8月7日 期货日评
白糖
宏观要闻：
8月6日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例27.74万例。截至北京时间8月7日15时左右，全球累计确诊病例1910.12万例。
以人民币计价，中国7月出口同比增长10.4%，预期增长0.9%，前值增长4.3%。中国7月进口同比增长1.6%，预期增长2.5%，前值增长6.2%。
供需现况：
2019/20年年度食糖产量1041.51万吨，同比减少35万吨。截至2020年7月底，本年度累计销售食糖795.72万吨，同比减少60.87万吨，累计销糖率76.40%，比去年同期降低3个百分点。7月单月销糖86万吨，环比增8万吨，同比减少9万吨；工业库存245.79万吨，同比增26.34万吨。
逻辑分析：
全球疫情加速蔓延，经济恢复压力仍大，货币宽松推升资产价格。基本面，巴西食糖产量继续高比例生产，7月上半月产302 万吨。巴西7月总出口量或达到348万吨，接近2017年9月创下的350万吨的单月记录。糖醇比、醇油比看，未来一个月巴西预计维持高制糖比。泰国迎来降雨，9月将发布产量预估，早前5月预估产量827万吨。原糖偏强，仍有回落风险，继续关注北半球天气。
7日，郑糖强势上涨，SR2101 合约收盘于5105元/吨（+159）。郑糖主继续移仓1月， SR2009持仓量减少35304手，SR2101持仓量增加40709手，SR2101合约和SR2105合约一直处于糖厂制糖成本一下，多头资金主动移仓远月，1月和5月价格涨幅明显大于9月，跨期合约SR2009-SR2101价差快速回落至27，sr2101-sr2105价差在58。
现货价格小幅上调10-20元/吨。全国7月单月销糖86万吨，环比增8万吨，同比减少9万吨；工业库存245.79万吨，同比增26.34万吨。7月全国销售数据比3-6月略微好转，并且好于市场预期。据天下粮仓对广西、云南7家糖业集团现货成交量统计显示，8月前5天日均现货销售2.16万吨，7月日均销售1.48万吨，临近双节消费旺季，对价格仍有提振预期。国内后期面临的进口糖压力并没有消失，不能忽视。
策略建议：
逢低做多，糖价上涨的空间和时间还可以期待，不建议追高。1-5 价差走强的概率高。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
宏观要闻：
8月6日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例27.74万例。截至北京时间8月7日15时左右，全球累计确诊病例1910.12万例。
以人民币计价，中国7月出口同比增长10.4%，预期增长0.9%，前值增长4.3%。中国7月进口同比增长1.6%，预期增长2.5%，前值增长6.2%。
供需现况：
2020年中国棉花长势调查报告（6月），截至6月底，全国大部分棉区棉花长势较好，果枝、现蕾、成铃数量同比均增加，预计规模采摘时间正常或有所提前。若后期天气正常，预计2020年新棉单产127.2公斤/亩，同比上升4.3%，总产量580.9万吨，同比下降0.6%。其中新疆平均单产同比上升1.7%，产量预计为506.3万吨，同比上升1.8%。
逻辑分析：
全球日新增病例再创新高，货币宽松推升资产价格。中美计划8月15日前后举行高级别会谈，评估第一阶段贸易协议遵守情况。8月上旬美棉产区德州北部仍偏干旱，美棉优良率低于去年同期。19/20年度印度棉花公司累计收购176.8万吨，创下历史新高。美棉走势偏强，全球经济恢复缓慢抑制上方空间。
7日，郑棉继续走强，CF2101月合约收于12960元/吨（+70）。中美关将会见讨论一阶段贸易遵守情况，宏观不确定性加大。近期新疆疫情防控措施加强，封闭严控，人员车辆出疆困难。国储抛储仍然100%成交，低价棉花的市场需求提高，但抛储增加了市场供应，棉花商业库存充裕，去库存缓慢，下游纱线、坯布产品库存增加，原料补库积极性仍低。棉价上方承压。近期宏观氛围和全球货币宽松推涨资产价格，生长期棉价也易受天气灾害炒作，且新疆疫情防控严格，推涨棉价，需求将制约郑棉上涨高度。
