6月17日 期货日评
白糖
宏观要闻：
6 月 16 日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例 13.95 万例。截至北京时间6月 17日 14:20左右，全球累计确诊病例 817.4万例，全球累计死亡人数 44.37万例。
供需现况：
截至 5 月，本制糖期全国共生产食糖 1040.72 万吨（上制糖期同期产糖1076.04 万吨），比上制糖期同期少 35.32 万吨。累计销售食糖 631.09 万吨（上制糖期同期 666.77 万吨），累计销糖率 60.64%（上制糖期同期 61.97%）。其中 5 月单月销糖 78.32 万吨， 同比减 11.51 万吨，环比增 2.5 万吨。工业库存 409.63 万吨，同比增 0.36 万吨。
2020/21 年度，中国糖料种植面积 1453 千公顷，比 2019/20 年度增加30 千公顷，增幅 2.1%，主要是内蒙古自治区甜菜面积增加。
逻辑分析：
全球日新增病例高位徘徊，拐点待确立。美国疫情和北京疫情反弹引发市场担忧，巴西和印度日新增继续增，全球经济恢复或将漫长。基本面，巴西桑托斯港主要出口码头待装糖船只平均排队等待时间达到 45 天，而上周为10 几天。受拥堵影响，巴西部门糖运输将从 6 月推迟到 7 月。10 月之前，巴西是全球主要的糖源供应，短期的港口拥堵减轻了近期的食糖贸易流压力。乙醇价格较汽油显现优势，将支撑燃料乙醇消费，给了市场支撑。利多因素出现，原糖短期偏强。
17 日，郑糖区间调整， SR2009 合约收盘于 5087 元/吨，较昨日跌 9。现货价格稳定。6 月前 2 周食糖销售开局良好，本周销售未能延续好转，销售情况还需继续关注。后期国内食糖面临到港压力，多空博弈，郑糖进入阶段性行情中。
策略建议：
短期糖价调整，中线回调企稳后可轻仓做多布局。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
1. 美股反弹，短债攀升，长债下跌
2. 中国北京、美国佛罗里达州和日本东京的新冠病例突增，引发了疫情卷土重来的担忧
3. 朝鲜方面宣称到了与韩国一刀两段的时刻，军队准备好对韩国采取行动
4. 美国拒绝欧盟动用WTO的资金和资源建立一个替代性贸易争端体系
5. IMF总裁表示，对于今年全球经济预估，预计将从4月预测的萎缩3%进一步下修
6. 截至发稿离岸人民币汇率报7.0885
7. 截至发稿美原油期货主力合约报35.64美元；布伦特原油期货主力合约报38.29美元，油价震荡，市场对疫情去而复返冲击燃料需求存在担忧
供需现况：
供应端：淘汰鸡开始出现集中淘汰，市场已经开始有所松动，但是短期产能仍旧维持在高位，产蛋率仍旧维持高位，供应充足。需求端：下游需求目前看，仍旧没有任何起色，局部疫情影响带来现货价格的反弹，但是端午节备货深加工消费基本告结束，家庭消费提振有限，预计消费昙花一现。估短期市场供应大于需求不断施压市场，供应压力不断后移，但是市场已经发生一些量变。
逻辑分析：
目前看，局部疫情引发的家庭集中采购对现货形成一定支撑，直接传到到产区，但是南方销区高温高湿不能改变鸡蛋现货弱势的局面，北方强于南方，但是供应大于需求的现状将限制鸡蛋现货反弹高度，仍旧需要继续量变的过程，短期超跌反弹存在，但是主基调没有改变。
策略建议：
超跌减仓，反弹做空。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
宏观要闻：
6 月 16 日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例 13.95 万例。截至北京时间6月 17日 14:20左右，全球累计确诊病例 817.4万例，全球累计死亡人数 44.37万例。
供需现状：
2020 年 4 月底，中国棉花协会棉农分会对全国 12 个省和新疆自治区共2769 个定点农户进行了植棉面积及棉花播种进度的调查，调查结果显示：2020年度全国植棉面积为 4615.6 万亩，同比下降 4.15%。其中：新疆地区植棉面积 3665.5 万亩，同比下降 0.59%，占全国总面积的 79.4%；内地植棉面积继续下降，黄河流域植棉面积 496.9 万亩，同比下降 16.04%；长江流域植棉面积416.7 万亩，同比下降 15.65%。
逻辑分析：
全球日新增病例高位徘徊，拐点待确立。美国疫情、北京疫情反弹引发市场担忧。Usda6 月供需报告上调全球新年度棉花期末库存，因需求下降。下调美棉新棉度消费量，产量预估不变，报告利空。全球需求正在恢复， 但仍需时日。利好不足，美棉区间调整。
