8月17日 期货日评
尿素
宏观要闻：
全国人大常委会法工委决定成立工作专班，开展制止餐饮浪费行为立法相关工作。下一步将会同有关方面通过多种立法、决定等形式，对制止餐饮浪费行为作出具体明确规定，在粮食安全保障法和其他相关法律制定修改中分别作出有针对性规定。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，截止8月13日，国内尿素开工率75.30%，环比下滑1.93%，同比上涨5.52%。周产量为110.41万吨，平均日产量为15.77万吨，环比下滑2.51%，同比上涨0.93%。库存方面，截止8月13日企业库存总量26.4万吨，环比增加3.12%，同比减少43.83%。价格方面，整体维持窄幅调整，预计短期横盘整理。
需求方面，截止8月13日复合肥企业开工率为49.68%，与上周相比提升0.38%，较去年同期增加1.72%。基层市场需求在8月中旬前后略有启动，经销商向基层铺货。秋季肥预收过半，预收政策优惠收窄，目前按订单生产，主发一轮预收订单。二轮秋季肥预收在中下旬开始，预计后期秋季备货邻近，肥企开工率或继续小幅提升。上周国内三聚氰胺企业开工率也环比有所提升 ，同比下降 5%左右，继续维持在 5 成上下浮动，随着检修装置的陆续恢复，预计后期开工率或将继续小幅提升。下游板厂开工率仍难维持高位运行，仍按需采购为主。
逻辑分析：
今日尿素01合约收盘价1632元/吨，-24;持仓量44171，+4054；尿素09合约收盘价1611元/吨；-49，持仓量5679；-763。山东地区09合约主流现货基差为139元/吨，+39。集港货源陆续发运中，港口库存小幅增加，企业库存也较前期增加。目前农需弱，复合肥生产铺货阶段。夏季处于胶板厂淡季，采购积极性也略有放缓，三胺价格偏低影响开工恢复。外贸出口未能继续拉动内贸向好，在前期新接集港订单拉动现货市场出现小幅反弹后。局部现货价格开始窄幅整理，个别企业价格缓降，主发前期预收。目前贸易商以及下游企业在适当采购一定货源后，对于高价货源采购愈发谨慎，走货趋缓。印标以及化肥储备的提前利好国内现货价格。集港货源发货以及检修减量适当缓解了国内供需矛盾。但后期随着检修 。
装置复产，国内供需博弈仍将持续，下游对新价拿货意愿至关重要。关注印标中标情况及上游开工、下游复合肥走货等情况。
策略建议：
秋季肥备肥结束前建议区间操作为宜。中长期可逢高参入空单。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
宏观要闻：
8月16日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例21.25万例。截至北京时间8月17日14时左右，全球累计确诊病例2167.24万例，全球累计死亡人数77.52万例。
供需现状：
2020年中国棉花长势调查报告（6月），截至6月底，全国大部分棉区棉花长势较好，果枝、现蕾、成铃数量同比均增加，预计规模采摘时间正常或有所提前。若后期天气正常，预计2020年新棉单产127.2公斤/亩，同比上升4.3%，总产量580.9万吨，同比下降0.6%。其中新疆平均单产同比上升1.7%，产量预计为506.3万吨，同比上升1.8%。
逻辑分析：
全球新冠肺炎继续发展，货币宽松推升资产价格。USDA8月棉花供需报告，2020/2021年度全球棉花产量调增，消费量调减，期末库存调增，库销比调增。2020/21年度美国棉花产量调增，单产调增，出口量不变，期末库存调增。报告偏空。巴基斯坦新年度种植面积减少，预计延续减产。美棉受均线支撑。
17日，郑棉震荡走强，CF2101月合约收于12920元/吨（+80）。据悉美中将无限期推迟原定上周末进行的高级别贸易会谈。国储抛储仍然100%成交，累计成交26.995万吨，低价棉花的市场需求提高，但抛储增加了市场供应，棉花商业库存充裕，去库存缓慢，下游纱线、坯布产品库存略减少，坯布厂棉纱库存开始增多。近期宏观氛围和全球货币宽松推涨资产价格，生长期棉价也易受天气灾害炒作，需求将制约郑棉上涨高度。
策略建议：
郑棉受均线支撑，震荡看多操作，需求限制棉价涨幅。中期看郑棉区间波动。价差上：9-1反套思路。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
央行8月17日开展7000亿元MLF操作，同时开展500亿元7天期逆回购操作。此次MLF操作是对本月两笔MLF到期的一次性续做。Wind数据显示，今日有100亿元逆回购和4000亿元MLF到期；8月合计5500亿元MLF到期。
供需现况：
