6月4日 期货日评
白糖
宏观要闻：
6月3日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例12.65万例。截至北京时间6月4日12时左右，全球累计确诊病例达643.07万例。
美国交通部3日发布命令，宣布将从本月16日起暂停所有中国航空公司执飞的中美定期客运航班。
世界卫生组织总干事谭德塞在疫情发布会上对中南美洲疫情的快速发展感到“特别担心”。
供需现况：
天下粮仓数据显示，截至5月26日，全国累计产糖1045.986万吨，较去年同期降35.26万吨（降幅3.27%）；5月23-26日当周，全国产糖0.86万吨，较上周减1.4万吨。云南产能利用率0.6%，上周为13.08%。
逻辑分析：
全球日新增病例高位徘徊，拐点待确立。多国包括巴西和印度疫情管控放松，食糖消费将逐步恢复，巴西雷亚尔升值，原油上涨，这对价格构成支撑。资金上看，原糖投机多头连续增仓，空头减仓，资金看涨氛围渐浓。原糖价格重心将逐步小幅抬升。
4日，郑糖冲高回落，SR2009合约收盘于5051元/吨，较昨日跌21。现货价格上涨10-50元/吨不等。6月3日现货销售放量。广西5月单月销糖45万吨，同比减少16万吨，环比增3万吨。工业库存226万吨，同比减少30万吨。数据中性偏利好。短期，消费淡季，关税利空压制，但边际效应递减，并且原糖有回升态势，郑糖资金关注度在提升，郑糖主力合约在4800抗跌，除非有新的利空出现。牛市暂无迹象，糖价进入调整期。
策略建议：
短期多单持有，主力合约关注5200压力位。反弹高度还需看原糖及后期销售情况。远月合约可逢低轻仓做多布局。
远月合约可逢低轻仓做多布局。
基差（柳州-郑糖9月）370附近，快速收敛，下游食糖需求企业可根据生产需要适当在期货上建立虚拟原料库存，降低资金成本。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
宏观要闻：
6月3日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例12.65万例。截至北京时间6月4日12时左右，全球累计确诊病例达643.07万例。
美国交通部3日发布命令，宣布将从本月16日起暂停所有中国航空公司执飞的中美定期客运航班。
世界卫生组织总干事谭德塞在疫情发布会上对中南美洲疫情的快速发展感到“特别担心”。
供需现状：
2020年4月底，中国棉花协会棉农分会对全国12个省和新疆自治区共2769个定点农户进行了植棉面积及棉花播种进度的调查，调查结果显示：2020年度全国植棉面积为4615.6万亩，同比下降4.15%。其中：新疆地区植棉面积3665.5万亩，同比下降0.59%，占全国总面积的79.4%；内地植棉面积继续下降，黄河流域植棉面积496.9万亩，同比下降16.04%；长江流域植棉面积416.7万亩，同比下降15.65%。
逻辑分析：
全球疫情仍在发展，拐点待确定。基本面上，近期美国主产棉区德克萨斯州北部偏干旱，此状况预计维持到6月中旬，受天气影响，美棉上涨。后续关注天气进展。
4日，郑棉滞涨，日内震荡。9月合约收于11780元/吨，较昨日跌5。4月协会调研棉花植棉面积同比下降4%，新疆棉花目前生长良好。目前抑制棉价的主要因素仍为下游内外需疲软，外需继续疲弱。国内棉纱和全棉坯布厂开机率仍低，原料库存低位，棉纱、坯布产品库存攀升。
策略建议：
受美棉上涨，国内郑棉联动走强，但需求未根本好转给棉价反弹空间施压。谨慎看多。关注美棉产区天气。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
5月制造业PMI由上月的50.8略降至50.6，低于市场预期中值51.0；非制造业PMI由53.2升至53.6。PMI非制造业强于制造业，国内经济活动继续恢复。5月制造业PMI和非制造业PMI持续位于扩张区间，显示国内经济进一步恢复。其中，制造业PMI较上月回落，新出口订单仍疲弱指向或受出口拖累；而对于更多是不可贸易品的非制造业PMI则进一步回升，指向国内经济活动继续恢复。
供需现况：