17 日， 郑棉区间调整， 9 月合约收于 11840 元/吨，较昨日涨 5。新疆棉花目前生长良好。国内商业库存环比下降，同比仍处于近几年高位，下游需求恢复缓慢， 国内棉纱和全棉坯布厂开机率仍低，原料库存低位，棉纱、坯布产品库存攀升。未来几个月到港棉压力大，郑棉上方存压力。
策略建议：
短期回落，关注均线支撑。区间操作思路。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
上周油价大幅下降。布伦特原油周五收盘 38.73 美元/桶，周均价环比下降 8.4%。WTI 原油周五收盘 36.26 美元/桶，周均价环比下跌 8.3%。本周市场对美国二次疫情爆发担忧升温，导致市场风险偏好受挫，叠加美联储鸽派态度显示出的对经济悲观预期、 OPEC+会议结果在预期内及上周 EIA 原油库存的超预期回升，多重利空因素下本周油价显著回调。
供需现况：
本周国内甲醇企业开工为周均为 66.96%，环比跌 3.71 个百分点。就各地开工情况来看， 华南、山东、东北、西南地区开工 维持稳定，华东开工有所上涨，华北、华中、 西北开工则均有下滑。甲醇制烯烃开工在78%，较上周将 2 个百分百分点， 本周国内 MTO/CTO 运行整体调整不大，其中陕西蒲城清洁能源、鲁西化工项目维持检修状态， 关注后续河南、西北部分项目检修落实情况。传统需求方面， 甲醛、醋酸、二甲醚略增，MTBE、 DMF 下滑。库存方面，截至 2020 年 6 月 11 日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为 95.27 万吨，较上周下降 0.93 万吨。
逻辑分析：
港口市场方面，日内维持震荡行情，原油市场影响下期货市场先抑后扬，而现货小幅调整为主，买盘气氛相对平淡；内地市场方面，日内大稳小动，上半周局部低价货源出货尚可，加之近期部分装置停车，且部分“春检”装置重启时间推迟，供应面有所收缩，短期内地或企稳，需持续关注内地甲醇装置动态。当前甲醇市场来自于自身供需矛盾问题仍在持续，其中上游端计划内检修多逐步回归，高进口持续中；而需求端，买方市场偏弱且低价压制趋强，中下游介入情绪均谨慎，预计短期市场维持偏弱行情，局部回落风险仍需警惕。此外，价格长期低位下，后续因利润问题导致的企业被动停工/减产举措需格外关注；而港口因仓储费用调涨所导致不确定也在加大，需持续关注现货/近月端抛货力度以及进口成本端阶段支撑博弈情况。操作上以逢高做空为主。
策略建议：
MA2009 空单止盈后等待再次冲高做空机会。
（仅供参考，不作入市依据）
黑色
宏观要闻：
伴随复工复产不断推进，我国城投企业加大了直接融资力度。6 月 16 日，记者从穆迪发布的最新报告获悉， 2020 年第一季度，境内城投债发行规模达到人民币 1.06 万亿元，较上年同期增长 23%。城投债发行规模创历史新高。不过需要指出的是，进入 5 月份后，城投债发行趋缓，净融资规模下降。具体来看， 5 月份各品种城投债共发行 242 只，发行规模为 1981.78 亿元，相比 4月分别环比下降 65%和 66%。
供需现况：
6 月 17 日唐山钢坯下跌 10 元至 3300 元/吨；全国 28 个城市 HRB400材质 20mm 规格螺纹钢陆续开市报价平均价格为 3758 元/吨，较上一日价格下跌 9 元/吨；热卷 5.75mm 价格开市报价平均价格为 3770 元/吨，较上一日价格下跌 1 元/吨；铁矿石天津港 61%PB 粉价格下跌 5 元至 790 元/吨。钢材市场成交清淡，早盘商家现货报价较昨日成交价格大体持稳。报价后，市场询盘情况依然偏少，商家普遍反馈成交清淡。盘中个别商家为求成交，实际交易价格暗降 10 元/吨，低位成交略有好转。仓库方面， 目前仓库数量依然偏大，库存降幅较慢。综合来看，预计短期价格维持震荡运行。
逻辑分析：
目前钢材库存继续回落，上周去库速度有所放缓，螺纹上周库存下降 15.02万吨，热卷库存下降 10.62 万吨，同时从产量上看，上周钢厂产量也继续回升，螺纹钢产量小幅上涨 3.16 吨，热卷产量增加 0.75 万吨。同时在下游需求方面看，上周螺纹钢表观消费用量下滑至 413 万的水平，消费淡季效应逐渐显现。同时上周热卷表观消费也出现回落至 330 万吨的水平，不过整体仍在高位，在品种结构上对钢材市场带来支撑。其次在成本方面，铁矿石库存持续下降，价格持续高位对成品材支撑作用明显。
