调研背景
纯碱期货于2019年12月6日在郑州商品交易所挂牌上市，上市一个多月以来受市场关注度较高，为纯碱以及玻璃生产企业搭建了良好的套期保值平台。为了更好服务纯碱及玻璃产业企业，帮助分析师和投资者建立完善分析框架，更加全面的了解纯碱和玻璃终端市场在不同节点不同区域的变化，郑州商品交易所与中国建筑玻璃与工业玻璃协会共同组织了针对华中地区两个品种的调研活动。
调研目的
本次调研的目的为了在纯碱期货上市一个月后更好的了解华中地区纯碱及玻璃企业生产现状、市场供求情况、不同区域纯碱及玻璃的物流状况等，让分析师以及投资者对纯碱、玻璃企业有更深入的了解，为纯碱期货更好的服务上下游产业链客户，运用好纯碱期货这一风险管理工具。
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调研日志
调研时间：1月5日-1月9日
调研企业：三家玻璃生产企业A、B、C,一家纯碱生产企业D，一家现货贸易企业E。
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调研对象
玻璃原片生产企业A
企业概况：华中地区共有30条玻璃生产线，湖南共有7家玻璃生产企业，企业A有4条生产线分布在洪湖和汉南，合计日熔量4500吨，分别为900吨、1000吨、1200吨、1200吨。是湖南、湖北、江西三省中产量最大的企业，产品规格从1.5mm-12mm。下游深加工可每年生产中空玻璃60万平米，年产原片25%-30%进行镀膜加工，年产镀膜玻璃2200万平米，镀膜产量位居全国前列。汉南、洪湖两厂区均配套专用码头，年吞吐量300万吨。首批上市交易红枣期货合约为：CJ1912、CJ2001、CJ2003、CJ2005。
销售范围及方式：销售范围主要在黄河以南，以及长江中下游地区，其中80%沿长江往东流通。终端占比较少，多数卖给贸易商，主要考虑贸易商是先款后货的方式进行贸易。
玻璃库存：企业A一般合理库存在15天，目前库存在5-6天，19年春节时间较早，目前产销率达不到100%，与往年同期相比今年节前库存高而且库存增加快。往年节后库存23-24天，今年可能会突破。
纯碱采购：月消耗纯碱2.7万吨，纯碱采购河南两家碱厂，纯碱常备库存在10天左右，每日有散装纯碱入厂，隔天轮用。19年纯碱全年平均采购价格要低于18年。
03
调研对象
玻璃原片生产企业B
企业概况：企业B有三条生产线600吨、900吨、1000吨，日熔量合计2500吨，其中二线在19年6月初复产点火。下游LOW-E 生产线两条，还有钢化及中空生产线。企业B月使用纯碱1.5万吨。
销售范围：开始深加工海外出口，出口贸易额1-2千万。
玻璃库存：库存10-11天，库存高是由于今年春节下游深加工停工放假早于往年。
纯碱采购：供货商有4-5家，主要是河南和青海的纯碱，采购价格基本为一票一价。纯碱运输火运到铁路货运站，剩余5公里短倒进厂。企业B纯碱库存多，目前5万吨，常备3万吨，最高时有7万吨，08年南方雪灾后习惯性囤碱，主要看纯碱供应能力，价格不是影响囤货主要因素。
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调研对象
玻璃原片生产企业C
企业概况：上市企业，其中玻璃原片有5条生产线，日熔量400吨、600吨、700吨、950吨、600吨，新疆500吨，合计日熔量3750吨，月消耗纯碱2.2万吨。厂区内有铁路专用线，距离码头有65公里，与湖北其他生产企业相比运距不占优。企业C是湖北省最早进行环保投入的公司，初始投入 1.8 亿，累计 4-5 亿，每年维护费用几千万。
销售范围及方式：外销为主，沿长江地区、华南以及两广，贸易商拿货占比10-80%。
玻璃库存：库存天数7-8天，目前库存高于前期，产销近日达到平衡，没有太大库存压力，但下游备货积极性较差，春节期间库存会有增加。看好节后需求，认为房地产到了竣工期，从拿地指标能看出房地产韧性，玻璃需求有保障。
硅砂采购：外购矿砂45万吨，其余从当阳市4家硅砂矿供货。
05
调研对象
纯碱生产企业D
企业概况：企业D是国内上市大型复合肥生产企业，原盐产能超千万吨，产品涵盖：复合肥、合成氨、纯碱、氯化铵等产品，除复合肥外，化工原料类产品占比较多。
纯碱生产及销售：联碱法生产工艺，年产60万吨轻质纯碱，目前无重质纯碱产量。纯碱销售直销和分销各占一半，直销定价采用月均价，账期一般在一个月左右，分销结算为先款后货，先定价在签合同。
轻重碱转产：对于纯碱价格方面，18年纯碱价格不错，19年中美贸易战影响玻璃制品出口，需求转弱，纯碱产能小幅过剩，供需整体处于紧平衡。2020年需求恢复轻重碱下游销售渠道完全不同，重质纯碱下游绝大部分是玻璃生产企业，而轻质纯碱下游则较分散，分别有无机盐、洗涤剂、印染行业、氧化铝等。目前企业并无由生产轻质纯碱转向生产重质纯碱的意愿，机会成本较大且风险较高。
纯碱库存：库容20万吨，厂区内库存仅有2000吨。纯碱下游生产需求较为稳定，纯碱行业厂库库存普遍偏低。
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调研对象
贸易企业E
企业概况：公司从事纯碱、玻璃以及部分危化品贸易，目前与14家玻璃企业有业务合作，工程玻璃也有涉及。纯碱年贸易量为20-30万吨，采购地主要在华东以及西南、西北地区，玻璃贸易量较少，年贸易额在1亿元左右。
纯碱需求与利润：光伏玻璃销售效益较好，30%出口，70%需求在国内，对重碱需求是一种拉动。河南联碱企业通过技改，用电成本下降，双吨成本在1600元/吨。
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调研总结
湖北7家玻璃生产企业在产生产线19条，日熔量超过1.5万吨，月使用纯碱9.3万吨。此次调研走访的三家玻璃原片生产企业，三家企业都使用石油焦，今年石油焦价格偏低，生产成本有所下降，但在环保上投入都有增加。玻璃库存都高于往年同期，主要是因为下游深加工企业提前停工，导致需求减少，冬储意愿低，库存有所增加。分析下游深加工提前停工原因可归为两方面：1.房地产偏弱，资金周转时间加长，提前收款。2.玻璃原片价格较高，深加工利润不佳。库存预计在春节期间增加较快，节后库存可能超过往年。对于玻璃后市有企业认为房屋新开工率对玻璃影响要在半年以后体现，到了竣工期从拿地指标能看出房地产韧性，认为年后玻璃需求有保障，但具体还要看年后房地产情况。对于玻璃行业有其特殊性，玻璃窑点火投料之后，产能就极其固定，不能单纯看成本，低于成本每条生产线产能也是不能调整。纯碱企业生产则更为灵活，在价格出现较大变化时可以通过调节负荷控制产量。对于纯碱期货的看法，表示纯碱期货上市对纯碱价格有指导意义，但是目前影响不大，作为参考，还是按照原来贸易模式进行采购。后期可能会考虑以盘面价格定价或适量在盘面买入规避风险。
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调研实景
以上内容基于此次调研情况整理而成，内容仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
