6月16日 期货日评
白糖
宏观要闻：
6 月 15 日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例 12.2 万例。其中，美国新增新冠肺炎确诊病例 2 万例。截至北京时间 6 月 16 日 13:55 左右，全球累计确诊病例 803.45 万例，全球累计死亡人数 43.7 万例。
美国总统特朗普考虑推出 1 万亿美元的基础设施建设计划以经济刺激。
供需现况：
截至 5 月，本制糖期全国共生产食糖 1040.72 万吨（上制糖期同期产糖1076.04 万吨），比上制糖期同期少 35.32 万吨。累计销售食糖 631.09 万吨（上制糖期同期 666.77 万吨），累计销糖率 60.64%（上制糖期同期 61.97%）。其中 5 月单月销糖 78.32 万吨，同比减 11.51 万吨，环比增 2.5 万吨。工业库存 409.63 万吨，同比增 0.36 万吨。
2020/21 年度，中国糖料种植面积 1453 千公顷，比 2019/20 年度增加30 千公顷，增幅 2.1%，主要是内蒙古自治区甜菜面积增加。
逻辑分析：
全球日新增病例高位徘徊，拐点待确立。美国疫情和北京疫情反弹引发市场担忧，巴西和印度日新增继续增，全球经济恢复或将漫长。周一晚间阿联酋大臣表示，OPEC+协议将使油价回到“正常”水平 ，因为产油国致力于限产。原油反弹。基本面，巴西雷亚尔升值，乙醇价格较汽油显现优势，将支撑燃料乙醇消费，给了市场支撑。多空不明朗，原糖调整，近期多跟随原 油走势。
16 日，郑糖震荡走强。SR2009 合约收盘于 5096 元/吨，较昨日涨 68。现货价格基本企稳，局部小幅上涨。6 月前 2 周食糖销售开局良好，销售情况还需继续关注。后期国内食糖面临到港压力，多空博弈，郑糖进入阶段性行情中。
策略建议：
短期糖价回落调整，中线回调企稳后可轻仓做多布局。关注原糖。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
1. 美股上涨，美债下跌，美联储持续跟进在紧急贷款计划下购买公司债券的承诺
2. 鲍威尔本周二开始的国会听证会料继续传达悲观经济论调
3. 朝中社：朝鲜军方正在“研究一项行动计划”，以进入与韩国之间的非军事区
4. 欧盟周一做出空前关税决定，对中国的出口补贴措施予以反制
5. 截至发稿离岸人民币汇率报7.0634
6. 截至发稿美原油期货主力合约报37.17美元；布伦特原油期货主力合约报39.85美元，油价走高因对OPEC+减产协议执行感到乐观。
供需现况：
供应端：养殖户寄希望于即将来到的需求拉动，淘汰意愿仍旧不强，产能仍旧维持在高位，供应充足。需求端：下游需求目前看，估计可能昙花一现，今年端午与高温梅雨重叠，家庭消费和户外消费预计提振有限，但是预计不强。短期市场供应大于需求不断施压市场，供应压力不断后移。
逻辑分析：
目前看，现货继续维持低迷势头，维持在2.4元/斤左右，盘面相对合理，但是供应大于需求的现状，不能通过需求提振改观，只能通过供给端改革方能提振现货价格，目前看仍旧没有改观，短期的需求可能对现货有所提振，但是不能认为是反转。我们一定的要看清方向，今年的压力可能会成为常态化和持久化。
策略建议：
超跌减仓，反弹做空。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
宏观要闻：
6 月 15 日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例 12.2 万例。其中，美国新增新冠肺炎确诊病例 2 万例。截至北京时间 6 月 16 日 13:55 左右，全球累计确诊病例 803.45 万例，全球累计死亡人数 43.7 万例。
美国总统特朗普考虑推出 1 万亿美元的基础设施建设计划以经济刺激。
供需现状：
2020 年 4 月底，中国棉花协会棉农分会对全国 12 个省和新疆自治区共2769 个定点农户进行了植棉面积及棉花播种进度的调查，调查结果显示：2020年度全国植棉面积为 4615.6 万亩，同比下降 4.15%。其中：新疆地区植棉面积 3665.5 万亩，同比下降 0.59%，占全国总面积的 79.4%；内地植棉面积继续下降，黄河流域植棉面积 496.9 万亩，同比下降 16.04%；长江流域植棉面积416.7 万亩，同比下降 15.65%。
逻辑分析：
