8月11日 期货日评
鸡蛋
宏观要闻：
1. 航空等周期股推动道指标普上涨，纳指收跌，欧债涨美债跌
2. 黎巴嫩总理宣布本届政府辞职
3. 中国CPI同比超预期上涨2.7%
4. 普氏能源：欧佩克+原油产量7月份增加110万桶/日，原油减产执行率下降至96%。
5. 截至发稿离岸人民币汇率报6.9693
6. 截至发稿美原油期货主力合约报42.07美元；布伦特原油期货主力合约报44.96美元，油价收高，因中国工厂活动正逐步恢复及美国刺激计划预期
供需现况：
供应端：供应仍旧处于相对偏紧状态，产能仍未恢复，短期高温天气对蛋产蛋率形成一定的影响，短期养殖利润出现恢复，因为2月份断档和淘汰引发供应担忧，也将为三季度鸡蛋现货偏强奠定基础。需求端：短期需求消费并没有新的起色，蛋价上涨对下游需求形成了一定的抑制作用。短期现货存在回调可能，在形成新的平衡前，市场未来仍有上涨可能。
逻辑分析：
短期逻辑：短期现货的急速拉涨第下游需求形成一定的压制，销区到货偏多，市场开始出现回调，期货盘面出现短期上涨动力不足，回调存在。中长期逻辑：养殖亏损后的产能去除叠加前期补栏缺口形成供应减少，叠加三季度需求旺季，整体现货价格仍旧具有上涨空间，对期货形成一定的支撑。
策略建议：
空单注意保护，跨期JD15继续正套持有。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
中国 7 月 CPI 同比上涨 2.7%，预期涨 2.6%，前值涨 2.5%，其中猪肉价格环比上涨 10.3%，同比上涨85.7%，影响 CPI 上涨约 2.32 个百分点。7 月 PPI 同比下降 2.4%，预期降 2.4%，前值降 3%。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，截止8月6日，国内尿素开工率77.23%，环比下降1.31%，同比上涨7.79%。周产量为113.25万吨平均日产量为16.18万吨，环比下降1.67%，同比上涨4.03%。库存方面，截止8月6日企业库存总量25.6万吨，环比减少30.43%，同比减少39.91%。价格方面，部分地区价格趋缓，整体维持窄幅调整，等待印标价格公布。
需求方面，下游复合肥企业开工率在检修之后缓慢增加。上周复合肥企业开工率环比小幅提升，较去年同期略有增加 。秋季备肥出货转好，多数肥企生产维持近来高位，个别肥企检修产线复产，增加供应量。基层市场需求在 8 月中旬前后略有启动，经销商向基层铺货。秋季肥预收过半，预收政策优惠收窄，目前按订单生产，主发前期订单。预计后期下游备货加速，肥企开工率或继续小幅提升。上周国内三聚氰胺企业开工率也环比有所提升 ，同比下降 5%左右，继续维持在 5 成上下浮动，随着检修装置的陆续恢复，预计后期开工率或将继续小幅提升。下游板厂开工率仍难维持高位运行，仍按需采购为主。
逻辑分析：
今日尿素09合约收盘价1727元/吨；-1，持仓量15134，-11223；01合约收盘价1704元/吨；+36，持仓量37014；+535。山东地区主流现货基差为-17元/吨，-49。印标需求拉动国际价格上涨，国内价格与印标价格接轨。近期国内货源陆续集港，以及短停检修影响产量，部分货源出现紧张，惜售情况出现。7 月底至今，现货已上涨 100-150 元/吨。尿素市场上涨幅度偏大，市场交投明显向好，下游买涨不买跌情绪下，采购较为积极。上周市场涨价气氛虽然依旧浓厚，但拉涨幅度收窄。下游前期已有部分库存，又在适当采购一定货源后，对于高价货源采购愈发谨慎。下游基层备肥在 8 月中上旬陆续展开，肥企按单生产，主发前期订单。开工小幅提升，提前适量储备货源，等待基层继续铺货。短期印标等集港货源以及检修减量利好因素较多，适当缓解了国内供需矛盾。但后期随着检修装置复产，国内供需博弈仍将持续，下游对新价拿货意愿至关重要。建议短期仍以短线区间操作为宜,中长期可逢高沽空。关注印标中标情况及上游开工、下游复合肥走货等情况。
策略建议：
短线区间操作为宜，中长期逢高参入空单。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
中国7月CPI同比 2.7%，预期 2.6%，前值 2.5%。中国7月PPI同比下降2.4%，降幅比上月收窄0.6个百分点。
供需现况：