美国农业部8月份供需报告落地，2020/2021年度美豆单产预计为53.3蒲式耳每英亩，大大好于市场预期的51.2蒲式耳每英亩。美豆收获面积预计为8300万英亩，与7月预估水平保持一致。产量由7月预估的41.35亿蒲式耳上调至44.25亿蒲式耳，结转库存由4.25亿蒲式耳上调至6.1亿蒲式耳。本次报告对美豆单产的调整基本一步到位，后期继续上调的空间相对有限，甚至存在下调的可能。报告公布后美豆经过短暂下探后上涨，基本兑现了美豆的丰产预期，后期丰产因素对盘面的压制将会减弱。
网传国内两大企业将各收储100万吨豆油，从现在开始到明年一季度结束。豆油收储的利好消息驱动油脂价格大幅上涨，但改消息尚未得到验证。今日市场消息，8月19日中储粮将采购菜油6.7万吨，其中毛菜油3.2万吨，四级菜油3.5万吨。短期来看，受到收储消息的影响，油脂价格仍然有较强支撑。
逻辑分析：
农业部报告落地后，美豆价格逐渐企稳，国内豆粕价格也遇到明显的支撑，周六中美双方就第一阶段贸易协议执行情况的会谈推迟，具体时间未定，但中国有望继续增加美国农产品购买量。豆粕价格企稳，后期有望逐渐反弹。突然而至的收储传闻打破了原本趋于平静的市场，再度驱动油脂价格上涨，近期油脂价格延续强势，关注豆油收储消息的验证。
策略建议：
豆粕企稳反弹，01合约维持2860-2960区间震荡操作。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
深圳市市场监督管理局：8月14号，深圳市市场监督管理局发布的2020年食品安全抽样检验情况通报（第二十四期）。位于深圳市福田区红荔路2006号实验小学部旧楼二、三层的深圳实验学校（小学师生食堂）使用的鸡蛋，氟苯尼考不符合食品安全国家规定。
浙江省市场监督管理局：8月13号，浙江省市场监督管理局发布食品安全抽检信息通告（2020年第32期）。温州市瓯海潘桥德生副食品店销售的土鸡蛋，甲硝唑不符合食品安全国家标准规定，检验机构为浙江公正检验中心有限公司。香港食物环境卫生署食物安全中心：8月13日，因应世界动物卫生组织通报指澳洲维多利亚州东吉普斯兰郡爆发低致病性H5N2禽流感，业界暂停从该郡进口禽肉及禽类产品（包括禽蛋），以保障本港公众健康。
供需现况：
供应端：供应仍旧处于相对偏紧状态，产能仍未恢复，短期高温天气对蛋产蛋率形成一定的影响，短期养殖利润出现恢复，因为2月份断档和淘汰引发供应担忧，也将为三季度鸡蛋现货偏强奠定基础。需求端：短期需求消费并没有新的起色，蛋价上涨对下游需求形成了一定的抑制作用。短期现货存在回调可能，在形成新的平衡前，市场未来仍有上涨可能。
逻辑分析：
新的供应开始显现，需求逐渐恢复，市场开始买入需求提振预期。
策略建议：
1、鸡蛋2009/2010开始技术性做多操作，止损前低。
2、鸡蛋2101-2105正套（买1月卖5月），300入场，500离场。
（仅供参考，不作入市依据）
白糖
宏观要闻：
8月16日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例21.25万例。截至北京时间8月17日14时左右，全球累计确诊病例2167.24万例，全球累计死亡人数77.52万例。
供需现况：
2019/20年年度食糖产量1041.51万吨，同比减少35万吨。截至2020年7月底，本年度累计销售食糖795.72万吨，同比减少60.87万吨，累计销糖率76.40%，比去年同期降低3个百分点。7月单月销糖86万吨，环比增8万吨，同比减少9万吨；工业库存245.79万吨，同比增26.34万吨。
农业农村部8月报告，广西南部蔗区6、7月份干旱，对甘蔗生长造成了一定影响。8月初台风带来明显降雨，广西南部蔗区旱情得到缓解。目前甘蔗已进入拔节生长期，对极端天气敏感。本月对2020/21年度预测数据暂不调整，维持20/21年度产量1050万吨，消费量1520万吨，进口量350万吨
逻辑分析：
全球疫情继续发展，货币宽松推升资产价格。基本面，巴西食糖产量继续高比例生产，7月下半月产341万吨糖，干燥的天气加速田间作业并增加糖含量。巴西7月食糖出口量高位。糖醇比、醇油比看，未来一个月巴西预计维持高制糖比。来自中国的需求强近，等待装船的中国船只每天都在增加，原糖受提振。
17日，郑糖震荡走弱，企稳后略有回升，SR2101 合约收盘于5058元/吨（-44）。主力合约前20名主力机构持仓看，空头增仓明显高于多头。现货价格小幅下调10元/吨。8月前半月主产区七大制糖集团销售情况较上月同期略好转，特别是第一周销售放量，但第二周又回归弱势，临近双节消费旺季，对价格仍有提振预期。未来几个月进口糖到港压力仍大，抑制糖价，且加工糖周度产量维持高位，挤占国产糖销售。
策略建议：
逢低做多，不追高。1-5 价差走强的概率高。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
