割胶旺季生产不旺，节后胶价一飞冲天

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1、长假期间东京胶和新加坡胶期货表现偏强，今日沪胶补涨，升至区间上沿这一敏感位置，是否已充分反馈外盘涨势？未来打开上行空间可能性有多大？

国庆假期期间，外盘橡胶出现上涨更多是受宏观因素的影响。国内方面，中国9月制造业PMI为51.5%，好于预期和前值；十一假期国内旅游行业快速恢复，消费同比增长明显，国内经济回升势头不减。国外方面，美国总统特朗普感染新冠肺炎疫情后恢复较快，并未显著压制市场风险偏好，美国财政刺激法案谈判峰回路转，仍有希望达成协议。今日沪胶开盘后的补涨基本反馈了外盘假期期间的涨幅，另外，今日公布的9月份国内重卡销售数据再创新高，一定程度上也助推了市场的多头人气。因此，在偏暖的宏观氛围以及供需端转好的支撑下，沪胶大概率会打开新的上升空间。

2、目前处于橡胶割胶旺季，供应增长预期下，内外盘期现走势却未见明显压力，不跌反涨的原因是什么？

尽管目前处于割胶旺季，但受天气因素的影响，橡胶产能并未完全释放。目前泰国降水仍然同比偏多，南部、东北部近期降雨均超过历史均值，原料价格维持强势，胶水价格已回升至51泰铢，杯胶则稳定在37泰铢附近。国内产区今年开割推迟约两个月，受干旱、白粉病、疫情等多种因素的影响，全年减产是大概率事情，对应到交易所仓单也降至历年来同期低位，对盘面的压力大大减弱。整体来看，供应增长带来的压力没有达到预期以及需求端的逐步恢复推升了橡胶价格不跌反涨。

3. 对节后保税区橡胶库存变化有怎样预判，中长期看沪胶供需面能否持续向好？风险点又是什么？

目前，青岛港口橡胶总库存依旧处于历史高位，去库之路艰难，预计节后库存短期下滑幅度有限。中长期来看，沪胶供需面有持续向好的迹象，供应增长不及预期，国内四季度逐步进入停割期，交易所仓单库存处于相对低位，下游开工目前仍旧保持在年内高位，海外订单也有明显的恢复。市场面临的最大风险点主要还是宏观方面，尤其是美国大选进程及可能采取的新一轮救助经济措施将会对行情产生明显的影响。