“ 玻璃心” 还有多高？

十余日的震荡整理后，玻璃期价周四周五两日再度走强，增仓上行至1450一线上方，主力合约FG2009尾盘收于1454元/吨。期价走势偏强，有现货基本面企稳走好因素，但更主要的还是资金炒作预期所致，这也符合以往9月合约的规律表现，即5-8月间，先反弹后持续整理至交割前，期间有所反复。　　2015年纸浆产量最大的前五位国家分别为美国(4840.5万吨)、巴西(1722.6万吨)、加拿大(1700万吨)、中国(1683.3万吨)和瑞典(1108.7万吨)，这五个国家占全球纸浆总产量比例高达61.2%。

与年初至清明节间的市场表现相比，在沙河地区产能减少、下游陆续复工的两端作用下，目前玻璃行业供需矛盾已有一定改善，价格普遍反弹，主要厂家库存有不同程度的降低，个别区域甚至已经低于往年同期。不过，随着时间推移，支撑现货端进一步好转的因素也在减弱。

产能方面，沙河地区因环保集中停产告一段落后，后期产能将由净减少向净增加转变，下周湖南巨强一线400吨、山西神木瑞诚二线600吨计划点火复产，沙河迎新搬迁线本月下旬也有点火计划；其他计划投产的生产线数量也不少。

下游需求方面，并无明显增量，且全年来看，也不会取得明显好于往年的表现。当前时间段，因北方农忙和南方雨季等天气因素影响，终端市场需求环比有所减弱，采购玻璃原片的速度小幅衰减。

库存方面，尽管部分厂家当前产销率已经回落到当期产销平衡水平以下，但厂家库存整体上延续降库趋势，持续向社会库存转移；到目前为止，贸易商和加工企业低价位存货基本完成，且规模大于去年同期，若后期贸易商库存不能及时消化，那么厂家库存也将重新累积。

价格方面，厂家报价依然维持涨价势头，实际成交价格上涨幅度较小，各区域市场表现不一。后期现货价格能否保持稳定还要看终端市场需求的增量大小。

清明节后，经过4月份的蓄势整理，玻璃期价于5月开启反弹，持续至今，已回到3月初的位置，幅度超出市场预期。现货价格止跌反弹固然是一方面因素，资金炒作预期下的板块联动以及近年来玻璃期价的规律性表现也是主因。虽然今年春节过后，受到疫情因素的影响，商品波动幅度较大，但具体到玻璃期货而言，并未出现过于偏离规律的表现，单就春节后至清明节间的调整幅度来看，今年与17/18年的表现大体相当；5月至今的表现也正在遵循往年规律。从这一点上来看，后期玻璃期价维持相对高位的概率较大，只不过在微观层面的差异影响下，具体点位和幅度有所差异。

从基差角度来看，当前主力合约FG2009期价与湖北价格相比，有一定升水，这也在一定程度上反应了旺季价格预期，但若华中市场后期不能进一步向好，这一预期将无法在盘面上得到反应。

从资金持仓结构来看，多头资金优势再度回归，尤其是头部席位集中明显，导致期价出现明显回调的难度增加，甚至不排除多头在资金优势下坚持到临近交割的可能。

因此，后期玻璃期价维持震荡偏强、阶段性反复的概率较大，若有回调，较大可能出现在6月20日后到7月初。操作方面，不建议追高，反弹遇阻可以短空，最好在前述时间周期内；若届时不能吻合，则可以将关注重心向远月转移，时间周期上推迟到8月中旬。