7月10日 期货日评
油脂油料
宏观要闻：
中国6月M2同比增长11.1%，连续3个月增速持平，预期增11.2%。6月新增人民币贷款1.81万亿元，预期1.76万亿元，前值1.48万亿元。6月社会融资规模增量为3.43万亿元，预期2.8万亿元，前值3.19万元。
供需现况：
美豆暂时缺乏新的利多驱动，维持900美分附近震荡。国内大豆及豆粕供应总体充足，豆粕现货要持续大涨缺乏基本面支撑，强势行情持久性存疑。在经历了前期暴涨后，今日国内豆粕大多维持相对平稳，局部地区略窄幅波动的现象，就目前的供应和价格相比，高出了市场需求心理价位，后续上涨仍需等待。
MPOB发布的数据显示，马来6月份棕榈油产量环比增14.2%至188.6万吨；出口环比增25%至171万吨；库存环比减6.33%至190万吨。产量和出口超过预期，库存不及预期，报告相对中性。国内近期随着压榨量回升豆油再度进入累库存阶段。短期经过连续上涨后有阶段调整，但向上驱动仍在。今日受外围大环境影响，有所走弱，后续大概率进入区间震荡。
逻辑分析：
昨日中国驻哈萨克斯坦大使馆提醒不明原因肺炎，加上美国计划对法国加征关税，市场风险情绪再度上升，国际原油价格大幅下挫，欧美股市也有所下跌。当前市场的回暖建立在疫情和贸易争端充分消化的基础之上，外界新的不确定性容易引发市场的避险情绪。
策略建议：
1、菜粕2009、豆粕2009波段做多。
2、豆粕9-1正套（买9月卖1月），继续持有，-70入场，0离场。今日上涨至-37.
3、豆棕9月价差做扩继续持有，在700附近可加仓10%，今日上涨至820。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
中国6月M2货币供应同比 11.1%，预期 11.1%，前值 11.1%。中国6月社会融资规模增量为34300亿元，预期30500亿元，前值31907亿元。中国6月新增人民币贷款为18100亿元，预期18000亿元，前值14821亿元。
供需现况：
目前橡胶产区新季开割逐渐恢复正常，关注天气因素对产量的影响；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，9月合约交割因素对盘面压力减弱；但青岛保税区现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。受疫情影响，需求较为疲弱，尤其是海外需求下降对价格拖累较大，预计恢复缓慢。
逻辑分析：
现货市场，7月9日，上海市场国营全乳胶价格为10575元/吨（+100），青岛保税区泰国产20号胶价格为1250美元/吨（+5）。供给方面，国内产区和东南亚产区已经逐步恢复正常；5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）同比降13%，进口连续下降；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，青岛保税区现货库存仍旧处于相对高位。下游方面，截至7月2日，汽车轮胎全钢胎开工率66.03%（-0.60%），汽车轮胎半钢胎开工率60.16%（-1.46%），目前工厂成品库存较高，出口订单疲弱，5月轮胎出口继续大幅下降；预计6月重卡销售同比大增59%，6月汽车销售同比增长11%，汽车市场快速恢复。目前，橡胶供需两端缺乏亮点，后市重点关注海外需求端的恢复情况。
策略建议：
周五，原油价格大幅回落，商品市场氛围跟随转弱，沪胶2009合约同样出现下跌，上方继续受压于6月份高点一线压力，建议维持低位弱势反弹思路；沪胶9-1价差近期持续收窄；云南全乳胶与沪胶2009合约基差近期继续窄幅运行。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
中国6月M2货币供应同比 11.1%，预期 11.1%，前值 11.1%。中国6月社会融资规模增量为34300亿元，预期30500亿元，前值31907亿元。中国6月新增人民币贷款为18100亿元，预期18000亿元，前值14821亿元。
供需现况：
基本面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在。供给方面，由于智利、秘鲁等产铜大国疫情迅速扩散，市场对供应端担忧仍在；2020年铜矿山增产的项目并不多；铜精矿长协加工费TC处于低位，供应端整体相对偏紧。下游需求方面，美国6月非农数据大幅好转，但疫情形势仍旧严峻，市场担忧二次爆发；国内家电、汽车消费在6月份大幅增长，但7月份为传统消费淡季，关注需求面支撑。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，7月10日，1#电解铜(华东) 50410-50640元/吨，平均价50525元/吨，环比昨日下跌105.00元/吨；1#电解铜(华东)现货升贴水-10-100元/吨，均价45元/吨，较昨日下跌5.00元/吨。。洋山铜溢价仓单报价85-100美元/吨，均价较前一日不变；提单报价77-88美元/吨，均价较前一日不变。LME0-3升水0.35美元/吨，进口亏损在200元/吨附近。在昨日市场活跃度短暂回暖后，今日外贸市场重归清冷状态，需求再次减弱，成交有限。库存方面， 7月10日上海保税区铜库存比7月3日增加0.15万吨至21万吨，库存止跌回升。期铜价格持续攀升压制国内消费，同时精废价差已扩大至2200元/吨以上，废铜挤压精铜消费作用明显。整体来看，国内铜供应偏紧且消费尚可，社会库存处于低位，基本面对铜价有较强支撑。
策略建议：
沪铜主力2008合约本周突破年初高点一线，上方或打开新的上行空间，建议继续偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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