1月9日 期货日评
白糖
宏观要闻：
商务部：中美将于下周签署第一阶段经贸协议。
中国12月CPI同比4.5%，预期4.7%，前值4.5%。
中国12月PPI同比下降0.5%，预期下降0.4%，前值下降1.4%。
国家开发银行广西分行将继续大力支持粤桂股份调整产业结构、实现产能升级，继续做实东西部扶贫协作，深化银企扶贫合作，以金融支持广西蔗区脱贫攻坚。
供需现况：
大供需：昆明糖会上，中糖协预估新年度全国减产25万吨至1050万吨。全国甘蔗生产信息监测网10月底统计，我国糖料甘蔗2019/20年榨季估产为7908万吨，同比上榨季大幅减少608万吨，降幅达7.69%。2019/20年榨季甘蔗种植面积最新核算为1704万亩，较上年减少45万亩。预计甘蔗糖产量(861—887）万吨，上榨季为944万吨，减产幅度6%-8%。
逻辑分析：
特朗普凌晨发表讲话，美国准备好与所有寻求和平的人拥抱和平。美原油大跌4%，隔夜原糖小幅下跌，但印度和泰国产糖低于往年同期，支撑价格，限制跌幅，原糖资金看涨情绪变淡，14美分主产国套保压力，原糖短期或调整。
局部新糖现货报价小幅下调，多数稳定。国内正值新糖上市旺季，节前购逐步转淡。12月产销数据显示，12月单月全国产糖252.44万吨，同比增85；单月销糖141万吨，同比增42；工业库存181.9万吨，同比增72.6万吨。产销数据显示目前供应宽松。
今日郑糖主力5月合约午后盘中跳水至5685，尾盘又略有收回跌幅，日终较昨日收盘下跌16至5709.持仓量变化不大。期现基差96，基差结构或扭转为现货贴水。
策略建议：
随着今年5月额外保障关税取消，国内糖价与外盘联动性加大，国内短期供应充裕限制涨幅。SR2005谨慎上涨，不易追高。
中长期处于减产周期，本年度糖市存供应缺口，供需紧平衡，中长线趋势看涨,仍可逢低布多。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
商务部新闻发言人高峰在今天下午的例行发布会上透露，应美方邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将于本月13日－15日率团访问华盛顿，与美方签署第一阶段经贸协议。双方团队正在就协议签署的具体安排密切沟通。
供需现状：
1月9日国内电解会库存（含SHFE仓单）：上海地区10.9万吨，无锡地区19.2万吨，杭州地区5.3万吨，巩义地区4.9万吨，南海地区12.9万吨，天津5.7万吨，临沂0.7万吨，重庆1.4万吨，消费地铝锭库存合计61.0万吨，较上周四持平。
1月9日全国主要消费地区6063铝棒库存：佛山地区2.64万吨，无锡1.06万吨，常州0.43万吨，湖州0.90万吨，南昌0.3万吨，五地合计5.32万吨，相较于上周四增加0.33万吨。
华东今日成交一般。上海及无锡市场成交价14450~14460元/吨，对当月升水50~60元/吨，杭州成交价14470~14480元/吨，华东主流成交价较昨日上涨15元/吨附近。今日买卖双方虽交投活跃，但成交略显僵持，不及昨日，今日市场大户并未公布采购计划。下游按需走货为主，因大部分下游厂商开始放假，采购积极性较前期明显不及。
（数据来源：中原期货、SMM）
逻辑分析：
2020年1月全国电解铝运行产能规模有望提升至3640万吨，随着广元中孚，云南神火，云南鹤庆，内蒙古固阳等电解铝项目继续投放，以及部分原有停产产能继续复产，电解铝供给继续呈现上升趋势。临近年关，华南铝型材加工企业陆续放假，下游订单出现下滑。锡粤地区贡献主要增量，沪豫地区录得降幅，电解铝库存较上周四持平。市场需求转弱，现货升水持续回落，基差趋于收敛。此外， 高利润下铝厂加大空头保值力度，沪铝远月上方承压，但因低库存托底，沪铝主力仍有支撑，或进入平台震荡区间。
策略建议：
今日沪铝2001合约开于14370元/吨，交投于14370-14460元/吨，报收于14450元/吨，日度涨幅105元/吨，持仓减少1320手至3.2万手。
沪铝2002合约开于14130元/吨，交投于14065-14135元/吨，报收于14080元/吨，日度跌幅15元/吨，持仓减少3687手至9.5万手。
