国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的4月份全球产需预测认为，虽然棉花消费增长减慢，但2019/20年度全球用棉量仍将达到历史新高。ICAC报告称，尽管贸易问题存在不确定性、全球经济和棉花需求增长减慢，但2019/20年度全球棉花消费量仍将达到创纪录的2730万吨。同时，全球棉花种植面积和产量也将同比增加，原因是棉花比竞争作物的价格更有吸引力。ICAC预计，2019/20年度全球棉花平均单产提高6%，棉花产量预计达到2760万吨，略微高于消费量，期末库存将增加到1770万吨，略高于本年度。从历史角度看，中国以外地区库存消费比的变化与棉价走势相反，而且棉价变化不仅和当年的库存消费比有关，而且和前一年的中国以外库存消费比有关。ICAC的最新预测显示，2018/29年度中国以外的库存消费比同比下降4%，2019/20年度则上升12%。根据ICAC的价格计算模型，基本面的这种变化将导致2019/20年度考特鲁克A指数下跌至81.25美分，而且有95%的可能在60.71-94.23美分之间波动。不过，价格预测还会受到其他因素的影响，比如政策、贸易问题、竞争作物价格、零售需求和经济增长情况等等。影响全球棉花消费量的主要因素是全球经济和人口的增长。同时，人造纤维的价格也对全球棉花消费量有重要影响。国际货币基金组织（IMF）预计2019年全球GDP增速为3.5%，2020年为3.6%。此外，联合国预计全球人口年均递增1.1%，人口增长是棉花需求增长的主要力量，理论上应该会为全球棉花消费提供支撑。ICAC预计，2019/20年度全球棉花消费量增长1.5%，为2730万吨。虽然中美贸易问题导致短期的全球棉花贸易减少，但亚洲国家的经济在持续增长，只是没有之前那么旺盛。棉花消费预计仍将在东亚和东南亚国家经济增长的带动下增加，中国棉花消费量预计增长1%，为850万吨。越南棉花消费量预计增长3%，为160万吨。孟加拉国消费量预计增长2.5%，为180万吨。印度和巴基斯坦的棉花消费量预计稳定在540万吨和230万吨。ICAC预计，2019/20年度主要棉花生产国的棉花种植面积都会增加，其中包括美国、中国、印度和巴基斯坦以及西非国家。美国意向面积增加、棉价有吸引力以及弃收率下降将使收获面积预计增加。中国新疆灌溉田面积预计增加，内地面积减少，因此棉花单产将会提高。巴基斯坦植棉面积预计增加到将近300万公顷，印度植棉面积预计超过1200万公顷，单产预计在500公斤/公顷以上。南半球的种植意向虽然未定，但目前澳大利亚缺水格外严重，因此种植面积不太可能增加。
盘面解读：
日线级别：经过连续的反弹，郑棉的均线形态开始修复，由空头排列向着中性修正。结合棉花基本面来考虑，目前单边多单还不可过于可观，目前价位新疆2018/19年度的新棉可以逐步实现顺价销售，从心里上来讲会吸引一波以交货为目的的空头入场，另外行情运行至前一个平台的波峰位置，料在此处会形成一番争夺，若能直接突破，则郑棉的长期盘整格局将被正式打破，行情将由此转入多头趋势。
操作提示：
随着CF1903合约交割完成，CF1905合约将转变为临近交割月合约，市场成交主力合约将很快完成向CF1909合约的转化，因此提示CF1905合约仍有持仓的客户注意移仓。基本面上，棉纱市场略有回暖对棉花价格形成支撑，但是棉布市场回暖速度较慢减弱利多支撑的高度，郑棉期货仓单数量仍处于高位，压制市场价格，因此在仍旧横盘的状态中，出现打破僵局的小概率事件，所以建议近期操作以横盘偏多格局对待，尽量以多单操作为主。CF1909合约以15520为中轴，震荡思路对待。
（仅供参考，不作为入市依据！）
钢材
核心观点：
制造业指数PMI超预期上行，期价维持震荡偏强格局。
市场信息：
1、Mysteel预估3月下旬粗钢产量小幅回升。全国粗钢预估产量2568.97万吨，日均产量233.54万吨，环比3月中旬上升2.56%。3月全国粗钢产量7110.78万吨，日均产量229.38万吨，环比上升4.99万吨，增幅1.30%。
2、4月2日唐山钢坯持平至3450元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4027元/吨，较上一日价格上涨17元/吨；热卷5.75mm价格均价为3946元/吨，较上一日价格上涨8元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格上涨5元至650元/吨。钢材现货市场推涨情绪浓厚。昨日江苏钢厂维持平盘价格政策，以至于目前贸易商入库成本较高，当前价格销售面临严重亏损，因此贸易商报价小幅上调。据贸易商反应，当前进入开工高峰季，下游需求良好，而库存也在持续下降，并且本地价格依旧偏低，后期到货资源不足。总体来看，需求比较旺盛，价格可能持续震荡走强。
盘面解读：
螺纹期货1910主力合约持续上扬，日内交投于3480-3575元/吨，尾盘报收于3560元/吨，日内涨幅2.33%；持仓减少60270张，技术上MACD绿柱缩量，KDJ向上发散。热轧卷板期货1910合约震荡走高，日内交投于3453-3515元/吨，尾盘报收于3501元/吨，日内涨幅1.01%；持仓增加7716手。技术上MACD红柱增长，同时KDJ向上发散。
操作提示：
