8月31日 期货日评
油脂油料
宏观要闻：
8月中国制造业PMI为51，预期51.5，前值51.1；非制造业PMI为55.2，前值54.2；综合PMI为54.5，前值54.1。
供需现况：
中国持续买进美国大豆，加上近期市场开始担心美国玉米带部分地区，尤其是爱荷华州偏干的天气可能影响单产，给美豆价格带来提振，主力合约一度上冲至960美分。美豆最新优良率69%，低于预期的70%，也低于上周的72%，优良率有明显下调。市场此前充足的丰产预期正在发生变化，再叠加国内超预期的购买量，提振了美豆价格。
美豆干旱天气对产量形成一定威胁，美豆价格上涨，也提振了豆油价格。马来西亚1-25日棕榈油产量环比降1.3%，印尼计划2021年7月强制执行B40生物柴油项目的消息也推动棕榈油价格走强。8月份棕榈油产量恢复缓慢，出口下滑幅度有所收窄，累库存压力下降。短期来看油脂价格依然存在支撑，菜油棕榈油库存处于低位，加上市场对于通胀预期较高，做多热情依然存在。
逻辑分析：
美豆价格有支撑，国内豆粕价格区间偏强震荡，可波段做多。油脂价格区间高位震荡整理。
策略建议：
1、豆粕01合约维持2900-3050区间操作。短期冲高至3050以上可退出，回落至2920以下可适当加仓。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
中央第七次西藏工作座谈会在北京召开。国家领导人强调，要围绕川藏铁路建设等项目，推动建设一批重大基础设施、公共服务设施，建设更多团结线、幸福路。要培育扶持吸纳就业的能力，提供更多就业机会，推动多渠道市场就业。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，截止8月27日，国内尿素开工负荷率73.16%，环比下降2.12%，同比上涨6.99%。周产量为107.28万吨，平均日产量为15.33万吨，环比下降2.81%，同比上涨3.43%。库存方面，截止8月27日企业库存总量48.5万吨，环比增加16.03%，同比减少13.55%。价格方面，邻近下游农需备肥及集港货源增加，多地现货小幅调涨。
需求方面，截止8月27日复合肥企业开工率为49.52%，较上周略降0.16%，同比增加1.29%。目前多数复合肥企业生产稳定，预收收窄、出货放缓，生产机动性调整。国内三聚氰胺企业开工率58.80%，环比增加6.12%，同比增加6.84%，近两周开工率回升较快，有望维持在6成左右。下游板厂开工率仍难维持高位运行，仍按需采购为主。
逻辑分析：
今日尿素01合约收盘价1700元/吨，+19;持仓量69643，-513；尿素09合约收盘价1581元/吨；-4，持仓量2364；-319。山东地区09合约主流现货基差为89元/吨，+14。本轮印标价格虽有下降，但仍高于预期，价格能涵盖主流地区出厂价格。本周港口库存继续增加，但受制于港口装卸及运力影响，未集港货源导致厂家库存增加显著。邻近 9 月，下游农需有起动，但整体需求仍偏弱。相对 8 月的农需整体偏弱，9 月在玉米收获后，冬小麦用肥属于刚需，此外长江流域部分补种或仍有需求。工需复合肥仍以前期货源铺货为主，开工率暂稳，生产较为灵活，按需采购，前期订单部分能维持到 9 月初，尾单仍需等到基层走货增加。三胺装置复产进程加快，开工率提升增加，但预计后期增长或显乏力。上周烟台港物流暂时恢复，河南山东等地对接出口货源能力加强，库存压力减缓，现货价格出现回升，企业挺涨再起。印标价格从目前看对国内价格仍有支撑，利好出口货源的流通。若新一轮印标国内参与量尚可，以及在秋季肥需求预期下或能短时间刺激下游采购量增加。秋季肥备肥结束前建议仍以区间操作为宜，短期可短线逢低试多。随着备肥结束，需求或将继续偏弱，中长期可逢高参入空单。关注印标情况及上游开工、下游复合肥走货等情况。
策略建议：
短期建议区间操作为宜，短线逢低试多。中长期可逢高参入空单。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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