策略建议：
郑棉受均线支撑，生长期棉价易受天气异动，远月多单继续持有，需求限制棉价涨幅。中期看郑棉区间波动。价差上：9-1反套思路。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
央行二季度货币政策执行报告：我国经济展现出强劲韧性，经济加快恢复增长，市场预期总体稳定，下半年经济增速有望回到潜在增长水平；货物价涨幅总体下行，不存在长期通胀或通缩的基础，初步估计全年CPI涨幅均值将处于合理区间。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，截止8月6日，国内尿素开工率77.23%，环比下降1.31%，同比上涨7.79%。周产量为113.25万吨平均日产量为16.18万吨，环比下降1.67%，同比上涨4.03%。库存方面，截止8月6日企业库存总量25.6万吨，环比减少30.43%，同比减少39.91%。价格方面，部分货源对接出口，检修影响短期产量，低价货源吃紧，现货价格重心继续上移，但上涨幅度收窄。
需求方面，复合肥秋季肥继续收单中，新单受下游基层接货迟缓影响，新单进展一般，主发前期订单。南方水位下降，后期或有补种需求，北方小麦肥按计划生产。目前，肥企开工率缓慢增加，需求依然不够集中。三聚氰胺开工环比又有小幅下滑，但随着检修装置复产，后期开工或仍有小幅增加。板厂开工持续弱稳，开工增加较为有限。部分货源对接出口，检修影响产量，部分货源相对紧张。但随着价格一路上涨，内贸对于新价货物采购愈发谨慎，多仍按需采购。
逻辑分析：
今日尿素09合约收盘价1808元/吨；+42，持仓量27595，+1362；01合约收盘价1725元/吨；-7，持仓量35923；-1737。山东地区主流现货基差为-48元/吨，-12。下周一上新的印标开标，近期国内现货价格调涨迅速，价格与此前印标价格接轨。集港货源以及部分企业检修产量下降使得部分货源紧张，企业惜售状况发生。库存又处于低位水平，国内低价货源减少，价格成交重心不断上移。下游对持续上涨的新价货源拿货愈发趋于谨慎，现货价格调涨幅度收窄。对于目前需求端而言，复合肥企业秋季肥预收过半，主发前期订单。下游秋季肥备肥在8月中上旬陆续展开，目前下游拿货较为平缓，仍按单生产，提前适量储备部分货源。三胺以及两板需求变化不大。短期来看需要印标价格作为下一步指引，但中长期仍将回到国内市场供需的博弈。下游需求以及对新价拿货态度至关重要，复合肥前期逢低适当采购消耗了部分后期国内需求的利好。虽然目前出口利好国内现货价格，但要从量、价两方面考虑。10日印标价格公布前建议以短线区间操作为宜。关注印标价格及上游开工、下游复合肥走货等情况。
策略建议：
短线区间操作为宜。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
海关总署：7月份，我国外贸进出口2.93万亿元，增长6.5%。其中，出口1.69万亿元，增长10.4%；进口1.24万亿元，增长1.6%；贸易顺差4422.3亿元，增加45.9%。
供需现况：
8月份之后，橡胶海内外产区产能恢复正常，下半年产量将逐步释放，关注天气因素的影响；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，9月合约交割因素对盘面压力减弱；但青岛保税区现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。下游方面，上周国内汽车轮胎开工率小幅走高，国内配套市场环比改善，但替换及出口仍表现较弱，需求下降对价格拖累较大。
逻辑分析：
