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期货日评——8月7日

期货日评——8月7日 中原期货
2019-08-07
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8月7日 期货日评


白糖

宏观要闻：

8 月 7 日 商务部就《关于修改<农产品进口关税配额管理暂行办法>的决定（征求意见稿）》公开征求意见 .其中将第七条第一款修改为:“食糖、羊毛、毛条进口关税配额由商务部分配 。”
 

供需现况：

中国农业农村部7月对新年度白糖供需预估维持不变，即2019/20 年度产量为1088万吨，同比增加12万吨 。进口量 预计为304万吨，同比增14万吨 。2019/20 年度 连续第四年增产。
7 月全国产销数据：2018/19 年制糖期全国共生产食糖 1076.04 万吨（上制糖期同期产糖 1031.04 万吨），比上制糖期同期多产糖 45 万吨，其中，产甘蔗糖 944.5 万吨（上制糖期同期产甘蔗糖 916.07 万吨）；产甜菜糖 131.54 万吨（上制糖期同期产甜菜糖 114.97 万吨）。截至 2019 年 7 月底，全国累计销售食糖 856.59 万吨（上制糖期同期760.97万吨），累计销糖率79.61%（上制糖期同期 73.81%），其中，销售甘蔗糖 739.55 万吨（上制糖期同期 656.83 万吨），销糖率 78.3%（上制糖期同期 71.7%），销 售甜菜糖 117.04 万吨（上制糖期同期 104.14 万吨），销糖率 88.98%（上制糖期同期 90.58% 。工业库存219.45万吨，同比减 5 0.21 万吨。7 月单月销糖 9 5.3 万吨，比上月增 0 .78 万吨，比去年同期减15.67 万吨。全国 7 月产销数据一般。


逻辑分析： 

原糖：长期，下榨季全球 白糖 过剩量减少 。目前阶段中美贸易关系紧张，原油下跌 ，巴西 7 月原糖出口回升，生产旺季，印度去库存 ，原糖 弱势调整。
国内： 今日现货价格基本稳定 。 全国 7 月单月销糖同比减少，环比变化不大。 数据 一般 。 但工业库存继续下降，低于去年同期， 支撑糖价 。 内外价差仍大，后期 100 万吨可供进口糖空间和国储糖抛储预期，糖价上方有压力。 8 月糖价或继续 高位偏强调整 ，三季度末或回调 。中长期方面，甘蔗和甜菜目前长势较好 ，下榨季产量持平或高于本榨季，牵制糖价，熊牛转换战线拉长。

策略建议： 

SR2001 高位调整，震荡操作。 关注区间 5150-5500 。 关注进口量 。
价差上， 9-1 反套 平 仓。
基差预计季节性走强，可对库存进行适当套保。

（仅供参考，不作入市依据）


鸡蛋

宏观要闻：

1、全球风险资产雪崩，欧美股市重挫，黄金美债走高
2、中国7月服务业PMI为51.6，低于预期
3、央行：人民币汇率完全能够在合理均衡水平上保持基本稳定
4、离岸人民币兑美元北京时间04:59报7.0978元，较纽约尾盘跌1439点
 

供需现况：

进入8月份，全国主产区温度开始下降，整体平均温度下降至36一下，产蛋率开始恢复，蛋价回落至成本区后继续企稳上涨，养殖利润继续向好，补栏积极性持续，新开产蛋鸡陆续增加，需求方面，节假日需求仍将支撑现货市场，替代需求仍旧需要进一步验证。


逻辑分析： 

经过近期现货反弹，期货下跌，基差得到迅速修复，现货再度上涨对期货支撑作用开始明显，底价市场今天对未来通胀预期的提前放映，整体农产品出现大幅反弹。短期现货仍旧受中秋消费拉动仍旧对期货形成支撑作用，但是等市场情绪反应过后，重新回归基本面后，行情仍将延续节后回落预期。

策略建议： 

JD1909减仓缩量收涨，关注上方4400-4500压力
套利：价差500左右开始介入买JD2005卖JD2001反套。
主力09基差87,基差继续走强。

（仅供参考，不作入市依据）


油脂油料

宏观要闻：

央行就美国财政部将中国列为“汇率操纵国”发布声明称，中国实施的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，在机制上人民币汇率就是由市场供求决定的，不存在“汇率操纵”的问题。美方不顾事实，无理给中国贴上“汇率操纵国”的标签，是损人又害己的行为，中方对此坚决反对。这不仅会严重破坏国际金融秩序，引发金融市场动荡，还将大大阻碍国际贸易和全球经济复苏，最终会自食其果 。

