7月3日 期货日评
白糖
宏观要闻：
7 月 2 日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例 20.41 万例，其中，美国新增新冠肺炎确诊病例 5.23 万例，单日新增再创新高。截至北京时间 7 月 3 日，全球累计确诊病例 1087.14 万例，全球累计死亡人数 52.13 万例。
中国 6 月财新服务业 PMI 为 58.4，预期 53.2，前值 55。
供需现况：
截至 5 月，本制糖期全国共生产食糖 1040.72 万吨（上制糖期同期产糖1076.04 万吨），比上制糖期同期少 35.32 万吨。累计销售食糖 631.09 万吨（上制糖期同期 666.77 万吨），累计销糖率 60.64%（上制糖期同期 61.97%）。其中 5 月单月销糖 78.32 万吨， 同比减 11.51 万吨，环比增 2.5 万吨。工业库存 409.63 万吨，同比增 0.36 万吨。
2020/21 年度，中国糖料种植面积 1453 千公顷，比 2019/20 年度增加30 千公顷，增幅 2.1%，主要是内蒙古自治区甜菜面积增加。
逻辑分析：
全球日新增病例近期上升，全球经济恢复或将漫长。基本面，巴西本榨季截止 6 月上半月，中南部累计入榨甘蔗 1.87 亿吨，同比增 8.77%;累计产糖 1056.9 万吨，同比增 57.09%。印度预估新年度种植面积增 8%，糖产量增 12%至 3050 万吨。巴西帕拉纳瓜港恢复正常， 原糖横盘调整， 关注原油。
3 日，郑糖一路走高， SR2009 合约收盘于 5118 元/吨，较昨日涨 70。现货价格稳中小幅上涨。5 月进口食糖开始增加， 后期国内食糖面临到港压力，加工糖产出增多，挤占部分国产糖销售。盘面内外价差高企，高价差压制国内糖价。6 月销售环比好转， 5 月主要含糖食品产量继续环比增加，基本追平往期平均水平。近日盘面看， 宏观数据利好， 销售数据也对糖价起到一定提振作用， 但进口糖或限制高度。后续还需关注销售和进口糖到港量。
策略建议：
阶段性上涨， 中线宽幅区间操作思路。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
宏观要闻：
7 月 2 日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例 20.41 万例，其中，美国新增新冠肺炎确诊病例 5.23 万例，单日新增再创新高。截至北京时间 7 月 3 日，全球累计确诊病例 1087.14 万例，全球累计死亡人数 52.13 万例。
中国 6 月财新服务业 PMI 为 58.4，预期 53.2，前值 55。
供需现状：
2020 年 5 月下旬，国家棉花市场监测系统就棉花实播面积展开全国范围专项调查，样本涉及 15 个省(自治区)、 50 个植棉县(市、团场)、 1895 个定点植棉信息联系户。调查结果显示， 2020 年全国棉花实播面积 4568.2 万亩，同比减少 226.1 万亩， 减幅 4.7%。
逻辑分析：
全球日新增病例再创新高，疫情防疫形势依然严峻。Usda 季度报告显示，美国 2020 年棉花种植面积预计未 1218.5 万英亩，低于市场预期，低于去年，低于 5 月预估报告。报告利好，引发美棉大幅上涨。同时天气显示直到 7 月中旬中南部主产区特别是德州，偏干旱，支撑棉价。但全球经济和需求恢复漫长，将制约上方空间。
3 日， 郑棉震荡走强， 尾盘小幅回落， 9 月合约收于 11950 元/吨（+60）。新疆近日遭受冰雹等强对流天气，部分棉田受损。同时美棉连续大涨，提振国内棉价。今日抛储仍然 100%成交， 抛储增加了市场供应，棉花供应充裕，下游需求疲弱， 棉价上方承压。
策略建议：
宏观利好和新疆天气是促使近日棉花上涨的主要因素，需求制约郑棉上方空间。中期看郑棉区间波动。价差上：9-1 反套思路。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
6 月 24 日，中国人民银行货币政策委员会 2020 年第二季度（总第 89次）例会于 6 月 24 日在北京召开。展望 2020 年第三季度,货币政策虽然已从“应急模式”退出,但流动性有望维持充裕。流动性供给上,结构性货币政策工具或将成为重要的基础货币供应方式,总量宽松窗口仍在,政策层面多次提及的降准或在 7 月落地。在 8 月存量贷款换锚全部完成之后,LPR 有进一步下降的可能性。流动性需求上,关注特别国债发行与政府债券缴款压力,7月资金面扰动因素较多,或需央行操作以平抑资金面波动。
供需现况：
本周国内甲醇企业开工为周均为 67.02%，环比增 3.57 个百分点，主要在于 端午节前后部分装置恢复。甲醇制烯烃开工在 75%左右，较节前开工小幅增加 1%。其中蒲城清洁能源 6 月 26 日恢复，久泰烯烃装置也陆续恢复；后续中煤陕西榆林计划 6 月底检修，宝丰一期、中原乙烯计划 7月下检修。传统需求方面， 仅醋酸开工下滑， MTBE 及 DMF 开工略有增加。其中甲醛开工稳定在 22.68%，临 沂开工不高，广西开工五成附近。库存方面，截至 2020 年 6 月 28 日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为 97.15 万吨，较上周下降 0.15 万吨。
逻辑分析：
临近周末，甲醇期货增仓放量上行突破三角震荡区间，短期期货相对偏强，预计或对市场氛围有所提振。现货方面，内地现货表现不一，西北地区因部分装置检修而表现坚挺，且部分 CTO 烯烃外购甲醇预期叠加，短期上述地区偏强，而关中、华中及山西等地出货相对一般，预计短期跟涨乏力。港口方面，社会库存继续增加，现货及纸货跟涨期货有限，基差有所转弱，短期上行空间或有限。
