7月31日 期货日评
尿素
宏观要闻：
国家领导人表示，现在疫情防控局势平稳，经济运行基本恢复，三、四季度要乘势而上，巩固扩大疫情防控和经济恢复成果，努力弥补上半年的损失。我们有坚强决心、坚定意志、坚实国力应对挑战，任何国家任何人都不能阻挡中华民族实现伟大复兴的历史步伐。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，截止7月30日，国内尿素周平均开工率78.54%，环比上涨2.94%，同比上涨9.34%。周产量为115.17万吨，平均日产量为16.45万吨，环比上涨3.88%，同比上涨6.17%。库存方面，截止7月30日主要企业库存总量36.8万吨，环比增加5.75%，同比减少14.22%。价格方面，近期受印标影响，部分地区现货价格继续调涨。
需求方面，复合肥秋季肥继续收单中，新单受下游基层接货迟缓影响，新单进展一般，主发前期订单。南方降雨导致局部采购延迟，北方小麦肥按计划生产。目前，肥企开工率缓慢增加，需求不够集中。三聚氰胺开工环比又有小幅下滑，但随着检修装置复产，后期开工或仍有小幅增加。板厂开工持续弱稳，开工增加较为有限。
逻辑分析：
今日尿素09合约收盘价1660元/吨，+34；持仓量34711，+1499；山东地区主流现货基差为0元/吨，-4。印标于 30 日公布价格，东海岸 259.59CFR，折合中国 247.5FOB，1732 元/吨的港口价基本能涵盖国内主要产区现有出厂价。印标价格偏强则国内可作为转包货源出口地区增加，内销压力得以释放，利好国内现货价格，国内现货价格普遍出现抬涨。近期国内刚性农需结束，库存有小幅增加，且出现地域分化。西南、西北地区库存减少，其余地区有增加。预收在印标出口刺激下也有小幅扩大，部分企业有出口订单。周内复合肥企业开工环比略有增加，开工率环比提高3.88%。下游秋季肥备肥预计在 8 月中上旬展开，部分肥企检修产线陆续复产。目前按单生产，提前适量储备货源，库存缓慢增加。若国内此轮印标参与出口量较多，则能暂时适当缓解国内供需矛盾，企业挺涨心态增强。但目前看国内供需博弈仍将持续，下游对新价拿货意愿至关重要。在下游备肥启动前可尝试逢高短空，但仍以区间操作为主。关注印标出口量及上游开工、下游复合肥走货等情况。
策略建议：
短期区间操作为宜。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
中共中央政治局：要持续扩大国内需求，积极扩大有效投资，加快新型基础设施建设，以新型城镇化带动投资和消费需求；要更大力度推进改革开放，实施好国有企业改革三年行动方案；要做好民生保障，采取有效措施缓解疫情对青年人就业影响。
供需现况：
从国内供需基本面看，近期油厂到港量巨大，压榨量持续处于高位，国内豆粕库存难有明显下降，供应充足。短期来看，8、9、10几个月到港大豆依然充足，对市场的向上驱动并不明显，但突然而至的天气因素、中美关系都可能成为驱动价格上涨的导火索。美豆最新优良率72%，高于预期的69%，市场近期开始交易美豆单产大幅上调的预期，压制美豆和国内豆菜粕价格。
目前国内大豆到港量大，压榨量处于高位，油脂供应仍然充足，近期随着压榨量回升国内豆油再度进入累库存阶段。但消费端逐渐向好，印尼棕榈油减产预期有所松动，棕榈油价格上行动能有所减弱，豆棕价差周五夜盘收盘至460附近，500-550可继续参与豆棕价差做扩。
逻辑分析：
美豆优良率超高，达到72%，美豆价格下跌。加上市场消息称，中美代表将于8月就第一阶段贸易协议举行会谈，油粕回吐此前涨幅。从基本面角度看支撑豆粕价格上行，但近期价格的上涨受到较多中美关系担忧的情绪影响。后续进一步上涨需要时间等待，短期豆粕09合约大概率在2870-2950区间震荡。
策略建议：
1、豆粕2009前期在2900附近的多单可继续持有，新多单可以在2870-2900区间入场，控制资金30%左右。
2、豆粕11-5正套（买11月卖5月），继续持有。
3、豆棕9月价差做扩继续持有，500附近入场，550-580可加仓。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
中国7月官方制造业PMI 51.1，预期50.8，前值50.9。
供需现况：
目前橡胶产区新季开割逐渐恢复正常，关注天气因素对产量的影响；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，9月合约交割因素对盘面压力减弱；但青岛保税区现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。受疫情影响，需求较为疲弱，尤其是海外需求下降对价格拖累较大，预计恢复缓慢。