宏观方面，尽管中美因为政治因素，导致贸易方面不利言论；以及国内疫情出现反复，北京发生密集型感染，各地加强监管，市场对二次爆发感染感到担忧，对国内经济恢复谨慎情绪升温。不过国家统计局公布的 5 月份房地产投资数据持续恢复，新开工面积单月恢复正增长，以及单月销售增幅大幅增加，对整体的市场需求复苏的预期带来较强的支撑。总体热卷，螺纹 2010 合约维持中期向好趋势。
策略建议：
RB2010 价格维持震荡偏强格局；HC2010 价格维持震荡偏强格局。套利：买卷空螺。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
财政部：2020年中央一般公共预算收入预算数为82770亿元，比上年执行数下降7.3%，主要是根据新冠肺炎疫情对经济的影响、价格水平变动和落实减税降费政策等因素预计；其中，国内增值税预算数为28700亿元，同比下降7.9%，证券交易印花税1300亿元，同比增长5.7%；2020年中央对地方转移支付预算数为83915亿元，比2019年执行数增长12.8%。
供需现况：
近期油厂到港量巨大，压榨量持续处于高位，国内豆粕库已经连续8周回升，加上近期南方连续降雨，油厂装货提货受阻，限制豆粕上行高度。美豆出口前景改善，价格重心逐渐上移，预计后期豆粕期货价格将反应美豆价格重心上移带来的影响，随时可能出现新的炒作点，豆粕期货价格仍然有支撑，但向上驱动尚未显现，短期震荡，上行基础仍在。
马棕六月份阶段出口数据良好，国内棕榈油库存进一步下降至35.2万吨，周环比降6%，支撑棕榈油价格走强。近期随着压榨量维持在高位，国内豆油再度进入累库存阶段，油脂市场目前供应仍然充足，限制油脂上涨高度，但外部事件冲击可能影响后期供应，短期油脂进入偏强震荡。
逻辑分析：
近期大豆到港量大，市场对供应压力已经有较强预期，随着巴西大豆集中出口，下半年出口潜力有所透支，加上美元走弱，美豆出口前景改善，美豆价格上涨，预计6月底之后，国内油粕市场的压力将逐渐下降。短期油粕进入调整态势，可暂时震荡思路操作，待等待调整充分后再择机入场布局多单。
策略建议：
1、油粕短期进入震荡，暂时观望或者波段操作。
2、豆粕9-1正套（买9月卖1月），-80入场，-30离场。
3、豆棕9月价差在600附近加仓做多（买豆油、卖棕榈油），资金45%。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
财政部在官网公布，为筹集财政资金，统筹推进疫情防控和经济社会发展，决定发行2020年抗疫特别国债（一、二、三期），竞争性招标面值总额合计1700亿元。
供需现况：
目前橡胶产区新季开割逐渐恢复，关注天气因素对产量的影响；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，交割因素对盘面压力减弱；青岛保税区橡胶现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。受疫情影响，需求减弱对价格拖累较大，关注下游恢复的情况。
逻辑分析：
现货市场，6月16日，上海市场国营全乳胶价格为10075元/吨（+25），青岛保税区泰国产20号胶价格为1240美元/吨（+15）。供给方面，国内产区和东南亚产区已经逐步开割，受天气因素影响，国内胶水产量或有所下降；5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）同比降13%，进口连续下降；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，青岛保税区现货库存自5月中旬以来自高位小幅回落。下游方面，截至6月11日，汽车轮胎全钢胎开工率+56.50%（-9.50%），汽车轮胎半钢胎开工率56.09%（-4.82%），下游需求一般带来成品库存累积，尤其半钢胎成品库存压力较大；5月重卡销售再度同比大涨，市场看好基建和物流恢复；5月汽车销售同比增长14.5%，汽车市场逐步恢复；后市继续关注疫情环境下需求端的恢复情况。
策略建议：
周三，沪胶2009合约小幅整理，建议维持低位反弹偏多思路，关注整数关口附近的支撑；沪胶9-1价差继续窄幅整理运行；云南全乳胶与沪胶2009合约基差近期在-300元/吨附近振荡；若沪胶价格走强，沪胶9月合约与20号胶9月合约价差有望跟随走强。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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