沪铝01-02合约间价差扩大120元/吨，合约间back结构持续，建议短期保持观望，单边可尝试布局远月空单，套利关注跨月正套机会。
（仅供参考，不作入市依据）
钢铁
宏观要闻：
2019年12月份，全国居民消费价格同比上涨4.5%。12月份，全国居民消费价格环比持平。2019年全年，全国居民消费价格比上年上涨2.9%。2019年12月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.5%，环比持平；工业生产者购进价格同比下降1.3%，环比持平。2019年全年，工业生产者出厂价格比上年下降0.3%，工业生产者购进价格下降0.7%。
供需现况：
1月9日唐山钢坯较上一日价格上涨10元至3330元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3807元/吨，较上一日价格持平；热卷5.75mm价格均价为3864元/吨，较上一日价格下跌3元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格下跌15至690元/吨。钢材市场方面，因市场需求逐渐萎缩，市场价格也出现持续回落的表现，成交一般。商家表示，市场已经逐步进入收尾的阶段，结算、催款是近期主要的工作量；市场上二线钢厂的资源因检修停产等原因逐步减少，资源有价无市，各品牌间的资源价差逐步缩小，报价较为混乱。随着年底的将至，市场逐步进入节前气氛，价格或将难以继续下跌。
逻辑分析：
螺纹钢：本周库存继续增加62.66万吨，累库的预期依然抑制市场的空间，也使得现货螺纹钢高炉利润继续下滑。不过短流程企业利润不断被压缩，1月份计划检修数量增多，本周产量下降14.99万吨，仍对价格有所支撑。而目前钢厂冬储政策陆续出台，市场对冬储价格预测愈演愈热；以及中美贸易协议的即将签署，宏观经济的回暖，刺激整体商品市场信心，总体RB2005维持价格震荡上涨格局。
热轧卷板：本周热卷产量继续下降5.46万吨，库存上涨7.35万吨， 累库的进程依然延续，但相较往年有所放缓；同时各个钢厂陆续出台冬储政策，政策的落地也缓解商家的担忧情绪。以及短流程企业利润不断被压缩，1月份计划检修数量增多，电炉产量持续下降仍对价格有所支撑。以及宏观经济环境的逐步回暖，中美即将签署贸易协议，刺激整体商品市场信心；总体HC2005维持震荡上涨格局。
策略建议：
RB2005价格维持震荡上涨格局；HC2005价格维持震荡上涨格局。套利：买卷空螺。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
商务部新闻发言人高峰在1月9日下午的例行发布会上透露，应美方邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将于本月13日－15日率团访问华盛顿，与美方签署第一阶段经贸协议。双方团队正在就协议签署的具体安排密切沟通。
供需现况：
供给端来看，今年全球产量大概率下滑，增产周期进入尾声。目前泰国处于生产旺季，国内进入停割，进口同比走低，交易所库存处于近几年以来同期低位，库存压力减小。需求方面，重卡销售依旧处于旺季周期，但乘用车市场发展出现瓶颈，等待政策刺激。
逻辑分析：
1月8日，上海地区云南国营全乳胶报12350元/吨，较前一日持稳；青岛保税区泰国产20号胶报1515美元/吨，较前一日持稳。目前泰国等主产区处于割胶旺季，国内产区进入停割期，国内进口同比走低，交易所橡胶库存降近几年同期低位。下游方面，临近春节长假，轮胎开工率将出现下滑。12月重卡预计销售依旧强势，年底汽车销售有所好转，但库存压力依旧较大。整体来看，近期供给端较为稳定，需求端进入春节淡季，沪胶价格进入调整，上涨需等待新的支撑因素。
策略建议：
沪胶2005合约日线处于头肩顶形态调整架构，注意近期原油价格对盘面影响，短线思路参与。沪胶1-5价差周四收于-325元/吨（+40元/吨），关注反套机会。云南全乳胶与沪胶2001合约基差周四收于-290元/吨（+185元/吨），临近交割基差整体收敛。国内全乳胶停割，国外20号胶依旧处于生产旺季，预计沪胶与20号胶价差近期将继续走强。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