本周国内甲醇企业开工为周均为 68.74%，环比涨 0.41 个百分点。就各地开工情 况来看，华北、山东、华中、西北、西南开工均走高， 华东开工下滑，华南、东北稳定。甲醇制烯烃开工在79%，较上周持平，本周国内 MTO/CTO 运行整体调整不大，其中陕西蒲城清洁能源、鲁西化工项目维持检修状态，部分预计 5 月底陆续恢复；山东、港口MTO 多维持前期状态。传统需求方面，游开工表现尚可，其中醋酸、MTBE 及二甲醚开工均略增，其余暂稳。库存方面，截至 2020年 6月 4日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为94.2万吨，较上周增加3.95万吨。
据悉，俄罗斯Tomsk年产100万吨甲醇装置计划8月份检修，Metafrax年产120万吨甲醇装置计划8-9月份检修。另挪威Equinor90万吨装置停车中。
逻辑分析：
港口随盘震荡，随着仓储费继续上调，现市场交投略显积极，本周港口库存下降；内地市场日内观望整理走势，部分地区如内蒙、山西区内厂家检修情况待关注。下游市场方面整理为主，丙烯继续上涨，醋酸继续回落。总之，内地春检高峰已过，宁夏宝丰产出合格品，国内供应充足，港口本周小幅去库，甲醇库区上调仓储超期费用和后期进口供应仍显充裕的影响下，近期沿海整体可流通货源继续增多。需求方面，上周传统需求停滞不前，MTO开工在80%，需求情况依旧比较差。甲醇基本面仍未有好转，但下方空间有限。操作上以逢高做空为主。
策略建议：
MA2009空单出局后等待再次冲高做空机会，在1770以上参与空单，止损1780。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
发改委要求加快开展县城城镇化补短板强弱项工作，聚力推进文旅体育设施、市政交通设施等 17 项建设任务，并选择 120 个县及县级市开展县城新型城镇化建设示范工作。要加大财政资金支持，吸引社会资本投入，同时要严防地方政府债务风险，严防“大水漫灌”、“大拆大建”等。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，本周国内尿素开工率76.96%，环比下滑3.42个百分点，周同比上涨14.42个百分点。周产量为112.85万吨，平均日产量为16.12万吨，环比下滑4.28%，周同比上涨9.14%。库存方面，企业库存总量49.4万吨，环比减少2.56%，同比减少20.58%。价格方面，经过一段时间的调涨，市场趋于缓和，价格涨跌互现。
需求方面，夏季底肥市场到货量继续增加，多数肥企待发订单减少，尾单出货或持续到月底，夏季底肥补货余量有限，按需采购。夏季肥之后秋季肥之前，需求较弱。三聚氰胺价格偏低，开工积极性欠佳，整体需求一般。板厂开工弱稳，开工增加较为有限，预计短期需求增加农需追肥占比加大，工需一般。
逻辑分析：
今日尿素09合约收盘价1555元/吨，-7；持仓量88040，-2920；山东地区主流现货基差为140元/吨，+17。本周产销基本平衡，夏季肥用肥、农业追肥需求增长，拉动了现货流转速度，库存微降。尿素企业预收小幅收窄，现货价格涨跌互现。工需方面复合肥基层到货量充足，复合肥企业预计后期消化低位库存为主，开工率缓降，部分生产线检修，新单有限，需求量不佳。从目前走货情况看，仍是下游农业用量增加的地区价格有上涨。上周后段以及进入六月以来，尿素装置检修减量，日产量降低，供应端收窄，对价格起到了支撑。但此轮农需时间在中旬之后或将走弱，后期下游工、农需求也走向“空档期”。月底秋季肥政策出台前，供需格局矛盾或依然存在。预计价格或窄幅震荡，谨慎看多。但中长期看，在下个农业需求旺季前，若维持现有供应格局，仍应逢高看空对待为宜，关注上下游开工等情况。
策略建议：
短期震荡为主，谨慎看多，中长期逢高看空。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
据路透社报道，美国商务部当地时间周三表示，针对上个月所列出的33个中国企业、机构的限制措施将于本周五正式实行。
供需现况：
目前橡胶产区新季开割缓慢恢复；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，套利需求减少；青岛保税区橡胶现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。受疫情影响，需求减弱对价格拖累较大，关注下游恢复的情况。
逻辑分析：