现货市场，8月6日，上海市场国营全乳胶价格为10800元/吨（+50），青岛保税区泰国产20号胶价格为1295美元/吨（+10）。消息面来看，泰国近期多地遭遇台风暴雨，对橡胶生产有一定影响，橡胶供给担忧有所升温。海关总署最新数据显示，2020年7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计67.7万吨，同比增22%；2020年1-7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）同比增加5%。中汽协称，7月汽车销量预计完成208万辆，同比增长14.9％，汽车市场恢复好于疫情后市场预期。6月橡胶轮胎外胎产量同比微增0.5%，但1-6月橡胶轮胎外胎产量同比减少12.1%。整体来看，供给端近期受天气影响炒作，橡胶上游原料价格较为坚挺，但港口现货库存压力较大，且临近9月合约交割，橡胶价格有望维持低位弱反弹，同时关注宏观面的变化。
策略建议：
8月7日，沪胶主力2101合约继续上涨创出新高，建议维持偏多思路；沪胶9-1价差近期有所走弱；云南全乳胶与沪胶2009合约基差回归至零附近；沪胶与20号胶价差有所收敛。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
海关总署：7月份，我国外贸进出口2.93万亿元，增长6.5%。其中，出口1.69万亿元，增长10.4%；进口1.24万亿元，增长1.6%；贸易顺差4422.3亿元，增加45.9%。
供需现况：
基本面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在。供给方面，智利铜矿逐步恢复生产；铜精矿长协加工费TC处于低位，国内库存低位缓慢回升，供应端整体相对偏紧。下游需求方面，海外疫情形势仍旧严峻，需求恢复较慢；国内8月份为传统消费淡季，关注下游各板块开工变化。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，8月7日 SMM 1#电解铜51380-51500元/吨，平均价51440元/吨，环比昨日上涨15元/吨；1#电解铜现货升贴水50-100元/吨，均价75元/吨，环比昨日上涨5元/吨；洋山铜溢价仓单报价72-85美元/吨，均价较前一日不变；提单报价64-78美元/吨，均价较前一日不变，QP 8月；LME0-3升水1.25美元/吨，进口亏损在250元/吨附近；周五外贸市场买卖双方活跃度均低，成交整体清淡。库存方面，8月7日上海保税库铜库存较上周增加0.43万吨至21.98万吨。7、8月份为铜消费传统淡季，叠加精废价差高位下废铜对精铜挤占作用，国内消费有所走弱。
策略建议：
8月7日，沪铜主力2009合约延续高位调整架构，关注5万元整数关口的得失情况；电解铜现货继续保持升水。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
海关总署：7月份，我国外贸进出口2.93万亿元，增长6.5%。其中，出口1.69万亿元，增长10.4%；进口1.24万亿元，增长1.6%；贸易顺差4422.3亿元，增加45.9%。
供需现况：
宏观方面，海外经济处于恢复阶段，但仍需关注疫情影响；短期来看，中美紧张局势影响市场风险情绪。基本面来看，电解铝社会库存小幅增加，但整体依旧处于低位；铝价保持强势，但8月份为下游传统淡季，铝棒加工费有所走弱，企业开工率有所下滑，但期限结构依旧支撑铝价。
逻辑分析：
现货方面，8月7日，SMM A00铝14700-14740元/吨，平均价14720元/吨，环比前一日上涨70元/吨；SMM A00铝升贴水30-70元/吨，平均升水50元/吨，环比前一日上涨20元/吨。库存方面，8月6日，电解铝库存较前一周上涨1.3万吨至72.5万吨；铝棒库存较上周增加0.99万吨至7.58万吨。中国7月未锻轧铝及铝材出口37.3万吨同比减23.3%，海外需求较为低迷。整体来看，电解铝社会库存处于低位，现货市场供给相对偏紧，短期电解铝价格基本面依旧获得较强支撑，需持续关注电解铝下游铝加工行业的需求变化，以及近期洪涝灾害带来的运输影响。
策略建议：
8月7日，沪铝主力2009合约延续调整，建议关注20日均线支撑的表现；现货升水近期有所走弱。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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