4月1日 期货日评
钢材
核心观点：
制造业指数PMI超预期上行，期价维持震荡偏强格局。
市场信息：
1、2019年3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升1.3个百分点，重回临界点以上。从企业规模看，大型企业PMI为51.1%，低于上月0.4个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI为49.9%和49.3%，分别比上月上升3.0和4.0个百分点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。
2、4月1日唐山钢坯持平至3470元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4008元/吨，较上一日价格上涨16元/吨；热卷5.75mm价格均价为3934元/吨，较上一日价格上涨9元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格持平至635元/吨。钢材现货市场成交放量，贸易商随着销售好转，报价上行。江苏地区钢厂发布新一期价格政策，沙钢维持平盘，对于上期补差100元/吨，虽然增值税下调，但是钢厂并没有下调出厂价，目前依旧和市场价格倒挂明显，贸易商入库成本居高不下。据贸易商反应，市场价格相对偏低，因此导致近期部分国标资源到货偏少，钢厂惜售抬价，价格有较强支撑。总体来看，需求比较旺盛，价格可能持续震荡走强。
盘面解读：
螺纹期货1905主力合约持续上扬，日内交投于3673-3774元/吨，尾盘报收于3758元/吨，日内涨幅1.46%；持仓减少301512张，技术上MACD绿柱缩量，KDJ向上交叉。热轧卷板期货1905合约午后冲高，日内交投于3661-3750元/吨，尾盘报收于3741元/吨，日内涨幅1.57%；持仓减少33120手。技术上MACD绿柱缩量，同时KDJ向上发散。
操作提示：
螺纹钢：上周螺纹周度产量继续增加8.41万吨至339.1万吨的水平，产量的增加仍抑制了价格上涨的空间；但是从原料端来看，废钢价格持续上涨，电弧炉成本抬升，以及铁矿价格受淡水河谷销量预期下降的影响继续维持高位，成品材价格受成本支撑力度仍强；另外本周库存继续下降53.45万吨，缓解市场压力，钢厂挺价的意愿也有所加强；同时中美谈判继续向好，乐观情绪升温。总体RB1905维持高位震荡偏强格局。
热轧卷板：上周热卷周度产量小幅上涨1.98万吨，相比螺纹增量较小，同时从监控的热卷利润看相对维持在较低位，而矿石价格受矿难及澳洲天气影响仍居于高位，价格受成本支撑的力度仍在；同时本周热卷社会库存和厂库库存下降10.62万吨，缓解市场库存压力。以及中美贸易谈判继续向好，4月份PMI大幅超出预期，重回市场荣枯线上方，市场乐观情绪继续升温。HC1905维持高位震荡偏强格局，仍相较螺纹略强。
（仅供参考，不作为入市依据！）
沪铝
核心观点：
宏观氛围回暖 有色全线翻红。
市场信息：
宏观面：
我国3月制造业PMI数据50.5，前值49.2，预期49.6，环比上升1.3%；我国财政部决定从2019年4月1日起，中对美汽车及零部件继续暂停加征关税，暂停加征关税措施截止时间另行通知。本周关注第九轮中美谈判，美国3月非农就业报告及“小非农”ADP就业数据公布。
消息面：
1、【降税刺激叠加消费复苏 铝锭库存比上周四续降1.0万吨】4月1日国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区29.8万吨，无锡地区59.6万吨，杭州地区12.7万吨，巩义地区13.8万吨，南海地区38.8万吨，天津5.9万吨，临沂2.8万吨，重庆3.4万吨，消费地铝锭库存合计166.8万吨，比周一减少1万吨。
2、【2月铝制车轮出口量大幅下滑】海关数据显示，2月中国铝制车轮出口量为5.37万吨，环比下滑40.5%，同比下滑24.4%，是近五年单月出口量最低的月份。
基本面：
今日起增值税税率正式下调，对于金属冶炼这种传统的增值税占比较大的制造业有较大利好。降税刺激叠加消费复苏，铝锭库存比上周四续降1.0万吨。氧化铝供应调整节奏加快，4月大概率止跌企稳。基本面边际效益改善，持续关注下游订单复苏情况。
现货端：
