8月3日 期货日评
白糖
宏观要闻：
欧盟批准意大利60亿欧元援助计划，用于援助受疫情影响的中小企业。
8月2日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例20.6万例，截至北京时间 8月3日，全球累计确诊病例1814万例，全球累计死亡人数68万例。
供需现况：
2019/20年度产糖1041.51万吨，同比减35万吨，其中，产甘蔗糖902.23万吨，同比减少42万吨；产甜菜糖139.28万吨，同比增8万吨。截至2020年6月底，全国累计销售食糖709.61万吨，同比减51.68万吨。6月单月销糖78.52万吨，同比少16万吨，环比增0.2万吨。工业库存331.9万吨，同比增17.15万吨。
农业农村部7月对2020/21年度预测数据暂不调整，维持产量1050万吨，消费量1520万吨，进口350万吨的预估。
逻辑分析：
全球疫情加速蔓延，经济恢复压力仍大。基本面，巴西食糖产量继续高比例生产，7月上半月产302 万吨。预计巴西7月总出口量或达到337万吨，接近2017年9月创下的350万吨的单月记录。糖醇比、醇油比看，未来一个月巴西预计维持高制糖比。受泰国干旱天气新年度食糖产量或继续减产，提振原糖突破区间上涨。继续关注北半球天气。
3日，郑糖冲高回落，SR2009 合约收盘于 5049 元/吨（+13）。现货价格涨跌均有。国内基本面羸弱，6月进口食糖41万吨，其中从巴西进口24万吨，7月巴西对中国食糖装船40万吨，高于6月的23.5万吨。6月到港压力已经明显，后期压力仍存，加工糖将挤占国产糖销售。盘面内外价差高企，高价差压制国内糖价。产区7大集团糖厂在7月销售无明显好转，后期继续关注双节需求高峰销售情况。
策略建议：
外强内弱，短期郑糖主力移仓，sr2009区间调整。sr2101价格处于国内制糖成本以下，4800附近轻仓做多布局。
中长期看，供应充裕，郑糖宽区间走势。
1-5 价差看，5月传统上供应压力大于1月，1-5 价差走强的概率高。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
1. 科技股带动美股收涨，美债周五收涨
2. 美国众议院通过总值1.3万亿美元的刺激法案
3. 美国6月核心PCE物价指数年率公布为0.9%，低于预期1%，前值为1%
4. 欧元区第二季度GDP年率初值录得-15%，创纪录最低水平
5. 截至发稿离岸人民币汇率报6.9872
6. 截至发稿美原油期货主力合约报40.12美元；布伦特原油期货主力合约报43.39美元，油价收高，因美国5月减产幅度创纪录
供需现况：
供应端：短期现货供应相对偏紧，因为2月份断档和淘汰引发供应担忧，也将为三季度鸡蛋现货偏强奠定基础。需求端：短期需求消费并没有新的起色，市场更多的寄希望于中秋消费的的拉动预期。短期市场交易的情绪已经从前期的供应大于需求转化为对未来供应担忧的看多预期。
逻辑分析：
短期逻辑：短期现货的急速上涨引发基差的快速走强，对期货形成了有力的拉升，盘面出现短期上涨动力不足，极端性回调存在。中长期逻辑：养殖亏损后的产能去除叠加前期补栏缺口形成供应减少，叠加三季度需求旺季，整体现货价格仍旧具有上涨空间，对期货形成一定的支撑。
策略建议：
空单继续持有，跨期继续正套持有。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
人民日报刊文称，专家认为，尽管当前经济形势依然复杂严峻，但疫情等外部冲击不会改变我国经济长期向好的基本趋势，我国经济韧性仍强劲。随着疫情防控形势不断向好，复工复产复商复市有序推进，我国二季度经济增长明显好于预期，经济发展呈现稳定转好态势，在疫情防控和经济恢复上都走在世界前列。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，截止7月30日，国内尿素周平均开工率78.54%，环比上涨2.94%，同比上涨9.34%。周产量为115.17万吨，平均日产量为16.45万吨，环比上涨3.88%，同比上涨6.17%。库存方面，截止7月30日主要企业库存总量36.8万吨，环比增加5.75%，同比减少14.22%。价格方面，近期受印标影响，部分地区现货价格继续调涨。
