9月18日 期货日评
螺纹热卷
宏观要闻：
乘联会数据，2020年8月份皮卡市场销售4.1万辆，同比增长36%，月度继续保持超强走势。今年1-8月皮卡总量同比增长3%。
供需现状：
供需数据：本周钢材产量继续增加，总库存小幅下降，表观消费小幅增加。具体看，螺纹产量增1.06万吨，厂库小降2.89万吨，社库降12.48万吨，表需387.97，增加9.77万吨；热卷产量增1.76，厂库降0.84万吨，社库增10.52万吨，表需329.61，降7.93。整体数据表现螺纹好于热卷，但五大材产量继续增加，需求增幅明显不够，难以消化高库存压力。金九过半但消费迟迟不启动，叠加周二地产基建数据不及预期，整体市场预期偏弱，钢材价格短期或将维持震荡运行。
逻辑分析：
现货方面，9月18日现货价格跌势放缓：全国螺纹钢均价3794元/吨，环比跌2元；上海热卷4.75mm报价3900元/吨，环比涨20；原料方面，18日连云港PB 61.5粉矿报价910元/湿吨，环比涨1元/湿吨；全国钢厂废钢调价 22跌1涨，跌幅10-40 。
期货方面，今日黑色系普遍飘红修复周初跌幅，螺纹主力收于3603元/吨，涨幅0.73%；热卷收于3723元/吨，涨幅0.98%。
策略建议：
1、关注多螺空卷机会。
2、关注螺纹1-5合约正套机会。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
美国9月12日当周初请失业金人数录得86万人，为连续第三周降至100万人下方，创自3月14日以来新低。
供需现况：
宏观面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在。供给方面，南美铜矿逐步恢复生产；铜精矿长协加工费TC处于低位；8月国内电解铜产量同比环比均增长；8月未锻轧铜及铜材进口环比减12.39%；国内现货库存低位缓慢回升，但LME库存处于低位。下游需求方面，国内消费未有明显改善迹象，关注下游各板块开工变化及海外需求变化。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，9月18日 SMM 1#电解铜52150-52250元/吨，平均价较上一日上涨740元/吨；1#电解铜现货升贴水50-80元/吨，均价较上一日持稳；洋山铜溢价仓单报价50-65美元/吨，均价较上一日持稳；提单报价39-60美元/吨，均价较上一日持稳，QP 10月；LME0-3升水25.75美元/吨。进口亏损在750元/吨左右；外贸市场持续清淡。9月18日，上海保税区铜库存增1.15万吨至27.65万吨，库存连续第七周上升。整体来看，沪铜主力2010合约日线仍旧处于高位区间运行，关注能否突破7月高点一线。
策略建议：
建议沪铜主力2010合约维持偏多思路。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
美国9月12日当周初请失业金人数录得86万人，为连续第三周降至100万人下方，创自3月14日以来新低。
供需现况：
宏观方面，美联储量化宽松政策有望持续较长时间；短期来看，中美关系影响市场风险情绪。基本面来看，氧化铝价格企稳回升；国内电解铝社会库存依旧处于低位，供应端压力尚未显现；电解铝行业利润仍旧处于高位，8月份电解铝产量增长，关注新增产能投产情况；下游即将进入传统消费旺季，关注各板块开工率变化。整体来看，铝价有望继续保持强势。
逻辑分析：
现货方面，9月18日，SMM A00铝14760-14800元/吨，平均价较前一日上涨190元/吨；SMM A00铝升贴水110-150元/吨，平均升水较前一日上涨10元/吨。库存方面，9月17日，国内电解铝社会库存较上周四下降2.4万吨至74万吨，电解铝社会库存回升不及预期；铝棒库存较上周四上升0.4万吨至6.76万吨。整体来看，电解铝价格基本面依旧获得较强支撑，关注9月份下游消费复苏及库存变化情况。
策略建议：
沪铝主力2010合约建议继续回调做多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
国务院常务会议确定政务服务“跨省通办”和提升“获得电力”服务水平的措施，要求按照“两个毫不动摇”支持国有企业和民营企业改革发展。国务院常务会议指出，要进一步为民营企业发展创造公平竞争环境，带动扩大就业，持续放宽市场准入。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，截止9月17日，本周国内尿素开工率77.28%，环比上涨1.61%，同比上涨9.05%。周产量为113.32万吨，平均日产量为16.19万吨，环比上涨2.13%，同比上涨5.95%。本周气头开工率81.63%，环比上涨4.83%，同比上涨9.84%。库存方面，9月17日企业库存总量44.7万吨，环比减少9.33%，同比减少3.46%。预计在下游接货趋于启动下，库存继续下降。价格方面，市场延续观望态度，下游出厂价格涨跌互现。