供需现况：

中美贸易前景再度生变，中国相关企业暂停新的美国农产品采购 ，市场避险情绪急升，近几周油厂连续降低开机率，当前库存已经明显低于去年同期水平， 本周国内豆油库存下降5万吨 支撑油脂价格小幅上行，离中秋节不到两个月，油脂备货陆续展开，仍有望给油脂市场带来支撑，维持优质小幅反弹的判断不变 。
谈判前景再度生变， 加上人民币破 7 ，通胀预期有所升温，短期将对国内蛋白价格形成支撑。 当前下游消费低迷 ，后期原料供应无忧 ，预计后期油厂开机率恢复，国内蛋白价格将上涨幅度有限 ，豆粕后续反弹持续性存疑 ，略偏强震荡概率大 。

逻辑分析：

当前外部环境发生新的变化 ，人民币贬值预期升温，油脂上周经过调整后重拾升势 ，当前国内油脂供应充足 ，更多是连续下跌之后的企稳和反弹， 油脂备货逐渐展开， 这一状况仍可能延续，可等待小周期回调介入多单 。 受特朗普再度加征关税消息影响， 国内蛋白价格上涨，预计后期油厂开机率恢复，国内蛋白价格将依然疲弱 豆粕上行持续性存疑 。

 

策略建议： 

豆油9-1反套持有，-150至 -190区间波段操作
豆油2001在5660-5680区间择机做多，仓位30%，止损5600 ，目标价位5800已经达到，可上移止损位至5750继续持有多单。
豆粕 卖出 M2001-C-2950

（仅供参考，不作入市依据）


黑色

宏观要闻：

1、财政部发布的最新统计数据显示，截至7月底，各地已组织发行地方政府债券33931亿元。其中，新增地方政府债券25529亿元，占全年新增地方政府债务限额的83%(一般债券8667亿元、占93%，专项债券16862亿元、占78%)，占全年新增债券发行额度的83.6%(一般债券占95.9%，专项债券占78.4%)；再融资债券8077亿元(一般债券5669亿元，专项债券2408亿元)；置换债券325亿元(一般债券142亿元，专项债券183亿元)。7月份各地组织发行地方政府债券5559亿元。其中，新增地方政府债券3765亿元(一般债券768亿元，专项债券2997亿元)；再融资债券1584亿元(一般债券760亿元，专项债券824亿元)；置换债券210亿元(一般债券92亿元，专项债券118亿元)。

供需现况：

8月7日唐山钢坯上涨20元至3560元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm 规格螺纹钢平均价格为3881元/吨，较上一日价格下跌16元/吨 ；热卷 5.75mm 价格均价为3839元/吨，较上一日价格下跌6元/吨 ；铁矿石天津港 61%PB 粉价格 下跌25元 至795元/吨。 钢材市场悲观情绪笼罩，现货价格继续下行。成交方面，当前淡季需求偏弱，下游采购积极性不高，成交整体维持低水平。 成交依旧较弱，成交周环比、日环比均呈下降态势。 目前商家心态整体偏弱，挺价意愿不强，消化库存降低风险为先。综合来看，短期行情弱势难改，预计建材价格维持弱势运行态势。

逻辑分析：

螺纹钢：目前下游消费疲软，而总体库存继续增加，螺纹周产量维持在高位；供给的压力较大；而从成本的角度看，铁矿石供需矛盾持续缓解，成本上涨的压力减弱，并且仍有回落的动力，成本上涨的压力减弱，并且仍有回落的动力， 成本对钢材价格的支撑减弱；而央行对房地产的资金管控措施仍使得市场的悲观预期升温，螺纹钢需求预期遭受打压。中美贸易前景持续恶化，经济预期仍显悲观。短期市场在供短期市场在供给压力、成本下行、需求预期悲观、贸易环境恶化的多重 压力下以下行为主。
热轧卷板：目前上周产量下降8.2万吨，至323.6万吨，而在下游需求逐步减弱的情况下，库存本周继续增加6.41万吨，为连续八周增加，供给压力依然较大；给压力依然较大； 同时成本面临下行压力，以及央行对于房地产预期的导向使得需求预期悲观；而美国再次威胁加征惩罚性关税，经济仍有继续向下的，经济仍有继续向下的预期。短期市场在供给压力、成本下行、需求预期悲观、贸易环境恶化的多重压力下以下行为主。

策略建议： 

RB1910价格延续弱势下行格局。 逢反弹空单介入 。 HC1910 价格延续下行格局，单边逢反弹空单介入。套利买卷空螺

（仅供参考，不作入市依据）



甲醇

宏观要闻：

当地时间 7 月 31 日，美联储举行备受关注的货币政策会议，北京时间8 月 1 日凌晨 2 点公布结果：美联储在 FOMC 会后宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至 2% ~2.25% 。
这次降息意义非凡，金融危机十年后，也就是 2008 年 12 月期间将利率降至零以来的首次降息。