需求方面，复合肥秋季肥继续收单中，新单受下游基层接货迟缓影响，新单进展一般，主发前期订单。南方水位下降，后期或有补种需求，北方小麦肥按计划生产。目前，肥企开工率缓慢增加，需求依然不够集中。三聚氰胺开工环比又有小幅下滑，但随着检修装置复产，后期开工或仍有小幅增加。板厂开工持续弱稳，开工增加较为有限。贸易商拿货在印标形成利好刺激下较为积极，农需择机采购，工需按需采购。尿素企业挺涨心态较重，下游走货好于前期。
逻辑分析：
今日尿素09合约收盘价1718元/吨；+58，持仓量40071，+5360；山东地区主流现货基差为-48元/吨，-48。7月31日RCF又公布新一轮印标，10号开标，9月15日最后船期。按照 30 日公布价格，东海岸 259.59CFR，折合中国 247.5FOB，1732 元/吨的港口价基本能涵盖国内主要产区现有出厂价。周末以来的价格调涨也在与印标价接轨。新的印标继续利好国内现货价格，国内现货价格普遍出现抬涨，企业库存压力相对不大，挺涨心态较重。复合肥企业开工环比略有增加，略高于去年同期水平，下游秋季肥备肥预计在8月中上旬展开，部分肥企检修产线陆续复产。目前仍按单生产，提前适量储备货源。贸易商以及下游农、工需在印标价格刺激下拿货较为积极。但国内供需博弈长期看仍将持续，下游对新价拿货态度持续时间至关重要。复合肥前期逢低适当采购消耗了集中采购的利好。虽然目前印标利好国内现货价格，但要从量、价两方面考虑。短期或呈现偏强格局，但建议仍以区间操作为主。关注印标价格及上游开工、下游复合肥走货等情况。
策略建议：
短期或呈现偏强格局，建议仍以区间操作为宜。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
央行行长易纲到人民银行营业管理部调研，强调要千方百计把市场主体保护好，创新金融服务，主动适应企业融资新要求，确保直达实体经济的政策落地见效，为稳企业保就业和实体经济发展提供金融支撑。针对当前小微企业融资方面仍然存在的问题，央行各相关司局和营业管理部要认真研究，进一步提高货币信贷政策执行的针对性和有效性。
供需现况：
美国中西部地区天气几乎完美，美豆丰产预期强烈。当前市场已经开始交易美豆单产大幅上调的预期，预期的单产最高可达52蒲式耳每英亩，在8月份美国农业部报告发布之前利空预期仍在。油粕价格经过连续上涨后给出了较高的压榨利润，下游企业经过一轮补库后需要逐步消化。短期来看，8、9、10几个月到港大豆依然充足，对市场的向上驱动并不明显，但突然而至的天气因素、中美关系都可能成为驱动价格上涨的导火索。
对于东南亚棕榈油产量下降的担忧又起，市场判断马来西亚7月份产量可能下降7%-10%，而船运机构数据显示马来西亚棕榈油7月份棕榈油出口较上月增加5.83%。美国、巴西生物柴油对植物油的需求旺盛，推动近期油脂价格走强。豆棕价差前期一度下跌至460附近，500-550可继续参与豆棕价差做扩。
逻辑分析：
从基本面角度看支撑豆粕价格继续上行，但利空因素仍在限制了豆粕向上的动能。后续进一步上涨需要时间等待，短期豆粕09合约大概率在2870-2950区间震荡，11月合约可以继续在2900-2930布局多单。
策略建议：
1、豆粕区间偏强震荡，区间波段做多。
2、豆粕11-5正套（买11月卖5月），继续持有。
3、豆棕9月价差做扩继续持有，500附近入场，550-580可加仓。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
中国7月官方制造业PMI 51.1，预期50.8，前值50.9。
供需现况：
8月份之后，橡胶海内外产区产能恢复正常，关注天气因素的影响；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，9月合约交割因素对盘面压力减弱；但青岛保税区现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。受疫情影响，需求较为疲弱，尤其是海外需求下降对价格拖累较大，预计恢复缓慢。
逻辑分析：
