6月8日 期货日评
鸡蛋
宏观要闻：
1. 美股大涨，因就业超预期，美长债下跌
2. 美国5月非农意外增加逾250万人，失业率13.3%
3. 中国5月出口额同比下降3.3%，进口额下跌16.7%
4. 特朗普在缅因州就龙虾问题威胁对中国及欧盟加征新关税
5. 巴西淡水河谷一处产量占比10%的矿场，因疫情大爆发遭到法院关停
6. 截至发稿离岸人民币汇率报7.0648
7. 截至发稿美原油期货主力合约报40.40美元；布伦特原油期货主力合约报43.35美元，油价亚洲早盘大涨，因OPEC+同意延长现行的减产970万通措施至7月底
供需现况：
供应端：养殖户寄希望于即将来到的需求拉动，淘汰意愿仍旧不强，产能仍旧维持在高位，供应充足。需求端：下游需求目前看，估计可能昙花一现，今年端午与高温梅雨重叠，家庭消费和户外消费预计提振有限，但是预计不强。短期市场供应大于需求不断施压市场，供应压力不断后移。
逻辑分析：
目前看，现货继续维持低迷势头，现货维持在2.5元/斤左右，盘面相对合理，但是供应大于需求的现状，不能通过需求提振改观，只能通过供给端改革方能提振现货价格，目前看仍旧没有改观，短期的需求可能对现货有所提振，但是不能认为是反转。我们一定的要看清方向，今年的压力可能会成为常态化和持久化。
策略建议：
超跌减仓，反弹做空。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
宏观要闻：
6 月 7 日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例 11.79 万例。其中，美国新增新冠肺炎确诊病例 2.23 万例。截至北京时间 6 月 8 日 13 时 10 分左右，全球累计确诊病例 701.51 万例，全球累计死亡人数 40.27 万例。
供需现状：
2020 年 4 月底，中国棉花协会棉农分会对全国 12 个省和新疆自治区共2769 个定点农户进行了植棉面积及棉花播种进度的调查，调查结果显示：2020年度全国植棉面积为 4615.6 万亩，同比下降 4.15%。其中：新疆地区植棉面积 3665.5 万亩，同比下降 0.59%，占全国总面积的 79.4%；内地植棉面积继续下降，黄河流域植棉面积 496.9 万亩，同比下降 16.04%；长江流域植棉面积416.7 万亩，同比下降 15.65%。
逻辑分析：
全球疫情仍在发展，拐点待确定。基本面上，近期美国主产棉区德克萨斯州北部偏干旱， 此状况预计维持到 6 月下旬，支撑美棉价格。东南亚纺织服装开工率显示继续回升， 但多国仍较正常水平有差距。截至 6 月 5 日， 印度纺企开机率 38%， 大幅低于往年 75%的平均水平。巴基斯坦开机率 53%， 基本恢复到往年低位水平。越南开机率 37%。美棉价格已反弹至全球疫情大爆发前， 再度上涨需要美棉主产区天气配合和需求继续好转。
8 日， 郑棉冲高回落， 9 月合约收于 11985 元/吨，较昨日不变。4 月协会调研棉花植棉面积同比下降 4%，新疆棉花目前生长良好。近期美棉上涨，同时国内刺激经济政策不断出台，宏观向好氛围高涨。抑制棉价的主要因素仍为下游内外需疲软，外需继续疲弱。国内棉纱和全棉坯布厂开机率仍低，原料库存低位，棉纱、坯布产品库存攀升。需求未有效好转， 国内棉价上涨空间施压。未来几个月到港棉压力大，郑棉上方存压力。
策略建议：
短期谨慎看多， 不宜追涨。中期棉价区间调整。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
中国5月出口（以美元计）同比较上月回落6.8个百分点至-3.5%，高于预期-9.8%。分国别来看，欧盟、美国、加拿大和俄罗斯等发达国家的5月同比变化量均好于整体，同时绝对增速也是高于整体出口增速，形成拉动。其中，对欧盟出口增速是唯一逆势回升的，5月同比为-0.65%。
供需现况：
本周国内甲醇企业开工为周均为 68.74%，环比涨 0.41 个百分点。就各地开工情 况来看，华北、山东、华中、西北、西南开工均走高， 华东开工下滑，华南、东北稳定。甲醇制烯烃开工在79%，较上周持平，本周国内 MTO/CTO 运行整体调整不大，其中陕西蒲城清洁能源、鲁西化工项目维持检修状态，部分预计 5 月底陆续恢复；山东、港口MTO 多维持前期状态。传统需求方面，游开工表现尚可，其中醋酸、MTBE 及二甲醚开工均略增，其余暂稳。库存方面，截至 2020年 6月 4日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为94.2万吨，较上周增加3.95万吨。
逻辑分析：