发改委：城镇化补短板要严防隐形债务风险、大拆大建。
供需现况：
8月份之后，橡胶海内外产区产能恢复正常，下半年产量将逐步释放，但泰国雨水影响短期割胶进度；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，9月合约交割因素对盘面压力减弱；但青岛保税区现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。下游方面，出口有所改善，上周国内汽车轮胎开工率继续走高，国内配套市场环比改善，但替换及出口仍表现较弱，需求下降对价格拖累较大。
逻辑分析：
现货市场，8月17日，山东市场国产全乳胶价格上涨50元/吨，泰国现货20号胶FOB价格较前一日持稳。供需方面，泰国产区原料价格较为坚挺，下半年供给预计整体宽松；7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计67.7万吨，同比增22%，进口加速恢复；截止8月13日，全钢胎企业开工率74.35%（+1.02%），半钢胎企业开工率70.73%（+1.27%），出口订单的持续回升带来上周开工仍继续回升；7月汽车销量同比增长16.4％，汽车市场恢复好于疫情后市场预期。整体来看，供给端天气炒作暂告段落，港口高现货库存仍是对橡胶价格的最大压力，关注下游需求的恢复情况，橡胶价格有望维持低位反弹，但反弹高度不宜乐观。
策略建议：
8月15日，沪胶主力2101合约走强站稳20日均线，建议维持低位反弹思路；云南全乳胶与沪胶2009合约基差回归至零附近；沪胶与20号胶价差近期再度走强。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
发改委：城镇化补短板要严防隐形债务风险、大拆大建。
供需现况：
基本面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在，但中美关系紧张及美国刺激方案迟迟未通过对铜价有所打压。供给方面，智利铜矿逐步恢复生产；铜精矿长协加工费TC处于低位，国内库存低位缓慢回升，供应端整体仍旧相对偏紧。下游需求方面，海外疫情形势仍旧严峻，需求恢复较慢；国内8月份为传统消费淡季，关注下游各板块开工变化。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，8月17日 SMM 1#电解铜50260-50500元/吨，平均价50380元/吨，较上一日上涨335元/吨；1#电解铜现货升贴水100-170元/吨，均价135元/吨，较上一日上涨25元/吨；洋山铜溢价仓单报价68-80美元/吨，均价较上一日下跌2美元/吨；提单报价59-73美元/吨，均价较上一日下跌2.5美元/吨，QP 9月；LME0-3升水11.5美元/吨，进口亏损在550元/吨附近。库存方面，8月14日，上海保税库铜库存较上周增加0.93万吨至22.91万吨。7、8月份为铜消费传统淡季，叠加精废价差高位下废铜对精铜挤占作用，国内消费有所走弱。
策略建议：
8月17日，沪铜主力2009合约有所走强，日线延续调整架构，短线关注五万元一线位置的得失；电解铜现货继续保持升水。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
发改委：城镇化补短板要严防隐形债务风险、大拆大建。
供需现况：
宏观方面，海外经济处于恢复阶段，但仍需关注疫情影响；短期来看，中美紧张局势影响市场风险情绪。基本面来看，电解铝社会库存小幅增加，但整体依旧处于低位；铝价保持强势，但8月份为下游传统淡季，铝棒加工费有所走弱，下游企业开工率小幅增长，但海外订单增长缓慢。
逻辑分析：
现货方面，8月17日，SMM A00铝14400-14440元/吨，平均价14420元/吨，较前一日下跌140元/吨；SMM A00铝升贴水-10-30元/吨，平均升水10元/吨，较前一日下跌40元/吨。库存方面，8月17日，电解铝社会库存较前一周四增2万吨至75.7万吨；铝棒库存较上周减少0.64万吨至6.94万吨。中国7月未锻轧铝及铝材出口37.3万吨同比减23.3%，海外需求较为低迷。整体来看，电解铝社会库存低位缓慢回升，但现货市场供给相对偏紧，短期电解铝价格基本面依旧获得较强支撑，需持续关注电解铝下游铝加工行业的需求变化。
策略建议：
8月17日，沪铝主力2009合约小幅飘红，日线延续调整架构，关注后市能否再度进入上涨趋势；同时关注内外正套。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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