8月份之后，橡胶海内外产区产能恢复正常，下半年产量将逐步释放，但泰国雨水影响短期割胶进度；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，9月合约交割因素对盘面压力减弱；但青岛保税区现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。下游方面，出口有所改善，上周国内汽车轮胎开工率继续走高，国内配套市场环比改善，但替换及出口仍表现较弱，需求下降对价格拖累较大。
逻辑分析：
现货市场，8月11日，山东天然橡胶市场价格上涨50-200元/吨，泰国20号胶现货价格上涨0.10泰铢/公斤。消息面来看，泰国近期多地遭遇台风暴雨，橡胶短期供给担忧有所升温。印尼7月橡胶出口连续第二个月上涨。7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计67.7万吨，同比增22%，进口加速恢复。中汽协称，7月汽车销量同比增长16.4％，汽车市场恢复好于疫情后市场预期。整体来看，供给端近期受天气影响炒作，橡胶上游原料价格较为坚挺，但港口现货库存压力较大，中期供应整体相对偏松，关注下游需求的恢复情况，橡胶价格有望维持低位反弹。
策略建议：
8月11日，沪胶主力2101合约回落调整，建议维持偏多思路，关注10日均线支撑；沪胶9-1价差近期有所走弱；云南全乳胶与沪胶2009合约基差回归至零附近；沪胶与20号胶价差再度走强。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
中国7月CPI同比 2.7%，预期 2.6%，前值 2.5%。中国7月PPI同比下降2.4%，降幅比上月收窄0.6个百分点。
供需现况：
基本面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在，但中美关系紧张及美国刺激方案迟迟未通过对铜价有所打压。供给方面，智利铜矿逐步恢复生产；铜精矿长协加工费TC处于低位，国内库存低位缓慢回升，供应端整体仍旧相对偏紧。下游需求方面，海外疫情形势仍旧严峻，需求恢复较慢；国内8月份为传统消费淡季，关注下游各板块开工变化。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，8月11日 SMM 1#电解铜50740-50860元/吨，平均价50800元/吨，环比昨日上涨710元/吨；1#电解铜现货升贴水70-130元/吨，均价100元/吨，较上一日持平；洋山铜溢价仓单报价72-85美元/吨，均价较昨日不变；提单报价65-78美元/吨，均价较昨日下调1.5美元/吨，QP 9月；LME0-3平水，进口亏损在300元/吨附近。库存方面，8月7日上海保税库铜库存较上周增加0.43万吨至21.98万吨。7、8月份为铜消费传统淡季，叠加精废价差高位下废铜对精铜挤占作用，国内消费有所走弱。
策略建议：
8月11日，沪铜主力2009合约高开低走，继续调整，关注5万元整数关口的得失情况；电解铜现货继续保持升水。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
中国7月CPI同比 2.7%，预期 2.6%，前值 2.5%。中国7月PPI同比下降2.4%，降幅比上月收窄0.6个百分点。
供需现况：
宏观方面，海外经济处于恢复阶段，但仍需关注疫情影响；短期来看，中美紧张局势影响市场风险情绪。基本面来看，电解铝社会库存小幅增加，但整体依旧处于低位；铝价保持强势，但8月份为下游传统淡季，铝棒加工费有所走弱，企业开工率有所下滑，但期限结构依旧支撑铝价。
逻辑分析：
现货方面，8月11日，SMM A00铝14450-14490元/吨，平均价14470元/吨，环比前一日下跌110元/吨；SMM A00铝升贴水70-110元/吨，平均升水90元/吨，环比前一日上涨20元/吨。库存方面，8月10日，电解铝社会库存较前一周四增1.4万吨至73.9万吨；铝棒库存上周增加0.99万吨至7.58万吨。中国7月未锻轧铝及铝材出口37.3万吨同比减23.3%，海外需求较为低迷。整体来看，电解铝社会库存处于低位，现货市场供给相对偏紧，短期电解铝价格基本面依旧获得较强支撑，需持续关注电解铝下游铝加工行业的需求变化。
策略建议：
8月11日，沪铝主力2009合约回落跌破20日均线支撑，价格有望继续向下调整；同时关注内外正套。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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