全球日新增病例高位徘徊，拐点待确立。美国疫情、北京疫情反弹引发市场担忧。Usda6 月供需报告上调全球新年度棉花期末库存，因需求下降。下调美棉新棉度消费量，产量预估不变，报告利空。前期干旱的美国主产区德州北部干旱下周降水，缓解干旱。截至 6 月 14 日当周，美棉种植率 89%，快于去年同期的 85%。优良率 43%，低于去年同期的 49%。近期报告利空和干旱缓解，利好不足，美棉回落调整。
16 日，郑棉震荡走强，9 月合约收于 11835 元/吨，较昨日涨 120。新疆棉花目前生长良好。国内商业库存环比下降，同比仍处于近几年高位，下游需求恢复未能有效延续，国内棉纱和全棉坯布厂开机率仍低，原料库存低位，棉纱、坯布产品库存攀升。需求未有效好转，给国内棉价上涨空间施压。未来几个月到港棉压力大，郑棉上方存压力。
策略建议：
短期回落，关注均线支撑。区间操作思路。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
上周油价大幅下降。布伦特原油周五收盘 38.73 美元/桶，周均价环比下降 8.4%。WTI 原油周五收盘 36.26 美元/桶，周均价环比下跌 8.3%。本周市场对美国二次疫情爆发担忧升温，导致市场风险偏好受挫，叠加美联储鸽派态度显示出的对经济悲观预期、OPEC+会议结果在预期内及上周 EIA 原油库存的超预期回升，多重利空因素下本周油价显著回调。
供需现况：
本周国内甲醇企业开工为周均为 66.96%，环比跌 3.71 个百分点。就各地开工情况来看，华南、山东、东北、西南地区开工 维持稳定，华东开工有所上涨，华北、华中、 西北开工则均有下滑。甲醇制烯烃开工在78%，较上周将 2 个百分百分点，本周国内 MTO/CTO 运行整体调整不大，其中陕西蒲城清洁能源、鲁西化工项目维持检修状态，关注后续河南、西北部分项目检修落实情况。传统需求方面，甲醛、醋酸、二甲醚略增，MTBE、DMF 下滑。库存方面，截至 2020 年 6 月 11 日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为 95.27 万吨，较上周下降 0.93 万吨。
逻辑分析：
港口市场方面，原油价格回升一定程度上支撑甲醇期货，华南市场随之上行，不过华东现货目前调整相对有限，需持续关注船货到港情况，预计短期震荡概率大；内地市场方面，整体需求暂无明显改善，局部仍维持偏弱走势，据悉近期利润欠佳下，部分装置计划停车，且部分前期停车装置推迟重启，短线需关注供应面变化，预计短期部分地区或走稳。当前甲醇市场来自于自身供需矛盾问题仍在持续，其中上游端计划内检修多逐步回归，高进口持续中；而需求端，买方市场偏弱且低价压制趋强，中下游介入情绪均谨慎，预计短期市场维持偏弱行情，局部回落风险仍需警惕。此外，价格长期低位下，后续因利润问题导致的企业被动停工/减产举措需格外关注；而港口因仓储费用调涨所导致不确定也在加大，需持续关注现货/近月端抛货力度以及进口成本端阶段支撑博弈情况。操作上以逢高做空为主。
策略建议：
MA2009 空单止盈后等待再次冲高做空机会。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
中国多项宏观数据转暖。5月规模以上工业增加值同比增4.4%，前值增3.9%，增速进一步扩大；1-5月累计同比下降2.8%，降幅较1-4月收窄2.1个百分点。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，上周国内尿素开工率74.76%，环比下滑2.20%，同比上涨6.65%。周产量为109.63万吨，平均日产量为15.66万吨，环比下滑2.85%。库存方面，企业库存总量42.4万吨，环比减少5.15%，同比减少28.38%。价格方面，农需接近尾声，交投转淡，现货价格窄幅下调。
需求方面，基层备货陆续接近尾声，进入用肥阶段，部分地区仍有零星采购。复合肥产线停车检修数量增加，多数肥企尾单出货持续到月底，夏季底肥补货余量有限。部分秋季肥处于收单阶段，生产原料需求较弱。三聚氰胺价格偏低，开工积极性欠佳，整体需求一般。板厂开工弱稳，开工增加较为有限。工需方面逢低适当补货。电厂发电量增加，对尿素需求有增加。农需整体需求预计本周继续走弱，工需增加一般，需求偏弱。
逻辑分析：