现货市场，7月31日，上海市场国营全乳胶价格为10875元/吨（-175），青岛保税区泰国产20号胶价格为1280美元/吨（+0）。供给方面，国内外产区恢复开割后，下半年产量将逐步释放；6月份进口橡胶同比大增21%；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，但青岛港口库存相对高位。下游方面，上周国内汽车轮胎开工率小幅走高，国内配套市场环比改善，但替换及出口仍表现较弱；6月橡胶轮胎外胎产量同比微增0.5%，但1-6月橡胶轮胎外胎产量同比减少12.1%；6月重卡销售继续同比大增，市场看好基建和物流；6月汽车产销均刷新历史同期新高，汽车市场恢复好于疫情后市场预期。目前，橡胶价格处于历史相对低位，但价格持续上涨缺乏较强的驱动力，等待供需两端出现实质性利好。
策略建议：
8月3日，沪胶2009合约延续反弹，主力将逐步换至2101合约，下方关注20日均线支撑；沪胶9-1价差近期有所走弱；云南全乳胶小幅升水沪胶2009合约。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
7月财新中国制造业PMI升至52.8，为九年半来最高。
供需现况：
基本面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在。供给方面，由于智利罢工暂缓，市场担忧有所缓解；铜精矿长协加工费TC处于低位，国内库存缓慢回升，供应端整体相对偏紧。下游需求方面，海外疫情形势仍旧严峻，需求恢复较慢；国内8月份为传统消费淡季，关注下游各板块开工变化。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，8月3日 SMM 1#电解铜50820-51100元/吨，平均价50960元/吨，环比昨日下跌910元/吨；1#电解铜现货升贴水40-140元/吨，均价90元/吨，较昨日上涨40元/吨；洋山铜溢价仓单报价77-90美元/吨，均价较上周五不变；提单报价66-80美元/吨，均价较上周五不变，QP 8月；LME0-3升水9美元/吨，进口铜市场成交维持清淡。库存方面，7月31日上海保税区铜库存环比7月24日减少0.2万吨至21.55万吨，库存在连续三周累增后出现了小幅下滑，主因入库量相对减少。7、8月份为铜消费传统淡季，叠加精废价差高位下废铜对精铜挤占作用，国内消费有所走弱。整体来看，近期中美关系紧张打压市场风险情绪，供给端担忧有所缓解，铜价高位进入整理。
策略建议：
8月3日，沪铜主力2009合约回调跌破20日均线，短线延续偏弱调整，现货电解铜升水有所走强。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
7月财新中国制造业PMI升至52.8，为九年半来最高。
供需现况：
宏观方面，海外经济处于恢复阶段，但仍需关注疫情影响；短期来看，中美紧张局势影响市场风险情绪。基本面来看，电解铝社会库存小幅增加，但整体依旧处于低位；铝价保持强势，但8月份为下游传统淡季，铝棒加工费有所走弱，企业开工率有所下滑，但期限结构依旧支撑铝价。
逻辑分析：
现货方面，8月3日，SMM A00铝14860-14900元/吨，平均价14880元/吨，环比前一日下跌110元/吨；SMM A00铝升贴水20-60元/吨，平均升水40元/吨，环比前一日下跌10元/吨。库存方面，7月30日，电解铝库存较前一周增加1万吨至71.2万吨，铝棒库存较上周减少0.27万吨至6.59万吨。6月铝材出口数据降至2019年2月以来新低，海外需求较为低迷整体来看。整体来看，电解铝社会库存处于低位，现货市场供给相对偏紧，短期电解铝价格基本面依旧获得较强支撑，需持续关注电解铝下游铝加工行业的需求变化，以及近期洪涝灾害带来的运输影响。
策略建议：
8月3日，沪铝主力2009合约出现回落调整，建议20日均线上方偏多思路对待；现货升水近期持续走弱。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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