港口随盘震荡；内地市场周初观望居多，受上周五鲁北下游招标价格上涨传导，今日西北主产区部分企业价格调涨，关注实际出货情况等。宝丰大甲醇装置现运行平稳，关注对市场影响。下游市场方面整理为主。总之，内地春检高峰已过，宁夏宝丰产出合格品，国内供应充足，港口本周小幅去库，甲醇库区上调仓储超期费用和后期进口供应仍显充裕的影响下，近期沿海整体可流通货源继续增多。需求方面，上周传统需求停滞不前，MTO开工在80%，需求情况依旧比较差。甲醇基本面仍未有好转，但下方空间有限。操作上以逢高做空为主。
策略建议：
MA2009空单出局后等待再次冲高做空机会，在1770以上参与空单，止损1780。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
农业农村部调查显示，今年小麦机收进度比常年提早3天左右，黄淮海主产区机收率超98%。随着麦收进度加快，不少主产区夏粮收购已经展开。从河南省农业机械技术中心获悉，截至6月7日，河南省已收获小麦8209万亩(占全省小麦种植面积的96%)，当日共投入小麦联合收割机6万台。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，上周国内尿素开工率76.96%，环比下滑3.42个百分点，周同比上涨14.42个百分点。周产量为112.85万吨，平均日产量为16.12万吨，环比下滑4.28%，周同比上涨9.14%。库存方面，截止上周企业库存总量44.7万吨，环比减少6万吨。价格方面，经过上周持续小幅调涨之后，现货市场整体价格维持稳定。局部农需跟进地区，价格仍有小幅探涨。
需求方面，黄淮地区麦收之后即将进入用肥阶段，夏季底肥市场到货量较为充足，基层备货仍在持续，目前有所放缓，后期或多为补货。多数肥企尾单出货或持续到月底，夏季底肥补货余量有限。夏季肥之后秋季肥之前，需求较弱。三聚氰胺价格偏低，开工积极性欠佳，整体需求一般。板厂开工弱稳，开工增加较为有限。电厂发电量增加，对尿素需求有增加。目前短期需求增加仍是农需占比较大，工需增加一般。
逻辑分析：
今日尿素09合约收盘价1563元/吨，+4；持仓量90543，+1611；山东地区主流现货基差为137元/吨，-4。夏季肥底肥采购以及农业追肥需求呈现由南至北的规律。上周整体库存仍处于下降趋势，部分农需有跟进地区库存下降，农需缓降地区库存则出现增加，涨跌互现。尿素企业预收小幅收窄，现货价格变动也与地区库存变化吻合。工需复合肥企业开工率维持低位，主发尾单，降低夏季肥库存为主。部分生产线进入检修，后期补货新单有限。上周进入六月以来，尿素装置检修减量，日产量降低，供应端的收窄，以及农需利好的双重叠加，对价格起到了支撑。此轮农需预计在中旬之后或将趋缓，下游工、农需求增加点不足，供需同减下，利好支撑转弱。部分复合肥企业着手秋季肥预收，但在月底秋季肥政策出台前，拿货较为谨慎。预计短期价格或将横盘整理为主，谨慎看多。而中长期，在秋季肥需求之前前，若维持现有供应格局，可尝试逢高看空，关注上下游开工等情况。
策略建议：
短期震荡为主，谨慎看多，中长期逢高看空。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
中国 5 月外贸进出口 2.47 万亿元，同比下降 4.9%；其中，出口增长1.4%，进口下降 12.7%，贸易顺差 4427.5 亿元，增加 60.6%。按美元计价， 5 月外贸进出口 3507 亿美元，下降 9.3%；其中，出口下降 3.3%，进口下降 16.7%，贸易顺差 629.3 亿美元，增加 52.9%。
供需现况：
巴西大豆出口升贴水报价走强，加上近期美元走弱，巴西雷亚尔走强，美豆的价格优势有所体现，出口前景改善。美豆进入播种季，巴西新冠确诊人数飙升，后期供应存在一定风险， 美豆价格突破震荡区间上涨。国内双粕价格仍存在较强支撑。
上周马来西亚宣布取消今年毛棕榈油出口关税，有利于马棕油的出口和库存去化。五月马来西亚棕榈油产量预计下降 6%，出口增加 7%，加上印度计划 6 月 8 日分阶段解封，市场对后期补库有所期待，利好消息驱动棕榈油价格上涨。
逻辑分析：
近期大豆到港量大， 市场对供应压力已经有较强预期， 随着巴西大豆集中出口， 下半年出口潜力有所透支， 加上美元走弱， 美豆出口前景改善。美豆价格上涨， 推升国内油粕价格， 油粕短期按照反弹思路操作，波段做多不变。
策略建议：
1、双粕和油脂 09 合约单边，震荡做多思路不变。
2、豆粕 9-1 正套（买 9 月卖 1 月）， -80 入场， -30 离场。
3、豆油 9-1 正套（买 9 月卖 1 月）， -100 入场， -10 离场。
（仅供参考，不作入市依据）
钢铁
宏观要闻：