今日尿素09合约收盘价1536元/吨，+11；持仓量94058，-3551；山东地区主流现货基差为154元/吨，-21。夏季肥收尾，农需转弱，部分地区尚有一定跟进，但整体需求走弱，库存变动出现分化，整体降库幅度减缓，后期或有小幅增加。目前企业主发预收，新单成交一般，价格在本周再度趋降。农需之外的工需也缺乏增长点，复合肥企业部分生产线轮流检修，为秋季肥生产做准备，玉米追肥尚有一定时间。后期尿素检修装置将陆续复产，供应量或由减变增。个别肥企已着手秋季肥订单，但秋季肥政策出台在月底以后。且近来几轮基层备肥一直较为迟缓，经销商拿货也愈发谨慎。后期供应端的增加，或在一段时间内对价格有压制。秋季肥对尿素需求尚存，可尝试中长线逢低参入多单。关注上下游开工等情况。
策略建议：
短期窄幅震荡为主。逢低可参入多单布局中长线。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
央行6月15日开展2000亿元1年期MLF操作，中标利率持平于2.95%；无逆回购操作。Wind数据显示，当日1200亿元逆回购到期，6月累计有7400亿元MLF到期。央行此前称将于6月15日左右对6月到期MLF一次性续做。
供需现况：
从当下供需基本面看，近期油厂到港量巨大，压榨量持续处于高位，国内豆粕库已经连续8周回升，加上近期南方连续降雨，油厂装货提货受阻，偏空因素仍在，限制豆粕上行高度，连续上涨后迎来调整。预计后期豆粕期货价格将继续反供应端的不确定性，以及美豆价格重心上移带来的影响，随时可能出现新的炒作点，豆粕期货价格仍然有支撑，但向上驱动尚未显现，短期震荡，上行基础仍在。
马来西亚5月MPOB利好报告落地，油脂短期进入调整。近期随着压榨量维持在高位，国内豆油再度进入累库存阶段，油脂市场目前供应仍然充足，限制油脂上涨高度，但外部事件冲击可能影响后期供应。短期经过连续上涨后注意回落风险。
逻辑分析：
近期大豆到港量大，市场对供应压力已经有较强预期，随着巴西大豆集中出口，下半年出口潜力有所透支，加上美元走弱，美豆出口前景改善，美豆价格上涨，预计6月底之后，国内油粕市场的压力将逐渐下降。短期油粕进入调整态势，可暂时震荡思路操作，待等待调整充分后再择机入场布局多单。
策略建议：
1、油粕短期进入震荡，暂时观望或者波段操作。
2、豆粕9-1正套（买9月卖1月），-80入场，-30离场。
3、豆棕9月价差在650附近加仓做多（买豆油、卖棕榈油），资金30%。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
IEA月报：预计2020年全球石油需求将较减少810万桶/日，降幅达创纪录水平。
供需现况：
目前橡胶产区新季开割缓慢恢复；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，套利需求减少；青岛保税区橡胶现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。受疫情影响，需求减弱对价格拖累较大，关注下游恢复的情况。
逻辑分析：
现货市场，6月15日，上海市场国营全乳胶价格为10050元/吨（-75），青岛保税区泰国产20号胶价格为1225美元/吨（+0）。供给方面，国内产区和东南亚产区已经逐步开割，受天气因素影响，国内胶水产量或有所下降；5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）同比降13%，进口连续下降；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，青岛保税区现货库存自5月中旬以来自高位小幅回落。下游方面，截至6月11日，汽车轮胎全钢胎开工率+56.50%（-9.50%），汽车轮胎半钢胎开工率56.09%（-4.82%），下游需求一般带来成品库存累积，尤其半钢胎成品库存压力较大；5月重卡销售再度同比大涨，市场看好基建和物流恢复；5月汽车销售同比增长14.5%，汽车市场逐步恢复；后市继续关注疫情环境下需求端的恢复情况。
策略建议：
周二，沪胶2009合约小幅整理，建议维持低位反弹偏多思路，关注整数关口附近的支撑；沪胶9-1价差继续窄幅整理运行；云南全乳胶与沪胶2009合约基差近期在-300元/吨附近振荡；若沪胶价格走强，沪胶9月合约与20号胶9月合约价差有望跟随走强。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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