上海成交价13750~13760元/吨，对当月贴水30~贴20元/吨附近，因今日为降税政策落地首日，升水缩窄，成交价相较昨日跌幅超170元/吨，无锡当月成交价13750~13760元/吨，杭州当月成交价13750~13770元/吨。因期铝上涨而现货价格下降，贸易商接货热情高涨。接多出少下游较为清淡，今日华东整体成交尚可。
[数据来源：SMM上海有色网]
盘面解读：
今日沪铝震荡走强，主力合约1905交投于13735-13900元/吨，报收于13870元/吨，日上涨1.28%，盘中高位触及13900元/吨，创2019年以来新高，KDJ三线交叉向上。今日伦铝震荡偏强，截至北京时间16：16伦铝电3报价1927.50美元/吨，日上涨0.86%。
操作提示：
回调做多。
（仅供参考，不作为入市依据！）
棉花
核心观点：
在震荡中，出现打破僵局的小概率事件。
市场信息：
2019年3月29日，美国农业部预计2019年美国棉花意向面积同比减少2%，大大低于市场预期，ICE期货强势收涨百余点，近期长势得到进一步巩固，关注美国天气和播种以及中美贸易谈判的消息。统计数字：5月合约77.61美分，涨174点,7月合约75.44美分，涨60点，成交量37563手，较上个交易日增加7648手。截至3月28日收盘的持仓量为228436手，增加2011手。
3月29日，进口棉报价下跌。国际棉花指数（SM）88.44美分/磅，折一般贸易港口提货价14834元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花指数（M）85.39美分/磅，折一般贸易港口提货价14329元/吨。当日主要品种价格如下：SM 1-1/8″级棉中，美国C/A棉的报价为88.75（美分/磅，下同），折人民币一般贸易港口提货价14885元/吨（按1%关税计算，下同）。美国E/MOT棉的报价为86.5，折人民币一般贸易港口提货价14513元/吨。澳棉报价为95.9，折人民币一般贸易港口提货价16068元/吨。巴西棉报价为86.3，折人民币一般贸易港口提货价14480元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为86，折人民币一般贸易港口提货价14430元/吨。西非棉的报价为86.3，折人民币一般贸易港口提货价14480元/吨。印度棉的报价为85.9，折人民币一般贸易港口提货价14413元/吨。美国E/MOT M 1-3/32″级棉的报价为85.5，折一般贸易港口提货价14347元/吨。
盘面解读：
日线级别：经过连续的反弹，郑棉的均线形态开始修复，由空头排列向着中性修正。结合棉花基本面来考虑，目前单边多单还不可过于可观，目前价位新疆2018/19年度的新棉可以逐步实现顺价销售，从心里上来讲会吸引一波以交货为目的的空头入场，另外行情运行至前一个平台的波峰位置，料在此处会形成一番争夺，若能直接突破，则郑棉的长期盘整格局将被正式打破，行情将由此转入多头趋势。
操作提示：
随着CF1903合约交割完成，CF1905合约将转变为临近交割月合约，市场成交主力合约将很快完成向CF1909合约的转化，因此提示CF1905合约仍有持仓的客户注意移仓。基本面上，棉纱市场略有回暖对棉花价格形成支撑，但是棉布市场回暖速度较慢减弱利多支撑的高度，郑棉期货仓单数量仍处于高位，压制市场价格，因此在仍旧横盘的状态中，出现打破僵局的小概率事件，所以建议近期操作以横盘偏多格局对待，尽量以多单操作为主。CF1909合约以15520为中轴，震荡思路对待。
（仅供参考，不作为入市依据！）
白糖
核心观点：
消息面平淡，短期郑糖继续调整。
市场信息：
少数销区现货报价小幅上调，产地企稳。广西：南宁仓库5230-5360(10)，柳州仓库5220-5260(0)。云南：昆明4980-5080(0)；大理报价4950-4960元/吨（0）。乌鲁木齐5250-5300元/吨（0）。泰国糖进口加工价：配额内3241元/吨，配额外5127元/吨。
截止4月1日，白糖仓单（含有效预报）21843张（较昨日增341）。
CFTC最新报告显示，截至3月26日当周，原糖投机净空仓减少3449手，至52018手。其中投机多头头寸减少3907手，至169817手，投机空头头寸减少7356手，达到221835手。上次净空持仓量最大时间在2018年3-4月份，在2018年3月27日当周，非商业净空持仓达到12万手。
