6月2日 期货日评
尿素
宏观要闻：
央行等八部门出台指导意见强化中小微企业金融服务，共包含30条政策措施。意见要求，全国性银行要合理让利，确保中小微企业贷款覆盖面明显扩大，综合融资成本明显下降。全国性银行内部转移定价优惠力度不低于50个基点，五家大型国有商业银行普惠型小微企业贷款增速高于40%。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，上周国内尿素开工率80.38%，环比上涨1.35个百分点，周同比上涨14.54个百分点。周产量为117.9万吨，平均日产量为16.8万吨，环比上涨1.74%，同比上涨15.86%。库存方面，企业库存总量50.7万吨，较上期减少6.8%，同比减少22%。价格方面，从上周开始，下游农需跟进地区现货价格小幅调涨，其余部分地区价格暂稳。
需求方面，夏季底肥市场到货量继续增加，多数肥企待发订单减少，尾单出货或持续到月底，夏季底肥补货余量有限，按需采购。夏季肥之后秋季肥之前，需求较弱。三聚氰胺价格偏低，开工积极性欠佳，整体需求一般。板厂开工弱稳，开工增加较为有限，预计短期需求增加农需追肥占比加大，工需一般。
逻辑分析：
今日尿素09合约收盘价1539元/吨，+2；持仓量78169，+91；山东地区主流现货基差为141元/吨，-2。目前部分地区农业追肥需求增长，拉动了周边地区尿素现货价格。此外尿素企业预收尚可，库存仍在有序下降，现货挺价心态较强。工需方面复合肥基层到货量充足，复合肥企业预计后期消化低位库存为主，开工率缓降，部分生产线检修，新单有限，需求量不佳。从目前走货情况看，除部分农业用量增加地区价格继续小幅调涨外，其余地区价格继续上涨乏力。进入六月后，尤其本周尿素装置检修相对集中，日产量有望降低，供应端收窄，对价格有支撑。但后期下游工、农需求也走向“空档期”，供需格局矛盾或依然存在。当下需求增加将从工业需求向农业需求过渡。农业端持续时间不长，下游多为即买即用，短期或对价格有支撑。预计本周在工、农需求呈现稳中向好态势，以及供应端减量，价格或窄幅震荡，逢低可短线看多。但中长期看，在下个农业需求旺季前，若维持现有供应格局，仍应逢高看空对待为宜，关注上下游开工等情况。
策略建议：
短期短线逢低看多，中长期逢高看空。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
6月2日，中国物流与采购联合会发布的2020年5月份中国物流业景气指数为54.8%，较上月回升1.2个百分点；中国仓储指数为50.4%，较上月回升0.1个百分点。
供需现况：
目前橡胶产区新季开割缓慢恢复；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，套利需求减少；青岛保税区橡胶现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。受疫情影响，需求减弱对价格拖累较大，关注下游恢复的情况。
逻辑分析：
现货市场，6月1日，上海市场国营全乳胶价格为10050元/吨（+100），青岛保税区泰国产20号胶价格为1195美元/吨（+15）。供给方面，国内产区和东南亚产区逐步开割，关注天气对产量影响，供给端整体相对宽松；4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）同比降10.4%；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，但青岛保税区橡胶现货库存处于高位。下游方面，截至5月28日，汽车轮胎全钢胎开工率+66.22%（+0.87%），汽车轮胎半钢胎开工率61.01%（-2.24%）；4月重卡销售大超预期，后市看好基建和物流恢复；政府出台多项政策刺激车市，4月汽车市场反弹力度低于预期，预计接下来两个月国内汽车市场反弹力度会加大。后市继续关注需求端的恢复情况。
策略建议：
周二，沪胶2009合约跟随市场氛围走强，建议维持反弹偏多思路操作；沪胶9-1价差收于-1310元/吨（+15），关注该价差走弱的机会；云南全乳胶与沪胶2009合约基差收于-250元/吨（+15），近期基差在-300元/吨附近振荡；沪胶9月合约与20号胶9月合约价差收于1535元/吨（+10），关注该价差的走强机会。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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