策略建议：
MA2009 短期上行空间有限， 在 1820 以上参入空单， 止损 1840。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
6月财新中国服务业PMI升至58.4，为2010年5月以来最高，连续两个月处于扩张区间；预期为53.2，前值55。6月财新中国综合PMI升至55.7，为2010年12月以来新高。就业问题仍是重中之重，6月制造业和服务业就业均有所收缩。
供需现况：
美国农业部报告显示，美豆播种面积预计8383万英亩，不及预期的8472万英亩，季度库存13.86亿蒲式耳，不及市场预期的13.96亿蒲式耳，两份重磅报告均不及预期，报告利多。预计美豆上行仍未结束，豆粕期货价格将继续反应供应端的不确定性，以及美豆价格重心上移带来的影响，豆粕期货价格重心将会逐步上行。
美国农业部发布了两份重要报告，均不及市场预期，报告利多，受此影响美豆，美豆油上涨，油脂涨幅稍小。近期随着压榨量回升国内豆油再度进入累库存阶段，达到112万吨，周环比增加8万吨，油脂库存继续增加，市场供应充足，美豆价格上涨也将拉高国内豆油价格。
逻辑分析：
此前建议09合约单边短期2800-2820区间做多思路操作，多单可以在2900附近减仓，或者卖出看涨期权对冲，前期没有多单的建议在2870附近做多。
策略建议：
1、菜粕2009在2400减仓，豆粕2009在2950减仓。新单可在2870附近做多9月豆粕。
2、豆粕9-1正套（买9月卖1月），继续持有，-70入场，0离场。
3、豆棕9月价差做扩继续持有。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
美国劳工部周四公布的数据显示，美国6月非农就业人口新增480万，创历史新高；6月失业率11.1%，为连续第二个月回落。
供需现况：
目前橡胶产区新季开割逐渐恢复正常，关注天气因素对产量的影响；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，9月合约交割因素对盘面压力减弱；青岛保税区橡胶现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。受疫情影响，需求减弱对价格拖累较大，下游恢复缓慢。
逻辑分析：
现货市场，7月2日，上海市场国营全乳胶价格为10175元/吨（+100），青岛保税区泰国产20号胶价格为1235美元/吨（+5）。供给方面，国内产区和东南亚产区已经逐步开割，产量将逐步恢复正常；5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）同比降13%，进口连续下降；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，青岛保税区现货库存仍旧处于相对高位。下游方面，截至6月24日，汽车轮胎全钢胎开工率66.63%（-0.48%），汽车轮胎半钢胎开工率61.62%（-0.41%），目前工厂成品库存较高，出口订单疲弱，5月轮胎出口继续大幅下降；预计6月重卡销售同比大增59%，6月汽车销售同比增长11%，汽车市场快速恢复。目前，橡胶供需两端缺乏亮点，价格反弹艰难，后市关注海内外需求端的恢复情况。
策略建议：
周五，沪胶2009合约跟随市场氛围继续走强，建议维持反弹思路对待；沪胶9-1价差近期有所收窄；云南全乳胶与沪胶2009合约基差近期继续窄幅运行。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
美国劳工部周四公布的数据显示，美国6月非农就业人口新增480万，创历史新高；6月失业率11.1%，为连续第二个月回落。
供需现况：
基本面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在。供给方面，由于智利、秘鲁等产铜大国疫情迅速扩散，矿山运营恢复速度十分缓慢；2020年铜矿山增产的项目并不多；铜精矿长协加工费TC处于低位，国内库存持续走低，供应端整体相对偏紧。下游需求方面，美国及欧元区6月份Markit制造业PMI回升且好于预期，海外经济复苏向好，但警惕部分地区疫情的反复性；国内家电、汽车消费在6月份大幅增长，但7月份为传统消费淡季，关注需求面支撑。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，7月3日，1#电解铜(华东) 49050-49460元/吨，平均价49255元/吨，环比昨日下跌225.00元/吨；1#电解铜(华东)现货升贴水0-60元/吨，均价30元/吨，较昨日上涨5.00元/吨。洋山铜溢价仓单报价90-105美元/吨，均价较前一日下调3.5美元/吨；提单报价78-90美元/吨，均价较前一日不变。LME0-3贴水2美元/吨，进口亏损在200元/吨附近。周五外贸铜市场维持之前冷清状态，报盘询盘均表现疲弱。库存方面，本周五（7月3日）上海保税区铜库存环比上周三（6月24日）减少0.1万吨至20.85万吨，库存第二周下降，但下降幅度明显减慢。整体来看，国内铜供应偏紧且消费尚可，社会库存处于低位，现货保持高升水，基本面对铜价有较强支撑。
策略建议：
沪铜主力2008合约周五出现回落调整，上方关注年初高点一线的压力，建议继续偏多思路对待；现货铜预计继续维持高升水。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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