欧盟2月出口白糖9.6万吨，低于1月的13.9万吨。2018/19榨季10-2月累计出口86.7万吨白糖，同比减少44.95%，主要出口至埃及、以色列、加纳。
盘面解读：
巴西榨季将开始，甘蔗制糖比受市场关注。隔夜原糖窄幅波动，5月合约收于12.51美分/磅，跌幅0. 4%。郑糖1909合约夜盘走高，白盘高位震荡收盘，收涨于5059，较昨日涨12；持仓47.4万，增仓0.8万手。
操作提示：
产区报价企稳，局部销区报价小幅上调。目前正值糖厂收榨高峰期。郑糖基本面平淡，供应充裕没有新消息刺激的情况下，短期区间调整。长期未来重心将逐步上移，适当关注远月。熊牛交替之年不确定因素增大，近期关注仓单、政策。价差结构上，下榨季1月基本面好于本榨季合约，9-1合约价差或走弱。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
核心观点：
二季度国内大豆到港量大幅增加，豆油、豆粕偏弱震荡，可小周期波段做空。
市场信息：
1、美国农业部（USDA）周五公布，美国2019年大豆种植面积预估为8461.7万英亩，市场此前预估为8616.9万英亩。2018年实际种植面积为8919.6万英亩。
2、据中华人民共和国驻加拿大大使馆官方网站3月30日消息，2019年1月以来，中国海关总署先后4次（1月4日、3月1日、3月15日、3月26日）主动向加联邦政府负责检验检疫的职能部门通报在自加拿大进口的油莱籽中发现检疫性有害生物的情况，并提供了详细资料，要求其通知业者进一步调查并切实采取有效改进措施，避免类似问题再次发生。双方技术层面一直保持着沟通。但遗憾的是，中方在进口加油菜籽中仍不断发现疫情截获的情况，不得不撤销加有关企业向中国出口油菜籽的许可。
3、船运调查机构AmSpec Malaysia周一发布报告称，马来西亚3月棕榈油产品出口量为154万吨，较上月同期增长22.9%。马来西亚2月棕榈油出口量为126万吨。
4、国务院关税税则委员会表示，为落实中美两国元首阿根廷会晤共识，继续为中美经贸磋商创造良好氛围，根据《中华人民共和国对外贸易法》、《中华人民共和国进出口关税条例》等法律法规，经党中央、国务院批准，国务院关税税则委员会决定从2019年4月1日起，对原产于美国的汽车及零部件继续暂停加征关税。暂停加征关税措施截止时间另行通知。中美谈判势头向好。
操作提示：
上周末美国农业部播种意向报告不及市场预期，但季度库存高企，油粕并未受到提振，继续偏弱震荡。上周中美双方新一轮谈判开启，双方均表示目前谈判进展顺利。国务院表示，对原产于美国汽车等继续暂停加征关税，预示着目前中美谈判情况良好，且近日湖北省利川市发生非洲猪瘟疫情，令国内豆粕现货市场承压，周一多数地区报价继续下调10-30元/吨，沿海部分地区再度跌破2500元/吨至2480-2490元/吨左右，短线弱势格局将延续。4月中旬前后开始，进一步再度走弱几率则明显增加。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
核心观点：
期现背离明显，期货强势上行。
市场信息：
全国鸡蛋现货回落为主，主产区整体回落0.2元/斤，上涨开始出现一波三折，主产区现货接近顶部，后期现货回落仍旧存在，目前产区3.28元/斤，销区现货3.48元/斤。
操作提示：
现货结束上涨后的回落，但是下方空间整体有限，目前现货在3.2-3.3，而期货今天反应明显与现货向左，2500空单减持。
（仅供参考，不作入市依据）
苹果
核心观点：
交割货源不断减少，近强远弱。
市场信息：
产区存货商及客商均存在明显撑价惜售心理，部分货源不足的客商跟进拿货，导致部分产区实际成交价格仍有小幅上涨，诸如河南灵宝产区，当前纸加膜75#以上客商货达到4.20元/斤左右，上涨0.20元/斤左右。在销区，随着清明来临，市场货源有明显增加，成交价格以稳为主，部分销区有轻微上浮。
操作提示：
产区挺价心理严重 市场货源明显增多，期货呈近强远弱格局，优质货源不断减少，近月受到较强支撑，远月丰产预期存在，建议进多远空为主。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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