1、农业农村部表示，生猪生产继续保持恢复发展的良好势头，猪肉供需矛盾有所缓解。2019年12月份出栏肥猪重量明显增加，表明目前压栏的大猪偏多，春节前这些大猪都将逐步出栏。加上商业储备、政府储备和进口增加的猪肉都会陆续投放，预计春节期间猪肉供需总体平稳。目前各地已落实种猪场和规模猪场贷款贴息资金4亿元左右；今年将继续安排项目资金用于支持新建、改扩建种猪场、规模猪场，确保各项政策落实到养猪场户，进一步调动生猪生产恢复的积极性。
2、中证报头版：1月信贷增量足，春节因素无大碍。多位银行业人士表示，今年银行“早投放、早收益”的现象仍比较明显，放贷力度较大。由于春节因素，今年1月信贷投放规模不会超过去年1月3.23万亿元的历史纪录，但仍将处于“天量”水平，预计在2.5万亿元至3万亿元。
3、人民日报：美国总统特朗普发表电视讲话称，无美方人员在伊朗对伊拉克军事基地的袭击中伤亡；在伊朗对美国军事基地攻击后，美国将对伊朗实施新制裁。
供需现况：
供应方面：短期强势主要受北方大范围雨雪天气影响，运输受阻，到货偏少，春节临近，备货需求开始显现，但是天气原因引发的销区供应短短缺也将引发产区货源累计，供应依旧不减。需求方面：春节备货成为目前现货主要的需求源，学生放假，打工返乡，外销转内需。整体供应大于需格局不变，谨防节后回落预期。
逻辑分析：
天气改善后供应增加，现货再度稳定走弱，重新回归前期弱势，节前现货需求主要转为内需，外销已经开始显示疲软，现货春天不在，盘面继续反应节后回落预期，按照跌幅，期货仍有下跌空间。
策略建议：
天气好转，供应增加，现货涨势趋稳，市场再度会对弱势，我们依然维持对期货看弱的预期不变，1月合约积重难返，下方仍有空间，多头见好就收；2/3/4期现价差修复完成，重回弱势，趋势不变。5月供需上不明晰，但是目前的弱势依旧不改，维持反弹做空；套利：JD59价差在-200反弹继续持有。基差继续走弱，现货回调继续拖累期货。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
宏观要闻：
商务部：中美将于下周签署第一阶段经贸协议。
中国12月CPI同比4.5%，预期4.7%，前值4.5%。
中国12月PPI同比下降0.5%，预期下降0.4%，前值下降1.4%。
国家开发银行广西分行将继续大力支持粤桂股份调整产业结构、实现产能升级，继续做实东西部扶贫协作，深化银企扶贫合作，以金融支持广西蔗区脱贫攻坚。
供需现状：
国家统计局预计2019年全国棉花种植面积3339.2千公顷（5008.8万亩），下降0.5%。全国棉花单位面积产量1763.7公斤/公顷，下降3.1%。全国棉花总产量588.9万吨，下降3.5%。其中新疆500.2万吨，去年511万吨，仍处于历年次高。
截止到2020年1月8日，2019棉花年度全国共955家棉花加工企业进行公证检验，检验量达2119万包，478万吨。
2019年1月9日新疆棉轮入上市数量7000吨，无成交。
逻辑分析：
巴基斯坦取消棉花进口关税，因其国内减产进口需求大增，澳棉因大火产量或大幅减少，提振美棉价格。
郑棉CF2005继续上冲至14380， 尾盘略有回落， 持仓量小幅增加。期货仓单继续增加，折合147万吨，盘面仓单压力继续增加。
现货皮棉和棉纱价格维持上涨趋势， 当前纺企原料库存低，刚需补库。
纱厂产品库存下降， 下游贸易商拿货积极性较织厂高， 对年后行情多看涨。全棉坯布市纱场逐渐收尾， 坯布厂逐步放假，棉布出货走淡， 织厂看淡后市。
春节后纺企重新开工，将迎来再一轮补库。
策略建议：
在中美贸易预期向好，叠加节后纺织生产恢复，资金关注下，郑棉多单持有，关注15000平 台 。短期防资金撤退带来的回调 。
仓单压力大，关注卖2005合约买2009合约的反向套利。
对于棉花-棉纱价差，8200以上可关注卖棉纱买棉花2005策略，震荡操作。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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