现货市场，6月3日，上海市场国营全乳胶价格为10125元/吨（+75），青岛保税区泰国产20号胶价格为1210美元/吨（+15）。供给方面，国内产区和东南亚产区逐步开割，关注天气对产量影响，供给端整体相对宽松；4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）同比降10.4%；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，但青岛保税区橡胶现货库存处于高位。下游方面，截至5月28日，汽车轮胎全钢胎开工率+66.22%（+0.87%），汽车轮胎半钢胎开工率61.01%（-2.24%）；4月重卡销售大超预期，后市看好基建和物流恢复；预计5月汽车行业销量同比增长11.7%。后市继续关注疫情环境下需求端的恢复情况。
策略建议：
周四，沪胶2009合约有所回落，低位反弹架构不变，但累计涨幅有限，建议维持反弹偏多思路操作；沪胶9-1价差收于-1340元/吨（-45），关注该价差走弱的机会；云南全乳胶与沪胶2009合约基差收于-215元/吨（+90），近期基差在-300元/吨附近振荡；沪胶9月合约与20号胶9月合约价差收于1570元/吨（-25），关注该价差的走强机会。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，周三不开展逆回购操作。Wind数据显示，当日1200亿元逆回购到期，单日净回笼1200亿元。资金面收敛，Shibor全线上行，隔夜品种上行41.7bp报1.8850%，7天期上行29.8bp报1.9710%。
供需现况：
此前外交部发言人回应中国暂停采购美国大豆问题，称中国的政策不变，美国大豆出口协会中国代表也称中国正按计划采购美豆，市场传言中国取消部分美豆订单，贸易前景仍然扑朔迷离。美豆进入播种季，巴西新冠确诊人数飙升，后期供应存在一定风险，推升近期豆粕菜粕价格上涨。预计豆粕期货价格将继续反应双方贸易关系的不确定性，短期仍有向上驱动。
市场当前对棕榈油产量恢复的定价已经较为充分，消息称五月马来西亚棕榈油产量预计下降6%，出口增加7%，加上印度预计6月8日解封，消费预期向好，利好消息驱动棕榈油价格上涨。目前中美贸易前景不确定性上升，加上巴西疫情影响物流运输，人民币汇率贬值，推升国内油脂价格上涨。
逻辑分析：
国内到港压力显现，贸易前景再起波澜，加上巴西疫情发酵对出口造成不确定性，是近期市场运行的主题，预计豆粕期货价格将继续反应双方贸易关系的变化，短期有向上驱动。油脂市场目前供应仍然充足，但外部事件冲击可能影响后期供应，近期上涨目前定性为此前连续下跌后的修复反弹，短期按照反弹思路操作，波段做多。
策略建议：
1、做空09豆棕价差，继续持有。
2、双粕和油脂09合约单边，短线区间震荡做多思路。
3、棕榈油、菜油9-1正套，波段做多。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
1. 美股收涨，美债继续下跌
2. 美5月ISM非制造业指数较上月回升，但低于荣枯线
3. 美国自6月16日起暂停往返中国民航航班
4. 德国通过1300亿欧元经济复苏计划
5. 美EIA精炼油库存增至10年新高，产油量19个月新低
6. 截至发稿离岸人民币汇率报7.1155
7. 截至发稿美原油期货主力合约报36.93美元；布伦特原油期货主力合约报39.45美元，油价收涨，因沙特与俄罗斯同意延长减产行动
供需现况：
供应方面：补栏积极性虽然降低，但是主动去产能明显疲软，市场供应继续增加，依旧宽松。下游需求相对稳定，阶段性需求可能现货有拉动，但是预计不强，短期市场供应大于需求不断施压市场。
逻辑分析：
今天6月基本熄火，现货稳定期货基本上已经有了升水的预期，目前的现货供应依旧宽松，下游需求相对稳定，但是仍旧不能形成集中的拉动，供应大于需求的预期将进一步延缓，短期市场仍旧不断施压，压力不断向后传导，远月有上涨的预期，但是时间点仍未到来。
策略建议：
短期维持弱势，仍旧需要关注回调后做多的机会。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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