供需现况：

本周国内甲醇企业开工下滑运行，周均 66.82% ，周降 0.54 个百分点。其中开工降幅多体现在西北、 山东、华北、西南四个地区，多与装置常规检修、 意外短停有关 需求方面， 本周甲醇下游开工涨跌互现，甲醛、 DMF 及烯烃开工略有下滑， MTBE 开工更稳定，二甲醚及醋酸开工有所增加。我国甲醛行业开工在 25.66%，周下滑 0.9%，局部开工仍有下滑预期；二甲醚 行业开工31.6%，周开工增加 2.8%，不过该产品后续开工有缩减预期；

逻辑分析：

甲醇今日小幅反弹，陕蒙、山西等部分装置检修，整体供应有所收紧，加之局部市场补货，内地局部探涨；然目前部分下游需求仍显弱势，短期需重点关注 MTO装置恢复情况。港口市场方面，日内期货市场走势偏强，提振现货市场区间上移，然港口高库存压制下，后期上调幅度或有限。

策略建议： 

MA09面临移仓，空单出局后 MA01 维持 区间 操作 。
9-1反套出局，可少量布局 1-5 正套 。

（仅供参考，不作入市依据）


铝

宏观要闻：

新西兰联储意外降息 50 个基点至纪录新低 1%1%，为年内第二次降息；新西兰联储称，官方现金利率下调是实现就业和 CPI 目标的必要措施，预期显示进一步降息 25 个基点存在一定可能性。 印度央行将基准利率从 5.75%下调35 个基点至 5.40%，为今年第四次降息 。

供需现况：

山西中润一期 43.2 万吨电解铝项目业已建成，此项目配套阳极组装及铸造车间。四川、云南等地新增电解铝产能建成及投产集中于四季度 。
现货市场，上海无锡两地成交价13890-13910元/吨，对当月盘面升水30-40 元/吨 附近， 较昨日价格基本持平 。杭州成交价 13910-13930元/吨。现货价格较昨日持平， 贸易商 成交热情 不继昨日， 今日华东市场 成交尚可 。广东 现货成交在 13890-13900 元/吨附近，粤沪价差维持在-10 元/吨。 贸易商交投活跃度一般，下游按需采购，今日华南市场成交尚可。

逻辑分析：

氧化铝价格低位运行让渡电解铝生产利润，为冶炼厂增复产提供了有利条件，7 月 电解铝产能开工率升至 90.3% 。 截至 7 月底， 中国电解铝运行产能3652万吨， 同比下降 2% 环比增长 0 1 。同时，北方环保压力也不容忽视，后市需密切关注投产进度。 经营压力下，山西及河南氧化铝企业加大减产力度， 氧化铝价格或将进入筑底周期。 淡季之中，主流消费地铝锭到货量少，周比库存续降累库不畅，叠加 9 月消费旺季加速去库预期，沪铝下方尚有 支撑，大概率延续区间震荡 。

策略建议： 

今日沪铝主力1909合约日内交投13805-13900元/吨，报收于13805元/吨，日跌0.54%。今日持仓减少8218 手，表现为多头减仓 。KDJ三线交叉向下，MACD曲线红转绿，以区间操作为主，重点防范宏观风险 。

（仅供参考，不作入市依据）



橡胶

宏观要闻：

据中国央行网站8月6日消息,北京时间8月6日,美国财政部将中国列为"汇率操纵国" ,中方对此深表遗憾。这一标签不符合美财政部自己制订的所谓"汇率操纵国”的量化标准，是任性的单边主义和保护主义行为,严重破坏国际规则,将对全球经济金融产生重大影响。 

供需现况：

中长期来看，全球天然橡胶处于产能释放周期之中。短期来看，8月供需或维持宽松，目前主产区原料价格维持弱势，供应端暂未出现明显缩紧。下游处于传统淡季，轮胎厂以去库为主，总体开工率难以维持高位 。

逻辑分析：

中美贸易摩擦再起波澜，市场避险情绪有所升温。 8 月 6 日，上海地区天然橡胶现货价格上调 0-200元/吨，青岛保税区美金胶价格上调15-25 美元/吨。 8 月供需或维持宽松，目前主产区原料价格维持弱势，供应端暂未出现明显缩紧。下游处于传统淡季，轮胎厂以去库为主，总体开工率难以维持高位。近期，随着 1 月与 9 月合约的价差拉大， 9 月合约空头主动减仓，移仓 1 月合约 。

策略建议： 

沪胶 1909 合约周二大幅减仓反弹，日线空头架构未变，进入交割前或陷入低位弱势整理，下方重要参考支撑位 10000 点整数关口； 2001 合约关注超跌之后的反弹机会。

（仅供参考，不作入市依据）


来源：中原期货


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