据海关统计，今年前 5 个月，我国货物贸易进出口总值 11.54 万亿元人民币，比去年同期（下同）下降 4.9%，降幅和前 4 个月持平。其中，出口6.2 万亿元，下降 4.7%；进口 5.34 万亿元，下降 5.2%；贸易顺差 8598.1亿元，减少 1.2%。按美元计价，前 5 个月，我国进出口总值 1.65 万亿美元，下降 8%。其中，出口 8849.9 亿美元，下降 7.7%；进口 7636.3 亿美元，下降 8.2%；贸易顺差 1213.6 亿美元，减少 4.5%。5 月份，我国外贸进出口 2.47 万亿元，同比下降 4.9%；其中，出口 1.46 万亿元，增长 1.4%；进口 1.01 万亿元，下降 12.7%；贸易顺差 4427.5 亿元，增加 60.6%。按美元计价， 5 月份我国外贸进出口 3507 亿美元，下降 9.3%；其中，出口 2068.1亿美元，下降 3.3%；进口 1438.9 亿美元，下降 16.7%；贸易顺差 629.3 亿美元，增加 52.9%。
供需现况：
6 月 8 日唐山钢坯较上一日价格上涨 20 元至 3330 元/吨；全国 28 个城市 HRB400 材质 20mm 规格螺纹钢平均价格为 3800 元/吨，较上一日价格上涨 4 元/吨；热卷 5.75mm 价格均价为 3764 元/吨，较上一日价格上涨 14 元/吨；铁矿石天津港 61%PB 粉价格上涨 40 元至 800 元/吨。钢材市场商家现货报价较周五收盘整体小涨，涨后市场询盘情况一般，商家普遍反馈成交偏弱。午后，部分商家为促成交，早盘高价资源实际成交价格可暗降 10 元/吨。仓库方面，目前库存数量依然偏大，库存降幅较慢。综合来看，预计本周价格维持震荡运行。
逻辑分析：
目前钢材库存继续回落，上周去库速度继续加快，螺纹上周库存下降50.27 万吨，热卷库存下降 18.14 万吨，同时从产量上看， 上周钢厂产量回升速度也继续放缓，螺纹钢产量小幅上涨 1.39 万吨，热卷产量增加 5.25万吨。同时在下游需求方面看，上周螺纹钢表观消费用量继续回升至 445 万的水平，缓解市场较大压力。而上周热卷表观消费继续回升 5 万吨，达到337 万吨的高位，在品种结构上对钢材市场带来支撑。其次在成本方面，铁矿石库存持续下降， 价格持续高位对成品材支撑作用明显。
尽管中美因为政治因素，导致贸易方面不利言论，影响市场情绪。但随着国内疫情基本控制，国内两会基本结束，并透露出更多的保障经济的措施，对整体国内经济恢复的信心加强，对整体的市场需求复苏的预期带来较强的支撑。同时欧美国家疫情防控出现好转，复工复产逐步重启，以及 opec+达成减产协议，油价持续回升， 市场对大宗商品需求信心逐步恢复。总体热卷，螺纹 2010 合约维持中期向好趋势。
策略建议：
RB2010 价格短期震荡向上；HC2010 价格短期震荡向上。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
据海关总署最新数据显示，2020年5月出口同比增长1.4%，进口同比下降12.7%。2020年1至5月出口下降4.7%；进口下降5.2%；1至5月顺差8598亿元。
供需现况：
目前橡胶产区新季开割缓慢恢复；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，套利需求减少；青岛保税区橡胶现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。受疫情影响，需求减弱对价格拖累较大，关注下游恢复的情况。
逻辑分析：
现货市场，6月5日，上海市场国营全乳胶价格为10325元/吨（+250），青岛保税区泰国产20号胶价格为1240美元/吨（+35）。供给方面，国内产区和东南亚产区已经逐步开割，受天气因素影响，国内胶水产量或有所下降；5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）同比降13%，进口连续下降；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，青岛保税区现货库存自5月中旬以来自高位小幅回落。下游方面，截至6月4日，汽车轮胎全钢胎开工率+66.00%（-0.22%），汽车轮胎半钢胎开工率60.91%（-0.10%），下游需求一般带来成品库存累积，尤其半钢胎成品库存压力较大；5月重卡销售再度同比大涨，后市看好基建和物流恢复；预计5月汽车行业销量同比增长11.7%。后市继续关注疫情环境下需求端的恢复情况。
策略建议：
周一，沪胶2009合约高开低走延续反弹，建议维持反弹偏多思路操作；沪胶9-1价差收于-1250元/吨（+5），关注该价差走弱的机会；云南全乳胶与沪胶2009合约基差收于-275元/吨（+45），近期基差在-300元/吨附近振荡；沪胶9月合约与20号胶9月合约价差收于1570元/吨（+30），关注该价差的走强机会。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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