逻辑分析：
现货市场，7月30日，上海市场国营全乳胶价格为11050元/吨（+350），青岛保税区泰国产20号胶价格为1280美元/吨（+10）。供给方面，国内外产区恢复开割后，下半年产量将逐步释放；6月份进口橡胶同比大增21%；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，但青岛港口库存相对高位。下游方面，上周国内汽车轮胎开工率小幅走高，国内配套市场环比改善，但替换及出口仍表现较弱；6月橡胶轮胎外胎产量同比微增0.5%，但1-6月橡胶轮胎外胎产量同比减少12.1%；6月重卡销售继续同比大增，市场看好基建和物流；6月汽车产销均刷新历史同期新高，汽车市场恢复好于疫情后市场预期。目前，橡胶价格处于历史相对低位，但价格持续上涨缺乏较强的驱动力，等待供需两端出现实质性利好。
策略建议：
7月31日，沪胶2009合约回落调整，资金明显流出，下方关注20日均线支撑；沪胶9-1价差近期有所走弱；云南全乳胶与沪胶2009合约基差近期继续窄幅运行。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
中国7月官方制造业PMI 51.1，预期50.8，前值50.9。
供需现况：
基本面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在。供给方面，由于智利罢工暂缓，市场担忧有所缓解，但仍需关注南美疫情对矿山生产影响；铜精矿长协加工费TC处于低位，供应端整体相对偏紧。下游需求方面，海外疫情形势仍旧严峻，需求恢复较慢；国内7月份为传统消费淡季，关注宏观经济数据变化。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，7月31日 1#电解铜(华东) 51760-51980元/吨，平均价51870元/吨，环比昨日下跌15元/吨；1#电解铜现货升贴水10-90元/吨，均价50元/吨，较昨日下跌5元/吨；洋山铜溢价仓单仓单报价77-90美元/吨，均价较前一日下调3美元/吨；提单报价66-80美元/吨，均价较前一日下调2美元/吨；LME0-3升水11.25美元/吨；今日外贸市场活跃度依然不高，成交整体表现清淡。受到比价关闭直接影响，买方需求难见起色，部分贸易商就即将到港的货源报出低价，却是“有价无市”。库存方面， 7月31日上海保税区铜库存环比7月24日减少0.2万吨至21.55万吨，库存在连续三周累增后出现了小幅下滑，主因入库量相对减少。7、8月份为铜消费传统淡季，叠加精废价差高位下废铜对精铜挤占作用，国内消费有所走弱。整体来看，近期中美关系紧张打压市场风险情绪，供给端担忧有所缓解，铜价高位进入整理。
策略建议：
7月31日，沪铜主力2009合约延续高位整理，建议关注20日均线支撑表现。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
中国7月官方制造业PMI 51.1，预期50.8，前值50.9。
供需现况：
宏观方面，全球经济加快复苏步伐，但仍需关注近期中美紧张局势造成的影响。基本面来看，本周一电解铝社会库存录得小降，社会需求强于预期，低库存条件下，期现结构稳定，铝价获得支撑，现货驱动期货逻辑不变。
逻辑分析：
现货方面，7月31日，SMM A00铝14970-15010元/吨，平均价14990元/吨，环比昨日上涨0元/吨；SMM A00铝升贴水 30-70元/吨，当日升水50元/吨，环比昨日贴水10元/吨。库存方面，7月30日，电解铝库存较前一周增加1万吨至71.2万吨，铝棒库存较上周减少0.27万吨至6.59万吨。6月铝材出口数据降至2019年2月以来新低，海外需求较为低迷整体来看。整体来看，电解铝社会库存处于低位，现货市场供给相对偏紧，短期电解铝价格基本面依旧获得较强支撑，需持续关注电解铝下游铝加工行业的需求变化，以及近期洪涝灾害带来的运输影响。
策略建议：
7月31日，沪铝主力2009合约继续保持强势，建议20日均线上方偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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