需求方面，下游复合肥企业仍以秋季肥出货为主，基层货源充足，部分产线月底计划检修，尾单量一般，生产灵活调整。三聚氰胺开工下降，预计后期企业平均开工率或将维持在六成左右，整体需求增加有限。天气转冷，板厂有“金九银十”旺季传统，家具行业需求有增加，华北地区工需有起色。但旺季需求仍有待确认，目前仍按需采购为主
逻辑分析：
今日尿素01合约收盘价1674元/吨，+29;持仓量52425，+4574；尿素05合约收盘价1714元/吨；+29；持仓量4104；+181。山东地区01合约主流现货基差为41元/吨，-19。港口库存下降，集港货源运输暂时基本恢复，出口货源整体按部就班集港。华北地区板材需求有所提振，华中地区下游接货积极性提升，东北地区交投跟进，企业库存下降。但后期若受港口装卸及库容影响，部分外贸出口货源或仍有回流至内贸可能。进入中旬以来，复合肥依旧低库存政策，基层秋季肥货源充足。下游农户备肥趋于启动，但剩余尾单对尿素价格拉涨利好有限。冬储订单启动，新单成交一般，以销定产，生产灵活，部分产线计划月底前后检修。尿素企业虽仍以前期订单为主，但预收环比出现增加。尤其下游农需备肥以及胶合板采购有所跟进，但市场多数仍在观望，偏于谨慎。出口需求对国内价格或仍有底部支撑。印度农需依旧较为旺盛，印标或在9月底至10月初开始新一轮招标，目前仅内需或不具备推动价格大幅上涨，而且随着船期邻近要警惕港口库存压力导致货源向内需市场倒流。尿素供需博弈仍在持续，短期建议仍以日内区间操作为主。随着下游备肥结束，若工需无明显增长，需求或将继续偏弱，可逢高看空，回调后适当布局1-5反套。关注上游开工、下游复合肥走货等情况。
策略建议：
短期建议以日内区间操作为宜，中长期可逢高参入空单，适当布局1-5反套。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
央行公开市场9月17日开展1100亿元7天期逆回购操作，当日有1400亿元逆回购和2000亿元MLF到期。交易员称，如果跨季前流动性压力进一步加大，央行可能很快重启14天逆回购。
供需现况：
利多的农业部报告落地后，对于美豆单产下调的预期基本释放，后期将逐渐收获上市，美豆价格可能短期在1000美分附近震荡盘整。在后期南美大豆播种期，天气因素的影响下，美豆价格不排除向上测试1050美分，但仍需要时间观察，短期继续上行动力不足。
交易商称9月前15日马来西亚棕榈油出口环比增加10%以上，加上节前备货，豆油库存小幅下降，多项利多因素仍对油脂价格形成支撑。美豆上市临近，国内中秋节备货将结束，预计接下来豆油价格上涨受限，上涨动能减弱。
逻辑分析：
美国农业部发布了利多的供需报告，美豆价格持续上涨，至1000整数关口，继续向上1060附近料将面临一些阻力。预计国内豆粕价格进入震荡，1月合约可能在3000-3200区间震荡盘整。油脂短期仍有较强支撑，十一之后随着旺季备货结束，价格有望迎来调整。
策略建议：
1、豆粕01前期多单注意保护利润，3150以上减仓，3000附近可适当加仓。
2、油脂短期维持偏强走势，十一长假之后可逢高试空。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
宏观要闻：
截至北京时间2020年09月18日06:41，全球新冠肺炎累计确诊超3000万例，达30003378例，累计死亡943203例，累计确诊国家和地区数188个。数据显示，全球累计确诊病例数最多的三个国家依次为美国、印度和巴西。
供需现况：
农业农村部信息中心 9月预测，2020/21年度，中国棉花单产每公顷上调53公斤至1823公斤，主要是由于棉花播种至8月末，全国棉区综合气候较适宜棉花生长，其中新疆、黄河流域棉区大部天气明显好于上年同期，为新年度棉花增产打下良好基础。棉花总产量为585万吨，比上年增加0.86%，期末库存增加至749万吨。
逻辑分析：
USDA9月棉花供需预测数据，2020/2021年度全球棉花：产量2551.8万吨，较上月调减7.2万吨；消费量2453.6万吨（-7.8万吨）；期末库存2260.9万吨（-23.3万吨）；库销比92.15%（-0.65个百分点）。9月美棉产量、出口、消费和期末库存调降。印度棉花种植面积1292.99万公顷，同比增26.9万公顷（增幅2.12%）。9月报告偏利好，中国采购美棉需求增加，印度9月16日再次上调2018/19年度和20196/20年度的棉花销售基准价，相比9月14日均上调了200卢比/坎帝。支撑美棉价格。
18日，郑棉震荡走强，CF2101月合约收于12815元/吨（+35）。基本面，国储抛储继续，低价棉花市场需求旺盛，市场供应充裕。金九银十，传统消费旺季，下游纱线产品库存减少，坯布厂棉纱库存继续增多，坯布厂开机率提高，坯布库存下降。8月中国出口服装及衣着附件162.066亿美元，环比增5.8%，同比增3.2%，显示出口略好转。需求略有起色。
策略建议：
短期受外围政策影响大，新棉将逐渐开始采摘，成本支撑和套保压力界定棉价运行区间，未来一个月关注12000-13500区间。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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