螺纹钢：上周螺纹周度产量继续增加，产量的增加仍抑制了价格上涨的空间；但是从原料端来看，废钢价格持续上涨，电弧炉成本抬升，以及铁矿价格受淡水河谷销量预期下降的影响继续维持高位，成品材价格受成本支撑力度仍强；另外需求仍比较旺盛，库存继续下降，缓解市场压力，钢厂挺价的意愿也有所加强；同时中美谈判继续向好，乐观情绪升温。总体RB1910维持震荡上行格局。
热轧卷板：上周热卷周度产量小幅上涨，相比螺纹增量较小，同时从监控的热卷利润看相对维持在较低位，而矿石价格受矿难及澳洲天气影响仍居于高位，价格受成本支撑的力度仍在；同时市场价格倒挂，贸易商成本较高，惜售情绪渐浓，而成交持续好转，热卷库存下降，缓解市场库存压力。以及中美贸易谈判继续向好，4月份PMI大幅超出预期，重回市场荣枯线上方，市场乐观情绪继续升温。HC1910维持震荡上行格局。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
核心观点：
油粕短期反弹，底部震荡为主，可区间操作，不易过于追涨。
市场信息：
1、美国农业部（USDA）周五公布，美国2019年大豆种植面积预估为8461.7万英亩，市场此前预估为8616.9万英亩。2018年实际种植面积为8919.6万英亩。
2、据中华人民共和国驻加拿大大使馆官方网站3月30日消息，2019年1月以来，中国海关总署先后4次（1月4日、3月1日、3月15日、3月26日）主动向加联邦政府负责检验检疫的职能部门通报在自加拿大进口的油莱籽中发现检疫性有害生物的情况，并提供了详细资料，要求其通知业者进一步调查并切实采取有效改进措施，避免类似问题再次发生。双方技术层面一直保持着沟通。但遗憾的是，中方在进口加油菜籽中仍不断发现疫情截获的情况，不得不撤销加有关企业向中国出口油菜籽的许可。
3、船运调查机构AmSpec Malaysia周一发布报告称，马来西亚3月棕榈油产品出口量为154万吨，较上月同期增长22.9%。马来西亚2月棕榈油出口量为126万吨。
4、国务院关税税则委员会表示，为落实中美两国元首阿根廷会晤共识，继续为中美经贸磋商创造良好氛围，根据《中华人民共和国对外贸易法》、《中华人民共和国进出口关税条例》等法律法规，经党中央、国务院批准，国务院关税税则委员会决定从2019年4月1日起，对原产于美国的汽车及零部件继续暂停加征关税。暂停加征关税措施截止时间另行通知。中美谈判势头向好。
操作提示：
5月进入交割前月，主力有移仓换月需求，加上豆粕价位偏低，继续下跌空间不大，前期布局的市场空头了结头寸。加上4月之后美豆受天气影响的不确定性上升，播种意向面积又大幅低于预期，给了市场抄底做多的题材。总体来看4月大豆仍将供大于求，上行空间有限，同时下跌空间也不大，可维持区间震荡思路操作。
（仅供参考，不作入市依据）
原油
核心观点：
中美PMI数据强劲，油价走势偏强。
市场信息：
1、美国供应管理学会周一表示，3月份美国制造业指数从2月份的54.2上升至55.3。
2、3月OPEC原油产量料将连续第四个月下滑，因沙特继续压低产量，从而帮助原油市场重归均衡，同时委内瑞拉金融危机加剧导致该国产量大降。虽然美国总统特朗普一直在要求中东产油国推高产量，但沙特等国依然坚定的推进减产行动。根据调查报告显示，沙特3月原油产量已经降至982万桶/日的四年低位。而14个OPEC产油国3月合计产量环比大减29.5万桶/日至3038.5万桶/日。
盘面解读：
从日线级别上，SC1905大幅上涨，OPEC减产叠加委内瑞拉和伊朗因美国制裁供应也继续收缩，中美PMI数据强劲，原油需求预期同样增加，供需端利好导致油价短期偏强。从30分钟线看，上涨动能有所减弱，从指标看，MACD短线有死叉的可能，警惕回调风险。
操作提示：
SC1905多单继续持有，到470注意部分止盈。
（仅供参考，不作入市依据）
PTA
核心观点：
下游产销清谈，PTA大幅回落。
市场信息：
4月PTA工厂集中检修，市场在PTA去库存的情况下，市场总体偏乐观预期，特别是套利商对基差均看多为主。预计后期市场仍有震荡走高可能。但仍需关注终端市场需求情况，目前看对PTA等行情仍旧能跟进，但中期仍需关注终端订单和跟进情况。特别是4月中旬前后。
盘面解读：
从日线级别看，PTA05大幅回落，目前价格处在震荡上行通道中，继续维持震荡偏强思路。从小时线看，价格在次回到前期的震荡区间，下跌动能继续释放中，关注6400整数关口支撑情况。
操作提示：
PTA短线维持观望， 等待企稳后参入多单的机会。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
核心观点：
基本面偏弱，甲醇冲高回落。
市场信息：
甲醇方面，国内甲醇市场整理走势，港口随盘面震荡走低；内地消费市场区域整理，西北主产区关中出货较好，内蒙出货一般，个别继续走低；华北、东北随外围下调，山东交投尚可。下游产业链产品涨跌互现，甲醛随原料走低；醋酸、DMF下滑；丙烯回暖。
盘面解读：
在日线级别上，甲醇05冲高回落，反弹力度较弱，内地 4 月初进入春检，内地 4 月偏强；港口库存等待 4 月的到港下滑而季节性去库。。从30分钟线看,反弹至2465后再次下跌，从指标看，MACD再次死叉，有再次下跌的驱动
操作提示：
甲醇05维持震荡偏弱的思路，等待下跌动能释放后参入反弹的机会。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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